當(dāng)Austin Davis向窗外望去，他那輛停放在車位上的2015款本田思域已經(jīng)不見(jiàn)了。他很快反應(yīng)過(guò)來(lái)，他的車肯定是被收走了。由于借貸成本的大幅上升，這位23歲的美國(guó)大學(xué)生如今已經(jīng)還不上486美元的汽車月供。
Austin Davis的經(jīng)歷在美國(guó)并非個(gè)例。據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，截至今年二季度末，美國(guó)汽車貸款債務(wù)總額環(huán)比增長(zhǎng)約2000億美元至1.582萬(wàn)億美元（約11.55萬(wàn)億元人民幣）。有外媒分析指出，如此大體量的債務(wù)一旦成為第一張多米諾骨牌倒下，后果便將不堪設(shè)想。
北京時(shí)間10月23日，有著“全球資產(chǎn)定價(jià)之錨”之稱的10年期美債收益率再度上破5%，最高觸及5.02%，為2007年全球金融危機(jī)以來(lái)最高。就連馬斯克都在特斯拉三季報(bào)電話會(huì)議上對(duì)美國(guó)的高利率環(huán)境大倒苦水。他坦言，“如果利率保持在高位，甚至更高，大家購(gòu)買(mǎi)汽車的難度會(huì)大得多”。
事實(shí)上，不僅車貸，在美聯(lián)儲(chǔ)的激進(jìn)加息周期下，美國(guó)消費(fèi)者的信用卡貸款、住房貸款利率都紛紛飆升。
“第一道防線”正在受到擠壓
今年5月，Austin Davis從印第安納大學(xué)布魯明頓分校轉(zhuǎn)學(xué)到普渡大學(xué)。轉(zhuǎn)學(xué)之前，他就在校內(nèi)勤工儉學(xué)，轉(zhuǎn)學(xué)后，他嘗試申請(qǐng)了20多個(gè)職位，但沒(méi)有獲得一份合適的工作。
現(xiàn)在，他已經(jīng)無(wú)力支付每月450美元的房租，更別說(shuō)486美元的汽車月供。
Davis的汽車也變成了法拍車�，F(xiàn)在，光是去上學(xué)，步行加公交就要花上他兩個(gè)小時(shí)�！拔椰F(xiàn)在壓力很大，我不知道究竟要怎么生活？因?yàn)闆](méi)車了，去任何地方都要花很長(zhǎng)的時(shí)間，所以我現(xiàn)在很少離開(kāi)家�！彼f(shuō)道。
Austin Davis的經(jīng)歷只是當(dāng)下美國(guó)汽車貸款市場(chǎng)的一個(gè)縮影。
隨著各期限美債收益率的迅速走高，美國(guó)新貸款的成本也越來(lái)越高，數(shù)以百萬(wàn)計(jì)的車主正在努力償還他們的貸款。
美國(guó)拖欠汽車貸款的消費(fèi)者比例飆升至1994年以來(lái)新高（圖片來(lái)源：彭博社）
據(jù)惠譽(yù)評(píng)級(jí)的數(shù)據(jù)，美國(guó)拖欠貸款60天以上的次級(jí)汽車借款人的比例在9月份升至6.11%，為1994年以來(lái)的新高。
惠譽(yù)資產(chǎn)支持證券（ABS）集團(tuán)高級(jí)主管Margaret Rowe表示，“次級(jí)貸款人正在受到擠壓。它們往往是我們開(kāi)始看到宏觀經(jīng)濟(jì)受到負(fù)面影響的第一道防線�！盋NN援引分析師的觀點(diǎn)稱，預(yù)計(jì)美國(guó)汽車貸款拖欠率將在2024年繼續(xù)上升，并在10%左右見(jiàn)頂。
而拖欠率太高或許預(yù)示著更大的系統(tǒng)性經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示，1994年和2008年的汽車貸款拖欠率分別達(dá)到了6.0%和5.0%。
據(jù)外媒，隨著美聯(lián)儲(chǔ)官員表示計(jì)劃在更長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)保持較高利率（higher-for-longer），高拖欠率的問(wèn)題可能會(huì)持續(xù)下去。而在社交平臺(tái)X（原推特）上，已經(jīng)有嗅覺(jué)敏銳的網(wǎng)友開(kāi)始問(wèn)：有人愿意賣給我一些次級(jí)汽車貸款債券的信用違約掉期嗎？
圖片來(lái)源：X截圖
美國(guó)汽車貸款債務(wù)總額二季度末已接近12萬(wàn)億元
美國(guó)消費(fèi)者汽車貸款拖欠比例飆升的背后，是汽車價(jià)格和借貸成本的雙雙上漲。
目前美國(guó)的二手車和新車價(jià)格都處于歷史高位，僅比新冠肺炎大流行期間的峰值略有下降，這使得原先許多需要依靠汽車上下班的低收入人群根本無(wú)力負(fù)擔(dān)。
在美國(guó)，有數(shù)百萬(wàn)人生活的地區(qū)公共交通并不十分方便，使得汽車成為了必需品。世界經(jīng)濟(jì)論壇的數(shù)據(jù)顯示，2022年，美國(guó)只有11%的通勤者使用公共交通工具。
美國(guó)金融數(shù)據(jù)分析公司Bankrate的數(shù)據(jù)顯示，對(duì)于那些信用評(píng)分最高的群體來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)新車的平均利率約為5.07%，二手車則為7.09%。對(duì)于那些信用評(píng)分最差的群體，新車和二手車的貸款利率則分別高達(dá)14.18%和21.38%。
美國(guó)60月期新車貸款利率變化（圖片來(lái)源：Statista）
今年28歲的Luke Sherley目前要為他的2019款本田Ridgeline卡車支付13.58%的利率，每月的貸款和保險(xiǎn)費(fèi)用約為700美元，因?yàn)樗男庞迷u(píng)分為580分（注：代表“Fair/一般”的水平）。
Sherley目前居住在密歇根安娜堡，在當(dāng)?shù)匾患议_(kāi)市客（Costco）工作，時(shí)薪為17.5美元。也就是說(shuō)，為了還清月供，他至少需要每月工作40個(gè)小時(shí)，當(dāng)然，這還沒(méi)算其他日常生活成本。
Sherley想把本田Ridgeline折價(jià)換一輛更便宜的車，但這并不容易，因?yàn)樗�拖欠著月供�！拔乙恢痹跈z查車子，以確保它沒(méi)有被收回。他們說(shuō)只要我在下個(gè)發(fā)薪日之前還款就行，但必須在下個(gè)月之前�！彼f(shuō)。
隨著拖欠汽車貸款的比率上升，預(yù)計(jì)被收回的車輛數(shù)量也將相應(yīng)增加。據(jù)系統(tǒng)軟件公司Cox Automotive估計(jì)，今年全美將有150萬(wàn)輛汽車因拖欠貸款而被收回，高于去年的120萬(wàn)輛。
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在X平臺(tái)上，也有網(wǎng)友講述費(fèi)率上升帶來(lái)的影響。他表示，“我在一家大型保險(xiǎn)公司工作，大多數(shù)困擾投保司機(jī)的問(wèn)題是續(xù)保期間費(fèi)率的大幅飆升。許多在疫情期間通過(guò)貸款購(gòu)買(mǎi)新車的人正陷入車貸拖欠的境地�！�
圖片來(lái)源：X平臺(tái)
據(jù)紐約聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)，截至今年二季度末，美國(guó)汽車貸款債務(wù)總額環(huán)比增長(zhǎng)約2000億美元至1.582萬(wàn)億美元（約11.55萬(wàn)億元人民幣）。英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》10月6日?qǐng)?bào)道稱，美國(guó)大約有1/5的汽車貸款消費(fèi)者每月至少拖欠貸款1000美元。有外媒分析指出，如此大體量的債務(wù)一旦成為第一張多米諾骨牌倒下，后果便將不堪設(shè)想。
另外，支付創(chuàng)新和互聯(lián)經(jīng)濟(jì)平臺(tái)數(shù)據(jù)提供商PYMNTS Intelligence的數(shù)據(jù)顯示，目前已經(jīng)有超過(guò)1/3的美國(guó)消費(fèi)者有超過(guò)25萬(wàn)美元的未償債務(wù)，其中大部分是汽車貸款和抵押貸款。根據(jù)PYMNTS和金融技術(shù)公司Sezzle合作的《信貸可及性系列：經(jīng)濟(jì)萎靡加劇了美國(guó)消費(fèi)者債務(wù)水平》報(bào)告，高債務(wù)正在影響消費(fèi)者的信貸可及性、生計(jì)和購(gòu)買(mǎi)力。
美國(guó)中小型銀行信用卡違約率創(chuàng)歷史新高
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，不光是美國(guó)的汽車貸款逾期嚴(yán)重，其實(shí)隨著利率的大幅上升，包括抵押貸款、信用卡等債務(wù)的逾期也都有所增加。
上文提到的Luke Sherley除了每月700美元的車貸，還有20000多美元的信用卡債務(wù)需要償還。
由于通脹居高不下，許多美國(guó)人開(kāi)始使用信用卡維持收支平衡。圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)信用卡利率已經(jīng)超過(guò)20%，個(gè)人貸款的平均利率也達(dá)到了11.48%。但即便是在如此高的利率下，美國(guó)的信用卡申請(qǐng)卻不降反升。
紐約聯(lián)儲(chǔ)在一篇博客文章中也寫(xiě)道，“現(xiàn)在開(kāi)設(shè)的信用卡比疫情前的2019年多了近7000萬(wàn)張。更重要的是，約69%的美國(guó)人持有信用卡，高于2019年12月的65%和2013年12月的59%�！�
紐約聯(lián)儲(chǔ)的數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)信用卡債務(wù)余額在今年二季度激增450億美元至1萬(wàn)億美元上方，是所有債務(wù)類型中增幅最大的。今年第二季度，美國(guó)就有約5%的信用卡貸款陷入嚴(yán)重拖欠的狀態(tài)，或至少已經(jīng)超過(guò)還款日90天未還款，與2022年同期（3.35%）相比有所增加。
據(jù)圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)本月初公布的數(shù)據(jù)，美國(guó)中小型銀行的信用卡違約率已經(jīng)達(dá)到7.51%，為歷史新高。
美國(guó)中小型銀行信用卡違約率達(dá)到歷史新高（圖片來(lái)源：圣路易斯聯(lián)儲(chǔ)）
此外，根據(jù)抵押貸款銀行家協(xié)會(huì)（MBA）的最新商業(yè)房地產(chǎn)金融貸款調(diào)查，美國(guó)商業(yè)和多戶住宅抵押貸款的逾期率在今年三季度也有所上升。
在高利率的背景下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)最主要的驅(qū)動(dòng)力——消費(fèi)已經(jīng)失去了動(dòng)力：包括沃爾瑪、諾德斯特龍、梅西百貨和科爾百貨等美國(guó)零售巨頭最近都警告稱，美國(guó)的消費(fèi)已經(jīng)開(kāi)始放緩。此外，摩根士丹利首席美國(guó)股票策略師Mike Wilson認(rèn)為美國(guó)消費(fèi)者正在“跌入懸崖”，巴克萊最新公布的高頻數(shù)據(jù)也顯示，美國(guó)的信用卡消費(fèi)再次錄得下滑。
盡管當(dāng)前美國(guó)借貸成本飆升，但德意志交易所下屬市場(chǎng)數(shù)據(jù)和情報(bào)公司Qontigo應(yīng)用研究部高級(jí)主管Christoph Schon在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)指出，”盡管美債收益率處于16年高點(diǎn)，但實(shí)際利率仍與長(zhǎng)期歷史平均水平一致。過(guò)去40年里（除了全球金融危機(jī)后的時(shí)期外），10年期美債收益率大約是通脹預(yù)期的兩倍。鑒于目前的盈虧平衡通脹率低于2.5%，因此5%左右的美債收益率似乎是合適的。”
Schon進(jìn)一步對(duì)記者指出，“但考慮到10年期美債收益率的歷史波動(dòng)區(qū)間，接下來(lái)上漲到5.5%也將是有可能的。不過(guò)，10年期美債收益率上破5.5%的概率極小，除非我們看到（長(zhǎng)期的）通脹預(yù)期再次被上修。如果接下來(lái)的幾個(gè)月，月度通脹數(shù)據(jù)出現(xiàn)意料之外的上升，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)被迫采取進(jìn)一步的貨幣緊縮措施，即使冒著可能出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退，或者更高的通脹預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。”
封面圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)(000681)-VCG31N1436807396
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