劉元春：未來(lái)財(cái)富管理應(yīng)協(xié)調(diào)發(fā)展虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)

5日，第三屆“全球財(cái)富管理論壇”召開(kāi)，論壇圍繞“后疫情時(shí)代的財(cái)富管理”這一主題展開(kāi)，邀請(qǐng)海內(nèi)外學(xué)界、業(yè)界人士，探討在當(dāng)前充滿不確定性的大環(huán)境下，北京城市副中心如何抓住金融開(kāi)放的新機(jī)遇，形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，以高質(zhì)量的財(cái)富管理中心建設(shè)為抓手推進(jìn)副中心整體發(fā)展。

 “疫情沖擊下全球經(jīng)濟(jì)振蕩與恢復(fù)，很重要的一個(gè)出發(fā)點(diǎn)就是長(zhǎng)期停滯，也是未來(lái)財(cái)富管理要思考的最為重要的一個(gè)基本面。因?yàn)榻鹑诘墓芾聿粌H僅來(lái)源于鈔票的發(fā)行，來(lái)源于對(duì)資本市場(chǎng)政策的變化，更重要的來(lái)源于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的配合與背離。這也是判斷未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)重要的一點(diǎn)。”中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng)劉元春在財(cái)富管理論壇上表示。

中國(guó)人民大學(xué)副校長(zhǎng) 劉元春

劉元春表示，疫情期間的財(cái)富管理充滿了不確定性，而這種不確定性，不僅僅來(lái)自于我們的經(jīng)濟(jì)層面、社會(huì)層面，更重要的來(lái)源于人與自然之間的這種不確定性。

于此同時(shí)，他還指出，過(guò)去幾年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可以用“長(zhǎng)期停滯”來(lái)形容。是低增長(zhǎng)、低貿(mào)易、低成長(zhǎng)、低利率，然后再加上高債務(wù)、高杠桿，“四低兩高”來(lái)形容它，未來(lái)依然可能還是這樣。

以下為發(fā)言實(shí)錄：

劉元春：謝謝主持人！也謝謝《財(cái)經(jīng)》(博客,微博)對(duì)我的邀請(qǐng)。這個(gè)論壇的主題我認(rèn)為選的非常好，為什么？大家都在關(guān)注疫情期間的財(cái)富管理。之所以關(guān)注，因?yàn)槲覀兪澜绯錆M了不確定性，而這種不確定性，不僅僅來(lái)自于我們的經(jīng)濟(jì)曾經(jīng)、社會(huì)層面，更重要的來(lái)源于人與自然之間的這種不確定性。我們經(jīng)常認(rèn)為在這樣的一種不確定下是一種超級(jí)不確定性，是我們難以用風(fēng)險(xiǎn)概念來(lái)確定的。

我們這個(gè)論壇主題是：疫情沖擊下全球經(jīng)濟(jì)振蕩與恢復(fù)，我想這個(gè)恢復(fù)是一個(gè)很樂(lè)觀的詞語(yǔ)。我們?nèi)祟愐廊皇前�含�?lè)觀的情緒來(lái)展望未來(lái)。我記得11年前我跟曹老師在一個(gè)論壇上也在展望，金融危機(jī)之后的世界，金融危機(jī)之后的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與金融，那么當(dāng)時(shí)最悲觀的人認(rèn)為世界經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)可能需要5-6年，但是大家會(huì)看到世界經(jīng)濟(jì)從2008年到現(xiàn)在，它的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度從來(lái)沒(méi)有回到過(guò)從前。所以說(shuō)2013-2014年，宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)界用了一個(gè)“長(zhǎng)期停滯”來(lái)形容從2008年到2019年整個(gè)世界的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

目前，我們?cè)谟懻摦?dāng)前的這種形勢(shì)，很重要的一個(gè)出發(fā)點(diǎn)就是在長(zhǎng)期停滯，長(zhǎng)期停滯在這種超級(jí)疫情的沖擊下面會(huì)發(fā)生什么樣的一種變異？是我們未來(lái)財(cái)富管理要思考的一個(gè)最為重要的一個(gè)基本面。因?yàn)榻鹑诘墓芾聿粌H僅來(lái)源于我們鈔票的發(fā)行，來(lái)源于我們整個(gè)對(duì)資本市場(chǎng)政策的這種變化，更重要的來(lái)源于虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的配合與背離，以及我們?nèi)绾闻袛嗨麄冎�間離與合之間的這種時(shí)點(diǎn)。

因此，判斷未來(lái)這樣的一種全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的這種態(tài)勢(shì)，實(shí)際上是我們需要重點(diǎn)把握的一個(gè)點(diǎn)，但事實(shí)上我們會(huì)從歷史上來(lái)看到，大量的經(jīng)濟(jì)學(xué)家甚至大量的智者都難以看到自己背后的事情，我們現(xiàn)在就會(huì)討29年經(jīng)濟(jì)大危機(jī)，世界經(jīng)濟(jì)史上最為深刻的大危機(jī)，引起人類歷史變革重大的一次大危機(jī)，我們所有的大學(xué)者、大經(jīng)濟(jì)學(xué)家都預(yù)測(cè)到它，包括我們宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)的創(chuàng)始人凱恩斯，他的日記和他所有的演講都沒(méi)有預(yù)測(cè)到29年和33年會(huì)崩潰。當(dāng)時(shí)美國(guó)最好的經(jīng)濟(jì)學(xué)家叫費(fèi)學(xué)，他是金融高手，不僅僅是金融理論高手還是金融操盤(pán)高手，在28年的時(shí)候號(hào)召他的學(xué)生舉起棋子進(jìn)入股市，但是29年的變革使他差點(diǎn)跳樓，所以大家不要相信這種大盤(pán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家的言論。

主持人：劉校長(zhǎng)，您算不算大盤(pán)經(jīng)濟(jì)學(xué)家？

劉元春：我不算，這里面很重要的在于，不可以預(yù)測(cè)性，實(shí)際上是大變革時(shí)代的一個(gè)很重要的一個(gè)特征，那么因此我們?cè)诶斫馕磥?lái)這種框架的時(shí)候，實(shí)際上需要新的思想、新的框架。來(lái)之前我們姚首席還在設(shè)計(jì)我們今天的議題，實(shí)際上我們對(duì)議題本身就產(chǎn)生了很多的爭(zhēng)論，原因是什么？舊理念和新理念發(fā)生了劇烈的沖突。說(shuō)世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，在過(guò)去這幾年里面我們用“長(zhǎng)期停滯”來(lái)形容它，用幾低幾高來(lái)形成它，用低增長(zhǎng)、低貿(mào)易、低成長(zhǎng)、低利率，然后再加上高債務(wù)、高杠桿，“四低兩高”，來(lái)形容它。那么未來(lái)會(huì)怎么樣呢？未來(lái)依然可能還是低成長(zhǎng)、低投資、低利率、低成長(zhǎng)，但是有什么高債務(wù)、高波動(dòng)。這幾低幾高，我們講的疫情之前的幾低幾高有沒(méi)有差別？這是我們要思考的一個(gè)關(guān)鍵，它的邏輯到底是什么。

我們談到的疫情雖然不是一個(gè)導(dǎo)致格局性徹底顛覆的因素，但是它是格局加速性變化的這種催化劑。那么這個(gè)催化劑不僅僅帶來(lái)的是速度的變化，同時(shí)也帶來(lái)結(jié)構(gòu)性的變化。我們所思考的第一個(gè)很重要的后疫情時(shí)代，我們的疫情常態(tài)化、長(zhǎng)期化，疫情從狙擊戰(zhàn)向長(zhǎng)久戰(zhàn)蔓延，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)是怎么樣。第二個(gè)才考慮的是我們應(yīng)對(duì)這些大疫大災(zāi)大亂，它的財(cái)政貨幣的行為變異，會(huì)引起我們?cè)诨�本面和金融面的這種變異會(huì)有什么樣的一些新的規(guī)律、新的風(fēng)險(xiǎn)和新的挑戰(zhàn)。

我想我今天就給大家拋一個(gè)磚，不要用原有的思路來(lái)思考大疫情下帶來(lái)的變化。

主持人：劉元春校長(zhǎng)，金融狂潮你怎么看？

劉元春：第一個(gè)，我們看到非常自覺(jué)，應(yīng)對(duì)這樣一種人類歷史上的超級(jí)疫情和超級(jí)結(jié)構(gòu)性變化，我們采取超常規(guī)貨幣政策、超常規(guī)的財(cái)政政策這是應(yīng)有之意，不要感到奇怪，這是很重要的。第二個(gè)很重要的，我們?cè)谂袛嘭泿诺倪@種發(fā)行，到底要持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間。第一個(gè)基礎(chǔ)在于，我們非常時(shí)期要持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間，也就是說(shuō)這決定非常之舉多長(zhǎng)時(shí)間。第二個(gè)，政府的信用能夠維系多長(zhǎng)時(shí)間，就是我們要不要采取MMT理論，要不要采取直升機(jī)撒鈔票這樣的做法，要不要采取財(cái)政赤字貨幣化這樣的一些極端做法，來(lái)源于超常規(guī)的形式維持多長(zhǎng)時(shí)間，更來(lái)源于我們政府的信用能不能在這種超常規(guī)維持的過(guò)程中能夠得到很好的延續(xù)。我們與其他國(guó)家一些做法很重要的就是，我們還沒(méi)有到山窮水盡的地步，同時(shí)我們還考慮到，未來(lái)的路還很漫長(zhǎng)，我們可能要悠著點(diǎn)，所以我覺(jué)得我們不能把MMT簡(jiǎn)單化，以及把財(cái)政赤字貨幣化簡(jiǎn)單化，就是說(shuō)要看條件。

劉元春：目前是加速變革期，就需要觀念的轉(zhuǎn)變、范式的轉(zhuǎn)變，所以因此我們?cè)谡J(rèn)識(shí)很多新現(xiàn)象的時(shí)候：第一個(gè)，一定要想到用新的一些視角來(lái)重構(gòu)我們傳統(tǒng)的理念。第二個(gè)，要重新評(píng)估一下第一感官的一些想法。