7月19日,在上�？苿�(chuàng)高地張江科學(xué)城,中國創(chuàng)投界一年一度的盛會——第十二屆創(chuàng)業(yè)投資論壇暨全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟走進(jìn)上海張江活動隆重舉行。
剛剛落幕的黨的二十屆三中全會指出,面對新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革,面對人民群眾新期待,必須自覺把改革擺在更加突出位置,緊緊圍繞推進(jìn)中國式現(xiàn)代化進(jìn)一步全面深化改革。當(dāng)今世界,技術(shù)創(chuàng)新的前進(jìn)步伐勢如破竹、銳不可擋,發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的時(shí)代大潮奔涌不息、浩浩蕩蕩。在推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的過程中,科技創(chuàng)新是不可或缺的重要支撐,投資科技創(chuàng)新已經(jīng)成為創(chuàng)投行業(yè)的共識。
面對科技創(chuàng)新的大潮,本屆創(chuàng)業(yè)投資論壇以“科創(chuàng)賦能、向新而生”為主題,由證券時(shí)報(bào)攜手全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟,與21家地方創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)協(xié)會傾力打造。論壇現(xiàn)場,超300家活躍在國內(nèi)投資一線的主流創(chuàng)投機(jī)構(gòu),以及來自上市公司產(chǎn)業(yè)資本、券商直投、創(chuàng)業(yè)企業(yè)等行業(yè)專家、負(fù)責(zé)人匯聚一堂,聚焦行業(yè)前沿話題,開展經(jīng)驗(yàn)分享與思想交鋒,碰撞出精彩的智慧火花。
本屆創(chuàng)業(yè)投資論壇由張江集團(tuán)提供場地支持,獲得了全球企業(yè)一站式國際化綜合商事服務(wù)提供商OCS集團(tuán)、中國創(chuàng)新型抗腫瘤光動力療法領(lǐng)航者光聲制藥的鼎力支持,并由蔚來汽車提供用車服務(wù)。
創(chuàng)投為科技創(chuàng)新添新動能
作為促進(jìn)科技、產(chǎn)業(yè)、金融良性循環(huán)的重要舉措,創(chuàng)業(yè)投資的重要性愈發(fā)凸顯。從去年年底中央經(jīng)濟(jì)工作會議首次提出“鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資、股權(quán)投資”,到今年6月國辦發(fā)布“創(chuàng)投十七條”,圍繞“募投管退”全鏈條提出具體舉措,創(chuàng)業(yè)投資領(lǐng)域頻獲政策“甘霖”,極大地提振了行業(yè)信心。
證券時(shí)報(bào)社黨委書記、社長兼總編輯程國慧在論壇致辭中指出,科技創(chuàng)新具有投資規(guī)模大、周期長、風(fēng)險(xiǎn)高的特點(diǎn),創(chuàng)業(yè)投資作為最重要的耐心資本,能夠?yàn)槠髽I(yè)發(fā)展提供穩(wěn)定的長期資金。
證券時(shí)報(bào)社黨委書記、社長兼總編輯 程國慧
數(shù)據(jù)顯示,2023年VC/PE機(jī)構(gòu)對科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板的滲透率分別達(dá)到92.54%和77.27%,通過精準(zhǔn)識別有潛力的“種子”、悉心孵化有價(jià)值的“幼苗”,一大批企業(yè)在創(chuàng)業(yè)資本的支持下茁壯成長、蔚然成林,進(jìn)而滿樹繁花,結(jié)下累累碩果�！皠�(chuàng)業(yè)投資已成為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力、建設(shè)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系、構(gòu)建新發(fā)展格局、推動經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展的重要力量�！背虈壅f。
上海證券交易所黨委委員、副總經(jīng)理董國群指出,在科技、產(chǎn)業(yè)、資本的循環(huán)中,代表創(chuàng)新資本的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是不可或缺的力量。據(jù)統(tǒng)計(jì),九成科創(chuàng)板公司在上市前獲得了創(chuàng)投資本的支持,平均每家獲得資金量約為9.3億元,創(chuàng)投機(jī)構(gòu)是科創(chuàng)板不斷改革、發(fā)展、壯大的重要參與者和推動者。他指出,“科創(chuàng)板八條”的落地需要?jiǎng)?chuàng)投機(jī)構(gòu)大力支持,希望創(chuàng)投機(jī)構(gòu)精準(zhǔn)識別新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)領(lǐng)域,尤其是突破關(guān)鍵核心技術(shù)的硬科技企業(yè),優(yōu)先推薦到科創(chuàng)板上市,助力科創(chuàng)板企業(yè)推進(jìn)高質(zhì)量產(chǎn)業(yè)并購,盡快形成一批典型案例落地。
中泰國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇副理事長李迅雷表示,中國經(jīng)濟(jì)如今已走到一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn),過去的模式已難以為繼,面臨著調(diào)整與轉(zhuǎn)型的過程�！爸袊�(jīng)濟(jì)需要有新動力,創(chuàng)投行業(yè)恰恰是其中新動力很大的源泉之一�！崩钛咐妆硎�,過去我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展依靠大量基礎(chǔ)設(shè)施投資拉動,未來需要進(jìn)一步提高投資中的科技含量。
中泰國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇副理事長 李迅雷
新質(zhì)生產(chǎn)力成創(chuàng)投新方向
自去年年底以來,新質(zhì)生產(chǎn)力成為產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要命題,廣受社會關(guān)注,也成為大家解讀未來一級市場發(fā)展方向的核心關(guān)鍵詞。
東方富海董事長陳瑋認(rèn)為,發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力,需要將創(chuàng)新與耐心相結(jié)合,最重要是要構(gòu)建一個(gè)創(chuàng)新生態(tài)。“創(chuàng)新生態(tài)首先要有創(chuàng)知體系,基礎(chǔ)研究要加強(qiáng)。”陳瑋表示,要從教育開始、從源頭開始、從大學(xué)開始,補(bǔ)上基礎(chǔ)研究的課。其次,創(chuàng)新生態(tài)還要有鼓勵(lì)冒險(xiǎn)、容忍失敗的創(chuàng)新文化,在管理體制上給予失敗更大的包容度。
東方富海董事長 陳瑋
張江集團(tuán)董事長袁濤表示,張江科學(xué)城開園于1992年,如今已成為科創(chuàng)中心�？萍紕�(chuàng)新是一個(gè)長期的探索,不僅需要耐心資本,也需要耐心政府、耐心園區(qū)。未來,張江集團(tuán)將圍繞戰(zhàn)略性、前沿性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域發(fā)展,打造地標(biāo)性產(chǎn)業(yè)功能載體,加大項(xiàng)目招商和培育力度,通過產(chǎn)業(yè)賦能、資本賦能、人才賦能、數(shù)據(jù)賦能,為科技創(chuàng)新提供更高價(jià)值的生態(tài)服務(wù)內(nèi)容。
張江集團(tuán)董事長 袁濤
在“創(chuàng)投助推新質(zhì)生產(chǎn)力”圓桌論壇中,基石資本合伙人楊勝君表示,近年來基石資本70%的資金投在科技領(lǐng)域,30%的資金投在醫(yī)療健康領(lǐng)域,緊貼中國產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢,積極賦能中國科技發(fā)展。
基石資本合伙人 楊勝君
上海國投孚騰資本管理合伙人章錕認(rèn)為,在新質(zhì)生產(chǎn)力投資中,人才高度越來越多地體現(xiàn)在被投標(biāo)的中。上海國投孚騰資本聯(lián)合上海交大設(shè)立了一只圍繞交大系科創(chuàng)類項(xiàng)目的直投基金,同時(shí)還與復(fù)旦大學(xué)、北京大學(xué)等高校合作�！拔覀円活^和產(chǎn)業(yè)方,一頭和高校院所,同時(shí)進(jìn)行不同方式、不同維度的合作,真正支持科創(chuàng)前沿項(xiàng)目的發(fā)展。”章錕說。
上海國投孚騰資本管理合伙人 章錕
創(chuàng)維投資合伙人楊桓介紹,在賦能新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展方面,創(chuàng)維投資在三個(gè)方面進(jìn)行了策略優(yōu)化。一是繼續(xù)往更早、更小的方向投,在創(chuàng)新源頭做很多早期的布局;二是跟自己的產(chǎn)業(yè)公司或關(guān)注的垂直行業(yè),投資產(chǎn)業(yè)孵化項(xiàng)目;三是開展創(chuàng)投跨界,參與上市公司定增�！靶沦|(zhì)生產(chǎn)力不光是初創(chuàng)企業(yè)和成長型企業(yè),很多優(yōu)質(zhì)上市公司本身就是新質(zhì)生產(chǎn)力的龍頭單位,在融資市場也需要產(chǎn)業(yè)互動、資本加持�！睏罨刚f。
創(chuàng)維投資合伙人 楊桓
上�？苿�(chuàng)基金總裁楊斌表示,全球市值前十的公司中,有6家都與數(shù)字化有關(guān)。數(shù)字化是智能化時(shí)代的一個(gè)底座,也是新質(zhì)生產(chǎn)力的顯著特征之一。但最近兩年,數(shù)字化被國內(nèi)資本市場冷落,這是不應(yīng)該的。在楊斌看來,作為新質(zhì)生產(chǎn)力,未來數(shù)字化領(lǐng)域有非常大的前景和空間。
上�？苿�(chuàng)基金總裁 楊斌
在張科垚坤總經(jīng)理余洪亮看來,創(chuàng)投機(jī)構(gòu)要服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力,首先要提升核心競爭力。這個(gè)核心競爭力,本質(zhì)就是產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力。他強(qiáng)調(diào),服務(wù)科技創(chuàng)新需要相信生態(tài)的力量,同時(shí)還要相信市場的力量,技術(shù)應(yīng)有足夠多的毛利,同時(shí)能夠找到好的應(yīng)用場景。
張科垚坤總經(jīng)理 余洪亮
國中資本管理合伙人賈巍亦表示,助推新質(zhì)生產(chǎn)力需強(qiáng)內(nèi)功,要從投資理念方法及團(tuán)隊(duì)組成等方面去提升。據(jù)介紹,國中資本要求投資經(jīng)理一半的工作時(shí)間要用于研究,力求將研究做得專業(yè)和深入;其次,公司規(guī)定投資人員不能串組,經(jīng)過持續(xù)深耕,投資人的判斷與決策能力都將領(lǐng)先于同行。
國中資本管理合伙人 賈巍
共謀創(chuàng)投多元退出新路徑
近年來,創(chuàng)投市場發(fā)生了一些關(guān)鍵變化,給從業(yè)者帶來諸多挑戰(zhàn)。在“募投管退”環(huán)節(jié)中,“募資難”和“退出難”兩端不暢的問題,成為阻礙創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展的主要堵點(diǎn)。作為一個(gè)“以退為進(jìn),量出為入”的行業(yè),暢通退出渠道是促進(jìn)“募投管退”全鏈條良性循環(huán),改善行業(yè)整體生態(tài)的關(guān)鍵。
圍繞這一行業(yè)焦點(diǎn),本屆論壇舉辦了“創(chuàng)投退出路徑新探索”圓桌論壇,由執(zhí)中創(chuàng)始人及首席執(zhí)行官李淼主持,多位行業(yè)大咖各抒己見,為解決創(chuàng)投行業(yè)的退出問題建言獻(xiàn)策。
博世創(chuàng)投中國區(qū)負(fù)責(zé)人孫曉光表示,很多硬科技需要10年才能做出來,即使企業(yè)能夠自我生存10年,如果沒有健康的資本市場,也會面臨較大的困難。孫曉光認(rèn)為,在當(dāng)前一些科技領(lǐng)域以國資為主,還需要引入健康的民營資本,鼓勵(lì)真正的科技創(chuàng)新。
博世創(chuàng)投中國區(qū)負(fù)責(zé)人 孫曉光
OCS企業(yè)服務(wù)集團(tuán)執(zhí)行董事孫蔚蔚指出,近兩年通過企業(yè)并購方式退出的越來越多。從效率上看,企業(yè)并購?fù)顺龇绞奖容^高效和靈活;從確定性上看,并購的交易價(jià)格、交易條件都比較確定,更受人民幣機(jī)構(gòu)的歡迎;從現(xiàn)金流方式上看,當(dāng)前機(jī)構(gòu)預(yù)算收緊,募資困難,并購?fù)顺隹梢源蟠缶徑鈾C(jī)構(gòu)的資金壓力,改善機(jī)構(gòu)運(yùn)營下一個(gè)階段的投資策略。
OCS企業(yè)服務(wù)集團(tuán)執(zhí)行董事 孫蔚蔚
對于并購?fù)顺龅某绷?一村資本創(chuàng)始合伙人于彤認(rèn)為,并購生態(tài)并非一朝一夕就能形成的,需要慢慢積累。目前,雖然政策層面正在提升對不盈利高科技企業(yè)估值的包容性,但相關(guān)細(xì)則尚未出臺。而且對于非盈利、無分紅企業(yè),并購貸款也很難落地。因此,機(jī)構(gòu)做并購時(shí)從一開始就得考慮未來要對接哪些產(chǎn)業(yè)方,其盈利、分紅等指標(biāo)有什么要求。因此,做并購需要轉(zhuǎn)變過去基于IPO的投資視角。
一村資本創(chuàng)始合伙人 于彤
洪泰基金投資者關(guān)系總經(jīng)理潘楊表示,在IPO受阻之后,需要更多探索并購?fù)顺�、老股轉(zhuǎn)讓等多元化的退出路徑。但她也指出,在實(shí)操中,VC/PE往往持有少數(shù)股權(quán),話語權(quán)不足,而且需為了股權(quán)協(xié)調(diào)各方的關(guān)系,時(shí)間成本高,短期內(nèi)并購?fù)顺鲆廊徊皇且粋�(gè)主要的退出方式。
洪泰基金投資者總經(jīng)理 潘楊
除了并購以外,S基金也成為行業(yè)關(guān)注的退出路徑。漢領(lǐng)資本副總裁、中國代表戰(zhàn)錚表示,全球PE市場一共有1萬億美元規(guī)模,S基金有大約1000億美元規(guī)模,占比達(dá)10%,比國內(nèi)大得多。因此,S基金的發(fā)展空間非常大。他同時(shí)強(qiáng)調(diào),S基金不應(yīng)只是所謂的“趁火打劫”,做一錘子買賣,而要成為賣方的合作伙伴,能夠常態(tài)化地為LP和GP提供流動性方案。
漢領(lǐng)資本副總裁、中國代表 戰(zhàn)錚
凝聚創(chuàng)投行業(yè)發(fā)展新共識
二十余年創(chuàng)建成長,風(fēng)雨兼程,中國創(chuàng)投業(yè)迎來了高質(zhì)量發(fā)展的新時(shí)期,在當(dāng)前的新形勢下也面臨著新的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。作為人民日報(bào)主管主辦的全國性財(cái)經(jīng)證券類媒體,證券時(shí)報(bào)長期關(guān)心關(guān)注創(chuàng)投行業(yè),并發(fā)揮自身媒體優(yōu)勢,積極服務(wù)創(chuàng)投業(yè)健康發(fā)展。
證券時(shí)報(bào)創(chuàng)業(yè)投資論壇自2009年舉辦首屆以來,如今已成為促進(jìn)行業(yè)交流與合作的重要平臺。去年的創(chuàng)業(yè)投資論壇上,證券時(shí)報(bào)與12家地方創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)合組建了全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟,搭建行業(yè)交流的“橋梁”和平臺。如今,聯(lián)盟的成員增加到23個(gè),覆蓋了主要的經(jīng)濟(jì)大省、金融強(qiáng)市,為創(chuàng)投行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提供助力、作出貢獻(xiàn)。
為充分發(fā)揮創(chuàng)業(yè)投資推動科技創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新,實(shí)現(xiàn)科技強(qiáng)國的重要作用,更好地?fù)?dān)負(fù)起時(shí)代賦予創(chuàng)投行業(yè)的歷史重任,在本屆論壇上,全國創(chuàng)投協(xié)會聯(lián)盟共同發(fā)起了《創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的行業(yè)共識》(以下簡稱“行業(yè)共識”),從八大方面向全行業(yè)發(fā)出呼吁。深圳市創(chuàng)業(yè)投資同業(yè)公會會長陳瑋主持了行業(yè)共識宣讀儀式。
行業(yè)共識具體內(nèi)容如下:
一、認(rèn)真學(xué)習(xí)貫徹黨中央、國務(wù)院鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展的一系列重要指示和文件精神,協(xié)助政策措施落實(shí)落細(xì),探索中國特色創(chuàng)業(yè)投資發(fā)展道路。
二、堅(jiān)守創(chuàng)業(yè)投資初心,奉行長期投資理念,爭做耐心資本,加大投早、投小、投創(chuàng)新的投資力度,努力成為發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的重要資本力量。
三、尊重創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)特點(diǎn),遵循創(chuàng)業(yè)投資行業(yè)規(guī)律,深化創(chuàng)業(yè)投資體制改革,全面構(gòu)建可持續(xù)友好型的創(chuàng)業(yè)投資生態(tài)環(huán)境。
四、積極培育、踐行創(chuàng)新文化,鼓勵(lì)創(chuàng)新、寬容失敗,推動與創(chuàng)新文化相適應(yīng)的投資評價(jià)體系建設(shè)。
五、提升專業(yè)能力,強(qiáng)化守約自律,推動行業(yè)優(yōu)勝劣汰和良性循環(huán)高質(zhì)量發(fā)展,形成一批具有國際競爭力的優(yōu)秀本土創(chuàng)業(yè)投資品牌機(jī)構(gòu)。
六、堅(jiān)持服務(wù)國家戰(zhàn)略、投資未來產(chǎn)業(yè)、面向市場需求,做新一輪科技革命浪潮的乘風(fēng)者、破浪者、搏擊者,做本土優(yōu)質(zhì)創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)現(xiàn)者、培育者、賦能者,持續(xù)創(chuàng)造價(jià)值。
七、全力協(xié)助國家鼓勵(lì)發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資的各項(xiàng)政策措施、配套細(xì)則出臺,積極建言、精準(zhǔn)獻(xiàn)策,全面提高“募投管退”全鏈條的效能、效率和效益。
八、努力推動多元化創(chuàng)業(yè)投資主體共存共榮,維護(hù)政府引導(dǎo)基金和市場化基金長期可持續(xù)的合作關(guān)系,實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢互補(bǔ)、合作共贏。
中國投資協(xié)會股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會會長沈志群表示,本屆創(chuàng)投論壇舉辦,恰逢黨的二十屆三中全會順利閉幕后的第一天,意義十分重大。對于如何破解我國創(chuàng)投行業(yè)“募投管退”全鏈條多年來的一系列難點(diǎn)、堵點(diǎn),二十屆三中全會指明了方向,那就是進(jìn)一步全面深化改革,從改革找出路,抓改革促發(fā)展,靠改革破難題。
中國投資協(xié)會股權(quán)和創(chuàng)業(yè)投資專業(yè)委員會會長 沈志群
他進(jìn)一步指出,深化創(chuàng)投改革,實(shí)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)投資高質(zhì)量發(fā)展,還需要包括創(chuàng)投行業(yè)和廣大創(chuàng)投企業(yè)自身的改革、自我的革命�！敖裉彀l(fā)布的行業(yè)共識開了一個(gè)好頭,希望共識成為行業(yè)的共同行動�！鄙蛑救罕硎�。
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