繼去年末增資獲批后，國聯(lián)人壽保險股份有限公司（以下簡稱“國聯(lián)人壽”）再次釋放增資需求。6月11日，北京商報記者注意到，在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所，國聯(lián)人壽預(yù)披露了一個增資項目。
一方面是國聯(lián)人壽償付能力告急，首輪增資并未完全“解渴”；另一方面險企排隊增資擴股，但投資者熱情漸退。多重因素影響下，國聯(lián)人壽股權(quán)吸引力如何？能否如愿獲得投資者青睞？
償付能力告急，增資以“解渴”
剛剛完成一次增資的國聯(lián)人壽近期再次釋放增資需求，公開尋找投資者。6月11日，北京商報記者注意到，上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所預(yù)披露了國聯(lián)人壽的增資擴股項目。
對于募集資金用途，國聯(lián)人壽在預(yù)披露的信息中表示，增加注冊資本，拓展壽險業(yè)務(wù)發(fā)展空間，有效提高償付能力充足率，提升風(fēng)險防御水平。但其他項目信息，如增資條件、增資額度、釋放股權(quán)比例等，目前仍未明確。值得一提的是，目前該項目仍未正式掛牌，需履行國資批準程序后方可進行正式掛牌。
如果此次增資擴股順利找到投資方，國聯(lián)人壽將迎來第二次增資。在2023年12月，國聯(lián)人壽官網(wǎng)公告，經(jīng)國家金融監(jiān)督管理總局江蘇監(jiān)管局批復(fù)核準，該公司注冊資本由20億元增至21億元，這是國聯(lián)人壽成立十年以來的首次增資。但1億元的增資額并不能完全“解渴”。國聯(lián)人壽曾在償付能力報告中表示，后續(xù)引戰(zhàn)增資工作正在穩(wěn)步推進，以進一步強化資本管理，提升可資本化風(fēng)險評價得分。此次預(yù)掛牌增資項目，可以說是國聯(lián)人壽增資引戰(zhàn)的第一步。
國聯(lián)人壽接連增資背后，是已經(jīng)告急的償付能力指標(biāo)。截至2024年一季度末，國聯(lián)人壽核心、綜合償付能力充足率分別為70.66%、133.42%，分別較去年末下降了4.99個百分點、7.11個百分點。根據(jù)國聯(lián)人壽預(yù)測，到今年二季度末，其核心、綜合償付能力充足率將下降至68.06%和126.42%。兩項指標(biāo)逐漸接近50%、100%的監(jiān)管“紅線”。
不過，曾經(jīng)炙手可熱的保險公司股權(quán)已不再是香餑餑，當(dāng)前有增資需求和股權(quán)轉(zhuǎn)讓需求的壽險公司不在少數(shù)。同臺競爭下，國聯(lián)人壽股權(quán)吸引力如何？艾文智略首席投資官曹轍在接受北京商報記者采訪時表示，國聯(lián)人壽的股權(quán)吸引力與其經(jīng)營業(yè)績、公司治理結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)發(fā)展策略等因素有關(guān)。目前國聯(lián)人壽沒有公布增資比例、金額，因此無法準確評估其股權(quán)吸引力。但國聯(lián)人壽如果能夠改善經(jīng)營業(yè)績，那么其股權(quán)吸引力可能會提高。
北京商報記者就增資金額、公司發(fā)展優(yōu)勢等問題致函國聯(lián)人壽采訪，截至發(fā)稿該公司未能回復(fù)。
此前，面對償付能力下滑，國聯(lián)人壽也采取了一些措施，除了前述的1億元增資，2022年國聯(lián)人壽發(fā)行了十年期固定利率債券，規(guī)模為10億元。但對于險企來說，無論是增資還是發(fā)債，均屬于外援性資本補充。在中國企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長柏文喜看來，國聯(lián)人壽還需要降低資本消耗，增加內(nèi)生資本。如加強成本控制、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、提升盈利能力等。
一季度業(yè)績滑坡，保費盈利皆下滑
國聯(lián)人壽成立于2014年12月26日，是一家總部位于江蘇無錫的全國性壽險公司，目前經(jīng)營區(qū)域為江蘇省、安徽省、湖北省。股東構(gòu)成中，92.8571%為國有股，其第一大股東為無錫市國聯(lián)發(fā)展（集團）有限公司，持股33.33%。
北京商報記者梳理發(fā)現(xiàn)，國聯(lián)人壽僅在2015年和2021年兩個年份實現(xiàn)了微盈利，分別實現(xiàn)凈利潤0.16億元、0.02億元。其余的年份，國聯(lián)人壽一直處于虧損狀態(tài)。
今年是國聯(lián)人壽成立的第十個年頭，但業(yè)績表現(xiàn)不如以往。償付能力報告顯示，一季度國聯(lián)人壽實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入27.59億元，較2023年同期同比下降了13.72%；實現(xiàn)凈利潤-2.02億元，相較于2023年一季度的1.53億元虧損有所擴大。曹轍認為，一季度國聯(lián)人壽盈利、保險業(yè)務(wù)收入雙雙減少，可能受兩個因素影響，一是受市場環(huán)境影響，公司業(yè)務(wù)規(guī)模有所下降；二是利率下行，影響了投資收益。
確實，從投資收益表現(xiàn)來看，今年一季度，國聯(lián)人壽的投資收益率僅有0.47%，與該公司近三年平均投資收益率5.94%相去甚遠。聯(lián)合資信曾發(fā)布評級報告表示，盈利水平方面，受退保金及賠付支出快速增長的影響，營業(yè)支出較上年同期明顯上升，致使國聯(lián)人壽出現(xiàn)虧損，且未彌補虧損規(guī)模進一步擴大。
與眾多中小壽險公司一樣，國聯(lián)人壽對銀代渠道依賴性較強。國聯(lián)人壽年報數(shù)據(jù)顯示，國聯(lián)人壽2023年原保險保費收入居前五位的保險產(chǎn)品中，有四款產(chǎn)品與銀行代理渠道相關(guān)，且產(chǎn)品的投資屬性更強。聯(lián)合資信在評級報告中表示，國聯(lián)人壽保險業(yè)務(wù)保持快速發(fā)展態(tài)勢，以傳統(tǒng)壽險產(chǎn)品為主要發(fā)展方向，但躉繳業(yè)務(wù)占比仍保持在較高水平，產(chǎn)品期限結(jié)構(gòu)有待進一步優(yōu)化。
銀保渠道前期投入少，但也存在高手續(xù)費支出，高退保率等情況。2023年，國聯(lián)人壽的手續(xù)費及傭金支出高達17.34億元，增速也達到了65.93%。對于依賴銀保渠道帶來的高傭金支出，在柏文喜看來，國聯(lián)人壽需要探索與銀行新的合作模式和利益分配機制，同時加強銷售管理，降低手續(xù)費支出。
北京商報記者 李秀梅
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