近日，冠昊生物發(fā)布2023年度的財務(wù)報告。財務(wù)報告顯示，2023年冠昊生物的營業(yè)收入為4.04億元，同比增長7.13%；歸母凈利潤為3,100.58萬元，同比由虧轉(zhuǎn)盈。
分季度來看，2023年第1至4季度，冠昊生物的營業(yè)收入分別為1.13億、0.98億、0.98億以及0.95億，歸母凈利潤分別為0.22億、0.09億、0.11億以及-0.10億。這表明公司在不同季度的利潤存在一定的非季度性波動，尤其是上半年的表現(xiàn)相較于下半年更為顯著。
進(jìn)一步觀察，冠昊生物的歸母凈利潤主要集中在上半年，尤其是一季度，占比高達(dá)71.32%。然而，下半年則呈現(xiàn)出盈虧平衡的狀態(tài)。
值得注意的是，自2018年開始，冠昊生物控股股東的股份被司法凍結(jié)，公司單季度業(yè)績呈現(xiàn)出顯著波動。尤其是在2019年至2022年的第四季度，冠昊生物的利潤總額分別為-49,824.51萬元、-446.14萬元、1,485.01萬元、-6,113.51萬元以及-1,189.38萬元。
這種季度業(yè)績波動的主要原因與實(shí)際控制人進(jìn)行的收并購動作以及信用資產(chǎn)減值密切關(guān)聯(lián).....
一、收購的泥潭：標(biāo)的接連虧損！
冠昊生物是一家從事再生醫(yī)學(xué)材料及再生型醫(yī)用植入器械研發(fā)、生產(chǎn)及銷售的高科技企業(yè)。在2015年前，生物型硬腦（脊）膜補(bǔ)片是冠昊生物最大營收來源。根據(jù)2023年的年報顯示，2011-2015該產(chǎn)品銷售收入占主營業(yè)務(wù)收入比達(dá)87.36%、93.11%、90.47%、83.18%以及79.29%。
自2015年以來，生物型硬腦（脊）膜補(bǔ)片在營業(yè)收入中所占的比重呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢。截至2023年，該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入為8,766.13萬元，僅占公司總營業(yè)收入的21.69%。這一變化與冠昊生物所采取的跨界外延并購?fù)顿Y策略緊密相關(guān)。
據(jù)同花順iFind數(shù)據(jù)顯示，2013年—2023年，冠昊生物收購購買的金額達(dá)到29.16億元，其中屬于非關(guān)聯(lián)金額為7.67億元。經(jīng)過一系列的并購活動，冠昊生物的業(yè)務(wù)領(lǐng)域已拓展至多個重要領(lǐng)域，包括但不限于生物骨修復(fù)材料、人工角膜項(xiàng)目、人腦工程、軟骨細(xì)胞治療以及免疫細(xì)胞儲存等。
然而，如今回首來看，冠昊生物這些跨界收購業(yè)務(wù)都成為一個又一個泥潭。2014年3月，冠昊生物公告稱，在2013年8月，與廣州優(yōu)得清生物科技有限公司（簡稱“優(yōu)得清”）簽署《技術(shù)合作協(xié)議書》。依據(jù)上述《技術(shù)合作協(xié)議書》，冠昊生物與優(yōu)得清原股東簽訂《投資入股框架協(xié)議》，對優(yōu)得清生物進(jìn)行增資擴(kuò)股。
2014年3月，冠昊生物開展了首輪資本注入，向優(yōu)得清投資了1,000萬元，并據(jù)此獲得了16%的股權(quán)。2015年6月，根據(jù)先前達(dá)成的協(xié)議，冠昊生物再次增資3,000萬元，使其在優(yōu)得清的持股比例提升至33.33%。同年8月，冠昊生物繼續(xù)出資3,600萬元，購得優(yōu)得清16%的股權(quán)，從而使其總持股比例達(dá)到49.33%。
值得關(guān)注的是，冠昊生物對優(yōu)得清投資累計(jì)為7,700萬元。然而，該筆投資在當(dāng)年便出現(xiàn)浮虧，在2015年年報顯示，優(yōu)得清期初余額為997.64萬元，追加投資6,600萬元，權(quán)益法下確認(rèn)投資損益為-22.79萬元，期末余額為7,574.85萬元
經(jīng)過四年的運(yùn)營，優(yōu)得清在2019年出現(xiàn)了嚴(yán)重的財務(wù)虧損。為了緩解這一困境，冠昊生物計(jì)劃將其持有的優(yōu)得清20%的股權(quán)，以2600萬元的價格轉(zhuǎn)讓給西藏鑫溢投資有限公司。然而，這一股權(quán)轉(zhuǎn)讓計(jì)劃最終并未實(shí)現(xiàn)。
冠昊生物的2019年度財務(wù)報告顯示，其投資的優(yōu)得清持續(xù)虧損，并出現(xiàn)了明顯的資產(chǎn)減值跡象。因此，公司決定計(jì)提長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備5,506.48萬元，導(dǎo)致該投資在賬面上的價值被完全清零。
2022年報顯示，優(yōu)得清屬于冠昊生物的“重要的合營企業(yè)或聯(lián)營企業(yè)”直接持股比例仍為49.33%。2023年報，優(yōu)得清便不再屬于“重要的合營企業(yè)或聯(lián)營企業(yè)”，也不再公其2023年主要財務(wù)信息。
除了優(yōu)得清外，冠昊生還人工角膜、抗生素等領(lǐng)域收購企業(yè)股權(quán)，2016年8月，冠昊生物并購重組獲得珠海祥樂100%股權(quán)，交易金額6.00億元，增加商譽(yù)5.23億元。2017年，冠昊生物收購北京文豐和中昊藥業(yè)各53.35%股權(quán)，金額2.66億元。同時，冠昊生物還曾試圖在2016年和2018年收購抗生素領(lǐng)域的重要企業(yè)惠迪森，但兩次并購均未成功。
冠昊生物一系列的收購活動，標(biāo)的并未如預(yù)期那樣帶來業(yè)績的增長，反而普遍出現(xiàn)了不同程度的虧損。2019年，冠昊生物歸母凈利-4.65億元。虧損原因是因冠昊生物收購的子公司珠海祥樂、武漢北度、杭州明興所產(chǎn)生的商譽(yù)出現(xiàn)減值跡象，計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備35,223.44萬元，優(yōu)得清持續(xù)虧損且出現(xiàn)減值跡象，計(jì)提長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備5,506.48萬元。
二、內(nèi)控問題不斷：壞賬風(fēng)險加劇！
除了收購標(biāo)的減值外，冠昊生物還存在內(nèi)控與信息違規(guī)披露的風(fēng)險。冠昊生物在2016年溢價106%收購的珠海祥樂100%股權(quán)存在獨(dú)家銷售被終止風(fēng)險。珠海祥樂主營業(yè)務(wù)為代理銷售Aaren Scientific Inc.（以下簡稱美國愛銳）人工晶體，2021年銷售人工晶體營業(yè)收入占公司營業(yè)收入的22.54%。
到了2022年5月20日，美國愛銳向珠海祥樂發(fā)送《協(xié)議終止通知書》，依約定終止珠海祥樂銷售美國愛銳人工晶體的獨(dú)家經(jīng)銷權(quán)。針對前述事件，冠昊生物在其股價顯著上揚(yáng)期間未能及時公開相關(guān)信息，直至股價有所回落后，方進(jìn)行公布。
對于上述事項(xiàng)，廣東證監(jiān)局根據(jù)《上市公司信息披露管理辦法》第五十二條的規(guī)定，我局決定對冠昊生物、張永明、王新志、趙軍會采取出具警示函的行政監(jiān)管措施。
除了信息披露違規(guī)外，在實(shí)控人股權(quán)被凍結(jié)背景下，冠昊生物應(yīng)收賬款的風(fēng)險也令人擔(dān)憂。截止2023年12月31日，冠昊生物應(yīng)收賬款余額9,605.14萬元；應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備金額3,490.88萬元，同比上升23.83%。
冠昊生物的應(yīng)收賬款賬齡普遍較長，其中賬齡超過一年的應(yīng)收賬款占比高達(dá)57.80%。進(jìn)一步細(xì)分，賬齡在2至3年的應(yīng)收賬款占比為14.65%，而賬齡超過3年的應(yīng)收賬款占比更是高達(dá)38.02%。這些數(shù)據(jù)表明，冠昊生物在應(yīng)收賬款管理方面存在一定的風(fēng)險。
同時，冠昊生物的應(yīng)收賬款賬的集中度較高。前五位應(yīng)收賬款客戶占比達(dá)到55.24%，其中客戶一應(yīng)收賬款的期末余額為2,220.71萬元，占比達(dá)到23.12%,客戶二應(yīng)收賬款的期末余額為1793.72萬元，占比為18.67%。
冠昊生物除了應(yīng)收款外，其他應(yīng)收款同樣面臨賬齡過長的問題。截至2023年年末，公司前五名其他應(yīng)收款方的期末余額共計(jì)1969.79萬元，占整體其他應(yīng)收款的比例高達(dá)83.59%。這些應(yīng)收款的賬齡普遍超過3年，涉及的主要款項(xiàng)接收方為廣州優(yōu)得清生物科技有限公司、廣東坤隆科技集團(tuán)有限公司、廣州天佑北昊生物科技有限公司等關(guān)聯(lián)公司。
目前，冠昊生物的實(shí)際控制人張永明、林玲的股權(quán)尚處于被凍結(jié)狀態(tài)，其涉及的收購事項(xiàng)的困境仍在進(jìn)一步影響企業(yè)。在此背景之下，冠昊生物2023年業(yè)績由虧轉(zhuǎn)盈，只是回光返照，其業(yè)務(wù)仍在一片“泥潭”之中。
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