由于房地產(chǎn)行業(yè)的疲弱態(tài)勢，導(dǎo)致與之相關(guān)的企業(yè)不可避免的面臨著“洗牌”，停產(chǎn)、延期、中止等詞已屢見不鮮。
近日，建研設(shè)計（301167）發(fā)布《關(guān)于募集資金投資項目延期的公告》稱，IPO募集資金投資項目——“新興業(yè)務(wù)拓展及設(shè)計能力提升項目”“設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺建設(shè)項目”“信息系統(tǒng)建設(shè)項目”以及“創(chuàng)新研發(fā)中心建設(shè)項目”全部延期。
這并非建研設(shè)計的IPO募投項目首次延期，在2023年4月，該公司就曾宣布3個募投項目因故延期一年。
從延期一年到再延期兩年
資料顯示，建研設(shè)計的前身成立于1955年，2017年改制為股份公司，實際控制人是安徽省國資委。
建研設(shè)計于2021年12月6日在深交所掛牌上市，主要從事建筑設(shè)計、咨詢、研發(fā)及其延伸業(yè)務(wù)，包括常規(guī)建筑設(shè)計業(yè)務(wù)、新興業(yè)務(wù)設(shè)計與咨詢、EPC 工程總承包、施工圖審查、建筑工程質(zhì)量檢測、合同能源管理等。
從招股說明書披露的信息來看，建研設(shè)計IPO原本計劃募資約為32510.28萬元，分別投向4個項目，即16741.50萬元的“新興業(yè)務(wù)拓展及設(shè)計能力提升項目”、8779.90萬元的“設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺建設(shè)項目”、4039.66萬元的“信息系統(tǒng)建設(shè)項目”以及2949.22萬元的“創(chuàng)新研發(fā)中心建設(shè)項目”。
最終，建研設(shè)計的IPO募資達(dá)到52660萬元，扣除5866.84萬元發(fā)行費用之后，募資凈額為46793.16萬元，超募資金為14282.88萬元。
按照建研設(shè)計的原本計劃，4個IPO募投項目的建設(shè)周期都是36個月，“達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期”是2024年12月31日。
但是到了2022年底的時候，建研設(shè)計的4個IPO募投項目中，“新興業(yè)務(wù)拓展及設(shè)計能力提升項目”和“設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺建設(shè)項目”的投入進度為0，“信息系統(tǒng)建設(shè)項目”的投資進度為5.11%，“創(chuàng)新研發(fā)中心建設(shè)項目”的投資進度為1.75%。
一年多的時間里，建研設(shè)計的4個IPO募投項目才投了257.79萬元，卻用超募資金永久補充流動資金4000萬元。
就在市場以為建研設(shè)計會加快投資速度之際，該公司2023年4月1日對外宣布，“新興業(yè)務(wù)拓展及設(shè)計能力提升項目”“信息系統(tǒng)建設(shè)項目”“創(chuàng)新研發(fā)中心建設(shè)項目”的“達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期”從2024年12月31日延期至2025年12月31日，僅有“設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺建設(shè)項目”依舊保持“2024年12月31日”完工計劃。
誰曾想，一年之后，即2024年4月3日晚，建研設(shè)計再度發(fā)布“關(guān)于募集資金投資項目延期的公告”，4個IPO募投項目的“達(dá)到預(yù)定可使用狀態(tài)日期”全部延期至2027年12月31日。為什么是集體延期至2027年底，也沒有給出解釋，難道公司預(yù)期2025年之后內(nèi)外部環(huán)境會滿足公司募投項目開工的要求？
與此同時，建研設(shè)計再度用超募資金永久補充流動資金4000萬元。
截至2023年12月31日，建研設(shè)計的46793.16萬元募資凈額已累計使用8491.37萬元，其中8000萬元用于永久補充流動資金，而在過去兩年多的時間里真正用于IPO募投項目的資金僅有區(qū)區(qū)491.37萬元。
這491.37萬元究竟用來做什么，建研設(shè)計并沒有詳細(xì)披露。
IPO經(jīng)濟效益預(yù)測形同虛設(shè)
在2023年4月首次延期部分募投項目的時候，建研設(shè)計表示，“新興業(yè)務(wù)拓展及設(shè)計能力提升項目”是在公司總部現(xiàn)有土地上建設(shè)科研生產(chǎn)大樓二期，延期的原因是受到當(dāng)?shù)厥姓ㄔO(shè)施工影響，未能按照計劃順利啟動實施。
而另外兩個同時延期的“信息系統(tǒng)建設(shè)項目”“創(chuàng)新研發(fā)中心建設(shè)項目”是因為科研生產(chǎn)大樓二期沒有啟動，所以被迫延期。
截至2023年12月31日，“新興業(yè)務(wù)拓展及設(shè)計能力提升項目”和“設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺建設(shè)項目”的投資進度，一個依舊為0，另一個僅為0.01%�！靶畔⑾到y(tǒng)建設(shè)項目”“創(chuàng)新研發(fā)中心建設(shè)項目”的投資進度分別是6.71%和7.45%。
對于此次4個IPO募投項目集體延期至2017年12月31日，“新興業(yè)務(wù)拓展及設(shè)計能力提升項目”除了繼續(xù)“受到當(dāng)?shù)厥姓ㄔO(shè)施工影響”之外，還多了一個“建筑設(shè)計行業(yè)進入下行周期，市場需求萎縮”的理由，從而導(dǎo)致“信息系統(tǒng)建設(shè)項目”“創(chuàng)新研發(fā)中心建設(shè)項目”進度也不及預(yù)期。
但實際上，在建研設(shè)計IPO之時，就應(yīng)該對“市場需求萎縮”早有預(yù)判。宏觀上，2021年1月1日，房地產(chǎn)市場三道紅線政策開始實施，這是監(jiān)管層收緊地產(chǎn)企業(yè)融資的明顯征兆；微觀上，建研設(shè)計的應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)從2019開始加速增長，2019年至2021年增速分別為35.29%、39.84%、17.06%，而同期收入增長分別為10.12%、15.94%和-9.29%。應(yīng)收增長遠(yuǎn)超收入增長，這意味著地產(chǎn)商等下游回款出現(xiàn)問題，建研設(shè)計不可能沒有感受到地產(chǎn)行業(yè)已經(jīng)發(fā)生變化，但仍然以“建設(shè)科研生產(chǎn)大樓”為主要募投項目進行IPO融資，不能不給外界以純?yōu)榱巳谫Y而IPO的猜測。
“設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺建設(shè)項目”此次延期的理由是“實施方式由自建分支機構(gòu)變更為合資設(shè)立子公司”以及“行業(yè)深度調(diào)整”。
“項目稅后動態(tài)內(nèi)部收益率為24.29%，稅后靜態(tài)投資回收期為6.22年；項目稅后動態(tài)內(nèi)部收益率為19.77%，稅后靜態(tài)投資回收期為 6.44年�！边@是建研設(shè)計IPO招股說明書中對于“新興業(yè)務(wù)拓展及設(shè)計能力提升項目”和“設(shè)計服務(wù)網(wǎng)絡(luò)平臺建設(shè)項目”的經(jīng)濟效益預(yù)測，并稱之為“經(jīng)濟效益和投資回報良好”。
在未來兩年8個月的時間里，建研設(shè)計真的能如期完成IPO的4個募投項目嗎？一切均未可知。
就在宣布募投項目延期的同時，建研設(shè)計還披露了2023年年報，公司實現(xiàn)營業(yè)收入為5.14億元，同比增長1.00%，歸母凈利潤為5965.19萬元，同比下降27.52%。
募投項目再度延期，業(yè)績又同比下降，建研設(shè)計可謂是“禍不單行”，當(dāng)初的IPO經(jīng)濟效益預(yù)測形同虛設(shè)，不知何時才能給上市公司帶來真實收益？
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