作者| 超哥

　　來源| 超哥說定投(ID:FundCat)

　　很多人開始疑問，醫(yī)藥為啥開始不香了，俄國的新冠疫苗不是要量產了嗎？怎么上周卻是生物醫(yī)藥板塊跌的最兇，直接把創(chuàng)業(yè)板都拖下了水，是不是該減倉了？

　　同時也有很多新基民很興奮，想逆市抄底上車，畢竟前期踏空了，或者只是小倉位持有醫(yī)藥基金。

　　基金經理也很糾結，這么高的位置，上車是真不敢？但手里拿著基民的錢還得花出去，難啊！

　　看來在醫(yī)藥板塊上，最近大家各有各的想法，超哥不才，這里就簡單說明一下自己的判斷。

　　首先求同存異，目前大家基本共識就是，醫(yī)藥行業(yè)是中國未來至少10年內，最不需要擔心增長的朝陽行業(yè)之一。

　　分歧是，短期普遍太貴了，相關醫(yī)藥基金漲幅也太大了。

　　并且基本都想著，回調還是要上車的。

　　看起來沒問題，超哥也是這么認為，但有兩個大前提：

　　第一，醫(yī)保團購降價力度長期要溫柔。也就是殺價不能太狠了，直接干到廠家就沒啥利潤了。因為帶量采購雖然是好事，普通人也吃的起高價藥了，不過未來如果像日本一樣，把創(chuàng)新藥企業(yè)的利潤壓的很低的話，其實對股價長期是非常壓制的，也就維持不住現(xiàn)在動輒60多倍的市盈率估值，變成了像水電火電股那種超級慢牛的白馬股，想要靠持有，獲得長期超高利潤就很難了。

　　但超哥認為這種趨勢很有可能，因為中國的老齡化人口要遠超日本，并且醫(yī)保壓力更是如此，所以團購壓價的動力也更強一些，而一旦未來幾年形成這種超低利潤預期，高價的醫(yī)藥股很可能要出現(xiàn)一次坍塌，然后再慢慢修復形成慢牛。

　　而之所以最近兩年沒事，市場給生物醫(yī)藥企業(yè)這么高的估值，甚至剛上市的新冠概念第一股中一簽能賺13萬，也是目前我國剛開始加大力度，鼓勵創(chuàng)新藥的研發(fā)，所以醫(yī)保必須照顧企業(yè)的積極性，暫時對創(chuàng)新藥非常包容，屬于“養(yǎng)套殺”的手法，畢竟暫時很多抗癌藥和高值耗材都是靠進口的，必須加快速度國產替代，肥水不能老流外人田啊，一粒幾萬甚至幾十萬，有幾個老百姓(603883,股吧)能吃的起啊。

　　第二，人工智能的發(fā)展進程，為啥這么在意機器人呢？因為未來3年雖然還不明顯，但未來5—10年矛盾就很突出了，吃藥行情的根本是人有高價值，值得付出高代價來維持長壽命。

　　但可以預見的是，人的壽命雖然越來越長了，但后期的價值卻越來越少了，基本和消耗的藥物價值相等，而人工智能的興起，在很多方面其實是替代人力的，即使最近幾年還很難，但5年后呢？8年后呢？

　　真不好說，而一旦人的價值下降，即使藥物的需求更旺盛了，但估值卻變低了，因為藥物效果牛掰了，產量也高了，人的勞動價值卻低了，自然供大于求下，藥企就不值錢了，資本市場更看重的是未來潛力，成長性變弱，自然就漲不動了，很像現(xiàn)在便宜的銀行股是不是？大家可以看看銀行股的財報，大部分都是增量不增利的狀態(tài)，也是就干的多了，也沒見多賺多少，甚至一旦有個風吹草動，馬上利潤下滑的就很厲害。

　　這樣看，醫(yī)藥板塊長期并不算是一帆風順，超哥只能說最近5年內還算比較好的賽道，而一旦科技發(fā)展太快，又或團購壓價太狠，藥企的日子也不好過。

　　那么現(xiàn)在該怎么辦呢？在沒有明顯大利空時，還是該吃藥吃藥唄！

　　但超哥還是不想高位“吃藥”，目前中短期利空剛才說了，俄羅斯成了首個量產新冠疫苗的國家，并且印度也在起哄，可以預見的是，年底前很多國家都會號稱量產，咱們先不質疑疫苗的有效性和安全性，關鍵在于資產市場的思維。

　　不管成功與否，疫情催生的吃藥行情都很可能中期熄火，因為資本市場有耐受性，就像狼來了，可一，可二，不可三，市場會皮。最壞是與新冠長期共存，資本市場就會慢慢接受這個利空，最后習以為常。

　　其次年底前疫苗研發(fā)成功概率很大，相當于利好兌現(xiàn)了，市場就會進入經濟復蘇的新預期，而市場現(xiàn)在卻給了相關龍頭量產后的價值，性價比自然變低，主力會從高處流向低處。而更多偽疫苗概念就慘了，大概率會裸泳大跌，進一步拉低醫(yī)藥板塊估值。

　　所以超哥即使中期堅定看好，還是要等回調充分后再考慮定投，比如最近生物醫(yī)藥板塊能出現(xiàn)20%以上的下跌時，也就是跌倒了合理估值，超哥才會毫不猶豫的開啟定投模式，現(xiàn)在還是觀望為好。

　　還有個問題，現(xiàn)在醫(yī)藥板塊有很多種類的基金，對應的不外乎是這三個醫(yī)藥的主要投資方向：

　　● 1、中國創(chuàng)新藥爆發(fā)（生物醫(yī)藥ETF）

　　● 2、高端醫(yī)療器械設備的進口替代（醫(yī)療ETF）

　　● 3、連鎖醫(yī)療商業(yè)的擴張（醫(yī)藥ETF）

　　超哥比較喜歡的是醫(yī)療ETF，顧名思義更集中在高端醫(yī)療器械設備上面，從長遠和發(fā)達國家歷史經驗來看，科技含量和提價能力更強一些，受到利空波動影響也就更小，也就更適合超長期的定投。

　　撰文| 金不可失

　　頭圖| Ritomm

　　排版| Seagull

本文首發(fā)于微信公眾號：大貓財經。文章內容屬作者個人觀點，不代表和訊網立場。投資者據此操作，風險請自擔。