"負(fù)油價(jià)"卷土重來？全球庫容就要滿了，石油巨頭危機(jī)四伏！產(chǎn)油國財(cái)政赤字飆升，國際局勢將巨變？

4月中旬紐約油價(jià)跌一度到負(fù)值之后，布倫特油價(jià)會在5月份迎來負(fù)值嗎？

眾所周知，紐約原油是實(shí)物交割的。4月20日的負(fù)值，充分反映了紐約原油交割地區(qū)——庫欣，已經(jīng)無處安置過剩的原油。相比較而言，反映全球原油價(jià)格的布倫特原油則是現(xiàn)金交割，不存在實(shí)物交割的風(fēng)險(xiǎn)。

但是，隨著未來一個(gè)月到兩個(gè)月，全球原油庫存將會裝滿，布倫特油價(jià)也面臨巨大變數(shù)。市場應(yīng)該警惕，布倫特油價(jià)會不會重蹈紐約油價(jià)的老路，跌向負(fù)值。相對于布倫特原油價(jià)格20美元的期貨價(jià)格，目前尼日利亞已經(jīng)開始以每桶10美元的價(jià)格出售石油。

這一消息，對于大型石油公司和依賴原油收入的產(chǎn)油國來說，也意味著經(jīng)濟(jì)困境仍將持續(xù)。作為資本市場上最大的派息大戶——英國石油公司(BP)第一季度利潤暴跌三分之二，其債務(wù)水平也達(dá)到了歷史最高水平，引起了英國股市的大幅下跌。而在依賴原油收入的產(chǎn)油國方面，油價(jià)的暴跌使得財(cái)政收入出現(xiàn)大幅下滑。沙特的一季度，石油收入約為1288億沙特里亞爾（約346億美元），同比下滑24%。

原油不僅僅是商品，是工業(yè)經(jīng)濟(jì)的血液，更是牽動全球政治經(jīng)濟(jì)的重要物資。低油價(jià)帶來的也不僅僅負(fù)值，更將是國際政治經(jīng)濟(jì)局勢的巨大變革。

值得注意的是，紐約原油價(jià)格暴跌，連帶著美國燃料乙醇行業(yè)也面臨巨大考驗(yàn)，需求大幅萎縮。

5月底原油全球庫容就要滿了，布倫特油價(jià)面臨考驗(yàn)

現(xiàn)在大家都知道，紐約油價(jià)WTI主要反映的是美國地區(qū)的原油供需情況，特別是美國原油期貨交割地區(qū)——庫欣的原油庫存情況。

如今，紐約原油的庫存情況如何？根據(jù)美國能源信息署（EIA）公布的最新周度數(shù)據(jù)顯示，截至2020年4月24日，當(dāng)周美國商業(yè)原油庫存增加900萬桶至5.276億桶、創(chuàng)2017年4月28日當(dāng)周(5.278億桶)以來最高，較5年同期平均值高出10%。

其中，原油期貨交割地點(diǎn)、北美最大原油轉(zhuǎn)運(yùn)中心庫欣原油庫存上周增加364萬桶至6,338萬桶，則是創(chuàng)下3年以來新高；累計(jì)過去5周以來，庫欣原油庫存已經(jīng)增加超過2400萬桶。

這個(gè)數(shù)據(jù)出來，紐約油價(jià)暴漲10%以上，每桶原油價(jià)格漲了1美元多，為什么？市場認(rèn)為這一周庫存增加了900萬桶，比前一周1500萬桶減少了。顯然，這是一種五十步笑百步的自我安慰。“庫存越來越接近滿格，增速當(dāng)然會慢下來了。”

顯然，5月19日面臨交割問題的6月合約紐約油價(jià)，仍然面臨重回負(fù)值的壓力。不過，相對于大家普遍警覺的紐約油價(jià)，現(xiàn)在的焦點(diǎn)換到了布倫特油價(jià)身上。眾所周知，紐約原油是實(shí)物交割的，而反映全球原油價(jià)格的布倫特原油則是現(xiàn)金交割，不存在實(shí)物交割的風(fēng)險(xiǎn)。

此前，在4月20日紐約原油交割結(jié)算負(fù)40美元時(shí)，北海布倫特的油價(jià)，仍然在在20美元區(qū)間。但是，在全球庫存在5月底逼近滿格的情況下，布倫特原油價(jià)格跌向負(fù)值的風(fēng)險(xiǎn)也在顯著上升。

我們來看一下，國際投資機(jī)構(gòu)對全球原油庫存的分析。高盛的觀點(diǎn)已被廣泛討論，高盛首席商品策略師杰弗里?柯里預(yù)計(jì)，未來3-4周內(nèi)全球原油庫存容量料將受到考驗(yàn)，除非美國頁巖油生產(chǎn)商在未來幾天（而不是幾周）大幅減產(chǎn)，否則全球庫容可能會達(dá)到極限；需求疲軟、供應(yīng)過剩和存儲空間短缺的組合可能會再次將價(jià)格壓低至零以下。

而標(biāo)普分析估計(jì)，全球原油等能源的剩余儲存能力為14億桶，其中陸地剩余儲存能力約為10億桶，海上剩余儲存能力約為4億桶。即便在考慮歐佩克充分減產(chǎn)的情況下，這些儲存空間也將會在2-3個(gè)月內(nèi)被用盡。　

國際能源署（IEA）的最新數(shù)據(jù)也顯示，全球石油存儲設(shè)施可能在6月中旬裝滿，呼吁歐佩克+國家考慮進(jìn)一步減產(chǎn)。而航運(yùn)情報(bào)公司Kpler也表示，全球原油庫存將在未來兩個(gè)月內(nèi)裝滿。

顯然，從這些機(jī)構(gòu)的分析來看，未來一個(gè)月到兩個(gè)月，全球原油庫存將會裝滿。這已經(jīng)不是紐約原油交割地——庫欣地區(qū)的問題了，而是全球問題。目前，尼日利亞已經(jīng)開始以每桶10美元的價(jià)格出售石油。

石油巨頭面臨財(cái)務(wù)危機(jī)，主要產(chǎn)油國財(cái)政赤字飆升

在原油價(jià)格大幅下跌的打擊下，大型石油公司面臨巨大的困境。上周，挪威的Equinor石油公司成為第一家削減股息的大型石油公司，削減了67%股息。本周，?英國資本市場上派息大戶——英國石油公司(BP)第一季度利潤暴跌三分之二，其債務(wù)水平也達(dá)到了歷史最高水平，引起了英國股市的大幅下跌。

在產(chǎn)油國方面，油價(jià)的暴跌使得財(cái)政收入出現(xiàn)大幅下滑。在非洲最大經(jīng)濟(jì)體——尼日利亞，石油占財(cái)政收入的60%和外匯收入的90%，為了應(yīng)對低油價(jià)的沖擊，政府已經(jīng)將2020年的預(yù)算削減了50億美元，并向國際貨幣基金組織（IMF）尋求70億美元的緊急資金。

在本周三批準(zhǔn)了尼日利亞34億美元之后， IMF警告稱，尼日利亞仍面臨不斷上升的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是在石油市場。預(yù)計(jì)油氣出口將減少265億美元，尼日利亞資金缺口將高達(dá)140億美元。此前，惠譽(yù)和標(biāo)準(zhǔn)普爾在最近幾周因國際油價(jià)下跌而下調(diào)了尼日利亞的信用評級，惠譽(yù)還將尼日利亞10家涉足石油行業(yè)的銀行都認(rèn)定為處于“嚴(yán)重風(fēng)險(xiǎn)”。

在中東地區(qū)最大的產(chǎn)油國——沙特，高度依賴原油收入，其財(cái)政壓力極大。最新數(shù)據(jù)顯示，沙特央行3月份的凈外匯資產(chǎn)下降約270億美元（逾1000億里亞爾），至4640億美元，不僅創(chuàng)下了自2000年以來的最大降幅，還創(chuàng)下了2011年以來的新低水平。

在財(cái)政收入方面，沙特阿拉伯財(cái)政部最新公布一季度報(bào)告顯示，今年第一季度，沙特石油收入約為1288億沙特里亞爾（約346億美元），同比下滑24%。報(bào)告顯示，一季度非石油收入同比下滑17%至633億沙特里亞爾（約170億美元），預(yù)算赤字為341億沙特里亞爾（約92億美元）。去年同期，沙特實(shí)現(xiàn)預(yù)算盈余278億沙特里亞爾（約21億美元），是自2014年以來首次實(shí)現(xiàn)季度預(yù)算盈余。

沙特財(cái)政大臣穆罕默德·賈丹日前表示，沙特有能力從油價(jià)暴跌和疫情沖擊經(jīng)濟(jì)的雙重挑戰(zhàn)中恢復(fù)。沙特今年可能會從國際資本市場融資2200億沙特里亞爾（約537億美元），以彌補(bǔ)預(yù)估可能達(dá)到國內(nèi)生產(chǎn)總值9%的預(yù)算赤字。目前，沙特政府已將今年預(yù)算削減了近5%，并考慮采取更多措施進(jìn)一步減少支出。

燃料乙醇用量暴跌，美國玉米價(jià)格跌到十年低點(diǎn)

值得注意的是，紐約原油價(jià)格暴跌，連帶著美國燃料乙醇行業(yè)也面臨巨大考驗(yàn)，需求大幅萎縮。直接的后果就是，美國玉米價(jià)格跌破3美元，創(chuàng)下10年來最低點(diǎn)。

如今，美國建有200多座生物燃料乙醇工廠，美國玉米年產(chǎn)量的40%多都會被加工為乙醇，然后在交通工具中“燒掉”。如今，美國已成為全球最大的生物燃料乙醇生產(chǎn)國、消費(fèi)國和出口國。

根據(jù)美國能源部公布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日當(dāng)周，美國乙醇日均產(chǎn)量為53.7萬桶，再創(chuàng)2010年統(tǒng)計(jì)以來新低；較前周減少4.6%，較去年同期減少47.6%，估計(jì)用于生產(chǎn)乙醇的玉米使用量為5,640萬英斗。美國農(nóng)業(yè)部4月報(bào)告將2019/20年度乙醇玉米使用量預(yù)估從54.25億英斗下調(diào)至50.50億英斗，周均使用量為9710萬英斗。

作為需求的指標(biāo)，美國上周乙醇摻混日均凈投入量較前周增加6萬桶至58.3萬桶，相比4月初為創(chuàng)新低的50.2萬桶。過去4周，美國乙醇摻混日均凈投入量為52.9萬桶，則是創(chuàng)下2010年以來的統(tǒng)計(jì)新低。美國上周汽油日均需求較前周的531萬桶增加至586萬桶；過去4周，美國汽油日均需求為533萬桶，較去年同期的946萬桶減少44%。

美國上周乙醇庫存量較前周減少140萬桶至2630萬桶。其中，東岸地區(qū)的庫存量較前周減少30萬桶至940萬桶，中西部地區(qū)的乙醇庫存量較前周減少20萬桶至820萬桶，墨西哥灣區(qū)的乙醇庫存較前周減少60萬桶至530萬桶，落磯山脈地區(qū)的庫存較前周持平為40萬桶，西岸地區(qū)的庫存較前周減少30萬桶至300萬桶。

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