美東時(shí)間6月18日（周二），英偉達(dá)收漲3.6%，市值達(dá)到3.34萬(wàn)億美元，超越微軟首次登上“全球市值最高公司”寶座。
圖片來(lái)源：谷歌財(cái)經(jīng)
隨著OpenAI、微軟和Alphabet等科技公司競(jìng)相搶購(gòu)GPU，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)也迅速膨脹。目前，在用于數(shù)據(jù)中心的AI芯片市場(chǎng)上，英偉達(dá)的市場(chǎng)份額已經(jīng)達(dá)到近80%。
然而，成為“全球市值第一大公司”并不意味著英偉達(dá)沒(méi)有遠(yuǎn)慮。前期的快速增長(zhǎng)讓越來(lái)越多的人開(kāi)始擔(dān)憂(yōu)，這樣的增長(zhǎng)是否能夠持續(xù)下去？如果全球AI開(kāi)支出現(xiàn)放緩跡象，對(duì)該領(lǐng)域的樂(lè)觀(guān)情緒可能會(huì)隨之消亡。
而且，英偉達(dá)市值登頂?shù)漠?dāng)天，又有美國(guó)主流財(cái)經(jīng)媒體將其與本世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的龍頭公司思科（Cisco）進(jìn)行類(lèi)比，稱(chēng)兩者有一些相似之處，警示投資者當(dāng)心熱潮背后的泡沫。
如何找到下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)對(duì)于英偉達(dá)來(lái)說(shuō)至關(guān)重要�！睹咳战�(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在今年早些時(shí)候，黃仁勛已經(jīng)將目標(biāo)瞄準(zhǔn)了AI“國(guó)家隊(duì)”，力推“主權(quán)AI”（Sovereign AI）戰(zhàn)略。在今年一季報(bào)財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)議上，英偉達(dá)高管提及，2024年“主權(quán)AI”業(yè)務(wù)有望帶來(lái)接近100億美元營(yíng)收。
3.34萬(wàn)億美元！英偉達(dá)市值登頂全球第一
美東時(shí)間6月18日，英偉達(dá)市值達(dá)到3.34萬(wàn)億美元，超越微軟（市值為3.32萬(wàn)億美元）首次登上“全球市值最高公司”寶座。這是自2019年2月亞馬遜短暫登頂以來(lái)，首次有微軟和蘋(píng)果之外的公司獲得這一頭銜。
市值排名前十的公司 圖片來(lái)源：companiesmarketcap
在ChatGPT掀起的AI浪潮下，英偉達(dá)旗下的超高算力GPU一直處于供不應(yīng)求的狀態(tài)。英偉達(dá)高管近期表示，最新一代AI芯片Blackwell的市場(chǎng)需求可能同樣強(qiáng)勁，并“持續(xù)到明年”。
隨著芯片需求的不斷攀升，英偉達(dá)的業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)出爆炸性增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，截至今年第一季度，英偉達(dá)的凈利潤(rùn)已經(jīng)連續(xù)六個(gè)季度超出分析師預(yù)期，營(yíng)收更是連續(xù)七個(gè)季度超出預(yù)期。
分析師也對(duì)英偉達(dá)的前景抱以期待。與英偉達(dá)CEO黃仁勛一樣，他們也認(rèn)為，AI是新一輪工業(yè)革命的基礎(chǔ)，而英偉達(dá)將在這場(chǎng)革命中發(fā)揮核心作用。
Wedbush Securities董事總經(jīng)理、資深股票分析師Daniel Ives在發(fā)給《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者的郵件中稱(chēng)，他相信在未來(lái)一年，英偉達(dá)、蘋(píng)果和微軟將成為科技行業(yè)4萬(wàn)億美元市值的爭(zhēng)奪焦點(diǎn)。隨著第四次工業(yè)革命的推進(jìn)，企業(yè)和消費(fèi)者對(duì)高性能芯片的需求日益增長(zhǎng)，從本質(zhì)上看，英偉達(dá)的GPU芯片就是科技領(lǐng)域的新黃金或石油。
據(jù)倫敦證券交易所集團(tuán)（London Stock Exchange Group）的數(shù)據(jù)，英偉達(dá)已成為華爾街交易量最大的公司，日均交易額達(dá)到500億美元，而蘋(píng)果、微軟和特斯拉的日均交易額約為100億美元。目前，英偉達(dá)占標(biāo)普500指數(shù)公司所有交易的16%左右。
英偉達(dá)成華爾街交易量最大的公司 圖片來(lái)源：路透社
二級(jí)市場(chǎng)的樂(lè)觀(guān)情緒，也讓英偉達(dá)的估值在短時(shí)間內(nèi)大幅增長(zhǎng)。今年2月，英偉達(dá)市值在9個(gè)月內(nèi)從1萬(wàn)億美元漲到2萬(wàn)億美元，而從2萬(wàn)億美元到3萬(wàn)億美元，英偉達(dá)僅僅用了3個(gè)多月時(shí)間。
是24年前的思科？英偉達(dá)面臨兩大現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)
不過(guò)，英偉達(dá)短時(shí)間內(nèi)如此大的漲幅，也讓越來(lái)越多的市場(chǎng)觀(guān)察人士開(kāi)始質(zhì)疑其估值的合理性和持續(xù)性。
英偉達(dá)市值登頂當(dāng)日，《華爾街日?qǐng)?bào)》發(fā)布文章稱(chēng)，英偉達(dá)正在引領(lǐng)一場(chǎng)科技繁榮，令人回想起本世紀(jì)初的那場(chǎng)互聯(lián)網(wǎng)繁榮。
圖片來(lái)源：《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道截圖
要知道，上一次有一家大型計(jì)算基礎(chǔ)設(shè)施提供商成為全球市值最高公司還是在2000年3月。在互聯(lián)網(wǎng)繁榮的高峰期，網(wǎng)絡(luò)設(shè)備公司思科（Cisco）也同樣是超越微軟成功登頂。
報(bào)道稱(chēng)，曾在互聯(lián)網(wǎng)繁榮期擔(dān)任思科CEO的John Chambers認(rèn)為，英偉達(dá)和當(dāng)時(shí)的思科確實(shí)有一些相似之處，但AI的發(fā)展不同于互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算等引領(lǐng)的革命。“就市場(chǎng)機(jī)遇的規(guī)模而言，其影響相當(dāng)于互聯(lián)網(wǎng)和云計(jì)算的總和。變化的速度不同，市場(chǎng)規(guī)模不同，達(dá)到最高市值時(shí)公司所處的階段也不同�！盋hambers說(shuō)道。
其實(shí)，這并不是首次有主流媒體將英偉達(dá)與本世紀(jì)初互聯(lián)網(wǎng)泡沫時(shí)期的思科相提并論。今年2月，英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》就將英偉達(dá)與思科做了類(lèi)比，警告投資者和機(jī)構(gòu)要銘記歷史。
當(dāng)時(shí)，全球億萬(wàn)投資者期望互聯(lián)網(wǎng)能改變世界，對(duì)服務(wù)器以及相關(guān)的路由器等網(wǎng)絡(luò)硬件的需求也急劇增長(zhǎng)，電信公司和硬件供應(yīng)商成為資本市場(chǎng)的最大贏(yíng)家，思科等電信設(shè)備類(lèi)個(gè)股股價(jià)在2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂之前達(dá)到峰值。其中，思科的股價(jià)在短短幾年的時(shí)間里暴漲了超過(guò)30倍。
然而，互聯(lián)網(wǎng)投機(jī)熱潮導(dǎo)致的電信業(yè)崩盤(pán)比預(yù)期來(lái)得更早——整個(gè)行業(yè)從繁榮到蕭條僅只用了四年時(shí)間，而且比互聯(lián)網(wǎng)改變?nèi)祟?lèi)生活的速度要快得多。到2002年，即互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂后的兩年，過(guò)剩的供應(yīng)導(dǎo)致20多家電信集團(tuán)破產(chǎn)，其他沒(méi)有破產(chǎn)的公司股票也遭遇劇烈拋售。
對(duì)于英偉達(dá)，其現(xiàn)實(shí)挑戰(zhàn)是，如果科技大廠(chǎng)無(wú)法在未來(lái)1年~2年通過(guò)大模型獲得切實(shí)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，那么英偉達(dá)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)也將缺乏堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
《華爾街日?qǐng)?bào)》援引紅杉資本今年3月份的預(yù)估稱(chēng)，自ChatGPT發(fā)布引爆AI繁榮以來(lái)，英偉達(dá)的芯片已獲得了約500億美元的投資，但生成式AI初創(chuàng)公司的銷(xiāo)售額僅有30億美元。
據(jù)《金融時(shí)報(bào)》，英偉達(dá)的另一大挑戰(zhàn)是摩爾定律，高端的算力芯片很快就會(huì)商品化。
以家用電器中使用的老款40納米芯片為例，這類(lèi)芯片早已不是短缺產(chǎn)品，但在2008年剛推出時(shí)，這都是稀缺的尖端產(chǎn)品。隨著資本設(shè)備的貶值，這類(lèi)芯片的價(jià)格在短時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)大幅下跌。
芯片的研發(fā)和制造速度每年都在加快，軟件效率每年也在提高。芯片從7納米制程升級(jí)到英偉達(dá)最新芯片使用的5納米制程只用了短短兩年時(shí)間。這種快速的技術(shù)進(jìn)步意味著，未來(lái)業(yè)內(nèi)公司在芯片上的支出可能會(huì)比他們今天預(yù)期的要少得多。
“主權(quán)AI”成新增長(zhǎng)動(dòng)能？預(yù)計(jì)今年?duì)I收將接近100億美元
那英偉達(dá)應(yīng)該如何維持高增長(zhǎng)，下一個(gè)增長(zhǎng)點(diǎn)又在哪兒？
目前，英偉達(dá)在GPU銷(xiāo)售之外，正在力推“主權(quán)AI”戰(zhàn)略。在今年2月的2024年世界政府峰會(huì)上，英偉達(dá)CEO黃仁勛直言，每個(gè)國(guó)家/地區(qū)都應(yīng)該建立自己的“主權(quán)AI”。
圖片來(lái)源：英偉達(dá)官網(wǎng)
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，這一概念并非英偉達(dá)首創(chuàng)——2020年歐洲議會(huì)通過(guò)了有關(guān)如何更好監(jiān)管AI的提案，強(qiáng)調(diào)在開(kāi)發(fā)、部署和使用AI時(shí)應(yīng)遵循的道德原則和法律義務(wù)。此外，歐盟也關(guān)注數(shù)據(jù)主權(quán)問(wèn)題，并在2018年實(shí)施了《歐盟通用數(shù)據(jù)保護(hù)條例》，對(duì)所有在歐盟境內(nèi)經(jīng)營(yíng)的企業(yè)做出規(guī)范。這大約就是“主權(quán)AI”概念的雛形。
而在官網(wǎng)上，英偉達(dá)對(duì)“主權(quán)AI”有一個(gè)明確解釋?zhuān)骸?strong>主權(quán)AI”涵蓋物理和數(shù)據(jù)基礎(chǔ)設(shè)施。后者包括自主基礎(chǔ)模型，例如大型語(yǔ)言模型，由本地團(tuán)隊(duì)開(kāi)發(fā)并在本地?cái)?shù)據(jù)集上進(jìn)行訓(xùn)練，以促進(jìn)特定方言、文化和實(shí)踐的包容性。
當(dāng)前，亞洲、中東、歐洲和美洲國(guó)家投入到本國(guó)AI新計(jì)算設(shè)施的資金達(dá)到了數(shù)十億美元，這為英偉達(dá)和其他技術(shù)公司開(kāi)辟了促進(jìn)銷(xiāo)售快速增長(zhǎng)的渠道。各國(guó)政府都在增加預(yù)算，并采取其他激勵(lì)措施，鼓勵(lì)本國(guó)企業(yè)和跨國(guó)公司建設(shè)新數(shù)據(jù)中心，并用專(zhuān)門(mén)的計(jì)算機(jī)芯片改造舊數(shù)據(jù)中心，而這些芯片大多來(lái)自英偉達(dá)。
英偉達(dá)官網(wǎng)發(fā)布的新聞稿也顯示，英偉達(dá)“主權(quán)AI”客戶(hù)包括新加坡、日本、法國(guó)、意大利、印度等國(guó)家和地區(qū)的政府。
據(jù)媒體報(bào)道，新加坡國(guó)家超級(jí)計(jì)算中心正在用英偉達(dá)最新的AI芯片進(jìn)行升級(jí)，而國(guó)有的新加坡電信公司正在與英偉達(dá)合作，推動(dòng)擴(kuò)大其在東南亞的數(shù)據(jù)中心的版圖。加拿大上月也承諾出資15億美元，作為其主權(quán)計(jì)算戰(zhàn)略的一部分，助力本國(guó)的初創(chuàng)企業(yè)和研究人員。在黃仁勛造訪(fǎng)日本后，日本表示，今年將投入約7.4億美元發(fā)展國(guó)內(nèi)的AI計(jì)算能力。
英偉達(dá)高管在2024年第一季度財(cái)報(bào)電話(huà)會(huì)中披露，2024年“主權(quán)AI”業(yè)務(wù)有望帶來(lái)接近100億美元營(yíng)收，盡管2023年該業(yè)務(wù)還未實(shí)現(xiàn)創(chuàng)收。
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