銀行凈值化轉(zhuǎn)型下半場，各銀行如何應(yīng)對？

發(fā)布機構(gòu)：普益標(biāo)準(zhǔn)?詮資管研究中心

一、監(jiān)管引導(dǎo)下，銀行凈值化轉(zhuǎn)型成效顯著

在資管新規(guī)和理財新規(guī)推動的銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型背景下，各類型銀行紛紛加快產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的速度，凈值化轉(zhuǎn)型進程已然過半。激烈競爭的轉(zhuǎn)型下半場，股份制銀行凈值化轉(zhuǎn)型成效最為顯著。

截至2020年2季度末，346家銀行非保本理財產(chǎn)品余額約為24.59萬億元，凈值型產(chǎn)品存續(xù)余額約13.24萬億元，凈值型產(chǎn)品余額占比已由新規(guī)前的15%大幅提高到了目前的53.82%，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)已發(fā)生了重要變化。

圖1：2019Q3-2020Q2各類型銀行凈值化轉(zhuǎn)型進程

數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)整理

具體來看，新規(guī)落地后，各類型銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型整體呈現(xiàn)穩(wěn)步推進的態(tài)勢，凈值化產(chǎn)品存續(xù)余額占比都在穩(wěn)步提升中，顯示了新規(guī)下銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型運行良好的形勢。

分類型來看，股份制銀行轉(zhuǎn)化效果最為顯著，城商行次之。從2019年三季度到2020年二季度，股份制銀行凈值化產(chǎn)品存續(xù)余額占非保本理財余額的比例已從51.30%提升至64.90%，較快領(lǐng)先于其他類型的銀行。這可能是由于股份制銀行的體制更為市場化，轉(zhuǎn)型目標(biāo)和轉(zhuǎn)型路徑較為清晰，在投研、系統(tǒng)、人才團隊等方面具有一定優(yōu)勢，轉(zhuǎn)型效果最好。城商行的凈值化產(chǎn)品占比從36.15%提升至54.87%，轉(zhuǎn)型速度僅次于股份制銀行。這可能是因為城商行在理財產(chǎn)品存續(xù)規(guī)模上體量較小，存在“船小好調(diào)頭”的優(yōu)勢，易于轉(zhuǎn)型推進。國有行由于存續(xù)產(chǎn)品規(guī)模龐大，轉(zhuǎn)型速度較慢，而農(nóng)村金融機構(gòu)則是因為在投研和人才系統(tǒng)上存在短板，整體推進速度較慢。

二、轉(zhuǎn)型下半場，凈值化產(chǎn)品豐富程度提升

在銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型過程中，凈值型產(chǎn)品數(shù)量不斷增長，豐富度不斷提升，產(chǎn)品內(nèi)部結(jié)構(gòu)發(fā)生變化。

各類型銀行新發(fā)凈值型產(chǎn)品數(shù)量不斷增長，城商行領(lǐng)跑。整體來看，2019年三季度至2020年二季度，銀行理財凈值型產(chǎn)品的總量從4920只增長至6619只，除一季度疫情影響下有所回落外，整體數(shù)量呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢。分類型來看，城商行的凈值化產(chǎn)品數(shù)量增長最快，領(lǐng)先于其他類型銀行。

圖2：2019Q3-2020Q2各類型銀行凈值型產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量（單位：只）

數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)整理

股份制銀行凈值化產(chǎn)品豐富度提升最快。隨著監(jiān)管層面引導(dǎo)和鼓勵銀行理財投資權(quán)益類資產(chǎn)，銀行理財資金加碼權(quán)益類投資是大勢所趨。從新發(fā)凈值型產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，股份制銀行新發(fā)混合類和權(quán)益類產(chǎn)品數(shù)量最多，城商行次之。這可能得益于股份制銀行市場化的激勵機制，在搭建權(quán)益類團隊、拓寬權(quán)益類資產(chǎn)配置、完善產(chǎn)品種類和豐富產(chǎn)品譜系上較其他類型的銀行做得更好。

圖3：2019Q3-2020Q2各類型銀行凈值型混合類和權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量（單位：只）

數(shù)據(jù)來源：普益標(biāo)準(zhǔn)整理

整體來看，新發(fā)產(chǎn)品風(fēng)險等級結(jié)構(gòu)更加均衡。隨著產(chǎn)品配置權(quán)益類資產(chǎn)及產(chǎn)品細(xì)分程度的加深，新發(fā)產(chǎn)品風(fēng)險等級逐漸提高。2019三季度R2產(chǎn)品占比超過9成，但2020二季度R2產(chǎn)品占比為八成，R3產(chǎn)品占比15%左右，另外R4及以上產(chǎn)品占比1%左右。這顯示了銀行理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)逐漸從R2產(chǎn)品獨大向更為均衡的結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。

此外，銀行理財產(chǎn)品主題增多。銀行理財產(chǎn)品從投資者需求出發(fā)，創(chuàng)設(shè)貼近投資者生活場景的主題產(chǎn)品，如抗疫專項產(chǎn)品、綠色環(huán)保產(chǎn)品和養(yǎng)老基金產(chǎn)品等，根據(jù)客戶的不同需求拓展細(xì)分領(lǐng)域產(chǎn)品，滿足客群的多樣化需求。

三、凈值化轉(zhuǎn)型較為領(lǐng)先的代表性銀行

我們按類型選取轉(zhuǎn)型較為領(lǐng)先的銀行進行分析，以期為同類型銀行加快轉(zhuǎn)型提供參考。

國有控股銀行中，工商銀行(601398,股吧)轉(zhuǎn)型具有代表性。二季度末工商銀行轉(zhuǎn)型進度超過了45%，領(lǐng)先于其他國有大行。工商銀行在保留自身資管部門的情況下，設(shè)立理財子公司，在資管新規(guī)固收、權(quán)益、商品及金融衍生品和混合類四大產(chǎn)品系列基礎(chǔ)上持續(xù)打造“4+3”（基礎(chǔ)+創(chuàng)新+戰(zhàn)略）的全譜系、全天候、全渠道產(chǎn)品管理能力，在國有控股銀行凈值化產(chǎn)品研發(fā)和轉(zhuǎn)型上具有較強的代表意義。

股份制銀行中，華夏銀行(600015,股吧)轉(zhuǎn)型較為典型。二季度末華夏銀行轉(zhuǎn)型進度超過了55%。華夏銀行利用金融科技賦能凈值化轉(zhuǎn)型，通過搭建理財業(yè)務(wù)前中后臺的相關(guān)系統(tǒng)或功能模塊的建設(shè)，提高凈值化轉(zhuǎn)型運營效率，增強凈值化產(chǎn)品管理和銷售能力。

長沙銀行的轉(zhuǎn)型進度在城商行中處于領(lǐng)先地位。二季度末長沙銀行(601577,股吧)轉(zhuǎn)型進度超過了85%。長沙銀行通過“金芙蓉”系列理財產(chǎn)品打造區(qū)域競爭優(yōu)勢，在深耕本土、凈值化產(chǎn)品獨立運作上優(yōu)于同類型其他銀行。

農(nóng)商行中，江蘇江南農(nóng)村商業(yè)銀行的凈值化轉(zhuǎn)型進度處于第一梯隊。二季度末江蘇江南農(nóng)商行轉(zhuǎn)型進度超過了70%，大幅領(lǐng)先于其他農(nóng)商行。江蘇江南農(nóng)商行轉(zhuǎn)型較快，一是沿海開放的投資思想讓投資者更好地接受銀行理財凈值化轉(zhuǎn)型的理念，二是該行相對完善的營銷渠道，助力其凈值化轉(zhuǎn)型。

本文首發(fā)于微信公眾號：普益標(biāo)準(zhǔn)。文章內(nèi)容屬作者個人觀點，不代表和訊網(wǎng)立場。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險請自擔(dān)。