時隔近6年，貴州茅臺(600519)（600519）終于在昨日深夜憋出了提價大招，今日起（11月1日）上調(diào)該公司53%vol貴州茅臺(600519)酒(飛天、五星)出廠價格，平均上調(diào)幅度約為20%。

此消息一經(jīng)發(fā)出，引起了財經(jīng)、白酒、商務(wù)等各大圈層的討論。從目前的輿論反饋信息來看，外界普遍對此次茅臺提價保持積極正面的態(tài)度，有券商測算，提價有望增厚茅臺今年收入約60億元，當(dāng)然短期終端市場價格很難有大幅度的提升。

有白酒行業(yè)人士認為，貴州茅臺提價利于提振白酒行業(yè)發(fā)展信心，符合投資者期望，有力提振資本市場對茅臺以及白酒板塊的信心。

從二級市場來看，貴州茅臺的提價影響是立竿見影的，今日該股以接近漲停的價格開盤，并帶動起整個白酒板塊的上揚；但開盤后，茅臺股價卻迅速回落，半天成交金額達到140億元。

飛天茅臺市場指導(dǎo)價不變

貴州茅臺公告披露，經(jīng)研究決定，自2023年11月1日起上調(diào)該公司53%vol貴州茅臺酒(飛天、五星)出廠價格，平均上調(diào)幅度約為20%，此次價格調(diào)整將會對貴州茅臺經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生一定影響。

需要指出的是，53度/500ml飛天茅臺出廠價常年維持在969元/瓶，針對市場廠家的建議零售價為1499元/瓶。

根據(jù)此次上調(diào)幅度計算，53%vol 貴州茅臺酒（飛天、五星）出廠價格上調(diào)約200元/瓶，最新調(diào)整后出廠價格約1160元/瓶。據(jù)悉，貴州茅臺上一次價格調(diào)整是在2018年1月，平均上調(diào)幅度約為18%左右，飛天茅臺零售指導(dǎo)價由1299元/瓶上調(diào)到1499元/瓶，出廠價由819元/瓶調(diào)整到969元/瓶。

但眾所周知，由于需求大于供應(yīng)，導(dǎo)致飛天茅臺的價格出現(xiàn)雙軌，真實的市場價遠比廠家建議零售價溢價太多。在此背景之下，外界人士常常質(zhì)疑茅臺價格管控不到位，導(dǎo)致上市公司巨額利潤流失，而經(jīng)銷商灰色利益操作空間極大。

針對此次提價行為，證券時報·e公司記者以消費者身份致電貴州茅臺，該公司相關(guān)工作人員表示，此次公司考量了市場供需變化作出價格調(diào)整，這次提價主要涉及到53度500毫升的飛天，以及飛天同系列的規(guī)格產(chǎn)品，50毫升、200毫升、375毫升、1升裝的飛天也是這次價格調(diào)整范疇；此外，飛天53度100毫升的尊品、珍品、精品，則不在此次調(diào)整范圍內(nèi)。

茅臺該工作人員進一步指出，目前，飛天市場指導(dǎo)價價格維持不變，只是針對經(jīng)銷商的出廠價有所提升，i茅臺、直營店和正規(guī)專賣店中的1499元/瓶指導(dǎo)價格不變。

對于市場上接近3000元的飛天價格，他表示，飛天茅臺一直供不應(yīng)求，這也是市場決定的。茅臺也一直都在做對市場秩序的維護、渠道的管理、政策的約束工作，公司也會檢查調(diào)研，一旦發(fā)現(xiàn)擾亂市場秩序、損害企業(yè)和消費者利益的行為，也會依法依規(guī)進行處理。

盡管茅臺針對經(jīng)銷商提高了出廠價，且不涉及到到市場指導(dǎo)價，但按照目前的飛天茅臺真實市場價格來看，出廠后的終端環(huán)節(jié)依然有很大的利潤空間。

終端市場價短期很難上漲

面對貴州茅臺突然深夜提價，知趣咨詢總經(jīng)理、酒類分析師蔡學(xué)飛對證券時報·e公司記者表示：“價格是市場供需關(guān)系決定的，就像我一直說的那樣，茅臺已經(jīng)是‘消費品’、‘奢侈品’與‘投資品’三品合一，在商務(wù)、禮品與高端宴席市場具有極強的剛需屬性�！�

圖片源自圖蟲創(chuàng)意

蔡學(xué)飛進一步指出，隨著相關(guān)經(jīng)濟政策的不斷落地，以及國內(nèi)社會消費的逐步恢復(fù)，可以說茅臺的市場需求依然旺盛，結(jié)合茅臺的有限產(chǎn)能現(xiàn)狀，以及目前四季度白酒消費旺季和春節(jié)備貨情況，應(yīng)該說茅臺的漲價是有一定市場基礎(chǔ)的，也是符合茅臺掌握市場主動權(quán)，提升企業(yè)經(jīng)營效益的手段。

同時，中國酒業(yè)評論人肖竹青對證券時報·e公司記者表示，市場經(jīng)濟規(guī)律特點是：供過于求，價格下跌；供不應(yīng)求，價格上漲。茅臺酒長期以來供不應(yīng)求，整箱茅臺酒行情價長期在2900～3000/瓶左右，本次茅臺提高出廠價格是在近六年未做價格調(diào)整的情況下進行的，兼顧企業(yè)長遠發(fā)展和市場長期穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，適度調(diào)整部分產(chǎn)品出廠價格是正常合理企業(yè)經(jīng)營行為。

從茅臺酒市場表現(xiàn)來看，肖竹青認為，目前消費需求持續(xù)旺盛，在五年多未進行價格調(diào)整的情況下，提高出廠價順應(yīng)國家大力推進消費復(fù)蘇趨勢，利于提振白酒行業(yè)發(fā)展信心，符合投資者期望，有力提振資本市場對茅臺以及白酒板塊的信心。實際上，茅臺酒供不應(yīng)求代表著民營企業(yè)家社會交流的活躍指數(shù)，也代表著中國經(jīng)濟觸底反彈的信心指數(shù)。

蔡學(xué)飛也表達了類似的觀點，他認為，茅臺作為行業(yè)標桿，具有風(fēng)向標價值，此次提價有利于提振目前低迷的行業(yè)信心，合理的漲價預(yù)期也會刺激和拉動相關(guān)消費增長。同時，呼應(yīng)長期以來的資本市場需求，符合股東長期利益，從而對于茅臺穩(wěn)定發(fā)展具有一定的保障作用�？紤]到目前市場相對偏緊的需求現(xiàn)狀，茅臺提價的具體市場后續(xù)反應(yīng)表現(xiàn)還需要進一步觀察。

此外，詩婢家酒業(yè)研究院秘書長張皓然對證券時報·e公司記者表示，茅臺提價籌備已久，但短期會擠壓經(jīng)銷商利潤空間，因為短期終端價很難上漲，長期來看打開了想象空間。不過，出廠價上漲200元，終端價能漲400元的概率不大，所以對于經(jīng)銷商來說是沒有等比例經(jīng)濟價值，只有信心價值和期盼價值。

根據(jù)今日酒價數(shù)據(jù)顯示，2023年11月1日，2023年出廠53度500ml的原箱飛天茅臺市場價約為2900元/瓶，散瓶茅臺則為2600元左右，該數(shù)據(jù)與茅臺官方出廠價提高前的價格基本持平。

茅臺提價對于同行酒企而言心情就更為復(fù)雜，張皓然認為，其他白酒企業(yè)希望也不希望。希望是可以進一步打開空間，為漲價提供樣板；不希望是差距會越拉越大，現(xiàn)在，也只有茅臺才能真正提的起價。

提價提振白酒板塊信心

作為醬香科技龍頭，貴州茅臺多年來經(jīng)營業(yè)績持續(xù)增長，但該股二級市場上的股價表現(xiàn)卻不盡如人意。

自2021年2月登頂2627.88元/股之后，貴州茅臺股價便一路走低，目前每股已經(jīng)跌掉近千元，截至2023年10月31日收盤時，該股報收于1684.58元/股。其中，10月19日貴州茅臺大跌近6%，20日盤中一度跌至1616.25元/股，創(chuàng)2021年12月以來的新低。

10月20日晚間，貴州茅臺正式發(fā)布2023年三季度報告，但第三季度單季中，貴州茅臺業(yè)績增速較今年上半年明顯放緩，當(dāng)季實現(xiàn)營業(yè)收入為336.92億元，同比增長14.04%；實現(xiàn)凈利潤168.96億元，同比增長15.68%。反觀今年上半年，貴州茅臺營業(yè)收入和凈利潤分別為695.76億元和359.8億元，同比增長幅度均為20.76%。

對資本市場而言，茅臺此次提價可謂一劑“強心劑”，貴州茅臺提價首日（11月1日）股價在集合競價階段一度逼近漲停，并以1850元/股的價格高開9.82%。

此后，貴州茅臺股價又迅速回落，截至到當(dāng)日午間收盤時，該股股價上漲6.26%，報收于1790.02元/股，半天成交金額達到140億元。在貴州茅臺的帶動下，五糧液(000858)、瀘州老窖(000568)、舍得酒業(yè)(600702)、山西汾酒(600809)、水井坊(600779)、伊力特(600197)等A股白酒紛紛跟漲。

有券商認為，貴州茅臺提價時點超預(yù)期，振奮人心、提振信心。當(dāng)下消費基本面企穩(wěn)向好，未來復(fù)蘇預(yù)期逐步強化，提價提振板塊信心。從券商的角度來看，白酒板塊將受此次茅臺提價的提振，建議重點布局低估值龍頭，五糧液、瀘州老窖、山西汾酒、舍得酒業(yè)、水井坊等短期具有彈性。

從歷年出廠價提升后批價走勢來看，貴州茅臺提價后，半年內(nèi)批價普遍迎來順勢上漲�？紤]到此次環(huán)境影響，該券商預(yù)期出廠價上調(diào)對批價影響有限，但提價更有利于理順價格體系，開啟新的提價模式。

另有券商測算， 預(yù)計2023年提價前茅臺酒收入約1252億，假設(shè)普通飛天茅臺銷量占比約70%，傳統(tǒng)經(jīng)銷渠道占比約56%（2023年三季度直營通道打開占比提升至44.13%），估算得出廠價由969元提升20%后約增厚今年收入約60億元，增厚幅度約4.2%，約增厚凈利潤41億元，增厚幅度約5.6%。

責(zé)編：彭勃

校對：蘇煥文

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