未來18至24個月內(nèi)，新興市場股票可能會創(chuàng)下歷史新高。
新興市場股票終于突破了一個關(guān)鍵水平，接下來可能還會進(jìn)一步上漲。
自從4月17日觸及低點(diǎn)以來，新興市場股票ETF iShares MSCI Emerging Markets (EEM)上漲了大約10%，至43美元左右。新興市場股票上漲的原因是投資者對全球需求增長的信心有所增強(qiáng)（利好出口導(dǎo)向型新興市場經(jīng)濟(jì)體），這個因素有望給發(fā)展中市場的股票帶來提振。多年來，iShares MSCI Emerging Markets一直在下跌，目前價格仍遠(yuǎn)低于2021年底創(chuàng)下的約57美元的記錄高點(diǎn)。
新興市場股票的上漲獲得了幾個因素的支撐。
中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)，未來幾年中國GDP年增長率將接近4%至6%。繼去年降息后，中國央行今年將關(guān)鍵利率維持在較低水平，并向銀行體系注入超過1萬億美元資金。FactSet的數(shù)據(jù)顯示，強(qiáng)勁的中國經(jīng)濟(jì)對iShares MSCI Emerging Markets至關(guān)重要，因?yàn)檫^去12個月里這只ETF里的公司近30%的收入來自中國。
與此同時，中國和全球利率最近都有所下降。10年期中國國債收益率已從去年約3%的峰值降至2.37%。iShares MSCI Emerging Markets里公司的第二大收入來源是印度，目前印度10年期國債收益率也低于去年高點(diǎn)。利率保持在近期峰值以下以及各國央行保持貨幣供應(yīng)的穩(wěn)定，有望推動經(jīng)濟(jì)和企業(yè)利潤持續(xù)增長，進(jìn)而提高了新興市場股票的吸引力。
Macro Risk Advisors首席技術(shù)策略師約翰·科洛沃斯(John Kolovos)認(rèn)為新興市場股票相當(dāng)有吸引力。
他在研報中寫道：“未來18至24個月內(nèi)，新興市場股票可能會創(chuàng)下歷史新高。”
科洛沃斯指出，iShares MSCI Emerging Markets剛剛突破了一個關(guān)鍵水平。目前這只ETF的價格高于42美元，過去兩年曾三次漲至42美元，但始終未能突破這一水平，現(xiàn)在有足夠多買家愿意在這一水平買入，并進(jìn)一步推高了價格，這表明投資者對新興市場企業(yè)的盈利前景更有信心，并且準(zhǔn)備買入更多股票。
只要全球經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁，未來幾年新興市場企業(yè)的利潤就會增長。接受FactSet調(diào)查的分析師預(yù)計(jì)，從2023年底到2026年，iShares MSCI Emerging Markets里公司總營收的年增長率將略高于7%，并有望推高利潤率，因?yàn)榉治鰩熣J(rèn)為成本增幅會低于營收增幅，因此利潤每年有望增長近15%。
如果上述增長預(yù)期成為現(xiàn)實(shí)，可能會推動新興市場股票跑贏標(biāo)普500指數(shù)等其他指數(shù)。預(yù)計(jì)iShares MSCI Emerging Markets的盈利增幅將比標(biāo)普500指數(shù)盈利增幅高出幾個百分點(diǎn)。
此外，由于過去幾年新興市場股票表現(xiàn)不佳，估值已經(jīng)下降到了一個非常便宜的水平，iShares MSCI Emerging Markets的12個月預(yù)期市盈率為12.5倍，比標(biāo)普500指數(shù)的市盈率低近40%。
《巴倫周刊》根據(jù)FactSet的數(shù)據(jù)計(jì)算得出，二者之間的估值差距比過去10年的平均差距要大得多。如果季度盈利符合預(yù)期或者超出預(yù)期，新興市場股票就會進(jìn)一步上漲，因?yàn)橐恍┕善边�沒有消化利潤增長的預(yù)期。
現(xiàn)在到了增加新興市場股票敞口的時候了。
文 | 雅各布·索南夏恩
編輯 | 郭力群
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