股權(quán)穩(wěn)定性一直是IPO審核關(guān)注的重點(diǎn)，發(fā)行人存在股權(quán)糾紛或是潛在糾紛都會被監(jiān)管機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注。
準(zhǔn)備在上交所主板上市的英特派鉑業(yè)股份有限公司（以下簡稱“英特派”）就曾遇到了這樣的問題。日前，英特派更新了上市申請審核動態(tài)，公司已回復(fù)首輪審核問詢函，回復(fù)的問題包括關(guān)于多種業(yè)務(wù)模式、關(guān)于存貨、關(guān)于歷史沿革等二十個問題。
其中，關(guān)于歷史沿革問題中的股權(quán)轉(zhuǎn)讓曾產(chǎn)生的糾紛，毛利率逐年走低以及大客戶集中風(fēng)險等問題較為突出，受到重點(diǎn)關(guān)注。
股權(quán)轉(zhuǎn)讓曾起糾紛
根據(jù)招股書顯示，英特派成立于2001年11月2日，公司主要從事貴金屬裝備及相關(guān)材料的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)，同時提供貴金屬貿(mào)易服務(wù)，公司生產(chǎn)或提供加工服務(wù)的貴金屬裝備主要包括電子玻璃生產(chǎn)用貴金屬成套裝備、玻璃纖維生產(chǎn)用貴金屬裝備、貴金屬熱電偶絲等，應(yīng)用于基板玻璃、蓋板玻璃和玻璃纖維的生產(chǎn)以及各類精準(zhǔn)高溫測量場景等，涉及平板顯示、建筑材料、能源環(huán)保等多個領(lǐng)域。
2023年6月29日，英特派遞交了首次公開發(fā)行股票并在主板上市招股說明書（申報稿），擬在上交所主板公開發(fā)行股票數(shù)量不超過6000萬股，預(yù)計投入募資10.96億元，募集資金擬用于年產(chǎn)45噸貴金屬材料裝備生產(chǎn)線技改擴(kuò)能項目（二期）、研發(fā)中心項目、信息化能力提升建設(shè)項目、補(bǔ)充流動資金項目。
英特派由侯仲賢、尹克勤、陳明明、汪邊昆、吳顯忠五人共同出資100萬元設(shè)立，但是在長達(dá)二十多年的企業(yè)歷史沿革中，英特派曾多次發(fā)生股權(quán)轉(zhuǎn)讓，也曾出現(xiàn)因股權(quán)轉(zhuǎn)讓支付問題而產(chǎn)生的糾紛，引起了監(jiān)管層的注意。
在首輪問詢回復(fù)中，英特派的相關(guān)歷史股東吳鄺聰、吳顯忠已退股多年，保薦機(jī)構(gòu)未能就公司歷史上實際持股情況與工商登記存在差異取得吳鄺聰、吳顯忠的書面確認(rèn)，但其他股東已進(jìn)行確認(rèn)并佐證，且吳鄺聰、吳顯忠未就此提出異議。
那么，吳鄺聰、吳顯忠如果將來提出異議，英特派如何處理呢？
對此，英特派的回復(fù)是，“目前公司不存在相關(guān)股東就公司歷史上工商登記與實際持股比例不一致情形提出異議的情形。此外，相關(guān)股東均未就公司歷史上工商登記與實際持股比例不一致的情形提出異議，相關(guān)方之間不存在爭議或糾紛�！�
但是，吳鄺聰曾因股權(quán)轉(zhuǎn)讓款支付問題提起訴訟、仲裁程序，在相關(guān)受讓方中，李樹屏及尹克勤已支付完畢股權(quán)轉(zhuǎn)讓款，曹建慶尚有一期股權(quán)轉(zhuǎn)讓款未支付。
“根據(jù)向曹建慶本人了解情況得知，其付款時點(diǎn)、金額、方式等均按照法院判決執(zhí)行，剩余一期款項也將嚴(yán)格執(zhí)行法院的判決�！庇⑻嘏苫貜�(fù)稱。
對于部分股東自行支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓對價或先將股權(quán)轉(zhuǎn)讓款支付給英特派、再由英特派支付給轉(zhuǎn)讓方的問題，英特派回復(fù)和訊財經(jīng)時表示，“系因為相較于自然人股東而言，公司作為從事貴金屬行業(yè)的知名企業(yè)擁有良好的商業(yè)信譽(yù)，具有一定的資金實力和支付能力，股權(quán)轉(zhuǎn)讓方認(rèn)為由公司代為支付股權(quán)轉(zhuǎn)讓款更能保障轉(zhuǎn)讓方的權(quán)益和交易安全，因此，相關(guān)方約定由公司作為股權(quán)轉(zhuǎn)讓價款的代為收付主體�！�
毛利率逐年下降
業(yè)績方面，2020年-2022年，英特派實現(xiàn)營業(yè)收入分別為10.28億元、14.15億元、17億元，歸母凈利潤分別為2.02億元、0.89億元、1.04億元。
從數(shù)據(jù)上看，英特派營業(yè)收入呈逐年穩(wěn)步增長態(tài)勢，而歸母凈利潤卻先下降后增長，2021年歸母凈利潤僅有2020年的一半不到，波動較大，實際上2022年凈利潤也不如2020年。
英特派除了利潤波動大以外，其在毛利率方面也出現(xiàn)了逐年下降的趨勢。2020年-2022年，英特派的綜合毛利率分別為19.01%、15.69%和13.84%，主營業(yè)務(wù)毛利率分別為16.66%、13.87%和 12.91%。
對于毛利率的下降，英特派的解釋是，“公司毛利率出現(xiàn)波動，主要由于市場競爭、業(yè)務(wù)構(gòu)成及貴金屬價格波動等多種因素所引起。”
值得注意的是，雖然英特派的毛利率在逐年走低。但是，在分紅方面，英特派一點(diǎn)也不“吝嗇”，2020年-2022年，英特派分別現(xiàn)金分紅2.93億元、0.35億元、0.234億元，共計3.51億元，而2020年的歸母凈利潤也不過2.02億元。
英特派的大額現(xiàn)金分紅也受到了上交所的關(guān)注。對此，英特派的回復(fù)是“公司分紅是基于回報股東和分享價值的考慮，公司嚴(yán)格按照相關(guān)法律法規(guī)的要求，制訂了公司的利潤分配政策，相關(guān)利潤分配方案符合公司《章程》以及公司利潤分配政策的規(guī)定。”
更重要的是，報告期內(nèi)，英特派前五大客戶收入占比分別為89.21%、78.52%和84.07%，集中度高，英特派前五大客戶銷售收入均存在較大波動且變動趨勢不一致，部分客戶銷售收入下降較為明顯。其中，2022年，彩虹股份銷售金額占營收比例為44.4%。
對于這個被市場關(guān)注的大客戶集中風(fēng)險，英特派的回復(fù)是“客戶集中度較高，主要受下游行業(yè)競爭格局影響。公司主要客戶所屬行業(yè)為電子玻璃行業(yè)、玻璃纖維行業(yè)等，均呈現(xiàn)頭部企業(yè)集中度較高的情形，公司客戶集中度較高與下游行業(yè)競爭格局相匹配�！�
首輪問詢回復(fù)能否得到上交所的審核認(rèn)可，尚未知曉，對于英特派來說，如何解決毛利率下降的問題才是關(guān)鍵。
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