5月份以來(lái)，權(quán)益市場(chǎng)交投震蕩縮量，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)走出獨(dú)立行情。Wind數(shù)據(jù)顯示，在5月底、6月初，可轉(zhuǎn)債市場(chǎng)單日成交額均曾突破千億，創(chuàng)造出2022年9月份以來(lái)的高值。據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道分析，可轉(zhuǎn)債成交額放量的主要原因是英力轉(zhuǎn)債、正丹轉(zhuǎn)債等交易火爆，背后的深層次原因，應(yīng)是在權(quán)益市場(chǎng)中長(zhǎng)期主線缺失的情況下，市場(chǎng)資金受短期交易情緒影響，利用可轉(zhuǎn)債交易機(jī)制對(duì)部分熱門標(biāo)的進(jìn)行博弈。長(zhǎng)盛盛裕純債、長(zhǎng)盛全債指數(shù)增強(qiáng)債券基金經(jīng)理王貴君分析認(rèn)為，當(dāng)前階段轉(zhuǎn)債估值修復(fù)加速，低價(jià)和低估值類賠率策略占優(yōu)，低價(jià)修復(fù)和低估值正股增強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍有不錯(cuò)操作空間，全年看轉(zhuǎn)債有望實(shí)現(xiàn)較好的收益增厚效果。
隨著轉(zhuǎn)債走出獨(dú)立行情，部分布局轉(zhuǎn)債的債券基金凈值亦水漲船高。銀河證券基金統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月14日，由王貴君獨(dú)立管理的長(zhǎng)盛全債指數(shù)增強(qiáng)債券基金A近1年收益率為5.62%，在同類基金中排名第一。值得注意的是，長(zhǎng)盛全債指數(shù)增強(qiáng)債券基金并非是階段性業(yè)績(jī)強(qiáng)者，而是長(zhǎng)時(shí)間領(lǐng)跑同類產(chǎn)品，同據(jù)銀河證券數(shù)據(jù)，截至6月14日，該基金近2年、近3年分別以9.83%和21.06%的收益率奪得同類基金收益榜冠軍。
公開(kāi)資料顯示，長(zhǎng)盛全債指數(shù)增強(qiáng)債券基金主要投資于各類債券品種，除了國(guó)債、金融債、企業(yè)債等普通券種，同時(shí)還會(huì)根據(jù)宏觀環(huán)境，采用“自上而下”的投資策略甄選優(yōu)質(zhì)可轉(zhuǎn)換債券。近兩年產(chǎn)品定期報(bào)告顯示，長(zhǎng)盛全債指數(shù)增強(qiáng)債券基金以具有穩(wěn)定票息收益的信用債與流動(dòng)性較高的利率債投資為主，從2023年初開(kāi)始嘗試可轉(zhuǎn)債布局，在2023年下半年將可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位提升至5%左右。在2024年一季報(bào)中，該基金在調(diào)降部分利率債倉(cāng)位的同時(shí)，將可轉(zhuǎn)債倉(cāng)位比例提升至9.93%。受益于合理的前瞻性操作，該基金季度收益持續(xù)攀升，從2023年三季度的0.86%增長(zhǎng)至2023年四季度的1.34%和2024年一季度的1.69%。
對(duì)于近期轉(zhuǎn)債行情修復(fù)的原因和后市展望，基金經(jīng)理王貴君分析指出，修復(fù)的背后是股市風(fēng)險(xiǎn)偏好回暖與轉(zhuǎn)債相對(duì)純債性價(jià)比的抬升，資金系統(tǒng)性回流。往后看，地產(chǎn)等政策呵護(hù)基本面預(yù)期逐步回升，股市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)增加；當(dāng)前轉(zhuǎn)債估值不算貴，低價(jià)修復(fù)(包括轉(zhuǎn)股價(jià)下修后的布局機(jī)會(huì))和低估值正股增強(qiáng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍有不錯(cuò)操作空間。在行業(yè)層面，主要關(guān)注生豬、電子、汽車、出海等景氣度較優(yōu)方向和正股紅利機(jī)會(huì)，全年看轉(zhuǎn)債有望實(shí)現(xiàn)較好的收益增厚效果。
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