受政策利好推動，近期中國股市迎來新的增長行情，國慶前后上證指數(shù)從2689點一度飆升至3674點，最高漲幅達36%，反映了資金做多中國資產(chǎn)的積極情緒。
深層次來看，中國經(jīng)濟增長穩(wěn)健、市場規(guī)模龐大、科技創(chuàng)新活躍……各類資產(chǎn)顯然處于被嚴重低估的“價值洼地”，存在著巨大價值重估及布局投資機會。
今天分析的紫光國微（002049.SZ），作為國內(nèi)領(lǐng)先的綜合性半導體設(shè)計公司，是中證100成分股，以及中證半導體前十大權(quán)重股，其技術(shù)領(lǐng)先、盈利良好、增量業(yè)務(wù)潛力巨大，且背后依托資產(chǎn)數(shù)千億、全產(chǎn)業(yè)鏈布局的科技巨頭新紫光集團，投資者可以密切關(guān)注、提前布局，鎖定未來價值重估的豐厚回報。
半導體板塊領(lǐng)漲，核心科技股投資邏輯強
本輪A股行情中，紫光國微所在的半導體板塊，在所有行業(yè)中漲幅第一，國慶假期后首日就實現(xiàn)6日累計超50%的漲幅，紫光國微也實現(xiàn)了49.6%的漲幅。綜合來看，一方面緣于半導體產(chǎn)業(yè)已在今年步入復(fù)蘇周期，全球需求回暖、去庫存壓力降低；另一方面，宏觀經(jīng)濟政策也在持續(xù)刺激市場。
近年來，中國在半導體、人工智能、新能源、高端裝備等一系列創(chuàng)新領(lǐng)域大幅增加投資，政策上更是大力向國產(chǎn)替代和自主創(chuàng)新傾斜。其中，半導體的價值尤為重要，是所有產(chǎn)業(yè)繁榮的底層支撐�？梢哉f，“芯產(chǎn)業(yè)”是中國科技“新質(zhì)生產(chǎn)力”的瓶頸與命門。
目前，中國半導體板塊的市值、市盈率等指標仍然處于歷史低位。后續(xù)，隨著新技術(shù)、新業(yè)務(wù)、新品類的推動，國產(chǎn)半導體巨頭必將催化新質(zhì)生產(chǎn)力的“最大增量”，實現(xiàn)業(yè)績與市值的雙向共振。參考美股英偉達僅次于蘋果、位列全球第二的市值，以及制造巨頭臺積電獨占臺股市值30%的超高份額，紫光國微等半導體龍頭的未來資產(chǎn)價值必將迎來更多修復(fù)。
值得一提的是，紫光國微不僅自身技術(shù)實力和業(yè)務(wù)體量出眾，其背后的新紫光集團更是低調(diào)的科技大佬，營收超千億，已形成覆蓋芯片設(shè)計、封測、設(shè)備、材料和模組的半導體全產(chǎn)業(yè)鏈，以及ICT設(shè)備、云服務(wù)及數(shù)字化解決方案的數(shù)字經(jīng)濟全產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
新紫光集團旗下，除了綜合性半導體上市公司紫光國微外，還有同為上市公司的數(shù)智新基建領(lǐng)頭羊紫光股份（000938.SZ），智能手機芯片全球市占率第三的紫光展銳、國內(nèi)研發(fā)實力最強的FPGA芯片企業(yè)紫光同創(chuàng)、國內(nèi)三大DRAM芯片供應(yīng)商之一的紫光國芯等一眾領(lǐng)軍企業(yè)，已形成智能科技產(chǎn)業(yè)艦陣。這樣強大的產(chǎn)業(yè)布局，無疑能夠為紫光國微的發(fā)展提供跨產(chǎn)業(yè)共振、跨領(lǐng)域共享、跨技術(shù)共研的業(yè)務(wù)機會，筑起強大的發(fā)展護城河，為企業(yè)進一步做大做強保駕護航、充分賦能。
三大核心業(yè)務(wù)領(lǐng)銜，價值重估未來可期
紫光國微在高可靠集成電路、智能安全芯片、石英晶體頻率器件三大領(lǐng)域均占據(jù)行業(yè)龍頭地位，旗下的國微電子、紫光同芯、國芯晶源等核心子公司均為高新技術(shù)企業(yè)，并獲國家企業(yè)技術(shù)中心、國家級“專精特新”小巨人企業(yè)認定，芯片產(chǎn)品和系統(tǒng)解決方案覆蓋全球二十多個國家和地區(qū)，廣泛賦能于移動通信、金融、汽車、工業(yè)、政務(wù)、物聯(lián)網(wǎng)等數(shù)字經(jīng)濟千行百業(yè)。
紫光國微2024半年業(yè)績顯示，在全球半導體整體承壓及市場需求不足的情況下，公司仍實現(xiàn)了營收28.73億元、歸母凈利潤7.38億元的業(yè)績，其中二季度營收環(huán)比提升51.87%，歸母凈利潤環(huán)比提升40.47%，體現(xiàn)出卓越的產(chǎn)品實力、產(chǎn)業(yè)認可和經(jīng)營管理效能。
高可靠集成電路領(lǐng)域，旗下國微電子持續(xù)在FPGA、存儲器、AI智能芯片以及模擬領(lǐng)域占據(jù)領(lǐng)先地位，已攻克低紋波開關(guān)電源控制技術(shù)、填補國內(nèi)空白，突破高可靠以太網(wǎng)交換電路設(shè)計關(guān)鍵技術(shù)；今年上半年，新開發(fā)的高可靠新型存儲器、交換芯片等產(chǎn)品均已批量供貨;模擬產(chǎn)品推出了射頻采樣收發(fā)器、超高速射頻 ADC、超低噪聲線性電源以及功率監(jiān)控電路等產(chǎn)品，技術(shù)指標國內(nèi)領(lǐng)先。未來，隨著自主可控及國產(chǎn)替代節(jié)奏的加快，該領(lǐng)域的市場空間將進一步擴大。
智能安全芯片方面，旗下紫光同芯是該領(lǐng)域的領(lǐng)導者，已累計出貨超230億顆，在中國二代居民身份證芯片市場占有率超25%，SIM芯片市場全球領(lǐng)先，銀行卡、交通卡、護照等各類身份認證芯片市場份額均領(lǐng)跑，目前已通過全球最高安全等級的CC EAL 6+認證，行業(yè)領(lǐng)導地位難以撼動。未來，隨著各類可穿戴、移動終端，以及eSIM技術(shù)的驅(qū)動，該領(lǐng)域市場規(guī)模有望持續(xù)增長。
石英晶體頻率器件領(lǐng)域，旗下國芯晶源持續(xù)加強小型化、高頻化、高精度產(chǎn)品及產(chǎn)業(yè)化關(guān)鍵共性技術(shù)研發(fā)，GLASS 2016諧振器產(chǎn)品、SMD1612 Seam封裝研發(fā)成功，市場競爭力進一步提升；持續(xù)擴展高基頻產(chǎn)品、高穩(wěn)定產(chǎn)品以及振蕩器產(chǎn)品品類，充分滿足市場多元化需求，產(chǎn)品的國內(nèi)市占率進一步提升。
發(fā)力第二增長曲線，增量業(yè)務(wù)潛力巨大
紫光國微在夯實成熟業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)之上，近年來積極探索新的發(fā)展路徑。一方面，通過全球化布局拓展發(fā)展的新邊界；另一方面，緊抓當下由新能源汽車帶動的汽車電子產(chǎn)業(yè)爆發(fā)式增長的機遇，以增量業(yè)務(wù)驅(qū)動營收實現(xiàn)倍數(shù)級的攀升。
海外拓展方面，旗下紫光同芯通過將安全芯片全面對標國際標準，實現(xiàn)了金融IC卡、eSIM等產(chǎn)品的全球商用。6月新推出適配全球移動終端的eSIM解決方案，成為國內(nèi)首個實現(xiàn)WLCSP封裝及支持GSMA SAS-UP Wafer 級別個人化的產(chǎn)品。目前，搭載該方案的終端設(shè)備已在全球范圍內(nèi)商用，開啟了國產(chǎn)eSIM全球商用新元年。旗下國芯晶源已實現(xiàn)50%以上產(chǎn)品出口海外，覆蓋美國、德國、韓國等地區(qū)，是國際知名企業(yè)直接配套供應(yīng)商。未來，隨著國際市場的進一步開拓，將產(chǎn)生倍數(shù)級的營收增長。
在汽車電子領(lǐng)域，隨著行業(yè)向智能化、電動化和網(wǎng)聯(lián)化方向發(fā)展，汽車已成為一個移動的智能終端，促使汽車電子在汽車總成本中的占比從傳統(tǒng)汽車的15%-20%，提升到智能電動汽車的50%-65%甚至更高。面對龐大的市場機遇，紫光國微已打造出包含控制芯片、安全芯片、功率器件及多個終端方案在內(nèi)的“汽車芯家族”，已在發(fā)動機&變速箱、新能源主驅(qū)&BMS、線控底盤、ZCU、ADAS域控、數(shù)字鑰匙、T-BOX、V2X、網(wǎng)關(guān)等汽車核心領(lǐng)域得到廣泛應(yīng)用，成功導入業(yè)內(nèi)頭部車企和知名Tier1廠商。
新品突破方面，旗下紫光同芯于8月發(fā)布了第二代汽車域控芯片產(chǎn)品THA6206，是國內(nèi)首顆通過ASIL D產(chǎn)品認證的R52+內(nèi)核車規(guī)MCU，在安全性、可靠性、算力、實時性方面，全面對標國際大廠，滿足傳統(tǒng)燃油車和新能源汽車在動力、底盤、車身、智駕等需要高安全特性的應(yīng)用需求，同時可支持域控制器、區(qū)域控制器等新的應(yīng)用場景，未來有望成為公司業(yè)績增長的堅實動力。
結(jié)語
綜合分析，無論是從自身業(yè)績的穩(wěn)健增長，還是從所處行業(yè)的發(fā)展前景，以及背后新紫光集團的強大產(chǎn)業(yè)資源支持來看，紫光國微都處于價值重估的上升通道之中，是值得重點關(guān)注和深入研究的優(yōu)質(zhì)標的，有望在未來的市場發(fā)展中帶來豐厚的投資收益。
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