原標(biāo)題：年中政治局會議13句極簡解讀：貨幣寬松消失了

朱振鑫/文

關(guān)鍵的十字路口，市場都在等著年中政治局會議定調(diào)，從今天會議公告來看，亮點不少，先做幾點極簡解讀。

1、經(jīng)濟穩(wěn)步恢復(fù)，二季度經(jīng)濟增長明顯好于預(yù)期。（和過去比，經(jīng)濟的確沒那么好，但比預(yù)期好就夠了。加大寬松刺激？不存在的，政策趨穩(wěn)，邊際收緊。）

2、我們遇到的很多問題是中長期的，必須從持久戰(zhàn)的角度加以認(rèn)識。（疫情已經(jīng)不是當(dāng)前的核心問題，要更關(guān)注原本就有的中長期問題）

3、加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。（不放棄外部交流，但要做好準(zhǔn)備，即便沒有外需外供，也能自己玩的起來，利好國產(chǎn)替代）

4、完善宏觀調(diào)控跨周期設(shè)計和調(diào)節(jié)，實現(xiàn)穩(wěn)增長和防風(fēng)險長期均衡。（重要，第一次提“跨周期”，原來都說“逆周期”，就是說不能光為了燙平眼下的周期，而忽略了下一個周期，典型的就是2015，是把當(dāng)時的衰退調(diào)好了，但導(dǎo)致了下個周期的金融風(fēng)險）

5、要確保宏觀政策落地見效。（和一季度的“更大的宏觀政策力度對沖”有明顯區(qū)別，意思是別著急出新政策，之前政策已經(jīng)出了不少，先讓這些見效再說，比如降準(zhǔn)降息暫緩，先讓放出來的錢流到實體去）

6、財政政策要更加積極有為、注重實效。要保障重大項目建設(shè)資金，注重質(zhì)量和效益。（加了個“注重實效”，沒再提特別國債和地方政府專項債，已經(jīng)用了不少，接下來是把這些錢還有銀行的錢放到項目上去）

7、貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向。（加了個“精準(zhǔn)導(dǎo)向”，刪掉了“運用降準(zhǔn)、降息、再貸款等手段”，貨幣寬松繼續(xù)收兵，降準(zhǔn)降息近期看不到了，這是目前周期切換的一個核心力量）

8、要保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模合理增長，推動綜合融資成本明顯下降。（刪掉了流動性合理充裕、引導(dǎo)利率下行，增加了M2和社融合理增長、推動綜合融資成本下降，前者代表貨幣寬松，后者代表信用寬松，從寬貨幣到寬信用，經(jīng)濟和市場的周期都會隨之切換）

9、要確保新增融資重點流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。（沒有基建，擔(dān)心地方表外融資再抬頭，獨山的教訓(xùn)太沉重）

10、要加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，深入推進重大區(qū)域發(fā)展戰(zhàn)略，加快國家重大戰(zhàn)略項目實施步伐。（相比一季度，也刪掉了傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，不到萬不得已，傳統(tǒng)基建不能多搞，債務(wù)太重現(xiàn)金流太差，這和2016年那次不一樣）

11、推動城市群、都市圈一體化發(fā)展體制機制創(chuàng)新。（城鎮(zhèn)化思路越來越明確，從過去的中小城鎮(zhèn)化到大城市+周邊城市群，商業(yè)社會人口還是要集中）

12、要推進資本市場基礎(chǔ)制度建設(shè)，依法從嚴(yán)打擊證券違法活動，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展。（不求A股牛，但求A股穩(wěn)！漲不漲到5000點一點都不重要，重要的是絕對不能再出那么多樂視金亞科技(300028,股吧)獐子島(002069,股吧)（維權(quán)）……）

13、要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。（關(guān)于房地產(chǎn)的表述和上次會議一字不差，中央這次是鐵了心，房價大漲不可能了，居民資產(chǎn)向資本市場繼續(xù)轉(zhuǎn)移）

（作者系如是金融研究院執(zhí)行院長）