在此前利空消息致公司股價閃崩后，天風(fēng)證券(601162)獲大股東增持“力挺”。6月11日盤前，天風(fēng)證券公告稱，控股股東湖北宏泰集團(tuán)有限公司（以下簡稱“宏泰集團(tuán)”）擬以5億—10億元增持公司股份。開盤后，天風(fēng)證券股價經(jīng)歷拉升后震蕩回跌，截至收盤漲0.84%。而就在前一個交易日，有傳聞稱“天風(fēng)證券為境外發(fā)債擔(dān)保439億元”，受利空消息影響，天風(fēng)證券股價當(dāng)日閃崩跌停。此外，由于此前業(yè)績承壓，還有市場人士擔(dān)憂天風(fēng)證券可能存在被ST的風(fēng)險。公開數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，天風(fēng)證券的歸母凈利潤虧損并在上市券商中排名末位。
大股東增持提振信心
在此前利空消息傳出致公司股價閃崩后，天風(fēng)證券迅速獲大股東增持。6月11日盤前，天風(fēng)證券公告稱，基于對公司未來發(fā)展的堅定信心及對長期價值的高度認(rèn)可，為了提振投資者信心，切實維護(hù)中小股東利益和市場穩(wěn)定，促進(jìn)公司持續(xù)、穩(wěn)定、健康發(fā)展，控股股東宏泰集團(tuán)擬增持天風(fēng)證券股份。
據(jù)悉，宏泰集團(tuán)擬以集中競價方式增持天風(fēng)證券股份，擬增持的金額為5億—10億元。在此次增持計劃實施前，宏泰集團(tuán)直接持有天風(fēng)證券約11.99億股股份，占天風(fēng)證券股份總數(shù)的13.84%，與其一致行動人武漢國有資本投資運營集團(tuán)有限公司合計持有天風(fēng)證券19.6億股股份，占天風(fēng)證券股份總數(shù)的22.62%。
公告還提到，本次增持計劃未設(shè)定價格區(qū)間，宏泰集團(tuán)將基于對天風(fēng)證券股票價值的合理判斷，并結(jié)合天風(fēng)證券股票價格波動情況及資本市場整體趨勢，擇機(jī)逐步實施增持，實施期限自公告披露日（2024年6月11日）起12個月內(nèi)。
在上述公告發(fā)布后，天風(fēng)證券股價持續(xù)波動。交易行情數(shù)據(jù)顯示，6月11日，天風(fēng)證券股價開盤漲1.27%，后續(xù)走勢持續(xù)震蕩，在早盤漲超2%后震蕩下跌再拉升，截至下午收盤，天風(fēng)證券收漲0.84%。同日，A股50只券商及券商概念股中有18只個股上漲，其中，浙商證券(601878)以2.89%的漲幅領(lǐng)漲。
此外，北京商報記者也關(guān)注到，宏泰集團(tuán)官網(wǎng)發(fā)布消息稱，6月11日上午，宏泰集團(tuán)黨委書記、董事長曾鑫帶隊赴天風(fēng)證券，圍繞貫徹落實新“國九條”、全面加快經(jīng)營轉(zhuǎn)型、進(jìn)一步提升服務(wù)質(zhì)效和風(fēng)險管理水平等主題，開展調(diào)研督導(dǎo)。要求要促發(fā)展，進(jìn)一步發(fā)揮控股股東保駕護(hù)航作用，高效推進(jìn)集團(tuán)增持天風(fēng)股票工作落地。
股東增持無疑給此前下跌的股價注入了“強心劑”。近日，有市場消息稱“天風(fēng)證券為境外發(fā)債擔(dān)保439億元”，該消息傳出后，6月7日，天風(fēng)證券股價閃崩跌停。針對宏泰集團(tuán)此次增資是否與公司海外擔(dān)保事項有關(guān)，北京商報記者發(fā)文采訪天風(fēng)證券，但截至發(fā)稿未獲回復(fù)。
“控股股東的增持行為傳遞出公司基本面穩(wěn)健、發(fā)展前景可期的積極信號�！蔽鞑磕橙谭倾y首席稱，宏泰集團(tuán)此番大手筆增持，無疑是對天風(fēng)證券穩(wěn)健經(jīng)營和良好發(fā)展前景的有力背書，不僅為現(xiàn)有股東提供了信心支持，也將有助于穩(wěn)定股價，減少市場波動。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，股東增持雖傳遞積極信號，但公司后續(xù)發(fā)展仍受多方面因素影響。財經(jīng)評論員郭施亮認(rèn)為，股東增持是公司股價止跌企穩(wěn)的信號之一，但股價止跌不完全取決于股東增持行為，這可能僅是股東對公司估值、價值的認(rèn)可，后續(xù)要看股東持續(xù)增持力度、增持頻率，才能判斷出公司的價值究竟如何。
擔(dān)保事項引擔(dān)憂
在6月7日股價跌停后，同日晚間，天風(fēng)證券也發(fā)布公告澄清前述擔(dān)保傳聞。天風(fēng)證券表示，公司于6月3日公告的為境外全資子公司天風(fēng)國際證券集團(tuán)有限公司（以下簡稱“天風(fēng)國際”）持股100%的境外特殊目的機(jī)構(gòu)（SPV）提供的3億美元債的擔(dān)保已于5月31日起履約，資金用途為借新還舊，所獲得資金已用于6月5日到期境外債正常兌付。同時，天風(fēng)證券表示，截至公告日，公司對天風(fēng)國際及其子公司發(fā)行美元債券提供的擔(dān)保總額為3.5億美元。
據(jù)悉，天風(fēng)國際因業(yè)務(wù)發(fā)展需要，由其下設(shè)的SPV發(fā)行金額3億美元、期限2年的美元債券。天風(fēng)證券及天風(fēng)國際作為擔(dān)保人，于2024年5月31日與中國建設(shè)銀行(601939)（亞洲）股份有限公司簽署了擔(dān)保協(xié)議，為該SPV發(fā)行的本次債券提供無條件及不可撤銷的保證擔(dān)保。
不過，這家境外融資機(jī)構(gòu)的注冊資本、負(fù)債情況及資產(chǎn)凈額也引起部分市場人士的擔(dān)憂。公開資料顯示，該SPV于2021年9月30日成立，注冊資本1美元，主要承擔(dān)債務(wù)融資、債券發(fā)行等特殊目的。該SPV系注冊于英屬維爾京群島的特殊目的機(jī)構(gòu)，是天風(fēng)國際的全資子公司，天風(fēng)證券通過天風(fēng)國際間接持有該SPV 100%的股權(quán)，截至2024年3月31日，資產(chǎn)總額為45.56億港元，負(fù)債總額為45.56億港元，資產(chǎn)凈額為3.17萬港元。
王劍輝解釋稱，“SPV這類機(jī)構(gòu)是為了達(dá)到公司某種目的而組建的，實質(zhì)上是一種虛設(shè)的公司形式，但只要該機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)和債務(wù)可以完全相抵，這家機(jī)構(gòu)就沒有問題”。
天風(fēng)證券也在公告中提到，考慮到境內(nèi)外市場業(yè)務(wù)類別的區(qū)分和隔離、境外市場通常以獨立特殊目的機(jī)構(gòu)作為發(fā)行主體的慣例、上市交易所的要求以及被擔(dān)保主體的財務(wù)情況，為順利開展業(yè)務(wù)，天風(fēng)證券及天風(fēng)國際須以擔(dān)保形式為融資、交易等提供增信。被擔(dān)保人（SPV）資信狀況良好，本次天風(fēng)證券及天風(fēng)國際為SPV提供保證擔(dān)保，主要為了滿足天風(fēng)國際的生產(chǎn)經(jīng)營需要，有利于其穩(wěn)健經(jīng)營和長遠(yuǎn)發(fā)展。天風(fēng)國際具備債務(wù)償還能力，擔(dān)保風(fēng)險總體可控。
盈利水平承壓
值得一提的是，除前述擔(dān)保問題外，近期還有傳聞稱，天風(fēng)證券不排除未來被ST的可能。根據(jù)上交所要求，若上市公司股票被實施退市風(fēng)險警示或其他風(fēng)險警示的，在公司股票簡稱前冠以“ST”字樣。而A股上市公司若觸發(fā)連續(xù)20個交易日的每日股票收盤價均低于1元等條件，則會被強制退市。值得一提的是，截至6月11日收盤，天風(fēng)證券股價為2.39元/股，在A股上市券商中排名末位。
事實上，除海外主體有明確的融資需求外，天風(fēng)證券在近年也頻頻融資且盈利壓力較大。年報數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，天風(fēng)證券營業(yè)收入34.27億元，同比增99.1%；歸母凈利潤3.07億元，較2022年同比扭虧為盈。而同期，天風(fēng)證券的應(yīng)付債券金額為446.16億元，占總負(fù)債的59.52%；在總資產(chǎn)中的占比也高達(dá)44.82%。
東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，截至2023年末，在A股50只券商及券商概念股中，應(yīng)付債券占總資產(chǎn)比例最高的即為天風(fēng)證券，其余機(jī)構(gòu)該項占比則不足30%，而50家機(jī)構(gòu)的該占比均值也僅為15.77%，更有10家機(jī)構(gòu)的該項占比不足10%。
王劍輝表示，對于證券公司而言，負(fù)債水平基本決定公司開展業(yè)務(wù)的水平，由于這類金融機(jī)構(gòu)主要通過提供服務(wù)來爭取傭金、手續(xù)費等方面的收入，因此在可控范圍內(nèi)以及合法合規(guī)的情況下，可支配的資金規(guī)模越大，能開展的業(yè)務(wù)空間就越大，收入也會相應(yīng)提高，從而使利潤水平有增長空間。而券商的負(fù)債形式多樣，常見的即為發(fā)行債券，但只要盈利能抵消成本則問題不大。不過，如果相關(guān)負(fù)債是在利率水平較高的情況下形成，則可能對經(jīng)營成本形成較大的壓力，同時疊加經(jīng)營環(huán)境較弱、收入增長速度慢等條件，前期的高利率負(fù)債可能會影響公司的盈利水平。
雖然天風(fēng)證券2023年末的歸母凈利潤同比實現(xiàn)扭虧為盈，但2024年一季報數(shù)據(jù)顯示，截至一季度末，天風(fēng)證券的營業(yè)收入為1.85億元，同比減少86.8%。同期，天風(fēng)證券歸母凈利潤虧損3.76億元，在50只券商及券商概念股中排名末位。天風(fēng)證券則在一季報中提到，歸母凈利潤的變動主要系營業(yè)收入減少所致，而營業(yè)收入的減少主要系當(dāng)期投資收益和手續(xù)費及傭金凈收入減少所致。
在郭施亮看來，天風(fēng)證券的負(fù)債率并不低，因此公司需要提升自身抗風(fēng)險能力，并持續(xù)壓降負(fù)債率水平，或也可以通過引入實力雄厚的知名機(jī)構(gòu)改善自身股權(quán)結(jié)構(gòu)提升競爭力。
北京商報記者 李海媛
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