資本,是人類(lèi)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的真正血脈,是企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最高級(jí)形式。對(duì)企業(yè)資本的思考與重構(gòu)建,是轉(zhuǎn)型升級(jí)繞不開(kāi)的課題。
傳統(tǒng)的以自有資本、銀行貸款和結(jié)算資金發(fā)展企業(yè)的時(shí)代已經(jīng)一去不復(fù)返。重構(gòu)建中補(bǔ)足企業(yè)金融化這堂課,去識(shí)別多層次資本市場(chǎng),善用資本,使企業(yè)從產(chǎn)品價(jià)值、品牌價(jià)值,走向更高級(jí)的資本價(jià)值。走向“產(chǎn)融合一”,探索金融資本,商業(yè)資本,產(chǎn)業(yè)資本,智力資本、管理資本的新融合之道成為一種必然。
當(dāng)今世界經(jīng)濟(jì)格局已進(jìn)入以大公司、大集團(tuán)、小而精為中心的時(shí)代。我國(guó)已經(jīng)明確以發(fā)展具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的大型企業(yè)集團(tuán)、中小專(zhuān)精特新作為今后企業(yè)改革與發(fā)展的重點(diǎn),中國(guó)企業(yè)正面臨以增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力為基礎(chǔ)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期。
諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)獲得者、美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂格勒曾說(shuō)過(guò):縱觀世界上著名的大企業(yè)、大公司,沒(méi)有一家不是在某個(gè)時(shí)候以某種方式通過(guò)資本運(yùn)營(yíng)發(fā)展起來(lái)的,也沒(méi)有哪一家是單純依靠企業(yè)自身利潤(rùn)的積累發(fā)展起來(lái)的。
隨著國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的進(jìn)一步成熟以及競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步加劇,傳統(tǒng)的企業(yè)增長(zhǎng)方式已無(wú)法跟上發(fā)展的步伐。只有把企業(yè)的各種要素,包括產(chǎn)品、技術(shù)、設(shè)備、廠房、商標(biāo)、戰(zhàn)略、服務(wù)、文化、管理團(tuán)隊(duì)等等,以資本的形式進(jìn)行流動(dòng)、整合和重構(gòu),進(jìn)一步優(yōu)化配置形成合力,才能實(shí)現(xiàn)新的突破。
產(chǎn)融合一模式為集團(tuán)的發(fā)展所提供的助力,通觀當(dāng)前的產(chǎn)融合一實(shí)踐來(lái)看,不外乎以下兩種:
1、通過(guò)金融產(chǎn)業(yè)的持續(xù)發(fā)展,構(gòu)筑多元業(yè)務(wù)。在金融市場(chǎng)上獲得一席之位,也成為很多公司主要業(yè)務(wù)板塊之一,為公司效益增長(zhǎng)貢獻(xiàn)。
2、通過(guò)金融產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,可直接整合集團(tuán)內(nèi)部的金融資源,并針對(duì)集團(tuán)主業(yè)需求展開(kāi)金融服務(wù),并提高主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。如中石化、西門(mén)子、中亞硅谷集團(tuán)。
目前對(duì)于產(chǎn)融合一模式的闡述和研究較多,但在相關(guān)學(xué)者看來(lái),一個(gè)產(chǎn)業(yè)集團(tuán)的產(chǎn)融合一發(fā)展本質(zhì)上其實(shí)就是一種業(yè)務(wù)多元化戰(zhàn)略。由于兼具有相關(guān)多元化與不相關(guān)多元化的屬性而倍受大型企業(yè)集團(tuán)青睞,我們可以從中發(fā)現(xiàn)兩個(gè)直觀的因素:
不相關(guān)多元化屬性。不處于同一行業(yè),可以有效分散行業(yè)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),同時(shí)具有不同行業(yè)特性,通過(guò)業(yè)務(wù)的統(tǒng)籌,可以形成規(guī)模、效益、周期的互補(bǔ)。
相關(guān)多元化屬性。大型企業(yè)集團(tuán)的金融服務(wù)具有規(guī)模大、頻率高、數(shù)量多、個(gè)性化要求高等特點(diǎn),設(shè)立所需金融企業(yè)可以有效為集團(tuán)業(yè)務(wù)服務(wù),提高集團(tuán)主業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。
當(dāng)產(chǎn)業(yè)資本發(fā)展到一定階段時(shí),由于對(duì)資本需求的不斷擴(kuò)大,就會(huì)開(kāi)始不斷向金融資本滲透。而金融資本發(fā)展到一定階段時(shí),也必須要尋找產(chǎn)業(yè)資本支持,以此作為金融產(chǎn)業(yè)發(fā)展的物質(zhì)基礎(chǔ)。于是,產(chǎn)業(yè)資本與金融資本的融合就成為市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的必然趨勢(shì)。
2002年9月,海爾集團(tuán)財(cái)務(wù)有限責(zé)任公司正式成立,這標(biāo)志著海爾集團(tuán)全面吹響了進(jìn)軍金融業(yè)的號(hào)角。同年12月,海爾集團(tuán)與全球最大的保險(xiǎn)公司之一美國(guó)紐約人壽保險(xiǎn)公司攜手,成立海爾紐約人壽保險(xiǎn)有限公司。而在過(guò)去的一年時(shí)間里,海爾已先后控股青島商業(yè)銀行、鞍山信托、長(zhǎng)江證券。如此,海爾在金融領(lǐng)域已經(jīng)涵蓋了銀行、保險(xiǎn)、證券、信托、財(cái)務(wù)公司等業(yè)務(wù)。
海爾投資金融業(yè)是真正地開(kāi)始搭建一個(gè)跨國(guó)公司的框架,由于金融業(yè)本身良好的資金流動(dòng)性,產(chǎn)融結(jié)合將為海爾的資金鏈加入潤(rùn)滑油,加速其資金融通,為海爾沖擊世界500強(qiáng)提供強(qiáng)勁的資金動(dòng)力。
我們?cè)賮?lái)看下溫氏集團(tuán)的產(chǎn)融合一之路,通過(guò)戰(zhàn)略布局,順勢(shì)而為發(fā)展金融業(yè)務(wù)。接下來(lái)就是穩(wěn)打穩(wěn)扎,自成一套產(chǎn)融合一邏輯,厚積薄發(fā),取得顯著成績(jī)。
溫氏股份成為農(nóng)業(yè)行業(yè)龍頭企業(yè),主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利穩(wěn)步增長(zhǎng)同時(shí),開(kāi)始著手布局金融業(yè)務(wù)板塊,實(shí)業(yè)和投資并駕齊驅(qū)。通過(guò)實(shí)業(yè)與金融業(yè)的結(jié)合,讓資源得到全局性的配置,讓主業(yè)與上下游產(chǎn)業(yè)多方面平衡發(fā)展,也是滲透到其他行業(yè)最直接的方式。
溫氏投資依靠母公司行業(yè)特點(diǎn)和實(shí)力背景,從成立之初多在大農(nóng)業(yè)領(lǐng)域發(fā)力,如上海新農(nóng)、唐人神、大北農(nóng)等投資,到現(xiàn)在已經(jīng)逐步覆蓋了大消費(fèi)、大健康、大農(nóng)業(yè)、高端智造、文化旅游等業(yè)務(wù)板塊。據(jù)悉,溫氏投資累計(jì)投資項(xiàng)目 110 多個(gè),投資本金 99 億元,其中已退出的項(xiàng)目投資金額 44.27 億元,實(shí)現(xiàn)收益率 26.59%。
中國(guó)的金融監(jiān)管十分嚴(yán)格,產(chǎn)融合一也是在鋼絲繩上跳舞,既有風(fēng)光無(wú)限,也有風(fēng)險(xiǎn)重重。遵循我國(guó)金融法規(guī),繞過(guò)雷區(qū)是保障企業(yè)產(chǎn)融合一,實(shí)現(xiàn)資本重構(gòu)建的關(guān)鍵。否則,就是自掘墳?zāi)埂?/p>
走向超級(jí)產(chǎn)融層次,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)產(chǎn)結(jié)合、融融結(jié)合,組成超級(jí)產(chǎn)融合一。它并非是簡(jiǎn)單地是將產(chǎn)業(yè)資本與金融資本共同置入一個(gè)主體控制之下就可以產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)效益的,有效的超級(jí)產(chǎn)融合一應(yīng)當(dāng)使金融資本有效促使產(chǎn)業(yè)資本提高,產(chǎn)生正的產(chǎn)業(yè)效益,使產(chǎn)業(yè)資本的發(fā)展帶動(dòng)金融資本的升值,兩者是螺旋上升的過(guò)程。
目前,已有為數(shù)不少中國(guó)部分企業(yè)集團(tuán)進(jìn)行了產(chǎn)融布局,既有綜合性集團(tuán),也有壟斷產(chǎn)業(yè)的集團(tuán),甚至是完全競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的。未來(lái)將有更多的企業(yè)進(jìn)入這一范疇,超級(jí)產(chǎn)融合一的環(huán)境將進(jìn)一步被拓開(kāi)。
不同企業(yè)所處行業(yè)與競(jìng)爭(zhēng)地位不同,實(shí)施超級(jí)產(chǎn)融合一的動(dòng)因和價(jià)值也各不相同。大致有如下因素:多元化投資,實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)突圍;培育利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),獲取高回報(bào);降低交易成本;金融與產(chǎn)業(yè)互動(dòng),獲取協(xié)同優(yōu)勢(shì);超級(jí)產(chǎn)融合一是消除企業(yè)與銀行之間信息不對(duì)稱(chēng)的要求;集團(tuán)金融資本控制的需求。
根據(jù)對(duì)國(guó)內(nèi)外現(xiàn)實(shí)形勢(shì)的分析,近幾年企業(yè)發(fā)展金融業(yè)務(wù)的政策逐漸放松,政府對(duì)企業(yè)實(shí)踐超級(jí)產(chǎn)融合一的態(tài)度逐漸明朗化。在國(guó)內(nèi)很多企業(yè)的股權(quán)結(jié)構(gòu)中,普遍存在著國(guó)有股占據(jù)主導(dǎo),法人股僅次于國(guó)有股,員工內(nèi)部持股比重較小的狀況。要清楚地認(rèn)識(shí)到,中國(guó)政治生態(tài)是獨(dú)特的,超級(jí)產(chǎn)融合一需要和國(guó)家的政治權(quán)利體系緊密相連,企業(yè)也要善于利用企業(yè)的“政治資源”,追求企業(yè)利益的最大化。
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