疫情仍是影響油價最關(guān)鍵因素 全球經(jīng)濟未來兩三年內(nèi)難恢復

　　[ 與2020年1月和2月相比，8月份美國每周購買汽油的司機數(shù)量下降了26%。 ]

　　[ 陳劍認為，隨著全球供應(yīng)鏈的必然重組，互聯(lián)網(wǎng)帶來的高科技、新經(jīng)濟行業(yè)對于能源的需求減少，而風電、太陽能(000591,股吧)、高容量電池等新能源技術(shù)和純電動汽車等應(yīng)用的不斷提升，傳統(tǒng)石油行業(yè)的衰退是不可避免的。 ]

　　過去一周，美國WTI原油10月期貨報39.77美元/桶，周跌幅累計達到7.4%，終結(jié)周線四連陽；布倫特原油11月期貨報42.66美元/桶，周跌幅累計為5.3%。WTI原油和布油均錄得自6月以來的最大周跌幅。

　　原油價格為什么突然大跌？未來油價走勢如何？

　　上海高級金融學院陳劍教授在接受第一財經(jīng)記者專訪時表示：“影響國際油價走勢的最關(guān)鍵因素，無疑還是新冠肺炎疫情。此前的原油價格上漲與中國經(jīng)濟強勁恢復有關(guān)，同時在6、7月，全球經(jīng)濟逐步重啟，也讓投資者產(chǎn)生了樂觀預期。但是美國、歐洲接連陷入第二波疫情，拉美疫情失控，在這種情況下，原油價格不太可能出現(xiàn)大幅度上漲，小幅度的上下波動將會是一種常態(tài)�！�

　　疫情反復，抑制原油需求

　　能源咨詢機構(gòu)費氏全球能源咨詢公司（FGE）在一份展望油價走勢的報告中分析稱，“全球新冠肺炎病例持續(xù)增加，以及重新實施的封鎖措施，將會粉碎未來一段時間對石油庫存下滑的期望。煉油業(yè)者仍舊面臨壓力，把開工率維持在低點”。

　　“目前全球疫情依然在大流行中。疫情如今在美洲、西歐等發(fā)達經(jīng)濟體出現(xiàn)反彈趨勢，在某些國家的嚴重程度甚至超過了第一波暴發(fā)。拉丁美洲、非洲、南亞等發(fā)展中經(jīng)濟體的疫情發(fā)展，可以用失控來形容。全球僅有東亞、東南亞、大洋洲較好地控制了疫情�！标悇�對第一財經(jīng)記者表示，“在這種情況下，原油的需求在較長的一段時間內(nèi)將持續(xù)疲軟�！�

　　個人財務(wù)與研究網(wǎng)站ValuePenguin一項對美國司機的調(diào)查顯示，每10個擁有汽車的美國人中，有3個因為失業(yè)或者在家工作而不再開車上班，與2020年1月和2月相比，8月份美國每周購買汽油的司機數(shù)量下降了26%。

　　由陳劍團隊編制、華山醫(yī)院張文宏教授團隊提供醫(yī)學支持的全球疫情指數(shù)，清晰地反映了疫情導致的需求萎縮。全球疫情指數(shù)根據(jù)防控效率，將不同國家和地區(qū)的疫情風險和發(fā)展階段基本分為四類：疫情完全受控、疫情曾經(jīng)受控但是出現(xiàn)復發(fā)、疫情尚未受控但是出現(xiàn)緩和跡象、疫情完全未受控制。

　　“第一類以中國、新西蘭為代表，疫情走勢基本可控，未來只要采取過往經(jīng)驗進行防控，應(yīng)該也不會有大的暴發(fā)。第二類以韓國、意大利為代表，重新開放經(jīng)濟導致疫情反彈，第二波疫情類似第一波疫情，也屬于可控范圍。第三類以俄羅斯、伊朗為代表，這些國家疫情較為嚴重，但是目前緩慢受控，疫情完全受控還需要一定時間。第四類以印度、巴西、美國為代表，這些國家的疫情，發(fā)展難以樂觀�！标悇Ω嬖V第一財經(jīng)記者。

　　“從全球疫情指數(shù)來看，主要的制造業(yè)國家中，中國依然是風險最低、恢復最好的主要經(jīng)濟體。經(jīng)歷2月底和3月初的重啟后，中國的出口強勁恢復，其勢頭目前仍在增強。近期的原油價格上漲，與中國經(jīng)濟的強勁恢復有關(guān)，同時在6、7月，全球經(jīng)濟逐步重啟，也讓投資者產(chǎn)生了樂觀預期�！钡�陳劍認為，全球疫情形勢依然嚴峻，直接導致經(jīng)濟重啟的不確定性。

　　陳劍表示：“只靠中國經(jīng)濟的帶動，以及面臨財政壓力的歐佩克（OPEC）成員也不太可能大幅減產(chǎn)，所以原油價格很難出現(xiàn)大幅度上漲，小幅度的上下波動將會是一種常態(tài)�！�

　　事實上，歐佩克在8月份增加了原油產(chǎn)量，非歐佩克原油產(chǎn)量也在增加，導致全球供給增加。阿聯(lián)酋8月的產(chǎn)量超出配額10.3萬桶/日，伊拉克也在增加產(chǎn)量。陳劍對第一財經(jīng)記者表示：“在疫情形勢依然嚴峻、經(jīng)濟復蘇充滿不確定性的當下，產(chǎn)油國的理性選擇應(yīng)該是不增產(chǎn)，但是由于‘囚徒困境’（博弈），每多賣一桶油就能緩解自己的困難，即使使得油價下降也在所不惜。同時諸多產(chǎn)油國內(nèi)部矛盾重重，也很難合謀做出最優(yōu)化理性選擇�！�

　　“囚徒困境”是博弈論非零和博弈中最具代表性的例子，表明個體最佳選擇并非團體最佳選擇。在陳劍看來，個別產(chǎn)油國基于自身考慮選擇增產(chǎn)，卻導致整個產(chǎn)油國的供給增加，從而產(chǎn)生供過于求的局面，最終引發(fā)了石油價格的下跌。

　　全球經(jīng)濟活動未來兩三年內(nèi)難以恢復

　　8月公布的美國能源信息署、國際能源署和歐佩克三大機構(gòu)月度報告，均下調(diào)了今年的石油需求預測，并預計明年的消費量不會恢復到大流行前的水平。陳劍對第一財經(jīng)記者表示：“未來2~3年內(nèi)的全球經(jīng)濟活動，將不會恢復到大流行之前的水平。能恢復到怎樣的程度，與疫情控制程度、經(jīng)濟主要構(gòu)成、老齡化程度等因素密切相關(guān)。”

　　所謂疫情控制程度，是指能夠越早控制，即使付出較大的短期經(jīng)濟代價，從長期的恢復來看也是值得的。所謂經(jīng)濟主要構(gòu)成，是指農(nóng)業(yè)、制造業(yè)受疫情影響相對較小，服務(wù)業(yè)受沖擊較大，尤其是旅游、餐飲、零售、線下娛樂發(fā)達的經(jīng)濟體。所謂老齡化程度，是指老齡化嚴重的國家受疫情影響更大。

　　“從第二季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增長數(shù)據(jù)來看，德國屬于西歐國家里面疫情控制最好的，而英國是最差的，因此疫情影響相對來說也匹配其表現(xiàn)。而日本的疫情雖然沒有大規(guī)模暴發(fā)，但因老齡化嚴重，因此受疫情影響也較大。美國的疫情比歐洲晚一個月暴發(fā)，其第三季度數(shù)據(jù)應(yīng)該比第二季度更差�！标悇φf。

　　投行高盛在最新報告中，將2020年WTI原油價格預期從36.88美元/桶上調(diào)至40.26美元/桶；2021年預期從51.38美元/桶升至55.88美元/桶；將2020年布倫特原油價格預期從40.51美元/桶上調(diào)至43.63美元/桶；2021年預期從55.63美元/桶降至59.38美元/桶。

　　陳劍認為，隨著全球供應(yīng)鏈的必然重組，互聯(lián)網(wǎng)帶來的高科技、新經(jīng)濟行業(yè)對于能源的需求減少，而風電、太陽能、高容量電池等新能源技術(shù)和純電動汽車等應(yīng)用的不斷提升，傳統(tǒng)石油行業(yè)的衰退是不可避免的�！靶鹿诜窝滓咔橛盅┥霞铀�，即使未來疫情過去，經(jīng)濟重啟，對于人們的心理影響也是長期的，航空、旅游業(yè)有可能進入長期的衰退，所以傳統(tǒng)的石油行業(yè)必須革新才能求存�！彼�說。