“報告期內，公司主營業(yè)務收入在國內國外兩個市場的變動呈現(xiàn)較大的差異�！�2023年年報中，佩蒂股份(300673)（SZ300673，股價14.26元，市值36.14億元）在分析主營業(yè)務收入時，用這樣一句話作了總結。
這幾乎代表了寵物公司的普遍感受。
受海外大客戶進入去庫存周期、匯兌損益等因素影響，2023年上半年，寵物用品公司的海外業(yè)務大多承壓。2023年半年報顯示，A股多家業(yè)內公司歸母利潤出現(xiàn)較大幅度下滑。
時間進入2023年秋，海外去庫存的過程接近尾聲，隨著大客戶訂單開始修復，各家寵物用品公司的海外業(yè)務重新成為其營收支柱。但上半年的慘淡已成事實，因此，縱觀全年，寵物用品公司的海外業(yè)務難言順利。
與之形成對比的是，國內寵物食品賽道全年穩(wěn)健增長。以中寵股份(002891)（SZ002891，股價25.18元，市值74.06億元）、乖寶股份（SZ301498,股價53.80元，市值215.20億元）為主的寵物食品龍頭企業(yè)保持業(yè)績高增速。佩蒂股份、天元寵物（SZ301335，股價19.35元，市值24.38億元）也入局推出自有品牌，打造第二曲線。
巨頭涌入、行業(yè)競爭。寵物賽道內，入局、出清的故事不斷上演。
圖片來源：每經記者 張建 攝（資料圖）
海外業(yè)務現(xiàn)波動
寵物行業(yè)的2023年，從海外承壓的“困難模式”開始。
去年上半年，多家A股寵物用品上市公司業(yè)績出現(xiàn)波動。其中，對海外業(yè)務依賴度較高的上市公司，如天元寵物、佩蒂股份等，均出現(xiàn)不同程度的利潤下滑，佩蒂股份甚至出現(xiàn)虧損。
以佩蒂股份為例，2023年上半年，公司合計虧損約4269.73萬元，盡管后兩個季度實現(xiàn)盈利，但全年依舊以虧損告終。
財報顯示，2023年佩蒂股份實現(xiàn)營業(yè)收入14.11億元，同比下降18.51%，歸母凈利潤虧損1109萬元，同比轉虧；扣非后凈利潤虧損685萬元，同比轉虧。
再看天元寵物，2023年年報顯示，公司實現(xiàn)營收20.37億元，同比增長7.96%；歸母凈利潤為7677萬元，同比下降40.33%；扣除非經常性損益后的歸母凈利潤同比下降49.03%，幾乎腰斬。
復盤近兩年來海外業(yè)務的發(fā)展，多家企業(yè)均在財報中提及類似的看法：2022年起，受境外市場通貨膨脹影響及國際供應鏈擾動影響，海外寵物渠道庫存持續(xù)攀升，國內寵物企業(yè)出口代工業(yè)務普遍承壓。隨著海外渠道去庫存步入尾聲，2024年，出口業(yè)務有望逐步恢復常態(tài)。
與慘淡的國外業(yè)務相比，2023年，各大寵物公司的國內業(yè)績均取得了一定的增長。且從數據來看，國內業(yè)務規(guī)模越大的公司，取得的增長相對就越多。
2023年，佩蒂股份的國內營收同比增長26.95%，中寵股份的國內營收取得20.40%的同比增長，至于營收更加倚重國內市場的乖寶寵物，這部分營收同比增長了39.38%。年報顯示，上述三家的國內營收占比分別為24.77%、28.97%和66.17%。
盡管行業(yè)內公司大都受到海外業(yè)務的影響，但因公司主營業(yè)務偏重不同，各企業(yè)受到的影響也并不一樣。
從細分賽道來看，天元寵物是國內貓爬架等產品的龍頭企業(yè)，佩蒂股份則是全球寵物咬膠龍頭，二者均聚焦寵物用品。
去庫存周期下，寵物用品市場萎靡，直接影響相應公司業(yè)績表現(xiàn)。但與此同時，寵物食品作為剛需品，仍保持著增長。
財報顯示，中寵股份2023年實現(xiàn)收入37.47億元，同比增長了15.37%，歸母凈利潤為2.32億元，同比增長120.1%。今年一季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.78億元，同比增長24.42%；歸母凈利潤5622.43萬元，同比增長259%。
2023年，乖寶寵物實現(xiàn)營業(yè)收入約43.27億元，同比增長27.36%；實現(xiàn)歸母凈利潤4.29億元，同比增長60.68%。2024年一季度，乖寶寵物延續(xù)增長勢頭，公司實現(xiàn)營業(yè)收入10.97億元，同比增長21.33%，實現(xiàn)歸母凈利潤1.48億元，同比增長74.49%。
談及2024年的經營規(guī)劃，天元寵物、佩蒂股份方面在業(yè)績說明會上、年報中均表達了向寵物食品賽道發(fā)力的意向。
一場圍繞寵物食品的軍備競賽正在打響。
圖片來源：每經記者 張建 攝（資料圖）
馬太效應
據弗若斯特沙利文數據，2022年中國寵物食品市場規(guī)模為1136億元，預計到2026年，市場規(guī)模有望增至1922億元，2022—2026年的年均增幅約14.0%。
與國外相比，目前，我國的寵物行業(yè)仍處于初級階段。根據美國寵物用品協(xié)會數據，我國寵物食品的市場規(guī)模只有美國的27.93%，但寵物數量則已經超過美國。
《2023—2024中國寵物行業(yè)白皮書》顯示，2023年我國城鎮(zhèn)犬貓數量為1.22億只，其中犬5175萬只，貓6980萬只。而在同期，美國寵物狗的數量約6510萬只，貓的數量約4650萬只。
圖片來源：中寵股份年報截圖
龐大的寵物持有量，構成行業(yè)未來的增長空間。因我國寵物行業(yè)的品牌集中度較低，留給企業(yè)的機會空間同樣很大。乖寶寵物在業(yè)績說明會上給出的一組數據顯示，市占率最高的寵物行業(yè)品牌可以達到5%至6%的市場占有率。
可觀的市場規(guī)模，疊加不夠集中的市場格局，吸引著國內主要寵物食品生產企業(yè)加碼。與此同時，由于國內寵物食品行業(yè)進入門檻較低，近幾年間，國內市場新增了許多寵物食品加工企業(yè)，另一邊，國外著名寵物食品廠商們也在嘗試掘金國內市場。
每年上半年在上海舉辦的“它博會”，可以被視為國內寵物行業(yè)的晴雨表。今年的“它博會”吸引了超過800家展商參展，去年同期，這一數目為792家。大大小小的企業(yè)涌入寵物賽道，
據每日經濟新聞此前報道，隨著寵物行業(yè)競爭加劇，2023年，大到企業(yè)小到個體戶，寵物行業(yè)內的各個環(huán)節(jié)都“卷”在價格中。
馬太效應下，頭部企業(yè)的業(yè)績往往能保持不錯的增長。但對于非頭部品牌而言，寵物食品業(yè)的競爭壓力并不小。
以主要為國外品牌做經銷的天元寵物為例，2023年，公司寵物食品的相關毛利率已低至8.79%，同比下降了5.96個百分點。與之形成對比的是，主營寵物食品的乖寶寵物和中寵股份，其毛利率分別達到36.83%和27.03%。近兩年剛剛進入寵物食品賽道的佩蒂股份，其寵物食品相關業(yè)務的毛利率也在19%上下。
從天元寵物（主營寵物用品）今年一季度經營數據也能看到些許端倪，2024年一季度，天元寵物實現(xiàn)營收約5.04億元，同比增加17.9%；歸母凈利潤約1397萬元，同比僅增加2.8%。
當下，隨著國內企業(yè)生產規(guī)模的逐漸擴大和國外資金的不斷轉移，企業(yè)面臨的市場競爭將進一步加劇。中寵股份在財報中表示，市場競爭的加劇將造成品牌推廣、活動促銷等銷售費用的增長，并可能對行業(yè)毛利率水平造成一定不利影響。
圖片來源：每日經濟新聞 資料圖
跑馬圈地
在山西證券(002500)看來，“價格戰(zhàn)”是寵物食品行業(yè)全產業(yè)鏈充分競爭的必然結果。
“寵物食品當前正處于價格戰(zhàn)白熱化階段，每個國產寵物食品玩家都處在‘求增長’‘做爆款’‘建品牌’的發(fā)展階段�！鄙轿髯C券在最新的一份研報中稱，這帶來了產品、營銷等全方位的競爭。
進一步拆解當前的行業(yè)格局可以發(fā)現(xiàn)，生產、品牌以及渠道端的生態(tài)都在倒逼著行業(yè)進行“價格戰(zhàn)”。
生產端方面，山西證券認為，當前眾多的寵糧代工廠數量，能反映出國內寵物食品競爭充分，低端產能過剩導致低端產品需通過折扣進行促銷。在品牌端，寵物食品行業(yè)產品難有差異化，營銷打法、爆款策略基本趨同，目前市場環(huán)境決定了大部分國產品牌需要走量才能生存。
在渠道端，受消費者購物習慣影響，大部分國產寵物食品依賴電商平臺進行品牌建設。因為電商平臺有著利于比價的天然優(yōu)勢，且當前電商平臺致力于宣傳“大力補貼”“全網低價”以實現(xiàn)引流，間接推動著行業(yè)進入“價格戰(zhàn)”。
圖片來源：山西證券研報截圖
但在中寵股份看來，目前的競爭格局已經相對趨緩。4月29日下午，記者以投資者身份向中寵股份方面發(fā)問，對方表示：“這兩年的寵物行業(yè)并沒有2022年的時候競爭激烈，因為有很多牌子已經出清。”
與掙扎在盈虧線邊緣的中小企業(yè)相比，頭部企業(yè)們的目光往往集中在兩個關鍵領域——一是做品牌，二是市占率。
今年4月，在接受機構調研時，乖寶寵物管理層直言，目前公司的第一目標是提升市占率。“自有品牌近幾年的策略仍然把做大市場份額、提升市場占有率作為第一目標，并不會特別關注利潤�！�
盡管各方都在追求市占率，但落實到實際經營層面，為了盡可能規(guī)避“價格戰(zhàn)”帶來的負面影響，中寵股份、佩蒂股份等企業(yè)都在著手控價。
4月29日下午，記者從接近中寵股份的人士處了解到，去年一年公司都在控價，沒有進行很大的促銷活動。無獨有偶，記者以投資者身份從佩蒂股份處了解到，為了控價，公司對原有的線下渠道商進行了調整。
“如果說我們不控價，用價格去乘以銷量得到的總價，和控價（后的總價）其實是差不多的�？貎r后，總營收甚至會上升，對我們來說是一個正向的循環(huán)�！迸宓俟煞莘矫嫜a充稱。
山西證券給出了相似的研判，“我們認為國內價格戰(zhàn)是寵物食品品牌在特定時期為搶占市場份額形成的階段性競爭方式，價格戰(zhàn)打亂了過去的寵物食品價格體系，但也將是行業(yè)新價格帶逐步建立的過程�！�
行業(yè)新價格帶的建立過程，往往伴隨著行業(yè)集中度的提升。但頭部品牌跑馬圈地的過程要持續(xù)多久，沒人能給出準確答案。
“現(xiàn)在一級市場（發(fā)行市場）來講其實不是很好，對于做品牌來說，其實還是需要有一定的資金量去支持的??隨著一級市場熱度的遞減，今年的市場競爭會有一些緩和??”一位寵物行業(yè)內部人士說道。
每日經濟新聞
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