在2024年全球經(jīng)濟不確定性加劇的背景下，黃金作為避險資產(chǎn)的地位愈發(fā)穩(wěn)固，加之全球央行購金潮的推動，黃金價格保持強勢。山東省作為中國黃金產(chǎn)量第一大省，濟南國際黃金產(chǎn)業(yè)鏈金融中心正在加快建設(shè)，濟南高新區(qū)管理委員會實際控制的玉龍股份（601028.SH），在全球貴金屬新周期中正逐步崛起成為一家高成長性的國際化礦業(yè)公司。
8月29日晚間，玉龍股份披露2024年半年度報告，報告期內(nèi)，公司深耕黃金礦產(chǎn)和新能源新材料礦產(chǎn)主業(yè)，深挖資源潛力，形成共促高質(zhì)量發(fā)展合力，實現(xiàn)營業(yè)收入88139.71萬元，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤23840.01萬元；公司旗下帕金戈金礦實現(xiàn)產(chǎn)金量約4.92萬盎司（1.53噸），實現(xiàn)營業(yè)收入78912.04萬元，同比增長17.62%，實現(xiàn)凈利潤32321.57萬元，同比增長42.63%。
半年報發(fā)布的同時，公司還披露了第二大股東海南厚皚科技有限公司（簡稱“海南厚皚”）宣布將所持公司17.22%股份對應(yīng)的全部表決權(quán)、提名和提案權(quán)、參會權(quán)、會議召集權(quán)、征集投票權(quán)以及除收益權(quán)和處分權(quán)之外的其他權(quán)利（統(tǒng)稱“表決權(quán)”）不可撤銷、排他及唯一地委托給新疆兵金聯(lián)合資產(chǎn)管理有限公司（簡稱“新疆兵金”）行使，由此或?qū)⒋蜷_公司新一輪資本運作的空間。
近日，中共中央政治局召開會議，強調(diào)進一步推動西部大開發(fā)形成新格局，要聚焦大保護、大開放、高質(zhì)量發(fā)展。在市場人士看來，此次股權(quán)表決調(diào)整發(fā)生在西部大開發(fā)戰(zhàn)略推動的關(guān)鍵之際，受托方新疆兵金國資委背景雄厚，依托新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團，立足新疆，成為中國能源和礦產(chǎn)行業(yè)領(lǐng)先的特殊機會行業(yè)精品投資管理機構(gòu)，在新疆地區(qū)產(chǎn)業(yè)整合方面具有核心優(yōu)勢，由此或?qū)⒋蜷_公司對新疆或其他地區(qū)的資源并購、合作開發(fā)項目等各種資本運作的空間。
抓住黃金市場機遇，鞏固高質(zhì)量發(fā)展基本盤
2024年上半年，全球黃金表現(xiàn)搶眼，6月底倫敦現(xiàn)貨黃金定盤價為2330.90美元/盎司，較年初上漲約12%。在此機遇下，公司旗下主力礦山帕金戈礦區(qū)走出集約高效新路徑。2024年上半年實現(xiàn)產(chǎn)金量約4.92萬盎司（折合1.53噸）。同時，該礦鞏固并擴大提質(zhì)、降本、增效成果，成本管控能力進一步提升，盈利能力保持持續(xù)增長，高質(zhì)量發(fā)展基本盤愈加穩(wěn)固。
目前帕金戈礦區(qū)擁有符合JORC標(biāo)準(zhǔn)資源量1090.8萬噸，黃金金屬量202.1萬盎司（62.86噸），上半年帕金戈金礦新增四個金及其他非煤礦產(chǎn)探礦權(quán)，礦區(qū)面積由約1700平方公里增加至約3050平方公里。
根據(jù)7月12日公告，公司與巴拓黃金簽署《管理協(xié)議》，子公司玉鑫控股協(xié)助巴拓黃金對巴拓金礦進行項目運營及巴拓黃金擬在未來進行的戰(zhàn)略重組。巴拓金礦目前擁有符合JORC標(biāo)準(zhǔn)的黃金金屬量337萬盎司（104.82噸），巴拓黃金于2023年實現(xiàn)營業(yè)收入15243萬澳元，實現(xiàn)凈利潤1382萬澳元。2024年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入5088萬澳元，實現(xiàn)凈利潤1135萬澳元。
華西證券研報認(rèn)為，巴拓金礦或因為公司作為項目管理方，實現(xiàn)良好的降本增效蛻變，將復(fù)刻帕金戈金礦的成功經(jīng)驗。
實施新能源礦產(chǎn)建設(shè)與并購，加快形成新增長曲線
對于成熟的黃金礦產(chǎn)項目，公司正全力推進在產(chǎn)礦山增產(chǎn)增效，而對于建設(shè)階段的新能源新材料礦產(chǎn)項目，公司正加快基建并力促投產(chǎn)。2024年，陜西樓房溝釩礦已進入大規(guī)�；ㄆ凇Ｍ瑫r公司依托樓房溝釩資源優(yōu)勢，積極開展下游合作，提升樓房溝釩礦項目下游產(chǎn)業(yè)綜合利用開發(fā)水平。增儲和提升資源潛力方面，在補充勘探的平硐施工過程中，新發(fā)現(xiàn)原地質(zhì)勘探報告中未揭露礦體，新增五氧化二釩金屬資源量15.16萬噸，礦山五氧化二釩金屬資源總量由49.99萬噸提升至65.15萬噸。
不止釩礦，公司旗下石墨項目、硅石項目也具備資源潛力。催騰石墨項目為大型及超大型鱗片狀石墨礦藏，安夸貝擁有符合JORC標(biāo)準(zhǔn)的石墨礦資源量約4610萬噸，另有部分區(qū)域處于資源勘探階段，找礦潛力較大；公司參股的遼寧硅石項目擁有礦石資源量1650.1萬噸，其中證內(nèi)430.8萬噸，采礦證深部已實現(xiàn)增儲1219.3萬噸，采礦證外圍空白區(qū)內(nèi)存在多條硅石礦脈，增儲潛力巨大。
6月27日晚間，公司披露了新能源新材料礦產(chǎn)方面新的并購，增厚石墨、硅石等新能源新材料礦產(chǎn)資源儲備，掌控產(chǎn)業(yè)資源，加快形成新增長曲線。
在提升對硅石礦資源的掌控能力方面，玉龍股份擬收購雙利礦業(yè)10%的股權(quán)。交易完成后，玉龍股份將持有雙利礦業(yè)45%的股權(quán)，將拿下雙利礦業(yè)的控制權(quán)，成為第一大股東。收購?fù)瓿珊�，雙利礦業(yè)將納入公司合并報表范圍，提升公司對硅石礦資源的掌控能力，隨著雙利礦業(yè)產(chǎn)能釋放，預(yù)計后續(xù)將為公司財務(wù)帶來積極影響；公司將加強對雙利礦業(yè)的管理，將雙利礦業(yè)打造成為標(biāo)桿礦業(yè)公司，以此帶動公司在東北地區(qū)的礦業(yè)布局。
石墨礦同樣是新能源新材料領(lǐng)域的關(guān)鍵資源，公司也從2023年開始布局。最新公告顯示，公司擬通過指定子公司收購催騰礦業(yè)持有的Grafex Limited和KweKwe Graphite Limited 70%股權(quán)，以獲得Ancuabe石墨項目采礦特許權(quán)、Cobra Plains石墨項目采礦特許權(quán)，以及Nicanda Hill和Nicanda West石墨項目相關(guān)的知識產(chǎn)權(quán)和鉆探巖心資產(chǎn)，轉(zhuǎn)讓價格合計不超過1700萬澳元。由于該礦位于非洲印度洋沿岸的莫桑比克，本次交易有助于公司拓展在其他國家的礦業(yè)布局。
積極尋找礦業(yè)增量目標(biāo)，出清貿(mào)易業(yè)務(wù)有新進展
近年來，玉龍股份通過持續(xù)深耕礦業(yè)，打造出了一支高素質(zhì)的礦業(yè)“鐵軍”。當(dāng)前，公司進入雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略升級新階段——“黃金礦產(chǎn)和新能源新材料礦產(chǎn)”雙輪驅(qū)動發(fā)展模式，在不斷筑牢高質(zhì)量資源儲備行業(yè)壁壘的同時，以精益高效的成本管控塑強自身核心競爭力，在激烈的行業(yè)競爭中逐步掌握主動權(quán)。
在2024年國內(nèi)經(jīng)濟調(diào)整的背景下，礦產(chǎn)資源需求伴隨經(jīng)濟活動回暖而顯著增加。特別是隨著各國對可持續(xù)發(fā)展的追求，戰(zhàn)略性礦產(chǎn)的供需缺口持續(xù)擴大，還關(guān)系到國家的供應(yīng)鏈安全和國際競爭力，資源價值愈發(fā)凸顯。公司2024年的規(guī)劃中提出通過直接并購、基金并購或者合資合作等方式，力爭實現(xiàn)新礦山并購，謀劃礦業(yè)增量。根據(jù)公告，上半年公司積極考察、論證及技術(shù)盡調(diào)的項目，擬通過并購或參股方式增加公司貴金屬和有色金屬礦產(chǎn)的資源儲備，充分把握新一輪外延并購增長期，為公司可持續(xù)發(fā)展提供堅實基礎(chǔ)。
在公司延伸產(chǎn)業(yè)鏈布局、實現(xiàn)外延式擴張的關(guān)鍵時期，公司股東也通過整合內(nèi)部資源賦能上市公司發(fā)展。進入下半年，7月3日，本次公司控股股東由濟高控股變更為濟高資本，實際控制人仍為濟南高新區(qū)管理委員會，公司將利用國資股東資源，繼續(xù)保障后續(xù)礦業(yè)資本運作與并購。
不到2個月的時間內(nèi)，公司第二大股東也出現(xiàn)調(diào)整。海南厚皚表示此次委托表決權(quán)是為進一步優(yōu)化上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)，充實上市公司發(fā)展資源，推動上市公司未來長期可持續(xù)發(fā)展。但據(jù)市場人士分析，受托方新疆兵金背后有新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團、央企中鋼集團（實控人為中國寶武集團）等國資背景，且擬向玉龍股份提名推薦一名董事和一名監(jiān)事，深入上市公司治理，或醞釀公司對新疆或其他地區(qū)的資源并購、合作開發(fā)項目，接下來事件進展值得關(guān)注。
因公司聚焦礦業(yè)主業(yè)發(fā)展，公司負(fù)責(zé)現(xiàn)貨貿(mào)易業(yè)務(wù)的副總經(jīng)理在2024年7月初離職，也顯示出公司完成徹底轉(zhuǎn)型的最后一步箭在弦上。公司在半年報中指出，目前穩(wěn)步推進大宗業(yè)務(wù)出清相關(guān)工作，業(yè)務(wù)上未新增大宗貿(mào)易類采購業(yè)務(wù)合同。報告期內(nèi)存量大宗業(yè)務(wù)主要圍繞礦業(yè)主業(yè)進行，在履行完畢前期簽署的購銷業(yè)務(wù)合同后，不再續(xù)簽新的業(yè)務(wù)，目前大宗業(yè)務(wù)出清相關(guān)工作正在有序推進中。
按照公司規(guī)劃，2024年公司將堅定出清相關(guān)大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)，后續(xù)不再從事與礦業(yè)業(yè)務(wù)無關(guān)的大宗貿(mào)易業(yè)務(wù)。隨著非主業(yè)逐步剝離，公司還擬將公司簡稱申請變更為“玉龍黃金”或“玉龍礦業(yè)”，更加凸顯礦業(yè)屬性，扭轉(zhuǎn)公司當(dāng)前作為黃金股PE估值低于行業(yè)平均估值的情況。（齊和寧）
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