五月以來，全球一些主要股市多數(shù)出現(xiàn)了明顯上漲，投資者風(fēng)險偏好明顯上行。截至5月8日，恒生科技指數(shù)累計上漲4.6%，恒生指數(shù)上漲3.1%，道瓊斯工業(yè)指數(shù)上漲3.3%，納斯達克指數(shù)上漲4.1%，德國、法國等股市也有明顯漲幅，全球市場表現(xiàn)非常亮眼。那么，這樣的市場走勢背后反映了什么樣的經(jīng)濟形勢？未來還會給資本市場帶來哪些影響，今天我們來一探究竟。
全球經(jīng)濟企穩(wěn)回升，美國降息預(yù)期正在升溫
從全球經(jīng)濟基本面和美聯(lián)儲貨幣政策兩個方面，我們可以找到近期全球風(fēng)險資產(chǎn)價格上行的部分影響原因。
在全球經(jīng)濟基本面方面，摩根大通全球制造業(yè)PMI已經(jīng)連續(xù)3個月位于50%的榮枯線之上，顯示當(dāng)前全球經(jīng)濟可能正處于企穩(wěn)回升的過程中。
圖：全球制造業(yè)PMI走勢上行
數(shù)據(jù)來源：萬得，2024/05/06
在貨幣政策方面，5月份美聯(lián)儲會議的表態(tài)相對市場預(yù)期偏鴿，除非勞動力市場數(shù)據(jù)遠(yuǎn)比預(yù)期的強勁，貨幣政策預(yù)計不會收緊，而是在維持基準(zhǔn)利率區(qū)間不變的情況下，適時考慮降息。因此，五月以來美國國債的收益率從高點回落了約200個基點（即2個百分點）。
國內(nèi)經(jīng)濟溫和復(fù)蘇，政策出臺釋放積極信號
境外市場上漲的同時，從一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)和“五一”假期的消費數(shù)據(jù)來看，我國經(jīng)濟實現(xiàn)良好開局，投資者對經(jīng)濟修復(fù)的信心和投資風(fēng)險偏好也有望回升。
今年我國一季度的GDP實際增速為5.3%，這一增速超出了市場分析師的預(yù)期，也高于去年四季度5.2%的增速。體現(xiàn)出中國經(jīng)濟實現(xiàn)了良好開局，也顯示經(jīng)濟運行中積極因素增多，動能持續(xù)增強，社會預(yù)期改善，高質(zhì)量發(fā)展扎實推進的特點。
圖：一季度GDP不變價增速
數(shù)據(jù)來源：萬得，2024/04/22
從假期的消費數(shù)據(jù)來看，剔除基數(shù)效應(yīng)后今年“五一”消費呈現(xiàn)溫和復(fù)蘇的態(tài)勢。根據(jù)中國移動和央廣網(wǎng)的數(shù)據(jù)，5月1-4日的商圈日均逛街人數(shù)同比增長23%，消費次數(shù)同比增長15%。根據(jù)文旅部相關(guān)數(shù)據(jù)，假期國內(nèi)旅游出游人次同比增長7.6%，按可比口徑較2019年同期增長28.2%，國內(nèi)游客出游總花費同比增長12.7%，按可比口徑較2019年同期增長13.5%。在當(dāng)前消費對中國經(jīng)濟貢獻占比過半的背景下，顯示未來經(jīng)濟增長的潛力依然較大。
此外，政策層面不斷釋放積極信號。在相繼出臺設(shè)備更新和消費品以舊換新行動方案、計劃連續(xù)幾年發(fā)行超長期特別國債等政策的基礎(chǔ)上，4月底重要會議強調(diào)要靠前發(fā)力有效落實已經(jīng)確定的宏觀政策，堅持乘勢而上，避免前緊后松，切實鞏固和增強經(jīng)濟回升向好態(tài)勢。
股市的寬基指數(shù)可以用于衡量市場整體走勢，從長期來看，其漲跌變化能夠較好地表征經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r。其中，匯聚核心資產(chǎn)的中證A50指數(shù)、滬深300指數(shù)，以及成長風(fēng)格突出的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和上證科創(chuàng)板50成份指數(shù)等，都是可布局經(jīng)濟長期發(fā)展機遇的代表性寬基指數(shù)，目前，市場上有中證A50ETF易方達（563080）、滬深300ETF易方達（510310）、創(chuàng)業(yè)板ETF（159915）和科創(chuàng)板50ETF（588080）等產(chǎn)品跟蹤上述指數(shù)。
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