領(lǐng)先的市場(chǎng)地位、強(qiáng)勁的現(xiàn)金流與值得投資者期待的長期發(fā)展前景，是汽車之家在目前資本市場(chǎng)并不景氣的大環(huán)境下，成功上市并逆勢(shì)上漲的最大底氣。
作者 / 劉學(xué)輝
來源 / 礪石商業(yè)評(píng)論（ID：libusiness）
3月15日上午9點(diǎn)30分，汽車之家在香港聯(lián)合證券交易所成功上市，成為國內(nèi)繼阿里巴巴、京東與網(wǎng)易之后，第四家在香港與美國兩地完成上市的大型中概股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
受新冠肺炎疫情影響，汽車之家董事長兼CEO龍泉、CFO鄒鈞等核心高管團(tuán)隊(duì)沒有前往香港，而是在位于北京的中國大飯店舉辦了上市敲鐘儀式。
實(shí)際上，汽車之家此次赴港上市發(fā)行非常不易。
從開始募集到定價(jià)的一周，即2021年3月2日至3月8日，是市場(chǎng)最動(dòng)蕩的一周，中概股下跌接近12%，納斯達(dá)克下跌7.7%，恒生科技股下跌超過13%，一些非常大牌的的恒生科技股也都下跌20%—30%，在這樣的艱難情況下汽車之家在中介機(jī)構(gòu)、投資人和新股東的支持之下順利定價(jià)著實(shí)不易。
此次赴港上市，汽車之家定價(jià)為176.3港元/股，在全球發(fā)行3029萬股股票，募集資金總額約53.40億港元。其中，面向散戶部分獲得10.71倍的超額認(rèn)購。
上市首日，在整體行情下跌的背景下，汽車之家股價(jià)逆勢(shì)收漲，較發(fā)行價(jià)漲2.1%，達(dá)到180港元，市值高達(dá)909億港元。同日恒生科技指數(shù)收跌2.27%，美團(tuán)跌4.74%、騰訊控股跌3.46%、美團(tuán)跌6.17%，京東、快手與阿里巴巴等在港上市的中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)均有不同幅度下跌，前一段時(shí)間均跌幅更是在20%以上。在資本市場(chǎng)整體并不樂觀的大背景下，汽車之家能取得這樣的上市成績頗為不易。
在上市當(dāng)天，《礪石商業(yè)評(píng)論》有幸專訪到汽車之家負(fù)責(zé)本次回港上市的主導(dǎo)者、CFO鄒鈞先生。鄒鈞先生為我們?cè)敿?xì)介紹了汽車之家此次回港上市的全過程，以及其是如何應(yīng)對(duì)最近一段時(shí)間資本市場(chǎng)下滑帶來的巨大挑戰(zhàn)的。
鄒鈞表示，汽車之家真正啟動(dòng)香港上市是在2020年的9月份，從啟動(dòng)上市到上市落地，僅用了半年時(shí)間。在這半年時(shí)間里，鄒鈞帶領(lǐng)的上市團(tuán)隊(duì)夜以繼日地完成及配合完成了招股說明書撰寫、業(yè)務(wù)盡調(diào)、財(cái)務(wù)盡調(diào)、法律盡調(diào)、審計(jì)、投資人溝通以及給到聯(lián)交所與證監(jiān)會(huì)的一輪輪交表和問題回復(fù)，整個(gè)上市團(tuán)隊(duì)幾乎連軸轉(zhuǎn)了半年，包括春節(jié)等節(jié)假日都沒有休息，才能如此高效地實(shí)現(xiàn)上市。
在談到汽車之家為什么能成為繼阿里巴巴、京東與網(wǎng)易之后，第四家實(shí)現(xiàn)港美兩地同時(shí)上市的大型中概股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)時(shí)，鄒鈞總結(jié)為三個(gè)關(guān)鍵要素，分別是汽車之家領(lǐng)先的市場(chǎng)地位、強(qiáng)勁的盈利能力與值得期待的未來發(fā)展，他認(rèn)為汽車之家上市只是這些因素帶來的水到渠成的結(jié)果。
另外，汽車之家也很好地應(yīng)對(duì)了近期全球資本市場(chǎng)的大幅回調(diào)，成功實(shí)現(xiàn)超額認(rèn)購以及上市首日逆勢(shì)上漲。鄒鈞解釋為，這得益于汽車之家過去在投資者溝通工作上的長期積累，讓大量機(jī)構(gòu)投資者之前就對(duì)其有充分的了解，使得他們?cè)诔錆M風(fēng)險(xiǎn)的資本市場(chǎng)環(huán)境下也愿意投給汽車之家信任票。
最后，鄒鈞先生還分享了公司香港上市后的一些長遠(yuǎn)規(guī)劃，他表示，未來汽車之家將一方面在媒體服務(wù)、經(jīng)銷商線索等基本盤業(yè)務(wù)上繼續(xù)夯實(shí)基礎(chǔ)，另一方面將在新技術(shù)、新業(yè)務(wù)與海外新市場(chǎng)積極布局，打造一個(gè)全球性的汽車生態(tài)系統(tǒng)。過去的實(shí)踐也已經(jīng)證明，管理與執(zhí)行是汽車之家相較其他同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的最大核心優(yōu)勢(shì)，所以公司在新業(yè)務(wù)上保持積極進(jìn)取的同時(shí)，未來仍將進(jìn)一步提升精細(xì)化管理水平，以鞏固這一區(qū)別于其他互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)。
以下是對(duì)話實(shí)錄：
?礪石商業(yè)評(píng)論：恭喜汽車之家，恭喜鄒總。汽車之家今天成功在香港上市，請(qǐng)問您現(xiàn)在是什么感受？
鄒鈞：謝謝。由于我之前曾作為CFO親自帶領(lǐng)過另外兩家中國互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)在海外的上市，對(duì)上市全流程比較熟悉，因此這次上市心態(tài)整體比較平和。不過，對(duì)于汽車之家能成為繼阿里、京東與網(wǎng)易之后，中國第四家實(shí)現(xiàn)美國與香港兩地上市的大型中概股互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)依然感到驕傲。因?yàn)檫@是投資者對(duì)我們企業(yè)、對(duì)我們團(tuán)隊(duì)所取得成績的肯定。
?礪石商業(yè)評(píng)論：之前實(shí)現(xiàn)兩地上市的阿里、京東與網(wǎng)易，在規(guī)模上都要比汽車之家大很多，那么汽車之家是憑借什么成為第四家的呢？
鄒鈞：我認(rèn)為汽車之家此次回港上市，其實(shí)是三個(gè)關(guān)鍵要素帶來的水到渠成的結(jié)果。這三個(gè)要素分別是領(lǐng)先的市場(chǎng)地位、強(qiáng)勁的盈利能力和值得投資者期待的未來發(fā)展預(yù)期。
首先從市場(chǎng)地位上看，汽車之家目前日活躍用戶為4210萬，是國內(nèi)最大的汽車消費(fèi)者在線服務(wù)平臺(tái)，有著相較競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手遙遙領(lǐng)先的市場(chǎng)份額。而資本市場(chǎng)的投資者，一般都比較傾向投資各個(gè)產(chǎn)業(yè)的龍頭企業(yè)。
其次從盈利能力上看，汽車之家2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為72.33億元、84.2億元、86.59億元，凈利潤分別為28.64億元、32億元、34億元；凈利潤率分別高達(dá)39.6%、38.1%、39.4%，并且我們的凈利潤與經(jīng)營現(xiàn)金流接近，這意味著我們擁有著極為充沛的現(xiàn)金流，這也是資本市場(chǎng)上的一些長線投資者極為看重的。
最后是汽車之家的未來可能性。目前，汽車之家形成了新老業(yè)務(wù)相結(jié)合的均衡性業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，在媒體服務(wù)、經(jīng)銷商線索等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)之外，面向汽車制造廠商和經(jīng)銷商的數(shù)據(jù)服務(wù)，新車、二手車交易服務(wù)以及貸款、保險(xiǎn)等汽車金融服務(wù)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)正成為公司最重要的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，近三年新業(yè)務(wù)占比以每年約5個(gè)百分點(diǎn)的速度上升，2020年占比更是上升至23.2%，并且未來還將穩(wěn)步上升。從資本市場(chǎng)上投資者角度來看，他們偏向汽車之家這種兼具盈利能力與成長性的企業(yè)。
?礪石商業(yè)評(píng)論：汽車之家是基于什么樣的背景，決定要回香港上市的？
鄒鈞：由于前些年在美上市的大量中概股企業(yè)當(dāng)時(shí)都存在著較大的退市風(fēng)險(xiǎn)，這促使大家迫切尋找新的上市地。而2018年4月，香港聯(lián)合證券交易所正好推出了第19C章的新上市規(guī)則，鼓勵(lì)在其他交易所上市的優(yōu)秀企業(yè)到港交所主板上市，這就給我們提供了一個(gè)不錯(cuò)的上市地選擇。
行業(yè)里率先嘗試回港上市的是阿里巴巴，在阿里巴巴上市成功后我們意識(shí)到這是一個(gè)可行的路徑，便與港交所積極溝通。由于港交所是一個(gè)高度成熟的資本市場(chǎng)，以價(jià)值投資者居多，只有那些真正具有優(yōu)秀業(yè)績與領(lǐng)先市場(chǎng)地位的企業(yè)才會(huì)受到投資者歡迎，在與港交所溝通過程中，我們收到了比較正面的反饋，這促使我們開始積極籌備在香港的二次上市。
?礪石商業(yè)評(píng)論：此次回港上市過程大概持續(xù)了多久，過程中主要有哪挑戰(zhàn)？
鄒鈞：由于汽車之家是中國平安(601318)集團(tuán)的控股子公司，所以我們首先需要與集團(tuán)溝通。我們是在2019年開始和大股東溝通，征得大股東同意后便開始設(shè)計(jì)不同的方案。從去年9月份正式啟動(dòng)，到今年3月份上市落地，其實(shí)也就是半年的時(shí)間。
由于時(shí)間緊張，上市過程需要招股書撰寫、業(yè)務(wù)盡調(diào)、財(cái)務(wù)盡調(diào)、法律盡調(diào)、審計(jì)、投資人溝通以及面向港交所的一輪輪交表和問題回復(fù)，公司整個(gè)上市團(tuán)隊(duì)與外部中介機(jī)構(gòu)基本上都是連軸轉(zhuǎn)了半年，包括春節(jié)等節(jié)假日也都沒有休息。
從開始募集到定價(jià)的一周，是市場(chǎng)最動(dòng)蕩的一周，中概股下跌接近12%，納斯達(dá)克下跌7.7%，恒生科技股下跌超過13%，一些非常大牌的的恒生科技股也都下跌20%—30%，在這樣的情況下汽車之家在中介機(jī)構(gòu)、投資人和新股東的支持之下順利定價(jià)。感謝投行和中介的大力協(xié)助，才能在這么艱難的環(huán)境中取得成績。
另外，由于公司準(zhǔn)備回港上市是在2020年底到2021年初，而這又是一個(gè)公司CFO實(shí)施全面預(yù)算管理最為忙碌的時(shí)間節(jié)點(diǎn)�；馗凵鲜泻湍甑最A(yù)算管理這兩件極為重要且繁雜的工作交織在一起，給個(gè)人精力帶來了一些挑戰(zhàn)。
?礪石商業(yè)評(píng)論：上周全球資本市場(chǎng)整體回調(diào)，在市場(chǎng)如此動(dòng)蕩的情況下，汽車之家是如何做到超額認(rèn)購的？
鄒鈞：近期資本市場(chǎng)的突然惡化，確實(shí)給汽車之家回港上市帶來不小的壓力，但我們成功地抵御了這次壓力，最終成功上市。首先是得益于我們前面提到的汽車之家有著很好的基本面，不僅有著領(lǐng)先的市場(chǎng)地位與強(qiáng)勁的現(xiàn)金流，還有著良好的發(fā)展預(yù)期，這是我們成功上市，并較發(fā)行價(jià)逆市上漲的最大底氣。
另外就是我們過去在投資者關(guān)系工作上做了長期積累，每年幾百場(chǎng)的投資人會(huì)議，讓大量投資者之前就對(duì)我們有著充分的了解，尤其在過去4年中，我們從沒有一個(gè)季度的財(cái)報(bào)讓華爾街的投資人失望過，這讓投資者對(duì)我們有著很深的信任基礎(chǔ)。再加上這段時(shí)間整個(gè)團(tuán)隊(duì)夜以繼日的努力，推動(dòng)了一些新的投資人下單，其中包括多家著名長線基金。今天上市現(xiàn)場(chǎng)，兩家中資長線基金代表受邀參與了我們的慶祝典禮。
?礪石商業(yè)評(píng)論：對(duì)于汽車之家接下來的發(fā)展，有什么樣的規(guī)劃？
鄒鈞：此次汽車之家在香港上市，讓我們?cè)谫Y金與品牌上的優(yōu)勢(shì)得到進(jìn)一步加強(qiáng)。從業(yè)務(wù)的角度，我們一方面在媒體服務(wù)、經(jīng)銷商線索等基本盤業(yè)務(wù)上繼續(xù)夯實(shí)基礎(chǔ)，另一方面將持續(xù)進(jìn)行數(shù)字化戰(zhàn)略升級(jí)，打造一個(gè)全球性的汽車生態(tài)系統(tǒng)。例如，此次上市的融資將主要?jiǎng)澐譃槿齻�(gè)用途，30%用于AI、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、AR及VR等領(lǐng)域的新技術(shù)開發(fā)，30%用于汽車互聯(lián)網(wǎng)和線上汽車售后服務(wù)等新業(yè)務(wù)的孵化，剩余40%用于拓展海外市場(chǎng)以及在國內(nèi)外物色收購或投資機(jī)會(huì)。
另外，過去的實(shí)踐也已經(jīng)證明，管理與執(zhí)行是汽車之家相較其他同行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的最大核心優(yōu)勢(shì)，未來我們?cè)谛聵I(yè)務(wù)上保持積極進(jìn)取的同時(shí)，仍將進(jìn)一步提升精細(xì)化管理水平，鞏固汽車之家這一區(qū)別于其他大多數(shù)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的核心優(yōu)勢(shì)。
?礪石商業(yè)評(píng)論：謝謝鄒總在百忙之中接受我們的采訪，最后再次恭喜。
鄒鈞：謝謝你們的關(guān)注。也借這個(gè)機(jī)會(huì)感謝各個(gè)投資機(jī)構(gòu)對(duì)汽車之家的信任，感謝各家投行、會(huì)計(jì)師機(jī)構(gòu)、律師事務(wù)所以及公司內(nèi)部管理層和上市團(tuán)隊(duì)的大力支持，感謝平安集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)的信任，這次成功回港上市是大家共同努力的結(jié)果。
END
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