什么信號(hào)？又一銀行百億籌建債轉(zhuǎn)股子公司！五大行AIC資產(chǎn)一年增兩倍，玩法正增多

5月28日晚間，浦發(fā)銀行(600000,股吧)發(fā)布公告，董事會(huì)經(jīng)表決通過了《公司關(guān)于設(shè)立金融資產(chǎn)投資有限公司的議案》，同意該行出資100億元人民幣發(fā)起設(shè)立金融資產(chǎn)投資公司（AIC）。

券商中國(guó)記者注意到，截至目前，建、農(nóng)、工、中、交五大行于2017年依次獲批成立全資子公司AIC開展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，股份制商業(yè)銀行平安銀行(000001,股吧)和興業(yè)銀行(601166,股吧)、地方性銀行廣州農(nóng)商行也在去年公告擬成立金融AIC，但目前尚未披露進(jìn)展。其中平安銀行為合資，廣州農(nóng)商行作為唯一一個(gè)地方性銀行，也稱將出資50億元（持股比例不低于35%）合資設(shè)立金融AIC。

浦發(fā)銀行此次的AIC計(jì)劃，是今年首次有銀行放出信號(hào)擬籌建金融AIC。

浦發(fā)銀行擬成立金融AIC釋放什么信號(hào)？

自2018年6月底，《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法（試行）》（下稱“辦法”）正式頒布實(shí)施，將銀行的債轉(zhuǎn)股專營(yíng)子公司定名為“金融資產(chǎn)投資公司”（ 金融AIC）以來，目前正式獲批的AIC按照開業(yè)時(shí)間來看依次是建、農(nóng)、工、中、交。

此番，浦發(fā)銀行擬發(fā)起新的金融資產(chǎn)投資公司入局，背后有何深意？

與當(dāng)年處置四大行不良資產(chǎn)，由財(cái)政部牽頭發(fā)起組建的金融AMC（金融資產(chǎn)管理公司）不同，這一輪成立的金融AIC均為各家銀行子公司，而且目標(biāo)大多也是母行資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)的客戶資產(chǎn)。

一位業(yè)內(nèi)人士分析，2018年銀行開展債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，很重要的作用之一是降企業(yè)杠桿和降銀行不良率。東吳證券(601555,股吧)也指出，出讓不良貸款后可降低賬目不良率。從長(zhǎng)期來看，有利于銀行提升估值。

一家大型券商銀行業(yè)分析師與記者交流時(shí)很坦率的說，他看到這個(gè)消息的第一反應(yīng)，是“可能有大的國(guó)企客戶出了資產(chǎn)質(zhì)量問題”。

浦發(fā)銀行2019年年報(bào)顯示，該行2019年末的不良貸款率為2.05%，比三季報(bào)的1.76%上升29個(gè)基點(diǎn)，比2018年增加13個(gè)基點(diǎn)。不良貸款余額為813.53億元，較上年末增加132.1億元，增幅為19.39%，在上市股份制銀行中不良率最高。

雖然2020年一季度不良貸款率比上年末下降6個(gè)基點(diǎn)至1.99%，但與目前上市銀行相比，不良率依舊偏高。

除了不良率外，近幾年浦發(fā)銀行的撥備覆蓋率幾乎在監(jiān)管紅線邊緣。2017-2019年浦發(fā)銀行撥備覆蓋率分別為133.39%、156.38%、133.85%，其中2019年浦發(fā)銀行的撥備覆蓋率較上年末下降22.53個(gè)百分點(diǎn)，對(duì)監(jiān)管部門要求的大于等于130%撥備覆蓋率勉強(qiáng)壓線達(dá)標(biāo)。

5大行金融AIC成立三年，各自經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)績(jī)?nèi)绾危?

根據(jù)《辦法》規(guī)定，金融資產(chǎn)投資公司的注冊(cè)資本最低標(biāo)準(zhǔn)為 100 億元，且為一次性實(shí)繳。此外，入股資金應(yīng)為自有資金，不得以債務(wù)資金和委托資金等非自有資金入股。

從準(zhǔn)入門檻來看，大部分城商行和農(nóng)商行規(guī)模有限，自身注冊(cè)資本低于100億，獨(dú)立發(fā)起金融資產(chǎn)投資公司性價(jià)比不高。目前入局的AIC的主要以國(guó)有大行、股份行為主。

據(jù)了解，銀行目前按主流的“發(fā)股還債”模式做債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)，即尋找合適的標(biāo)的企業(yè)入股，由其償還其他債務(wù)。但既要經(jīng)營(yíng)良好，又剛好是杠桿過高的債轉(zhuǎn)股標(biāo)的企業(yè)并不好找。

某大型證券銀行分析師表示，做任何投資，好的標(biāo)的總是難找的。對(duì)企業(yè)前景判斷失誤的風(fēng)險(xiǎn)并非債轉(zhuǎn)股這一業(yè)務(wù)新帶來的，任何業(yè)務(wù)都是一樣的。

那么，已成立的5家金融AIC成立三年以來，各自發(fā)展如何？

據(jù)五大母行年報(bào)顯示，5家金融AIC的總資產(chǎn)規(guī)模已從2018年的1508億元增長(zhǎng)至2019年的4416億元，創(chuàng)造的凈利潤(rùn)則從2018年的11.47億元增長(zhǎng)至19億元，增幅分別高達(dá)192.87%和65.65%。

其中，工銀投資在5家AIC中資產(chǎn)總額最大為1296 億元，凈資產(chǎn)達(dá) 140億元，全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn) 5.6 億元；建信投資以資產(chǎn)總額 1026.8 億元位居第二，凈資產(chǎn)規(guī)模達(dá)124億元；在凈利潤(rùn)方面，5家分化不大，基本在1-5億區(qū)間內(nèi)。

資產(chǎn)負(fù)債率來看，5家金融AIC上升的幅度均比較大，如工銀金融AIC和農(nóng)銀金融AIC已經(jīng)逼近90%。

根據(jù)東吳證券報(bào)告，截至到2018年5月，建信投資累計(jì)與 49 家企業(yè)簽訂了總額約 6400 億元的框架協(xié)議，其中對(duì) 18 家客戶落地資金約 1100 億元。截至 2019 年末，累計(jì)框架協(xié)議簽約金額 8,543.52 億元，落地金額 3,146.31 億元。一年半以來，簽約金額在2143.52億元，落地金額為2046.31億元。

交銀金融AIC成立的時(shí)間最晚，在5家金融AIC中凈利潤(rùn)最低，僅有1.6億元。可即便是這樣，僅2019年一年投放的債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目就達(dá)40個(gè)，占累計(jì)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目的70%，新增237億元，占累計(jì)債轉(zhuǎn)股項(xiàng)目資金的75%。由此可見，市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股推進(jìn)進(jìn)度有所加快。

從金融AIC到私募基金，銀行系獲批開展非債轉(zhuǎn)股新業(yè)務(wù)

今年5 月，銀保監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)布《關(guān)于金融資產(chǎn)投資公司開展資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)有關(guān)事項(xiàng)的通知》。不少專業(yè)人士分析稱，該通知的政策意義在于允許AIC開展資管業(yè)務(wù)，債轉(zhuǎn)股募資渠道拓寬，可以面向特定社會(huì)公眾募資開展債轉(zhuǎn)股投資計(jì)劃。

自2018年以來，由5家金融AIC公司100%持股的私募基金子公司陸續(xù)開始成立。隨著交通銀行(601328,股吧)旗下債轉(zhuǎn)股實(shí)施機(jī)構(gòu)設(shè)立的私募交銀資本管理有限公司（簡(jiǎn)稱為交銀資本）于5月25日完成私募備案登記，“工農(nóng)建中交”五大國(guó)有行均取得私募牌照。

某大型證券銀行分析師認(rèn)為，該舉的意義在于豐富牌照，隨著客戶需求越來越多元化，為以后的綜合化業(yè)務(wù)做好鋪墊。

據(jù)天眼查顯示，截至目前，以上5家銀行系私募共備案26只產(chǎn)品，其中工銀金融備案12只，建信金投備案5只，農(nóng)銀資本備案8只。

自今年2月以來，“中農(nóng)工建交”5家開業(yè)的金融AIC陸續(xù)獲得銀保監(jiān)會(huì)的審批：可以通過附屬機(jī)構(gòu)在上海開展不以債轉(zhuǎn)股為目的的股權(quán)投資業(yè)務(wù)。這意味著五家銀行系私募的經(jīng)營(yíng)范圍逐步放開。

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