8月進入尾聲，美的（000333.SZ，H01945.HK）率先打響白電半年報“頭炮”。
在家電市場總體承壓的情況下，上半年美的營業(yè)總收入為2181.22億元，增長10%，其中營業(yè)收入達到2172.74億元，增長10.3%，歸母凈利潤增長14%，達208.0億元，實現(xiàn)增收又增利。
在今年一季度，美的營業(yè)收入共計1061.02億元，半年報數(shù)據(jù)意味著美的營收首次連續(xù)兩個季度均突破千億。
美的在投資上也有新動向，半年報披露，集團在上半年售出小米股票6.93億元。此前，美的在2020年、2023年分別拋售8.77億元、5918萬元的小米股票。目前，美的從小米身上套現(xiàn)約16.29億元。
截至8月21日午市收盤，美的集團股價63.45元，漲0.68%。
（圖源：美的2024年半年度報告）
近年來美的通過全球化區(qū)域擴張和ToB業(yè)務產(chǎn)業(yè)升級尋求增長。
國外市場是2024上半年美的集團的營收亮點，國外營收910.76億元，占總營收的41.92%。不過，美的大力加碼的ToB業(yè)務略顯疲憊，雖然由新能源及工業(yè)技術、智能建筑科技和機器人與自動化等業(yè)務構成的B端業(yè)務營收同比增長6%。但以庫卡為核心的機器人與自動化業(yè)務營收同比下滑9%。
2023年，美的營收在“白電三巨頭”的競爭中遙遙領先，對格力、海爾支架形成了千億級別的營收壓制。2024年過半，美的增長的動力源表現(xiàn)如何？
國外增速反超國內(nèi)
根據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)，2024年上半年國內(nèi)白色家電零售市場規(guī)模達到2319億元，同比下滑7.0%。2024年上半年中國家用電器累計出口金額3479億元，同比增長18.3%；
從美的財報看，國外表現(xiàn)同樣優(yōu)于國內(nèi)。2024年上半年，美的國內(nèi)業(yè)務營收達1261.98億元，同比增長8.37%；國外業(yè)務營收達到910.76億元，但增速反超國內(nèi)業(yè)務，達到13.09%。
明顯，美的在海外業(yè)務增長開啟了“加速度”。2023年年報顯示，美的2023年海外市場收入1509億元，同比增長5.79%，但在今年上半年，海外市場營收增幅已經(jīng)來到13.09%，海外業(yè)務貢獻近半營收。
數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年，美的智能家居應用海外新注冊用戶突破100萬，已注冊用戶達到310萬。2024年1~5月，美的亞太市場的中高端產(chǎn)品的銷售增速相比平均增速高出近20%，空調品類中高端產(chǎn)品在美洲保持高速增長；中高端多門冰箱銷售同比增長超過100%，滾筒洗衣機銷售同比增長超過40%。
在資深家電產(chǎn)業(yè)分析師劉步塵看來，在本土市場已經(jīng)趨于飽和的當下，家電企業(yè)向國際市場要增量成為一種必然。美的海外市場營收貢獻不斷提升，一定程度上可以驗證集團的戰(zhàn)略發(fā)展方向的正確性。
實現(xiàn)“全球突破”是美的四大戰(zhàn)略主軸之一，美的對出海的規(guī)劃不止產(chǎn)品，而是期望構建全球研發(fā)、制造及銷售網(wǎng)絡。
截至2024年6月，美的在海外設有17個研發(fā)中心和22個主要制造基地。
美的董事長兼總裁方洪波在最近接受福布斯采訪時就指出，美的今年“全球突破”的戰(zhàn)略核心是OBM（海外自有品牌）優(yōu)先。
美的此前針對海外市場的發(fā)展目標是到2025年，海外銷售收入要突破400億美元（約2853元人民幣），國際市占率達到10%。
據(jù)官方數(shù)據(jù)，2023年，美的OBM業(yè)務收入已達到海外智能家居業(yè)務收入40%以上。東芝、美的及Comfee等品牌OBM產(chǎn)品在海外市場展現(xiàn)出較強的競爭力。
劉步塵同樣認為，海外市場的經(jīng)營和發(fā)展的核心在于產(chǎn)品競爭力和品牌影響力�！拔艺J為美的的品牌力不夠強，很多人想到美的第一印象并不認為其是高端品牌，這是美的需要著力改變的�！�
雖然在財報中，美的集團未提及H股上市情況，不過日前其H股已獲中國證監(jiān)會備案，且香港聯(lián)交所上市委員會已舉行了上市聆訊，美的集團H股上市在即。
一旦實現(xiàn)H股上市，這將加速美的集團的海外布局及投資。
相比國外“突破”，美的在國內(nèi)市場的增長可能來自以舊換新驅動政策下的需求逐步釋放。
4月，美的宣布聚焦“以舊換新”活動，推出80億換新補貼計劃。2024年一季度，美的以舊換新活動覆蓋71萬用戶，成交超128萬臺。
資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟分析師、釘科技創(chuàng)始人丁少將認為，美的的主要收入來源是空調業(yè)務，空調在以舊換新政策中屬于強勢品類，因此，美的很可能成為以舊換新政策最大的受益者之一。
除此之外，美的的數(shù)字化渠道變革也在穩(wěn)步推進。上半年美的國內(nèi)市場電商銷售占比接近50%，電商銷售收入同比增長50%以上。
日前，美的宣布將在美團入駐25000家自有零售專賣店，并在數(shù)字化系統(tǒng)層面展開合作，打通“收舊+換新”的數(shù)字化鏈路。
B端業(yè)務遇挑戰(zhàn)
半年報的第二個重點，來自B端業(yè)務。
方洪波將美的的ToB業(yè)務定義為穿越周期，實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)升級的“第二引擎”。
近年來，美的B端業(yè)務重要性逐漸提升。美的商業(yè)及工業(yè)解決方案業(yè)務收入在總收入占比從2020年的18.5%提升至2023年的26%以上。
具體看，美的B端業(yè)務主要由智能建筑科技、機器人、新能源等板塊構成。今年上半年，美的集團整體商業(yè)及工業(yè)解決方案同比增長6%。表現(xiàn)最好的是新能源及工業(yè)技術，營收171億元，同比增長26%；智能建筑科技營收157億元，同比增長6%；而機器人與自動化業(yè)務營收139億元，同比下降9%。
（圖源：美的集團官方公眾號）
美的解釋，智能建筑科技報告期內(nèi)收入漲幅收窄，主要受熱泵補貼變動和歐洲能源價格下降影響；而機器人與自動化板塊收入下降的原因則與國內(nèi)汽車廠商產(chǎn)能擴張暫緩和海外汽車廠商產(chǎn)品策略調整有關。
在資深產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟觀察家梁振鵬看來，美的涉足B端業(yè)務相較于其他家電業(yè)務時間較短，未達到同等的發(fā)展水平很正常。
近年來，美的收購了東芝家電、意大利Clivet、德國庫卡、以色列高創(chuàng)、菱王電梯、合康新能、萬東醫(yī)療、科陸電子等海內(nèi)外企業(yè)。
梁振鵬認為，ToB業(yè)務擴張主要通過收購等方式完成，帶來的挑戰(zhàn)是，企業(yè)需要做好資源的高效整合，讓新的板塊走上正軌，如果整合不順利，將影響業(yè)務發(fā)展。
方洪波認為美的的ToB業(yè)務發(fā)展背后是產(chǎn)業(yè)轉型和數(shù)字化轉型兩大命題。
以庫卡為核心的機器人與自動化板塊是美的漫長轉型路上的一個縮影。
美的2016年收購庫卡以來，經(jīng)歷了高溢價收購形成高額商譽、業(yè)績負增長、協(xié)同整合進展緩慢等多重挑戰(zhàn)。
經(jīng)歷多年的磨合，庫卡的業(yè)績表現(xiàn)正在逐步提升。MIR睿工業(yè)統(tǒng)計，2024年上半年庫卡工業(yè)機器人的國內(nèi)市場銷量份額提升至7.8%左右。庫卡中國海外訂單同比亦有顯著提升，其中移動機器人業(yè)務2024年上半年的海外收入占比已接近50%。
美的在半年報中提到，2024年上半年，國內(nèi)制造業(yè)企業(yè)生產(chǎn)預期下降、市場需求面臨壓力，工業(yè)機器人仍處于去庫存階段。MIR睿工業(yè)預測，2024年下半年的市場需求將仍面臨壓力，庫存高企、均價下行、機器人企業(yè)增收不增利的情況仍將持續(xù)，工業(yè)機器人行業(yè)競爭與淘汰將進一步加劇。2024年中國工業(yè)機器人出貨量同比增速約為2%-3%。
在方洪波看來，美的選擇對制造業(yè)進行賦能也是一個長期的過程，而其數(shù)字化轉型則是在互聯(lián)網(wǎng)時代的沖擊下一個被動和主動兼而有之的決定。2024年，美的的ToB業(yè)務占比還將持續(xù)提升。
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