上半年余額不足。近期市場(chǎng)在多空交織中延續(xù)震蕩模式，上證指數(shù)再度回到3000點(diǎn)附近，此前表現(xiàn)強(qiáng)勁的紅利類資產(chǎn)也有所回調(diào)。對(duì)于投資者關(guān)注的下半場(chǎng)行情將如何演繹？紅利類資產(chǎn)還能不能投？投資機(jī)會(huì)如何把握？長(zhǎng)盛基金首席投資官、長(zhǎng)盛量化紅利基金經(jīng)理王寧分享了自己的獨(dú)到見(jiàn)解。
作為從業(yè)超26年的沙場(chǎng)老將，王寧是市場(chǎng)上稀缺的具備主動(dòng)管理和量化投資經(jīng)驗(yàn)的基金經(jīng)理。其管理的長(zhǎng)盛量化紅利為市場(chǎng)上首只采用量化策略的紅利主題基金，采用“預(yù)期紅利+預(yù)期盈利”為主的投資策略，在企業(yè)具備持續(xù)成長(zhǎng)的前提下，優(yōu)選出預(yù)期股息率較高的股票組合。海通證券(600837)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至2024年5月31日，長(zhǎng)盛量化紅利A（080005）近七年收益率148.56%，躋身同類前十（10/392）；近十年也以394.03%高居同類第7名（7/327）。
內(nèi)外因素作用 市場(chǎng)短期或較為清淡
從近來(lái)市場(chǎng)走勢(shì)看，當(dāng)前A股正處于現(xiàn)實(shí)驗(yàn)證驅(qū)動(dòng)的階段，三大信號(hào)仍待驗(yàn)證：價(jià)格信號(hào)依然偏弱，外部信號(hào)仍趨復(fù)雜，政策信號(hào)有待明確，市場(chǎng)的存量博弈特征更加明顯，交易情緒相對(duì)低迷。
為此，王寧分析指出，整個(gè)市場(chǎng)處于一種比較沉寂的狀態(tài)，這種沉寂狀態(tài)主要體現(xiàn)在三個(gè)方面：第一方面，整個(gè)市場(chǎng)成交量從1.2萬(wàn)億-1.3萬(wàn)億萎縮到目前的7000多億，萎縮了接近50%，市場(chǎng)缺乏前期的熱度；第二方面，紅利、出海主題方向今年截止到二季度初表現(xiàn)突出，而科技映射和消費(fèi)主題由于內(nèi)部和外部的因素，表現(xiàn)相對(duì)比較沉寂，缺乏新的亮點(diǎn)；第三方面，隨著一季報(bào)的公布，整個(gè)市場(chǎng)對(duì)二季度的盈利預(yù)測(cè)，包括對(duì)半年報(bào)的盈利預(yù)測(cè)還沒(méi)有正式展開。短期而言，王寧認(rèn)為，市場(chǎng)或有望仍維持以上的狀態(tài)。從4月底到5月初，國(guó)家也相對(duì)密集地出臺(tái)了一系列的行業(yè)政策，尤其是公布的房地產(chǎn)5月份交易數(shù)據(jù)來(lái)看，取得了一定效果�！霸谶@種情況下，無(wú)論是從行業(yè)政策等各方面來(lái)看，管理層需要觀察后續(xù)的整固效果如何，所以和其他因素相疊加，整個(gè)市場(chǎng)目前處于一種比較清淡的狀態(tài)”。
耐心資本+高質(zhì)量發(fā)展疊加 紅利主題或仍是優(yōu)選
回顧從今年4月底至今，全市場(chǎng)指數(shù)處于沖高回落的狀態(tài)，紅利指數(shù)包括相關(guān)成分股跟全市場(chǎng)指數(shù)相比，呈現(xiàn)了一定的背離，期間在大宗商品驅(qū)動(dòng)和房地產(chǎn)振興政策因素驅(qū)動(dòng)下，還出現(xiàn)過(guò)短暫表現(xiàn)。這背后既折射出紅利類資產(chǎn)的防守魅力，也凸顯出其驅(qū)動(dòng)因素趨于一定的復(fù)雜性。
跟年初單純的紅利因子起作用的階段相比，近一個(gè)月來(lái)中證紅利指數(shù)處于高位整理的狀態(tài)，主要是背后的驅(qū)動(dòng)因素趨于復(fù)雜。以長(zhǎng)盛量化紅利為例，首先，其持有個(gè)股中有大量的行業(yè)是傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，尤其是一批經(jīng)歷過(guò)供給側(cè)改革的行業(yè)。五一前后市場(chǎng)大宗商品尤其全球大宗商品表現(xiàn)非常亮眼，長(zhǎng)盛量化紅利里跟大宗商品有關(guān)的行業(yè)股票表現(xiàn)較為突出。因此，在此期間，驅(qū)動(dòng)因素其實(shí)并不是紅利因素，而是有大量的大宗商品價(jià)格在驅(qū)動(dòng)。其次，從4月底到5月初，國(guó)家出臺(tái)了大量的房地產(chǎn)相關(guān)的提振政策，長(zhǎng)盛量化紅利所投個(gè)股也有部分與房地產(chǎn)有關(guān)。因此在5月中旬以后，跟房地產(chǎn)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈公司，尤其是紅利成分股，也起到了一定的活躍表現(xiàn)成分。在大宗商品和房地產(chǎn)政策驅(qū)動(dòng)因素下，中證紅利指數(shù)在五一以后曾創(chuàng)出年內(nèi)新高，但近期又處于高位整理的狀態(tài)。
從春節(jié)前對(duì)市場(chǎng)的相關(guān)樂(lè)觀，到目前比較中性的狀態(tài)，王寧分析認(rèn)為，態(tài)度轉(zhuǎn)變的原因在于：第一，紅利因子今年來(lái)已積累了一定幅度的漲幅；第二，國(guó)家關(guān)于鼓勵(lì)上市公司同步實(shí)施分紅、回購(gòu)，對(duì)歷史上市公司的清理等政策頒布以后需要觀察落實(shí)效果；第三，整個(gè)紅利的分紅率已經(jīng)在5%左右，上半年10年期和30年期國(guó)債表現(xiàn)突出。放眼未來(lái)，伴隨無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率下降，管理層喊話希望大量的資金能夠回歸實(shí)業(yè)，回歸新質(zhì)生產(chǎn)力和耐心資本。基于以上因素向后展望，王寧指出，長(zhǎng)盛量化紅利更加需要階段性調(diào)整組合，保持一定的勝利成果。在這個(gè)情況下，再去觀察后續(xù)哪些行業(yè)、哪些個(gè)股會(huì)有一些超額收益的機(jī)會(huì)�！拔覀�?cè)诖穗A段的重點(diǎn)就是防止我們組合出現(xiàn)大規(guī)模的回撤�！�
“長(zhǎng)期來(lái)看，整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了高質(zhì)量增長(zhǎng)階段，目前無(wú)論是管理層還是社會(huì)方面，都希望資本市場(chǎng)出現(xiàn)新的耐心資本”。在王寧看來(lái)，耐心資本和高質(zhì)量發(fā)展相疊加，紅利仍是一個(gè)非常重要的因素�；谶@一點(diǎn)，他認(rèn)為無(wú)論是個(gè)人還是機(jī)構(gòu)大型的配置底倉(cāng)，紅利主題仍是長(zhǎng)期不錯(cuò)的選擇。
（免責(zé)聲明：此文內(nèi)容為廣告，相關(guān)素材由廣告主提供，廣告主對(duì)本廣告內(nèi)容的真實(shí)性負(fù)責(zé)。本網(wǎng)發(fā)布目的在于傳遞更多信息，并不代表本網(wǎng)贊同其觀點(diǎn)和對(duì)其真實(shí)性負(fù)責(zé)，請(qǐng)自行核實(shí)相關(guān)內(nèi)容。廣告內(nèi)容僅供讀者參考。）
【免責(zé)聲明】【廣告】本文僅代表作者本人觀點(diǎn)，與和訊網(wǎng)無(wú)關(guān)。和訊網(wǎng)站對(duì)文中陳述、觀點(diǎn)判斷保持中立，不對(duì)所包含內(nèi)容的準(zhǔn)確性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保證。請(qǐng)讀者僅作參考，并請(qǐng)自行承擔(dān)全部責(zé)任。郵箱：news_center@staff.hexun.com
最新評(píng)論