蒙牛：上半年業(yè)績疲弱 目標(biāo)價下調(diào)至 23 港元

【7 月 31 日，麥格理發(fā)布研究報告】由于牛奶需求疲弱及市場競爭激烈，麥格理預(yù)測蒙牛上半年業(yè)績不佳，收入及純利預(yù)期將分別按年下跌 6%及 24%。但今年上半年行業(yè)原奶價格進一步下跌逾一成，麥格理認為原材料價格下降能抵銷部分負面影響，蒙牛上半年核心經(jīng)營利潤率有望提升 0.3 個百分點，符合集團經(jīng)營溢利率提升 0.3 至 0.5 個百分點的指引。全脂奶粉存貨減值虧損及牧場投資虧損等不利因素預(yù)計不會延續(xù)至明年，行業(yè)或最快于今年下半年達到供需平衡狀態(tài)。麥格理將蒙牛今年度收入及盈利預(yù)測下調(diào) 4%及 20%，預(yù)期蒙牛將控制資本開支，加強股東回報，全年股息率料達 3.8%，評級仍為“跑贏大市”，并將目標(biāo)價從 32 港元下調(diào)至 23 港元。