8月23日，北交所發(fā)布公告審核會議公告，宣布將于8月30日召開2024年第15次審議會議，審核江蘇天工科技股份有限公司（簡稱：天工股份）首發(fā)事項。
招股書顯示，天工股份是一家專業(yè)的鈦及鈦合金制造商，公司從粗加工逐步向精加工、深加工轉(zhuǎn)型，目前產(chǎn)品主要應(yīng)用于消費電子行業(yè)和3D打印領(lǐng)域，是消費電子用鈦材的開拓者和先行者。
聚焦鈦合金生產(chǎn)，技術(shù)轉(zhuǎn)型布局全新賽道
自2010年成立以來，天工股份一直聚焦鈦材產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，鈦加工材可分為板材、管材、線材、鍛件、鑄件、箔帶等，天工股份早期主要從事其中占比最大的板材類產(chǎn)品生產(chǎn)，下游客戶多為化工企業(yè)。
但隨著我國鈦材產(chǎn)能的不斷上升，我國鈦材行業(yè)開始結(jié)構(gòu)性調(diào)整，由過去的中低端需求逐步轉(zhuǎn)型向中高端需求，打開了高端化工、船舶制造、航空航天等領(lǐng)域的大門。在此趨勢下，天工股份也及時進行技術(shù)轉(zhuǎn)型，從粗加工逐步向精加工、深加工轉(zhuǎn)變，以高端的板材、管材及線材產(chǎn)品為開發(fā)方向，不斷拓展鈦及鈦合金新材料高端產(chǎn)品市場。
2019年，天工股份前瞻性地為鈦材在消費電子領(lǐng)域的應(yīng)用投入大量研發(fā)費用，成功實現(xiàn)高效便捷、組織性能優(yōu)異、均勻性穩(wěn)定、成本受控的短流程消費電子用大卷重鈦合金盤圓線材的制備工藝。
2023年，蘋果發(fā)布 iPhone 15 Pro/Pro Max ，作為其中一大亮點，該系列新機首次采用了全新航空級鈦金屬邊框，相較于此前使用的不銹鋼材質(zhì)，鈦金屬的重量要輕很多，因此廣受中外消費者喜愛。其他品牌在此之后也迅速跟進，目前包括三星、小米等品牌均已推出鈦合金中框手機。
這一發(fā)展趨勢帶動消費電子用鈦材市場的爆發(fā)，天工股份把握機會，業(yè)績迅速增長。據(jù)招股說明書披露，2021年至2023年，公司分別實現(xiàn)營業(yè)收入28,257.03 萬元、38,330.23 萬元和 103,510.96萬元。且得益于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的不斷優(yōu)化，天工股份主營業(yè)務(wù)毛利率也有了較大提升，近三年分別為12.18%、26.63%和 27.23%，同期公司凈利潤分別為2,034.32萬元、7,030.69萬元和17,511.30萬元，盈利能力顯著提高。
深度切入“果鏈”，創(chuàng)新工藝助力持續(xù)發(fā)展
由于消費電子是鈦材新興的應(yīng)用領(lǐng)域，下游零部件市場發(fā)展并不成熟，能夠為頭部3C品牌批量供貨的廠商更是屈指可數(shù)。正是因此，天工股份在該領(lǐng)域的客戶集中度較高。公司自2022年與常州索羅曼公司展開合作，同年對后者銷售金額為 10,686.32萬元，占營業(yè)收入比重 27.88%。2023 年，天工股份與常州索羅曼合作規(guī)模進一步擴大，實現(xiàn)銷售收入 86,383.97 萬元，占比 83.45%。
值得一提的是，常州索羅曼實控人與蘋果公司有著多年的合作經(jīng)歷。據(jù)天眼查顯示，索羅曼成立于2020年，是一家從事有色金屬冶煉壓延加工業(yè)為主的企業(yè)，公司在2022年被納入蘋果供應(yīng)鏈。2023年該公司實現(xiàn)銷售23億元，入庫稅收1.9億元，獲2023年度重大貢獻獎、工業(yè)五星企業(yè)、納稅百強企業(yè)獎和工業(yè)畝均效益獎。
而索羅曼的控股股東為廈門墨力發(fā)展有限公司，持股比例達64.93%，該公司旗下還有深圳墨力科技有限公司(以下簡稱：墨力科技)及廣州眾山精密科技有限公司(以下簡稱：眾山精密)，其中眾山精密在蘋果公司公布的2020財年供應(yīng)商名錄中，墨力科技在蘋果公司公布的 2022 財年和 2023 財年供應(yīng)商名錄中。
眾山精密還是全球消費電子行業(yè)頭部品牌的核心研發(fā)創(chuàng)新制造服務(wù)商，其合作公司包括A公司、S公司、小米公司等知名企業(yè)，今年上半年還獲得了小米集團和上汽的戰(zhàn)略投資。眾山精密作為常州索羅曼的關(guān)聯(lián)公司，雙方之間有著緊密的業(yè)務(wù)往來，因此在蘋果采用鈦合金后，索羅曼、眾山精密對天工股份的產(chǎn)品需求大增是符合行業(yè)發(fā)展趨勢的。
而天工股份能夠成為以上企業(yè)的穩(wěn)定供應(yīng)商，則離不開公司行業(yè)領(lǐng)先的技術(shù)和制造工藝。據(jù)招股書披露，截至2023年底，天工股份已取得專利59項，其中發(fā)明專利9項。通過自主研發(fā)，公司已掌握了大盤重鈦及鈦合金線材生產(chǎn)技術(shù)、純鈦以軋代鍛技術(shù)、鈦及鈦合金殘廢料回收、利用技術(shù)、高品質(zhì)TC4超細組織線材制備技術(shù)、高品質(zhì)大卷重TC4鈦合金線材制備關(guān)鍵技術(shù)、眼鏡架用Ti-4Al-22V絲材研制等核心技術(shù)，為增強鈦及鈦合金材料產(chǎn)品性能提供關(guān)鍵支撐，進一步提升公司鈦及鈦合金材料產(chǎn)品的技術(shù)競爭力。
此外，經(jīng)過長期摸索、實踐，天工股份成功實現(xiàn)了短工藝流程生產(chǎn)，簡潔的工藝流程可快速實現(xiàn)從海綿鈦原料到線材成品交付，大大縮短產(chǎn)品生產(chǎn)的周期；通過短工藝流程減少了線材生產(chǎn)過程中多火次的墩拔等開坯變形和扒皮/修傷工序，使產(chǎn)品更易于過程質(zhì)量控制、質(zhì)量更有保障、批次質(zhì)量穩(wěn)定性更好。短工藝流程也能減少材料工序損耗，較少的生產(chǎn)工序使得產(chǎn)品材料利用率更高，使得生產(chǎn)成本更低，更具市場競爭力。
新興市場持續(xù)放量，多元化拓展未來可期
鈦合金材料因其輕質(zhì)、高強度、耐腐蝕和耐高溫等特性，在其他現(xiàn)代工業(yè)中亦扮演著日益重要的角色，其市場前景十分廣闊。根據(jù)《2022 年中國鈦工業(yè)發(fā)展報告》，2022 年我國鈦加工材用量最大的領(lǐng)域為化工，其次為航空航天，二者合計占比超過七成。但鈦在某些領(lǐng)域的用量具有一定的周期性。隨著下游應(yīng)用領(lǐng)域的發(fā)展變化，鈦在這些領(lǐng)域的用量接近或已達到周期高點，如房地產(chǎn)行業(yè)、以PTA 為代表的化工行業(yè)等，這使得部分化工用鈦加工材、鈦白粉等產(chǎn)品的用量已接近或達到周期頂部。
相比之下，鈦及鈦合金材料在消費電子領(lǐng)域的需求正迎來快速放量。在手機領(lǐng)域，鈦合金因其輕量化和高硬度的特點成為手機中框的主流材料之一。同時，鈦合金材料在智能穿戴設(shè)備、折疊屏鉸鏈等消費電子領(lǐng)域的滲透亦有加速的趨勢。在智能穿戴方面，2020年，蘋果率先在智能手表中采用鈦合金，且一直延續(xù)到2023年；三星、華為等也相繼推出了配置鈦表殼的智能手表；在折疊屏鉸鏈方面，折疊屏手機處于爆發(fā)式增長階段，鉸鏈作為折疊屏手機的重要部件，預(yù)計2027年全球折疊屏手機鉸鏈市場規(guī)模達333億元。
根據(jù)招商證券預(yù)測，消費電子是鈦材應(yīng)用增長最顯著的領(lǐng)域。雖然目前鈦材料仍只用于高端消費電子產(chǎn)品，但相關(guān)產(chǎn)品在市場上反響良好，廣受歡迎，隨著行業(yè)規(guī)模的擴大和生產(chǎn)加工成本的進一步降低，未來鈦材在該領(lǐng)域的應(yīng)用規(guī)模有望進一步擴大，預(yù)計 2025 年消費電子領(lǐng)域鈦材消費量將達到3.1萬噸，占總銷量的12%。
然而，從制造端來看，與傳統(tǒng)3C外殼零部件材料相比，鈦合金加工更為復(fù)雜。由于鈦合金材料高熔點、難切削的特殊性質(zhì)，傳統(tǒng)金屬加工方法在處理鈦合金時面臨挑戰(zhàn)。而3D打印技術(shù)的發(fā)展將可以有效解決鈦合金成型問題。目前，榮耀手機已率先在鉸鏈軸蓋使用3D打印鈦合金，大幅提升了鉸鏈的堅固程度與耐折可靠性，進一步拓展了鈦合金、3D打印在消費電子領(lǐng)域的應(yīng)用。
此外，鈦合金 3D 打印也是目前航空航天、醫(yī)療領(lǐng)域中廣泛使用的一種產(chǎn)品成型方式。未來伴隨鈦材工業(yè)成本的逐步降低和消費者對日常生活品質(zhì)要求的提高，鈦及鈦合金材料作為優(yōu)質(zhì)材料在生物醫(yī)療、休閑生活等民用領(lǐng)域亦將得到廣泛的應(yīng)用，整體發(fā)展空間十分廣闊。
在此產(chǎn)業(yè)浪潮下，天工股份作為鈦合金在消費電子領(lǐng)域應(yīng)用的龍頭企業(yè)，有望持續(xù)受益于行業(yè)成長。與此同時，天工股份也在積極加大創(chuàng)新開發(fā)，積極探索鈦及鈦合金材料在各領(lǐng)域的應(yīng)用。今年1月，天工股份在高端鈦及鈦合金生產(chǎn)領(lǐng)域取得了突破性進展，其首座電子束冷床爐(EB爐)順利投產(chǎn)，據(jù)介紹，EB爐是環(huán)保型熔煉設(shè)備，相較VAR爐更加符合ESG發(fā)展趨勢下的環(huán)保要求，其具備直接熔煉返回料、簡化預(yù)處理、高效去雜及提升材料純度等優(yōu)勢。
目前，我國鈦行業(yè)市場中，中低端產(chǎn)品因產(chǎn)品同質(zhì)化而競爭激烈，但高端產(chǎn)品的產(chǎn)能明顯不足，市場供求結(jié)構(gòu)有明顯的改善空間，產(chǎn)業(yè)有望進一步向高端產(chǎn)品集中。天工股份EB爐的成功投產(chǎn)，豐富了其高品質(zhì)鈦及鈦合金的工藝路線，將質(zhì)量控制和產(chǎn)品價值推向新的高度，為助力天工股份未來向更高端、更精密的產(chǎn)業(yè)布局奠定了堅實的基礎(chǔ)。
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