作者： 馮迪凡 高雅

　　近期，美國國會(huì)眾議院通過《外國公司問責(zé)法案》，要求外國發(fā)行人連續(xù)三年不能滿足美國公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）對(duì)會(huì)計(jì)師事務(wù)所檢查要求的，禁止其證券在美國交易，并對(duì)外國公司提出額外披露要求。

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就此答記者問時(shí)表示，堅(jiān)決反對(duì)這種將證券監(jiān)管政治化的做法。以這些規(guī)定強(qiáng)制中國公司從美國證券市場(chǎng)退市，將對(duì)美國投資者利益乃至全球投資者利益造成嚴(yán)重?fù)p害。

　　該法案在未來對(duì)中概股乃至未來中企赴美上市之路影響如何？

　　對(duì)美國而言代價(jià)很高

　　彭博經(jīng)濟(jì)（Bloomberg Economics）近期發(fā)布的《彭博經(jīng)濟(jì)研究報(bào)告》顯示， 2018年，中美雙邊證券投資組合總流量約占中國全球總量的30%。

　　其數(shù)據(jù)顯示，在美國上市的中國公司數(shù)量迅速增長(zhǎng)。2005年，有36家中國公司在美國上市，總市值2600億美元，約占美國市場(chǎng)總市值的1%稍多；而當(dāng)下，有600家中國公司在美上市，總市值約5.9萬億美元，占美國市場(chǎng)的8.7%。

　　根據(jù)彭博經(jīng)濟(jì)方面的測(cè)算，在美上市中資股市值2017年已超過在美上市的日資公司。

　　彭博亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家舒暢在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，該法案將導(dǎo)致美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)加大對(duì)中國公司的審查力度。

　　“中國企業(yè)若不合規(guī)，可能會(huì)面臨要從美國證券交易所退市的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于需要進(jìn)入海外資本市場(chǎng)的中國企業(yè)來說，這意味著一次退步。” 舒暢解釋道，“但對(duì)美國證券交易所、投資銀行和資產(chǎn)管理公司來說，（中國企業(yè)）退市的代價(jià)也很高。漫長(zhǎng)的等待期意味著各方都會(huì)努力尋找解決方案�！�

　　舒暢并表示，美國金融企業(yè)也將失去開拓中國市場(chǎng)的機(jī)會(huì)，而中國市場(chǎng)是一塊增長(zhǎng)迅速的寶地，也是華爾街銀行長(zhǎng)期以來希望開拓的市場(chǎng)。

　　舒暢補(bǔ)充道：“對(duì)于美國來說，對(duì)全球金融體系的影響力很可能是一個(gè)只有最后才能用的武器。加強(qiáng)——而不是切斷——金融聯(lián)系可能是更好的選擇�！�

　　北京大成（廈門）律師事務(wù)所分所主任、高級(jí)合伙人郭宏清在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示，關(guān)于《外國公司問責(zé)法案》的影響應(yīng)該分兩個(gè)層面來看。

　　他稱：“一個(gè)是對(duì)準(zhǔn)備赴美上市的中國企業(yè)，一個(gè)是已經(jīng)在美上市的中概股企業(yè)會(huì)存在什么樣的影響。我們認(rèn)為，這個(gè)法案對(duì)正在準(zhǔn)備赴美上市的中國企業(yè)而言，影響肯定是負(fù)面的，甚至嚴(yán)重阻礙了中國企業(yè)赴美上市的計(jì)劃，尤其是那些已經(jīng)進(jìn)行了多輪美元融資、做好在美股上市準(zhǔn)備的這些公司來說，我們認(rèn)為要對(duì)此法案的影響進(jìn)行非常審慎的評(píng)估，調(diào)整上市計(jì)劃和方案�！�

　　對(duì)已經(jīng)在美上市的中概股企業(yè)，郭宏清稱：“這些企業(yè)能否完全滿足這項(xiàng)法案的要求，進(jìn)而在美國資本市場(chǎng)維持交易，這應(yīng)該取決于諸多的因素。如果確定不能滿足，那么我們認(rèn)為不排除這些中概股退市的可能性。 所以對(duì)于這些企業(yè)而言，我們認(rèn)為中國的資本市場(chǎng)回歸的大門已經(jīng)打開了，所以在國內(nèi)或其他資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)二次上市，或者說通過分拆業(yè)務(wù)板塊上市，以及私有化后回來上市，也具有一定的可行性。比如說，我們現(xiàn)在看到大型科技公司都已經(jīng)在港交所二次上市了。”

　　加強(qiáng)雙邊監(jiān)管合作

　　證監(jiān)會(huì)有關(guān)部門負(fù)責(zé)人就此答記者問時(shí)表示，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)暫時(shí)不能檢查為在美上市中國公司提供審計(jì)服務(wù)的中國會(huì)計(jì)師事務(wù)所，是跨境監(jiān)管合作領(lǐng)域的問題，應(yīng)當(dāng)通過加強(qiáng)雙邊監(jiān)管合作加以解決。中方對(duì)通過對(duì)話和合作解決美方關(guān)切始終秉持開放態(tài)度。我們期待雙方監(jiān)管機(jī)構(gòu)本著相互尊重的原則，就具體方案開展磋商，通過對(duì)話解決分歧，切實(shí)推進(jìn)中美審計(jì)監(jiān)管合作，共同為跨境上市企業(yè)營造良好的監(jiān)管環(huán)境。

　　郭宏清在接受第一財(cái)經(jīng)記者采訪時(shí)表示：“這個(gè)法案表面上看適用于所有在美上市的外國公司，但是究其根源或者從本質(zhì)來說，實(shí)際上是針對(duì)中國公司。這個(gè)法案實(shí)際上限制了中概股在美的上市，因?yàn)閷?duì)于許多中概股而言，完全遵守外國公司的問責(zé)法是非常難的。”

　　他解釋道：“這是因?yàn)樵谥袊�證監(jiān)會(huì)、中國國家保密局和國家檔案館在2009年制定的《關(guān)于加強(qiáng)在境外發(fā)行證券與上市相關(guān)保密和檔案管理工作的規(guī)定》中明確規(guī)定，除要求境外發(fā)行證券與上市過程中提供相關(guān)證券服務(wù)的證券公司、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)、在境內(nèi)形成的工作底稿等檔案，應(yīng)當(dāng)存放在境內(nèi)；新的《證券法》177條也明確規(guī)定，境外的證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)不得在中華人民共和國境內(nèi)直接進(jìn)行調(diào)查取證等活動(dòng)。未經(jīng)國務(wù)院監(jiān)督管理部門和國務(wù)院有關(guān)管理部門的同意，任何單位和個(gè)人不得擅自向境外提供與證券業(yè)務(wù)活動(dòng)有關(guān)的文件和資料。”

　　“美國這一法案的一些條文內(nèi)容實(shí)際上是將證券監(jiān)管進(jìn)行了政治化，換句話說，該法案在對(duì)外國公司在美上市提出額外的信息披露的要求，是通過監(jiān)管的手段來打擊外國的公司，所以它并非是按照純粹的、單純的證券監(jiān)管的專業(yè)考慮。”郭宏清說。

　　郭宏清表示：“應(yīng)該明確的一點(diǎn)是，中國公司在美上市實(shí)際上肯定是按照美國的相關(guān)法律和規(guī)則來編制財(cái)務(wù)報(bào)表和履行信息披露義務(wù)的，否則沒辦法在美國的監(jiān)管機(jī)構(gòu)注冊(cè)。 所以，美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)暫時(shí)不能檢查為在美上市的中國公司提供審計(jì)服務(wù)的中國會(huì)計(jì)師事務(wù)所，這是一個(gè)中美雙方的跨境監(jiān)管合作領(lǐng)域的問題，并不能代表在美上市的中國公司不遵守美國的相關(guān)法律和規(guī)則。”

　　對(duì)此，中國外交部發(fā)言人華春瑩也在近期的記者會(huì)上表示，美方做法是對(duì)中國企業(yè)政治打壓的又一個(gè)具體行動(dòng)，也是美方打壓遏制中國發(fā)展的又一個(gè)具體表現(xiàn)。

　　華春瑩表示，中方始終認(rèn)為，在資本市場(chǎng)高度全球化的今天，有關(guān)各方開誠布公地就加強(qiáng)跨境監(jiān)管合作、保護(hù)投資者合法權(quán)益等議題加強(qiáng)對(duì)話與合作才是解決問題的正道。我們堅(jiān)決反對(duì)美方將證券監(jiān)管政治化的做法。該案如最終成法，將嚴(yán)重削弱全球投資者對(duì)美國資本市場(chǎng)的信心，最終將損害美資本市場(chǎng)國際地位，損害美自身利益。希望美方認(rèn)清形勢(shì)，為外國企業(yè)在美投資經(jīng)營提供公平、公正、非歧視的環(huán)境，而不是設(shè)置層層障礙。中方當(dāng)然會(huì)采取必要措施維護(hù)自身正當(dāng)、合法權(quán)益。