智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中國銀河證券發(fā)布研報(bào)稱，6月2日OPEC+會(huì)議宣布將2023年4月宣布的165萬桶/日的自愿減產(chǎn)措施延長至2025年底；將2023年11月宣布的220萬桶/日的自愿減產(chǎn)措施延長至2024年9月底，2024年10月至2025年9月期間將視市場情況逐步退出。短期來看，隨著美國夏季駕駛旺季的來臨，美國煉廠開工率已回升至94.3%，預(yù)計(jì)后續(xù)將維持高位，疊加OPEC+減產(chǎn)延續(xù)，油價(jià)預(yù)計(jì)仍有支撐；但考慮到四季度供應(yīng)存回升預(yù)期，原油供需預(yù)期偏寬松，或限制油價(jià)上行高度。
供給端上看，歐洲和中東地緣局勢有所降溫，地緣溢價(jià)回吐。需求端上看，美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期一再延后，高利率環(huán)境下歐美遠(yuǎn)期經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)承壓，原油消費(fèi)增速或?qū)⒎啪�。此外，預(yù)計(jì)近期Brent原油價(jià)格在75-85美元/桶運(yùn)行。5月Brent、WTI月均價(jià)分別為83.0、78.6美元/桶，環(huán)比跌幅分別為6.7%、6.8%。
1-4月我國原油表觀需求窄幅提升，同比增長1.9%；1-4月，我國加工原油2.41億噸，同比增長1.1%；原油產(chǎn)量0.71億噸，同比增長1.9%；原油進(jìn)口1.82億噸，同比增長1.8%；原油表觀消費(fèi)量2.53億噸，同比增長1.9%；對(duì)外依存度71.9%，維持高位。
1-4月我國天然氣表觀需求大幅增長，同比增長12.0%1-4月，我國天然氣表觀消費(fèi)量1411億方，同比增長12.0%；產(chǎn)量830億方，同比增長5.0%；進(jìn)口天然氣598億方，同比增長20.7%；對(duì)外依存度41.2%。
1-4月我國成品油表觀需求穩(wěn)步增長，同比增長7.9%；1-4月，我國成品油產(chǎn)量1.44億噸，同比增加5.4%；成品油出口量1292萬噸，同比下降15.3%。
其中，4月我國汽油、柴油出口高位回落，主要與出口利潤下降、亞洲市場需求下滑等因素有關(guān)。成品油表觀消費(fèi)量1.31億噸，同比增長7.9%。其中，汽油、煤油、柴油表觀消費(fèi)量分別同比增長10.1%、34.7%、2.3%。
投資建議：預(yù)計(jì)近期油價(jià)將在中高位運(yùn)行，建議關(guān)注內(nèi)需修復(fù)下的周期彈性以及實(shí)施規(guī)模擴(kuò)張的龍頭企業(yè)，推薦寶豐能源(600989.SH)、衛(wèi)星化學(xué)(002648.SZ)、國恩股份(002768.SZ)等。
風(fēng)險(xiǎn)提示：原料價(jià)格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，主營產(chǎn)品景氣度下降的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。
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