世茂公布上半年成績單 成長性列房企第一陣營

　　最近三年，港股投資者因為投資內(nèi)房股高增長企業(yè)，獲得了非常豐厚的收益。恒大、融創(chuàng)、融信、龍光，都曾給投資者帶來很可觀的收益。投資者因此一直在房企間深入調(diào)研，期望能挖掘到下一支高增長的內(nèi)房股。

　　剛剛在7月5日公布上半年合約銷售金額的世茂房地產(chǎn)（00813.HK），讓投資者發(fā)現(xiàn)世茂可能就是之前沒有充分被發(fā)現(xiàn)的業(yè)績增長明星。后者披露上半年未經(jīng)審核營運數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月30日，世茂上半年累計實現(xiàn)合約銷售金額1,003.4億元（人民幣，下同），同比增長39%；合約銷售面積555.9萬平方米，同比增長23%；平均銷售價格18,048元/平方米。

　　其中，6月合約銷售額達(dá)283.8億元，6月平均銷售價格18,518元/平方米，合約銷售金額及平均銷售價格均創(chuàng)單月新高。

　　招商證券(600999)近期發(fā)布的研報顯示，前6月銷售增速超過30%，處于行業(yè)第一陣營的，分別是中海、世茂、陽光城(000671)、金地、招蛇、旭輝、遠(yuǎn)洋、龍光。另外，據(jù)克而瑞地產(chǎn)研究《2019年1-6月中國房地產(chǎn)企業(yè)新增貨值TOP100》排行榜顯示，世茂上半年新增土地貨值1,477.8億元，位列第6位。

　　上述報告說明，世茂房地產(chǎn)不僅僅在今年上半年可以實現(xiàn)銷售額的高增長，根據(jù)房地產(chǎn)行業(yè)“三六九”（拿地后的三個月開工，六個月銷售，九個月現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正）的行業(yè)性周期，下半年有充足的土地儲備確保業(yè)績的高速增長。

　　凈負(fù)債率連續(xù)7年低于60%

　　招商證券建議的投資策略是精選個股“阿爾法”，未來真正高周轉(zhuǎn)公司的價值將逐步凸顯；市場流動性邊際轉(zhuǎn)弱，年初對于經(jīng)濟快速復(fù)蘇的預(yù)期已經(jīng)開始糾偏，利率或維持下行，或創(chuàng)造房地產(chǎn)板塊超額收益，年初信用集體改善下半年或難再出現(xiàn)，不宜過度布局高杠桿品種。”

　　這一描述，和世茂房地產(chǎn)上半年所表現(xiàn)的很多特性相符。

　　克而瑞地產(chǎn)研究發(fā)布《2019上半年中國房地產(chǎn)企業(yè)銷售TOP200排行榜》，世茂以穩(wěn)健上升的銷售業(yè)績，分別位列全口徑金額及權(quán)益金額榜第12位。

　　從債務(wù)結(jié)構(gòu)看，截至2018年底，世茂凈負(fù)債率為59.4%，連續(xù)7年維持在60%左右；世茂總負(fù)債規(guī)模在5年內(nèi)僅擴大1.75倍，遠(yuǎn)低于行業(yè)典型房地產(chǎn)企業(yè)平均3.84倍水平，財務(wù)健康水平居行業(yè)前列。

　　銷售額增幅快，但凈負(fù)債率遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平。驚艷的業(yè)績表現(xiàn)，讓機構(gòu)投資者看好世茂的業(yè)績前景。

　　規(guī)�；�發(fā)展的背后，世茂對“品質(zhì)”始終保持高要求，對內(nèi)部管理體系進行持續(xù)完善和優(yōu)化。在工程管理體系方面，世茂自2016年起，聚焦過程行為管理及監(jiān)控體系落地并逐年迭代，形成了全項目周期工程管理體系，可在“6大專業(yè)模塊+1個全維度風(fēng)險模塊”中，對172個關(guān)鍵管理動作進行標(biāo)準(zhǔn)化、精細(xì)化管理。

　　據(jù)權(quán)威第三方專業(yè)服務(wù)機構(gòu)賽惟咨詢顯示，世茂在2019年度1-6月的“房屋質(zhì)量滿意度”“返修滿意度/維修滿意度”成績分別為89.33分、92.37分，比上年度標(biāo)桿值分別提升了5.09%、2.63%、繼續(xù)保持在行業(yè)領(lǐng)先序列。

　　自我驅(qū)動機制：帶來的高增長

　　除了不斷提升品質(zhì)，世茂的業(yè)績還有一個發(fā)動機：自驅(qū)機制。

　　在“公司制”充分授權(quán)的管理機制下，各地區(qū)公司“主人翁精神”得到持續(xù)激發(fā)，助力運營效率全面提速。

　　億翰智庫數(shù)據(jù)顯示，世茂海峽發(fā)展公司（原世茂福建地區(qū)公司，下稱：世茂海峽）上半年實現(xiàn)6月單月簽約額破百億，半年簽約額316億的佳績，其中以240億銷售金額高居福建省市場榜首，并在福州、泉州、龍巖等多城市獲得銷冠。2019年，世茂海峽立足福建面向全國，開啟“深耕核心都市圈、縱深戰(zhàn)略城市群”的規(guī)�；�發(fā)展，截至目前已布局9省29市。未來，世茂海峽將憑借其高度聚焦的產(chǎn)品優(yōu)勢及核心資源整合能力，探索區(qū)域型標(biāo)桿房企發(fā)展新路徑。

　　世茂蘇滬地區(qū)公司深化集團戰(zhàn)略，率先啟動了地區(qū)文化深耕。其中包括成立“東方胤社”文化研習(xí)平臺，在建筑人居與民族文化傳承領(lǐng)域不斷創(chuàng)新；此外作為集團“非遺傳承計劃”先行者，開發(fā)青少年非遺傳承STEM課程知識，讓民族技藝技法得到傳承。以“建筑更新+民族文化傳承”的戰(zhàn)略布局，實現(xiàn)城市深耕發(fā)展，推動文化傳承，帶動城市更新。

　　世茂浙江地區(qū)公司在區(qū)域市場的深耕中持續(xù)凸顯兩大優(yōu)勢：一是戰(zhàn)略布局從核心城市深入優(yōu)質(zhì)三四線城市，版圖快速擴張，上半年連落10子，溫州和紹興分別連落4子，并首次進入舟山；二是匠心堅守產(chǎn)品品質(zhì)，提出品質(zhì)線的概念主張“質(zhì)誠2019”，贏得客戶高度認(rèn)可。

　　在國家級戰(zhàn)略重地粵港澳大灣區(qū)，世茂通過連續(xù)多年的持續(xù)拓展，已經(jīng)擁有土地儲備貨值超2,700億元。6月，總建面約136萬方的“世茂深港國際中心”亮相深圳，該項目以灣區(qū)精神為開發(fā)原則，融合十余種業(yè)態(tài)，成為粵港澳大灣區(qū)首個戰(zhàn)略落地的超級綜合體。

　　機構(gòu)普遍看好業(yè)績的成長性

　　世茂旗下的多元業(yè)務(wù)，也在促進公司的高質(zhì)量增長。其中，世茂自主酒店品牌世茂喜達(dá)酒店集團高速擴張，發(fā)布旗下最新品牌——凡象ETHOS，成為中國李寧巴黎時裝周獨家酒店品牌合作伙伴，共同演繹中國年輕一代的新風(fēng)尚；在商業(yè)及主題娛樂方面，引入世界知名文化IP，多地開花，在多個城市打造國際級文娛新地標(biāo)；與人工智慧企業(yè)云知聲簽署戰(zhàn)略合作框架協(xié)定，將在商業(yè)地產(chǎn)、辦公、酒店智慧化硬體開發(fā)和住宅全屋智慧化方面進行戰(zhàn)略合作，共同推進全產(chǎn)業(yè)鏈條的AI場景應(yīng)用落地。

　　多元業(yè)務(wù)的強勁發(fā)力，不僅提升了世茂在穿越市場周期的可持續(xù)競爭力，同時也將助推企業(yè)的規(guī)�；�健康發(fā)展。

　　消息人士透露，世茂下半年，將加強對土地的精準(zhǔn)投資，深化城市深耕，在一二線及強三四線城市獲取優(yōu)質(zhì)土地，進一步釋放提前布局的先發(fā)優(yōu)勢。資本市場對世茂給出積極評價。海通國際、高盛等多家機構(gòu)均給予世茂“買入”的積極評價，野村國際、建銀國際等投行調(diào)升世茂目標(biāo)價至30元以上。德意志銀行認(rèn)為，世茂強勁的銷售勢頭應(yīng)能在下半年持續(xù)，全年銷售額大概率能超額完成銷售目標(biāo)。

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