全球棉價(jià)腰斬，新一輪過剩危機(jī)要來？

全球棉花市場(chǎng)正在迎接新一輪供應(yīng)過剩。

新年度全球棉花市場(chǎng)供應(yīng)有望創(chuàng)下新高，而消費(fèi)或持續(xù)低迷，這一判斷成為在5月底“中國棉業(yè)發(fā)展高峰論壇”與會(huì)嘉賓的共識(shí)，中長期棉花價(jià)格悲觀預(yù)期在國內(nèi)涉棉企業(yè)里進(jìn)一步增強(qiáng)。

當(dāng)前，庫存過剩局面已經(jīng)在美棉期貨上體現(xiàn)明顯，紐約棉花期貨主力合約價(jià)格已較兩年前的高點(diǎn)，下跌51%，國內(nèi)棉花期貨主力合約價(jià)格跌幅也達(dá)到33%。盡管價(jià)格跌幅如此大，市場(chǎng)皮棉銷售進(jìn)度仍然較慢。

面對(duì)原料供應(yīng)端沖擊和終端有效需求不足的雙重壓力，國內(nèi)棉紡織業(yè)運(yùn)行承壓明顯，企業(yè)盈利難度持續(xù)增大，業(yè)內(nèi)專家提醒，涉棉企業(yè)要加強(qiáng)市場(chǎng)研判，充分利用金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

全球棉花迎來新一輪過剩

“美國農(nóng)業(yè)部報(bào)告對(duì)于棉花消費(fèi)的預(yù)測(cè)過于樂觀，過去兩年都是如此�！比�球原料貿(mào)易巨頭“路易達(dá)孚”亞洲區(qū)棉花負(fù)責(zé)人Mitesh Shah在論壇上表示，國際市場(chǎng)已經(jīng)連續(xù)三年產(chǎn)量高于消費(fèi)，期末庫存可能比報(bào)告預(yù)測(cè)的更為龐大。

根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部5月份供需報(bào)告預(yù)測(cè)，2024年—2025年度全球棉花產(chǎn)量2592萬噸，同比增加119萬噸；棉花消費(fèi)量2544萬噸，同比增加76萬噸。棉花產(chǎn)量增幅遠(yuǎn)超消費(fèi)量增幅，棉花供應(yīng)狀況出現(xiàn)明顯寬松。

其中，美棉產(chǎn)量大幅提升，是市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。報(bào)告預(yù)測(cè)美棉收獲面積在5538.9萬畝，同比增加41.7%，此外巴西繼續(xù)豐產(chǎn)創(chuàng)下歷史新高，澳洲產(chǎn)量在歷史高位，導(dǎo)致全球新年度棉花供給大幅增加，成為市場(chǎng)中長期看空棉價(jià)主要因素。

國際市場(chǎng)，截至5月31日，紐約棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)76.15美分/磅，距離2022年5月4日前期高點(diǎn)155.95美分/磅，跌幅已達(dá)51%。國內(nèi)期貨市場(chǎng)上，鄭州棉花期貨主力合約結(jié)算價(jià)15270元/噸，距離前一個(gè)高點(diǎn)2021年10月18日22960元/噸，跌幅33%。

“美國天氣情況是接下來為數(shù)不多的變量�！焙幽贤�舟棉業(yè)有限公司董事長魏剛民在會(huì)議論壇上表示，新年度美國豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，但期貨市場(chǎng)對(duì)美棉產(chǎn)量可能大幅提升已經(jīng)進(jìn)行了充分計(jì)價(jià)，所以未來價(jià)格走勢(shì)需要密切關(guān)注美國得州天氣及東南颶風(fēng)這一重要變量。

在銷售端，全球棉花需求疲軟已經(jīng)持續(xù)三年以上�！皣鴥�(nèi)近三個(gè)年度的棉花消費(fèi)量仍然沒有恢復(fù)到800萬噸以上。紗線2023年產(chǎn)量比前期高點(diǎn)2016年下降了40%�！敝袊�棉花協(xié)會(huì)常務(wù)副會(huì)長兼秘書長王建紅表示，在全球需求收縮和預(yù)期轉(zhuǎn)弱的大背景下，國內(nèi)紡織品服裝消費(fèi)增長可持續(xù)性不足，內(nèi)需及出口均面臨較大的壓力。

另外，據(jù)國家棉花市場(chǎng)監(jiān)測(cè)系統(tǒng)數(shù)據(jù)，截至5月16日，2023/2024年度全國皮棉銷售率為74.7%，同比下降11.2個(gè)百分點(diǎn)，測(cè)算全國累計(jì)銷售皮棉441.2萬噸，同比減少136萬噸，較過去四年均值減少36.2萬噸，銷售進(jìn)度總體仍然偏慢。

“隨著時(shí)間推移如果新季棉花種植端沒有出現(xiàn)天氣問題，或下游消費(fèi)持續(xù)沒有明顯好轉(zhuǎn)跡象，棉花市場(chǎng)將會(huì)迎來新一輪現(xiàn)貨的拋壓�！苯�蘇淮安一家棉花進(jìn)出口企業(yè)負(fù)責(zé)人如此表示。

涉棉企業(yè)要充分利用金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)

面對(duì)全球棉花出現(xiàn)的新一輪過剩危機(jī)，國內(nèi)涉棉企業(yè)對(duì)于風(fēng)險(xiǎn)管理需求也非常迫切。對(duì)此，中國棉紡織行業(yè)協(xié)會(huì)副秘書長徐瀟源提醒，在原料供應(yīng)端沖擊和終端有效需求不足的雙重壓力下，棉紡織業(yè)運(yùn)行承壓明顯，企業(yè)盈利難度持續(xù)增大，上市龍頭企業(yè)利潤率也在收縮。對(duì)此，企業(yè)要加強(qiáng)市場(chǎng)研判，要充分利用金融工具對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)。

面對(duì)變幻莫測(cè)的市場(chǎng)和激烈的競(jìng)爭(zhēng)，棉花期貨成為軋花廠、貿(mào)易商闖市場(chǎng)的好幫手。中國中紡集團(tuán)有限公司副總經(jīng)理陳鳴洪表示，“我們?cè)诤怂愀黜?xiàng)成本后，會(huì)根據(jù)利潤預(yù)期，當(dāng)期貨價(jià)格達(dá)到理想價(jià)位后進(jìn)行賣出套期保值，相當(dāng)于預(yù)售鎖定利潤，在保證加工成本的前提下保證預(yù)期的利潤水平，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定收入�！�

新湖期貨股份有限公司董事長馬文勝表示，在過去的二十年里，中國棉花期貨市場(chǎng)逐漸完善，其功能日益顯現(xiàn)，流動(dòng)性持續(xù)增強(qiáng)。期貨價(jià)格已逐漸成為現(xiàn)貨交易的重要定價(jià)參考之一。對(duì)于紡織廠而言，企業(yè)可以通過期貨公司在棉花期貨的合適點(diǎn)位進(jìn)行點(diǎn)價(jià)采購，或采取含權(quán)貿(mào)易形式，都可以緩解價(jià)格波動(dòng)給產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來的經(jīng)營沖擊、企業(yè)資金不足等難題。這一模式已經(jīng)改變了傳統(tǒng)的議價(jià)方式，為產(chǎn)業(yè)主體帶來了極大的便利。

資料顯示，國內(nèi)棉花期貨最高持倉規(guī)模突破100萬手（500萬噸）達(dá)到了與美國洲際交易所（ICE）市場(chǎng)等成熟市場(chǎng)相當(dāng)?shù)乃�平。目前，國�?nèi)約80%的棉花貿(mào)易以棉花期貨價(jià)格作為定價(jià)基準(zhǔn)。超1200家棉紡產(chǎn)業(yè)企業(yè)利用期貨避險(xiǎn)。2004年—2023年累計(jì)注冊(cè)倉單21.46萬張，超過800萬噸。

對(duì)于接下來棉花期貨發(fā)展，鄭商所有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，將持續(xù)優(yōu)化棉花期貨的規(guī)則制度體系，更好滿足產(chǎn)業(yè)客戶需求。此前，鄭商所已通知，自新棉花年度(2024年9月1日)起，新疆庫的棉花入庫公檢并生成公檢證書后，貨權(quán)人在公檢證書有效期且在本棉花年度內(nèi)，均可向倉庫提交期貨棉報(bào)檢。同時(shí)棉紗期貨也已進(jìn)一步擴(kuò)大了交割品范圍。