你必須檢查自己是否已經(jīng)擁有一只投資印度股市的新興市場(chǎng)基金。
印度股市正在蓬勃發(fā)展，截至4月5日的12個(gè)月里，MSCI印度指數(shù)的回報(bào)率為40%，遠(yuǎn)超標(biāo)普500指數(shù)29%的表現(xiàn)和MSCI全球指數(shù)25%的表現(xiàn)。
美國(guó)基金投資者已經(jīng)注意到了這一點(diǎn)，但他們需要謹(jǐn)慎增加對(duì)股市的投資，因?yàn)樵诙嗄甑纳蠞q中，印度股市已經(jīng)變得更加昂貴。
盡管如此，印度股市還是有很多讓投資者喜歡的地方。印度總理納倫德拉·莫迪（Narendra Modi）有望在今年春天再次當(dāng)選。幾位新興市場(chǎng)基金經(jīng)理告訴《巴倫周刊》，在他的領(lǐng)導(dǎo)下，該國(guó)受益于包括促進(jìn)數(shù)字化、創(chuàng)造稅收優(yōu)惠、投資基礎(chǔ)設(shè)施和吸引外國(guó)投資等經(jīng)濟(jì)政策舉措。
卡倫新興市場(chǎng)高股息基金（Cullen emerging Markets High Dividend）投資組合經(jīng)理拉胡爾?夏爾馬(Rahul Sharma)表示:“印度是新興市場(chǎng)發(fā)展的一個(gè)很好的例子�！痹摶鹪谟《裙墒械臋�(quán)重約為16%。
他稱贊莫迪政府“制定了非常健全的經(jīng)濟(jì)發(fā)展政策”。
與美國(guó)、日本和歐洲發(fā)達(dá)國(guó)家不同，印度在人口結(jié)構(gòu)上也有一些優(yōu)勢(shì)。夏爾馬說(shuō)，印度擁有龐大且相對(duì)年輕的受過(guò)教育的勞動(dòng)力，其中許多人會(huì)說(shuō)英語(yǔ)，這使得印度成為信息技術(shù)和制藥外包的有利之地。
貝萊德美洲安碩投資策略主管克里斯蒂?阿庫(kù)利安(Kristy Akullian)表示，“我們對(duì)從專門投資印度的財(cái)務(wù)顧問(wèn)那里收到了如此多的問(wèn)題感到驚訝�！�
她補(bǔ)充道，包括對(duì)沖基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)投資者對(duì)印度股市表現(xiàn)出了濃厚興趣。她指出，規(guī)模為96億美元的安碩 MSCI印度ETF在這些投資者中尤其受歡迎。截至今年2月的12個(gè)月里，該基金的資金凈流入總額為26億美元，是晨星追蹤的所有在美上市的印度基金中凈流入最多的。
對(duì)印度感興趣的美國(guó)基金投資者有多種選擇，但他們需要考慮自己想要多少風(fēng)險(xiǎn)敞口以及投資哪種類型的基金，比如主動(dòng)型基金還是被動(dòng)型基金，以及只投資印度的基金還是更廣泛的新興市場(chǎng)基金。
買入只投資印度的基金不一定是最好的選擇。
晨星公司高級(jí)分析師比爾?羅科(Bill Rocco)表示:“我只是認(rèn)為人們應(yīng)該意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)。
晨星公司最近向《巴倫周刊》提供了一份在美上市的以印度股市為投資重點(diǎn)的基金名單，其中大部分是ETF。附表包括其中12個(gè)投資組合。
根據(jù)彭博社和Markit的數(shù)據(jù)，今年前三個(gè)月，此類ETF的凈流入為25億美元，在海外市場(chǎng)中僅次于日本ETF的35億美元。
投資印度股市的12只基金：
ETF確實(shí)具有成本優(yōu)勢(shì)。安碩印度ETF的費(fèi)用率為0.65%。晨星公司名單上四只主動(dòng)管理的印度基金回報(bào)率在1%至1.54%之間。
但主動(dòng)管理型基金可以挑選自己的持倉(cāng)股票，而不是像ETF那樣只盯住一個(gè)指數(shù)。
在這些主動(dòng)管理基金中，馬修斯（Matthews）印度是規(guī)模最大的基金，資產(chǎn)規(guī)模約為8.3億美元。該基金最近三年的年復(fù)合回報(bào)率為10.7%。這比年復(fù)合回報(bào)率7.5%的Wasatch印度新興市場(chǎng)基金要好。
ALPS/Kotak印度ESG基金過(guò)去三年的年復(fù)合回報(bào)率為7.9%。Eaton Vance大印度基金三年的年復(fù)合回報(bào)率為9.6%。
安碩MSCI ETF的年復(fù)合回報(bào)率為9.8%，高于上述四只主動(dòng)基金，不過(guò)與Eaton Vance基金的回報(bào)率非常接近。
投資印度的另一個(gè)擔(dān)憂是，隨著投資者哄抬這些證券的價(jià)格，印度股市的估值已經(jīng)過(guò)高。
MSCI印度指數(shù)2024年預(yù)期盈利市盈率為23.2倍，而標(biāo)普500指數(shù)的市盈率為21.4倍，MSCI全球指數(shù)的市盈率為19倍。
Baron新亞洲基金的聯(lián)席經(jīng)理阿努吉·阿加瓦爾(Anuj Aggarwal)表示，印度股市并未被高估。該基金在印度股市權(quán)重約為50%。他表示:“考慮到印度經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)的增長(zhǎng)周期，從盈利的一致性和持久性來(lái)看，它確實(shí)值得比其他市場(chǎng)獲得估值溢價(jià)。”
根據(jù)彭博社編制的一致預(yù)測(cè)，該國(guó)的實(shí)際GDP預(yù)計(jì)今年將增長(zhǎng)7.5%，2025年將增長(zhǎng)6.6%，而去年則為7%。
然而，卡倫基金的投資組合經(jīng)理夏爾馬稱印度是“最昂貴的新興市場(chǎng)之一”，并補(bǔ)充道，他已將投資組合的印度股市權(quán)重降低至16%左右。
盡管夏爾馬看好印度的整體前景，但他關(guān)注的是印度電網(wǎng)公司(Power Grid Corp. of India)和印度國(guó)家銀行(State Bank of India)等公司，這兩家公司的預(yù)期市盈率都遠(yuǎn)低于20倍。
晨星公司的高級(jí)分析師羅科表示，基金投資者需要考慮的另一個(gè)問(wèn)題是:“你必須檢查自己是否已經(jīng)擁有一只投資印度股市的新興市場(chǎng)基金”。
例如，截至去年12月31日，770億美元的先鋒FTSE新興市場(chǎng)ETF在印度股市的權(quán)重為21%，僅次于中國(guó)股市的28.3%。
有一些新興市場(chǎng)基金可以作為投資印度股市的一種方式，包括先鋒基金，它的費(fèi)用率很低，只有0.08%。
另一只基金是主動(dòng)管理的GQG Partners新興市場(chǎng)股票基金。其首席投資經(jīng)理為拉吉夫?賈恩(Rajiv Jain)，晨星公司稱贊他擁有良好的業(yè)績(jī)記錄和其他優(yōu)勢(shì)。
截至12月31日，該基金對(duì)印度股市大舉押注，權(quán)重達(dá)到35%，是基準(zhǔn)的兩倍多。該基金3年的年復(fù)合回報(bào)率為3.4%，在同類基金中排名前10%，其5年年復(fù)合回報(bào)率9.8%，超過(guò)了晨星公司98%的同類基金。
文 | 勞倫斯·斯特勞斯（Lawrence C. Strauss）
編輯 | 康國(guó)亮
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