商譽的計提往往源于過高估值所帶來的后果，大額、高頻率的商譽減值現(xiàn)象，無疑暴露出企業(yè)在資產(chǎn)價值評估方面的不足。近日，正業(yè)科技(300410)于收到了深圳證券交易所發(fā)出的年報問詢函。
財務(wù)資料顯示，2023年正業(yè)科技營業(yè)收入為75,828萬元，同比下降23.44%；扣非歸母凈利潤為-23,289萬元，同比下降88.68%；毛利率為24.28%，同比下降6.13個百分點。與此同時，截至2023年末，正業(yè)科技已將商譽余額全額計提了減值準(zhǔn)備，而在2017年末，其商譽賬面價值曾高達10.15億元。
面對正業(yè)科技的持續(xù)虧損與商譽減值問題，深交所在問詢函中要求正業(yè)科技說明是否面臨流動性風(fēng)險和償債壓力，擬采取的風(fēng)險控制措施的有效性。同時，說明本年及以前年度計提商譽減值準(zhǔn)備金額的合理性、準(zhǔn)確性，是否存在通過商譽減值計提“洗大澡”的情形。
虧損成常態(tài)，資產(chǎn)負(fù)債率攀升
對于正業(yè)科技而言，近年來的經(jīng)營虧損已經(jīng)成了一種常態(tài)。據(jù)統(tǒng)計，自2019年至2023年的五年間，正業(yè)科技的歸母凈利潤有四年呈現(xiàn)虧損態(tài)勢，累計虧損金額高達14.30億元，其中2019年虧損額尤為嚴(yán)重，達到9.25億元。
在經(jīng)營業(yè)績持續(xù)虧損的背景下，正業(yè)科技的凈資產(chǎn)呈現(xiàn)出不斷下滑的趨勢，資產(chǎn)負(fù)債率也穩(wěn)步上升。據(jù)最新財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，截至2023年12月31日，歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益金額為43,929.95萬元，同比下降33.43%。資產(chǎn)負(fù)債率77.23%，同比增長14.22個百分點。
值得關(guān)注的是，正業(yè)科技目前尚未彌補的虧損金額已經(jīng)超過了其實收股本總額。具體來說，截至2023年12月31日，公司合并報表所顯示的未分配利潤為負(fù)數(shù)，達到了-10.81億元，而公司的實收股本總額僅為3.67億元。
對于虧損的原因，正業(yè)科技表示四點：一是市場競爭加劇，整體營收與毛利率下降；二是部分子公司組織機構(gòu)臃腫，人員規(guī)模、人力成本與經(jīng)營規(guī)模不匹配，銷售與管理費用居高不下；三是公司新增子孫公司、新增項目投資較多，長短期有息負(fù)債規(guī)模增加較快，財務(wù)費用增長較快；四是公司2023年計提資產(chǎn)減值損失合計達到1.01億元。
為此，深交所在問詢函中要求正業(yè)科技結(jié)合目前生產(chǎn)經(jīng)營情況、投資計劃、資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)、資金狀況、現(xiàn)金流等因素，說明你公司是否面臨流動性風(fēng)險和償債壓力，擬采取的風(fēng)險控制措施的有效性。
7年超10億商譽被減值
根據(jù)相關(guān)資料顯示，正業(yè)科技于2014年底成功登陸A股市場。上市初期，正業(yè)科技的核心業(yè)務(wù)主要聚焦于PCB精密加工檢測設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)，并輔以相關(guān)輔助材料的供應(yīng)。
上市之后，正業(yè)科技便開啟了“買買買”的模式。在2015年至2018年的期間，公司相繼收購了拓聯(lián)電子、鵬煜威、集銀科技、炫碩光電、玖坤信息以及華東興等多家企業(yè)的全部或大部分股權(quán)，累計交易金額高達14.15億元。
這些收購案例均呈現(xiàn)出顯著的高溢價特征。以集銀科技為例，公司以5.3億元的價格完成收購，進而形成高達4.41億元的商譽。同樣，公司在收購炫碩光電、鵬煜威、玖坤信息的過程中，也分別產(chǎn)生了3.07億元、1.93億元和7,210萬元的商譽。
然而，這些通過高溢價收購而來的企業(yè)并未實現(xiàn)預(yù)期的業(yè)績增長，反而因商譽減值而成為公司的沉重負(fù)擔(dān)。
自2018年起，正業(yè)科技的業(yè)績出現(xiàn)了顯著變化。當(dāng)年，公司歸母凈利潤大幅下降，僅為0.17億元，同比降幅高達91.44%。業(yè)績下降的主要原因之一是剛收購的炫碩光電業(yè)績完成率嚴(yán)重不足。因此，公司計提了2.05億元的商譽減值。據(jù)相關(guān)資料顯示，炫碩光電的預(yù)期業(yè)績原定為6084萬元，然而其實際業(yè)績卻遠(yuǎn)未達標(biāo)，僅為418萬元。
到了2019年，情況進一步惡化，商譽減值金額高達6.09億元，導(dǎo)致商譽的賬面價值大幅縮減至僅余2.65億元。在接下來的幾年里，正業(yè)科技通過收并購所形成的商譽余額逐步全部計提了減值準(zhǔn)備。
值得關(guān)注的是，在2021年11月，廣東證監(jiān)局就因正業(yè)科技商譽減值測試不規(guī)范下達了行政監(jiān)管措施決定書。決定書顯示，正業(yè)科技2018年度對炫碩智造形成商譽進行減值測試時，將不屬于炫碩智造負(fù)債資金成本的無追索權(quán)保理業(yè)務(wù)6,190萬元納入負(fù)債資金成本計算范圍，導(dǎo)致炫碩智造商譽所在資產(chǎn)組預(yù)測未來現(xiàn)金流量時使用的稅前折現(xiàn)率降低，計提的商譽減值損失金額不準(zhǔn)確。
在此次問詢函中，深交所要求正業(yè)科技結(jié)合相關(guān)子公司經(jīng)營業(yè)績及業(yè)績承諾完成情況，商譽減值測試的過程與方法，包括但不限于重要假設(shè)及其合理性、關(guān)鍵參數(shù)及其確定依據(jù)等信息，說明本年及以前年度計提商譽減值準(zhǔn)備金額的合理性、準(zhǔn)確性，是否存在通過商譽減值計提“洗大澡”的情形。
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