近日藥明康德(603259)率先披露了CXO行業(yè)的首份半年報(bào)，2024上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 172.4 億元，Q2環(huán)比Q1大幅改善，實(shí)現(xiàn)16%的增長(zhǎng)。截至 2024 年 6 月末，公司在手訂單人民幣 431.0 億 元，剔除特定商業(yè)化生產(chǎn)項(xiàng)目同比增長(zhǎng) 33.2%。
Q2環(huán)比的改善結(jié)合手里強(qiáng)勁訂單，完成全年業(yè)績(jī)指引基本沒(méi)問(wèn)題。在行業(yè)整體表現(xiàn)不容樂(lè)觀的情況下，藥明康德的業(yè)績(jī)指引與年初保持一致，顯示出公司管理層對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心和對(duì)市場(chǎng)變化的精準(zhǔn)把握。
藥明康德之所以能在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中保持領(lǐng)先地位，與其作為CRDMO（合同研究、開發(fā)和生產(chǎn)組織）的業(yè)務(wù)模式密不可分。這一模式為公司提供了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的下限保障，避免了業(yè)績(jī)的斷崖式下跌，確保了公司的穩(wěn)健發(fā)展。
作為國(guó)內(nèi)CXO行業(yè)的龍頭，藥明康德的體量雖大，但增速同樣迅猛，這體現(xiàn)了行業(yè)內(nèi)部的馬太效應(yīng)——頭部企業(yè)越來(lái)越強(qiáng)。此外，公司的自由現(xiàn)金流已于2022年轉(zhuǎn)正，并在2023年實(shí)現(xiàn)大幅結(jié)余。根據(jù)2年初給出的指引，預(yù)計(jì)2024年自由現(xiàn)金流將持續(xù)為正，達(dá)到40-50億。這對(duì)于一個(gè)重資產(chǎn)的CXO企業(yè)來(lái)說(shuō)，意味著藥明康德已經(jīng)度過(guò)了需要不斷向資本市場(chǎng)融資的階段，開始依靠自身的經(jīng)營(yíng)能力實(shí)現(xiàn)自我發(fā)展和擴(kuò)張。
值得一提的是，關(guān)于自由現(xiàn)金流要轉(zhuǎn)正，藥明康德其管理層早在2022年就提出了，而2022年還是行業(yè)日子比較好過(guò)、融資比較容易的一年，這也足以看出公司管理層識(shí)別周期轉(zhuǎn)換的能力。
在行業(yè)寒冬期，藥明康德的自由現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正，不僅有助于公司穩(wěn)定發(fā)展，更能在激勵(lì)和保留人才方面發(fā)揮重要作用。同時(shí)，這也為公司提供了回饋股東的能力。2023年度，藥明康德拿出28.8億用于分紅，并在2024年2月迅速完成了10億元的股份回購(gòu)計(jì)劃，展現(xiàn)了公司對(duì)股東利益的重視。
隨著全球醫(yī)藥行業(yè)的持續(xù)發(fā)展和創(chuàng)新需求的增加，藥明康德憑借其強(qiáng)大的研發(fā)實(shí)力、豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)和穩(wěn)定的現(xiàn)金流，有望繼續(xù)鞏固和擴(kuò)大其在CXO行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)地位。公司對(duì)股東的持續(xù)回饋，也進(jìn)一步增強(qiáng)了投資者對(duì)藥明康德的信心和支持。
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