12月LPR繼續(xù)“按兵不動(dòng)”。12月20日，央行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布最新LPR報(bào)價(jià)：1年期品種報(bào)3.45%，5年期以上品種報(bào)4.20%，兩項(xiàng)利率與上月持平。
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LPR報(bào)價(jià)由MLF操作利率和商業(yè)在此基礎(chǔ)上加點(diǎn)構(gòu)成。12月MLF操作利率維持2.5%，這意味著當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化。彼時(shí)多位市場(chǎng)分析人士也指出，這很大程度上預(yù)示當(dāng)月LPR報(bào)價(jià)將保持不動(dòng)。
民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，12月LPR報(bào)價(jià)維持不變，自8月實(shí)現(xiàn)非對(duì)稱(chēng)下調(diào)以來(lái)繼續(xù)“按兵不動(dòng)”，主要與MLF政策利率維持不變、市場(chǎng)利率延續(xù)高位運(yùn)行、銀行凈息差持續(xù)承壓等因素有關(guān)，LPR報(bào)價(jià)沒(méi)有相應(yīng)下調(diào)的動(dòng)力和空間。
12月LPR“按兵不動(dòng)”
12月LPR報(bào)價(jià)出爐，1年期和5年期以上LPR分別為3.45%、4.2%，均與上月持平。至此，LPR已連續(xù)4個(gè)月“按兵不動(dòng)”。據(jù)悉，今年以來(lái)，央行已經(jīng)兩次實(shí)施降準(zhǔn)，累計(jì)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，1年期和5年期以上LPR年內(nèi)分別下降20個(gè)基點(diǎn)、10個(gè)基點(diǎn)。
央行公布11月金融統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，11月份同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.89%，比上月低0.03個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.34個(gè)百分點(diǎn)。質(zhì)押式回購(gòu)加權(quán)平均利率為1.98%，比上月低0.08個(gè)百分點(diǎn)，比上年同期高0.37個(gè)百分點(diǎn)。
光大銀行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華指出，10月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，顯示我國(guó)內(nèi)需穩(wěn)步修復(fù)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)貸款和社融表現(xiàn)超預(yù)期，信貸平穩(wěn)適度增長(zhǎng)，反映貸款市場(chǎng)利率處于合理區(qū)間，短期LPR利率調(diào)降迫切性不高。
溫彬指出，年內(nèi)已進(jìn)行兩次降息、新舊房貸利率連續(xù)下調(diào)以及穩(wěn)匯率、穩(wěn)息差、提效率、防空轉(zhuǎn)等多重考量下，近期政策利率持穩(wěn)。12月MLF延續(xù)“量增價(jià)平”續(xù)作，也使得本月LPR報(bào)價(jià)調(diào)降的概率大幅降低。
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緊接著，溫彬還指出，一方面，8月以來(lái)，資金面維持緊平衡狀態(tài)，市場(chǎng)利率大部分時(shí)間在政策利率上方運(yùn)行。另一方面，在銀行負(fù)債端壓力較大下，同業(yè)存單利率遠(yuǎn)超MLF利率，跨年期存單利率更高。
他稱(chēng)：“短期和中長(zhǎng)期市場(chǎng)資金利率位于高位，超出政策利率水平，意味著銀行資金成本較前期明顯上升，直接削弱了報(bào)價(jià)行下調(diào)LPR報(bào)價(jià)加點(diǎn)的動(dòng)力�！�
分析師：2024年央行大概率仍將引導(dǎo)LPR適度下行
預(yù)測(cè)后續(xù)LPR是否具有調(diào)整空間，溫彬指出，2024年，央行大概率仍將引導(dǎo)LPR適度下行，進(jìn)而推動(dòng)融資成本穩(wěn)中有降，激活生產(chǎn)消費(fèi)信貸需求，但LPR和新發(fā)貸款利率進(jìn)一步下行空間將有所收窄。為實(shí)現(xiàn)“靈活適度、精準(zhǔn)有效”，結(jié)構(gòu)性工具也有望發(fā)揮更大作用，負(fù)債端成本進(jìn)一步管控必要性仍強(qiáng)。
對(duì)2024年經(jīng)濟(jì)工作做出全面部署和安排，今年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議要求，要繼續(xù)“加大宏觀調(diào)控力度”，要“強(qiáng)化宏觀政策逆周期和跨周期調(diào)節(jié)”。這意味著穩(wěn)增長(zhǎng)政策會(huì)保持連續(xù)性。對(duì)于2024年的貨幣政策，要求“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度、精準(zhǔn)有效”。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青指出，在物價(jià)水平仍將低位運(yùn)行的前景下，著眼于提振內(nèi)需，支持地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解，2024年央行降息降準(zhǔn)都有空間。2024年美、歐央行將轉(zhuǎn)向降息，為我國(guó)央行“以我為主”、靈活實(shí)施貨幣政策提供了更大空間。
王青稱(chēng)，基于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，2024年上半年MLF操作利率有可能下調(diào)1次，屆時(shí)兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)將跟進(jìn)下調(diào)，進(jìn)而“促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降”。我們同時(shí)認(rèn)為，即使2024年MLF利率保持不動(dòng)，5年期以上LPR報(bào)價(jià)不調(diào)整，著眼于推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)盡快實(shí)現(xiàn)軟著陸，政策面也會(huì)通過(guò)全面下調(diào)房貸利率下限等方式，引導(dǎo)居民房貸利率較大幅度下行。
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