截至目前，A股上市公司2024年中報披露的進度已經(jīng)達到40%。一些此前市場預期較低的行業(yè)，如消費和新能源今年上半年的“成績單”不俗。從已經(jīng)公布的相關(guān)行業(yè)上市公司中報來看，整體業(yè)績?nèi)匀怀尸F(xiàn)同比增長，其中多家行業(yè)龍頭企業(yè)展現(xiàn)了較強的增長韌性。而此前幾年受疫情影響較大的部分行業(yè)，如航空機場業(yè)目前也有較明顯的觸底回升。
就今年中報反映的行業(yè)經(jīng)營情況及下半年的趨勢展望，最近，多家券商的相關(guān)行業(yè)首席分析師接受了《每日經(jīng)濟新聞》記者（以下簡稱每經(jīng)記者）的采訪。
新能源行業(yè)龍頭展現(xiàn)較強業(yè)績韌性
盡管當前新能源行業(yè)面臨一定產(chǎn)能過剩等壓力，但從已經(jīng)披露的行業(yè)上市公司中報和相關(guān)上市公司中期業(yè)績預告來看，不少新能源上市公司業(yè)績?nèi)匀怀尸F(xiàn)出較強的增長韌性。在持續(xù)的創(chuàng)新性技術(shù)賦能下，一批新能源產(chǎn)業(yè)鏈上市公司不斷實現(xiàn)自身高質(zhì)量發(fā)展，在今年上半年取得了業(yè)績增長。
截至8月23日，深交所已有23家新能源行業(yè)上市公司披露2024年半年報，合計實現(xiàn)凈利潤超252億元、同比增長9.4%。其中，寧德時代實現(xiàn)凈利潤228.65億元、同比增長10.37%；捷佳偉創(chuàng)實現(xiàn)凈利潤12.26億元、同比增長63.15%；博俊科技實現(xiàn)凈利潤2.32億元、同比增長143.66%。
值得注意的是，新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的帶動作用在今年依然十分明顯。7月，國內(nèi)新能源車景氣度再創(chuàng)新高，月度零售銷量首次超過了傳統(tǒng)燃油乘用車。根據(jù)中國汽車流通協(xié)會乘用車市場信息聯(lián)席分會最新數(shù)據(jù)，7月新能源乘用車零售87.8萬輛，同比增長36.9%、環(huán)比增長2.8%，市場滲透率51.1%。比亞迪穩(wěn)居榜首，7月新能源汽車銷量為34.24萬輛，同比增長30.6%，連續(xù)5個月銷量突破30萬輛。
7月末，鋰電行業(yè)龍頭寧德時代發(fā)布2024年半年報。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1667.67億元；凈利潤228.65億元，同比增長10.37%；扣非凈利潤200.54億元，同比增長14.25%；經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額達447.09億元，同比增長20.61%。值得注意的是，公司綜合毛利率達到26.5%，同比提升4.9個百分點；與此同時，公司產(chǎn)能利用率達到65%，6月產(chǎn)能更是達到73%，繼續(xù)排在行業(yè)前列。在業(yè)績說明會上，寧德時代明確表示，公司下半年排產(chǎn)和訂單飽滿，產(chǎn)能利用率預計會進一步提升。
作為汽車精密零部件和精密模具的代表企業(yè)，博俊科技2024年半年度實現(xiàn)營業(yè)收入17.23億元，同比增長68.73%；凈利潤2.32億元，同比增長143.66%；基本每股收益0.57元，同比增長110.26%。對于上半年業(yè)績保持快速增長態(tài)勢的原因，博俊科技表示，報告期內(nèi)，公司訂單充足，營業(yè)收入較去年同期增幅較大。特別是隨著新能源汽車行業(yè)快速發(fā)展，混動汽車、純電動汽車快速上量，受益于核心客戶銷量強勢，主力客戶均處在強車型周期，公司新能源車身模塊化產(chǎn)品收入同比增長較快。
電池行業(yè)龍頭欣旺達的業(yè)績預告也同樣彰顯了行業(yè)的景氣度——預計2024上半年凈利潤7.67億元~8.99億元，同比增長75.00%~105.00%；預計扣非凈利潤7.38億元~8.70億元，同比增長99.79%~135.38%。欣旺達表示，2024上半年，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤同比上升，主要原因為經(jīng)營計劃有序開展。隨著市場營銷力度加大，主營業(yè)務(wù)收入穩(wěn)步增長，盈利能力提高。
另外，光伏設(shè)備龍頭捷佳偉創(chuàng)的2024年半年報顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入66.22億元，同比增長62.19%；凈利潤為12.26億元，同比增長63.15%。針對今年上半年的經(jīng)營業(yè)績大幅增長，捷佳偉創(chuàng)解釋稱，系公司訂單持續(xù)驗收帶來收入增長。
展望今年下半年新能源行業(yè)發(fā)展形勢，中信建投證券電力設(shè)備及新能源行業(yè)首席分析師朱玥今日接受每經(jīng)記者采訪時表示，“新能源產(chǎn)業(yè)鏈（主要是光伏風電、電動車）目前來看處于明顯的底部復蘇區(qū)間。我們看到，絕大多數(shù)行業(yè)已經(jīng)逐步向供需平衡回歸，比如此前價格戰(zhàn)最激烈的風電主機行業(yè)，主要上市公司均反饋明顯減虧。展望下半年，逐步會恢復到盈利狀態(tài)，光伏和鋰電龍頭公司業(yè)績表現(xiàn)比較出色，代表著新能源行業(yè)正在逐步向供需平衡回歸，走向復蘇。目前處于復蘇的起步向上階段�！�
在朱玥看來，當前新能源行業(yè)值得關(guān)注的基本面特征包括：
第一、出口產(chǎn)業(yè)鏈增速快，體現(xiàn)出新能源和電力設(shè)備行業(yè)很強的全球的競爭力。戶用儲能在亞非拉市場蓬勃發(fā)展，為這些地區(qū)的用戶很好地解決了用電需求問題，發(fā)揮低成本優(yōu)勢，對柴油發(fā)電機形成替代和互濟作用，大幅度降低了這些區(qū)域用戶的用電成本。
第二、全球大儲能業(yè)務(wù)增速較快。近年來不少上市公司發(fā)揮渠道和技術(shù)能力優(yōu)勢，新增開拓了大型集中式儲能業(yè)務(wù)。上半年國內(nèi)大儲能增速達到50%，美國、歐洲也出現(xiàn)了超預期增長。在光伏風電滲透率提升，且成本大幅度降低之后，儲能對于電網(wǎng)的意義愈發(fā)凸顯，需求出現(xiàn)大幅度增長。
第三、行業(yè)龍頭在周期底部展現(xiàn)出很強的韌性，體現(xiàn)出很強的成本優(yōu)勢。這類公司在周期底部的抗風險能力較強，市占率、出貨量也不斷提升。
“以上三個亮點都是市場化需求提升，優(yōu)質(zhì)公司自身經(jīng)營管理能力帶來的，具備可持續(xù)性。”朱玥進一步表示，“從基本面來看，新能源公司股價處于長周期底部位置，行業(yè)復蘇的信號已經(jīng)開始出現(xiàn)，當下處于復蘇的初始階段，市場預期可能有會有所波動，需要反復驗證復蘇的持續(xù)性。但目前為止是比較明確的價值投資者布局位置，板塊具備長期投資價值�！�
就今年來新能源行業(yè)各主要細分領(lǐng)域的經(jīng)營表現(xiàn)來看，東吳證券研究所聯(lián)席所長、電新行業(yè)首席分析師曾朵紅向記者總結(jié)道，“今年來新能源需求總體平穩(wěn)增長，其中大儲需求呈現(xiàn)超預期。新能源汽車領(lǐng)域來看，根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，7月新能源汽車銷量99萬輛，同比增長27%，滲透率達44%。7月國內(nèi)新能源車景氣度再創(chuàng)新高，月度零售銷量首次超過了傳統(tǒng)燃油乘用車。2024年國內(nèi)銷量預期增長25%至1080萬輛，全球銷量預計增長20%至1600萬輛。歐美短期銷量雖增速放緩，但電動化大趨勢不變，歐洲碳排考核趨嚴，車企新平臺2025下半年開始推出，預計2026年銷量將明顯向上。風光儲領(lǐng)域來看，可再生能源發(fā)電占比持續(xù)提升，疊加光伏、儲能價格下降，帶來光儲平價，全球光儲市場空間打開。”
另外據(jù)曾朵紅介紹，今年以來，以寧德時代為代表的鋰電池龍頭，以陽光電源為代表的光儲龍頭展現(xiàn)出了較強的盈利能力。展望下半年，基于新興市場光儲爆發(fā)、持續(xù)性好，歐美隨降息拉動需求恢復，下半年進入交付旺季等因素判斷，預計逆變器龍頭有望持續(xù)受益。另外，隨著汽車迎來“金九銀十”備貨，疊加國內(nèi)外儲能需求旺盛，行業(yè)排產(chǎn)持續(xù)向上，預計鋰電池環(huán)節(jié)下半年仍有較為亮眼的表現(xiàn)。
部分消費行業(yè)上市公司業(yè)績超預期
今年以來，隨著宏觀政策效應(yīng)持續(xù)釋放，國民經(jīng)濟延續(xù)恢復向好態(tài)勢，國內(nèi)消費活力逐步回暖。國家統(tǒng)計局公布7月份CPI數(shù)據(jù)顯示，7月份，全國居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲0.5%。其中，消費品價格上漲0.5%，服務(wù)價格上漲0.6%。
在此背景下，不少大消費領(lǐng)域上市公司呈現(xiàn)出超預期的業(yè)績表現(xiàn)。截至8月23日，深交所已有63家消費行業(yè)上市公司披露上半年經(jīng)營業(yè)績，合計實現(xiàn)凈利潤超390億元，同比增長29.89%。其中，海大集團、孚日股份等6家公司凈利潤增速超50%，美的集團、雙匯發(fā)展等5家公司凈利潤超10億元。
具體來看，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，中國家用電器累計出口金額3479億元，同比增長18.3%。以美的集團為例，海外市場增長貢獻明顯。美的集團上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2172.74億元，同比增長10.30%；實現(xiàn)凈利潤208.04億元，同比增長14.11%。報告期內(nèi)，美的集團海外業(yè)務(wù)收入同比增長約13%，高于國內(nèi)營業(yè)收入8%的增速。美的集團全球生產(chǎn)基地出口業(yè)務(wù)2024上半年累計發(fā)運貨量同比增長超過20%。
海大集團上半年業(yè)績同比高增，市占率逆勢提升。公司上半年實現(xiàn)凈利潤21.25億元，同比增長93.15%。公司表示，主要是受飼料主業(yè)市占率和盈利水平的提升，疊加養(yǎng)殖板塊扭虧為盈帶動。在養(yǎng)殖成本方面，公司團隊管理能力和專業(yè)能力提升，綜合養(yǎng)殖成本取得進步。
鹽津鋪子發(fā)布的半年度報告顯示，今年上半年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入24.59億元，同比增長29.84%；歸母凈利潤3.19億元，同比增長30%。這一業(yè)績增長主要得益于公司在多個渠道、多個品類實現(xiàn)快速發(fā)展。蘇泊爾發(fā)布的業(yè)績快報顯示，2024上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入109.65億元，同比上升9.84%；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤9.41億元，同比增長6.81%。
蘇泊爾方面表示，業(yè)績?nèi)〉梅�(wěn)健增長主要因為內(nèi)外銷業(yè)務(wù)均實現(xiàn)增長。內(nèi)銷業(yè)務(wù)方面，面對復雜的市場環(huán)境與消費者更理性的市場需求，公司通過持續(xù)創(chuàng)新及強大的渠道競爭優(yōu)勢實現(xiàn)了優(yōu)于行業(yè)的表現(xiàn)，營業(yè)收入較同期略有增長，且核心品類的線上、線下市場占有率持續(xù)提升。外銷業(yè)務(wù)方面，去年同期，公司主要外銷客戶處于去庫存階段。
高層會議強調(diào)“要以提振消費為重點擴大國內(nèi)需求”，隨著相關(guān)政策舉措落地見效及引導規(guī)范，我國消費市場也將涌現(xiàn)更多新趨勢，上市公司也正在積極應(yīng)答，抓住新機遇。
雙匯發(fā)展相關(guān)負責人表示，公司持續(xù)推進網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，堅持“兩調(diào)一控”方針，順應(yīng)行情變化、調(diào)整生鮮品結(jié)構(gòu)，順應(yīng)市場消費變化、調(diào)整肉制品結(jié)構(gòu)。
蘇泊爾相關(guān)負責人指出，公司采取積極的措施，持續(xù)提高營銷效率并嚴格控制各項費用支出，同時在研發(fā)創(chuàng)新上繼續(xù)加大投入，豐富產(chǎn)品品類，推出了更多有競爭力的產(chǎn)品。
展望今年下半年消費行業(yè)復蘇趨勢，華泰金控研究部負責人、可選消費首席分析師樊俊豪向記者表示，“今年以來，我國消費處于平穩(wěn)復蘇的態(tài)勢，1~7月我國社會消費品零售總額同比增長3.5%，體現(xiàn)出在政策發(fā)力、CPI逐步回升、居民消費信心恢復等背景下的消費需求持續(xù)回暖。當前消費正處于復蘇的中繼階段，下半年逐步進入消費旺季。暑期的到來已使得旅游、文娛等服務(wù)消費持續(xù)活躍，同時伴隨以舊換新、促進消費高質(zhì)量發(fā)展等政策措施加快落實落地，下半年消費的持續(xù)復蘇注入新增長動能”。
就今年下半年值得關(guān)注的消費細分子行業(yè)，樊俊豪分析指出，“從結(jié)構(gòu)上看，當下消費市場有三類增長亮點，細分領(lǐng)域的龍頭品牌業(yè)績在下半年有望延續(xù)靚麗表現(xiàn)。一是，國貨崛起，尤其是結(jié)構(gòu)有增量、競爭格局清晰的細分消費龍頭。隨著國貨產(chǎn)品力的提升，消費者對國貨的認可度日益增強，國潮崛起，國貨品牌持續(xù)擴大市場份額，代表性行業(yè)如運動服飾、美妝、寵物、家電等板塊。二是，性價比消費。居民消費日趨理性，既愿意為高品質(zhì)的消費買單，同時也更在乎綜合價格的性價比，國貨平替、折扣量販就是這種消費趨勢的代表。三是，消費出海。我國消費品物美價廉，海外需求較為堅挺，利好優(yōu)質(zhì)國貨品牌出海。我們已看多越來越多的消費行業(yè)，如家電、輕工、潮玩等企業(yè)，通過產(chǎn)品出�；蚱放瞥龊５葋韺ふ易陨淼某砷L新動能。盡管短期市場競爭有所加劇，但這三類企業(yè)有望憑借結(jié)構(gòu)增量的捕捉、持續(xù)的壁壘夯實，在下半年進一步提升市場份額以及保持較高的盈利能力�！�
有色行業(yè)龍頭上半年業(yè)績紛紛報喜
以有色金屬、石油、煤炭為代表的上游資源品行業(yè)上市公司，近年來在市場上呈現(xiàn)出了較強的韌性。而從基本面來看，相關(guān)行業(yè)在今年上半年也有不錯的表現(xiàn)。
受美聯(lián)儲貨幣政策轉(zhuǎn)向且年內(nèi)有望降息、地緣事件升級、有色金屬下游需求逐步復蘇等因素影響，2024年以來，各類有色金屬品種價格整體偏強，驅(qū)動行業(yè)多數(shù)公司業(yè)績穩(wěn)中向好。
具體來看，黃金受美國赤字率提升、地緣因素擾動等影響，黃金價格在高基數(shù)的情況下，仍屢創(chuàng)歷史新高，2024上半年累計漲幅約14%。
金屬銅供給端頻受擾動，如智利國家銅業(yè)Radomiro Tomic銅礦事故影響4月產(chǎn)量；贊比亞干旱導致電力短缺，計劃要求礦企減少五分之一用電量。整體看，銅價穩(wěn)中有升，2024上半年累計漲幅超4%。
金屬鋁方面，受礦石供應(yīng)緊張制約氧化鋁企業(yè)提產(chǎn)、需求端修復等因素影響，國內(nèi)氧化鋁價格整體呈現(xiàn)上行態(tài)勢，2024上半年累計上漲18%。而受部分地區(qū)冶煉廠減產(chǎn)消息及地緣因素等影響，海外氧化鋁價格呈現(xiàn)階梯式上行態(tài)勢，2024上半年累計上漲14%。鋁錠受鋁加工企業(yè)開工率、美元指數(shù)波動等多因素交錯影響，國內(nèi)鋁錠價格整體呈現(xiàn)上行態(tài)勢，2024上半年累計上漲7%。
綜上，在國內(nèi)有色金屬上市公司生產(chǎn)平穩(wěn)增長、價格驅(qū)動下，有色金屬行業(yè)經(jīng)營業(yè)績保持一定增長，展現(xiàn)出較強韌性。
據(jù)Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至目前，共有56家有色金屬行業(yè)A股上市公司發(fā)布2024年中報。其中，歸母凈利潤同比增長的公司占比達到了68%，紫金礦業(yè)、洛陽鉬業(yè)等頭部企業(yè)今年上半年業(yè)績都取得了較大幅度的增長；山東黃金、中國鋁業(yè)今年上半年業(yè)績也大幅預增。
就今年中報反映的行業(yè)情況及下半年有色各品種的趨勢展望，國泰君安有色行業(yè)首席分析師于嘉懿向記者指出，“從目前已披露中報來看，受美聯(lián)儲降息、全球產(chǎn)業(yè)鏈補備庫以及國內(nèi)逆周期需求發(fā)力，有色行業(yè)表現(xiàn)較好的子板塊主要集中于貴金屬和工業(yè)品。但隨著Jackson hole對降息路徑的進一步確認，軟著陸預期升溫。通常歷史周期軟著陸初期以及降息中后期，工業(yè)品表現(xiàn)通常較好，主要是由于需求現(xiàn)實依然不差，而邊際流動性帶來金融屬性加成所致”。
“因此，下半年從基本面的角度來看，鋁＞銅＞錫。其中，鋁主要是在鋁土礦短缺形成成本支撐加成下，疊加國內(nèi)特高壓、高鐵招標超預期，平滑地產(chǎn)后周期風險，有望在降息周期出現(xiàn)礦端和電解鋁雙錯配。因此，從確定性角度來看，下半年鋁土礦自供率高的電解鋁或依然有較強的利潤釋放能力。而隨著降息周期鋁消費端的改善，電解鋁或逐步體現(xiàn)彈性。除此之外，歷次降息往往意味著市場交易風格的切換，短周期或帶來有色新材料及高壁壘深加工重新博弈量價齊升的交易機會，業(yè)績或隨旺季逐步改善，其中MIM環(huán)節(jié)或隨著折疊屏、蘋果可穿戴設(shè)備的滲透進入加速期�！庇诩诬脖硎尽�
全年民航運輸主要指標將創(chuàng)歷史新高
今年以來，國內(nèi)航空市場實現(xiàn)平穩(wěn)較快增長，民航運輸生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)，呈現(xiàn)以下幾個顯著特征：
第一，民航運輸生產(chǎn)總體保持平穩(wěn)，國內(nèi)國際規(guī)模均超過2019年同期。
第二，民航客運生產(chǎn)平穩(wěn)較快增長，國際航線恢復超八成。
第三，民航貨運需求保持高位，國際航線需求依然旺盛。
第四，航班效益指標顯著提升，較2019年差距明顯縮小。
第五，機場生產(chǎn)保持良好態(tài)勢，客貨吞吐量均超過2019年同期。
目前，滬市航空機場公司主要包括中國國航、中國東航、南方航空、吉祥航空、春秋航空、海航控股等6家航空公司，以及上海機場、白云機場、廈門空港等3家機場公司。受益于春運等假期的出行需求增加、國際線的新開及恢復，機場公司、民營航空公司均已實現(xiàn)盈利，凈利潤同比大幅增長。三大航由于國際航線尚未全面恢復、油價匯率等價格波動影響，未能扭虧，但按照2024年中報業(yè)績預告上限測算，較去年同期減虧68億元。
根據(jù)中國民用航空局對民航業(yè)2024年下半年運輸市場趨勢預測，預計民航運輸市場保持平穩(wěn)增長趨勢。國內(nèi)客運市場將延續(xù)自然增長，旅客運輸?shù)局g仍存在波動，國際客運市場將進一步恢復，航空貨郵運輸需求總體平穩(wěn)，行業(yè)效率效益指標繼續(xù)小幅回升。全年民航運輸生產(chǎn)主要指標將超過2019全年水平，達到年度歷史新高。
申萬宏源研究交運首席分析師閆海今日接受每經(jīng)記者采訪時表示，“下半年航空機場行業(yè)建議重點關(guān)注暑運旺季情況以及中秋、國慶長假情況，四季度將逐步邁入行業(yè)傳統(tǒng)淡季。暑運旺季國內(nèi)市場方面，客流量保持進一步增長并創(chuàng)新高，且旺季時期票價漲幅提升明顯，旅游需求旺盛，學生旅游、親子游等增量明顯。國際市場方面，2023年暑運國際市場恢復進度不到五成，今年暑運旺季期間，國際航線客運量恢復至八成左右，將增厚航司利潤。下半年建議重點關(guān)注復蘇領(lǐng)先且業(yè)績修復確定性較高的民營航司，如吉祥航空、春秋航空、華夏航空等�！�
2020年以來，三大航業(yè)績持續(xù)虧損，今年全年是否有望扭虧為盈？對此，閆海認為，三大航同樣具備彈性但仍需靜待國際航線復蘇。具體來看，中國國航在疫情前國際業(yè)務(wù)占比較高，國際線復蘇下具備較大彈性；具備足夠核心時刻資源，格局重組或資源再分配情形下能夠持續(xù)獲取優(yōu)質(zhì)資源。南方航空機隊規(guī)�；�，同時未來機隊結(jié)構(gòu)調(diào)整更聚焦于國內(nèi)航線，國內(nèi)票價改革下業(yè)績彈性較大。北京大興機場新樞紐后疫情時代發(fā)展可期，南北雙基地布局提供更優(yōu)質(zhì)航線資源。
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