作為2022北京冬奧會(huì)開(kāi)閉幕式冰雪五環(huán)出品商，雷曼光電(300162)最近一年又一期的盈利可謂“雪上加霜”。數(shù)據(jù)顯示，雷曼光電2022年業(yè)績(jī)大幅下滑，其中凈利潤(rùn)同比下滑逾30%、扣非凈利潤(rùn)同比下滑近60%。在年度盈利大幅下滑的同時(shí)，今年開(kāi)年也不利，即2023年一季度延續(xù)去年第四季度的虧損，即虧損近400萬(wàn)元。

　　盈利“雪上加霜”

　　歸母扣非凈利潤(rùn)剛暴跌、又轉(zhuǎn)虧

　　主業(yè)盈利去年暴跌后，今年一季度，雷曼光電扣非凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)為虧損，盈利“雪上加霜”。

　　去年?duì)I收、凈利潤(rùn)雙雙下滑。據(jù)雷曼光電2022年度報(bào)告，報(bào)告期內(nèi)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收10.83億元同比下滑16.89%；歸母凈利潤(rùn)0.31億元同比下滑34.46%；歸母扣非凈利潤(rùn)0.13億元同比下滑57.34%。

　　從全年四個(gè)季度來(lái)看，營(yíng)收分別為2.91億元、3.26億元、2.63億元、2.04億元，整體下滑；從盈利來(lái)看，歸母凈利潤(rùn)分別為0.08億元、0.19億元、0.14億元、-0.11億元；歸母扣非凈利潤(rùn)分別為0.06億元、0.15億元、0.09億元、-0.17億元�？梢�(jiàn)，雷曼光電扣非后的凈利潤(rùn)在第四季度出現(xiàn)虧損，主業(yè)顯得疲軟。

　　對(duì)比同行，其中艾比森(300389)2022年?duì)I收同比增長(zhǎng)20.09%達(dá)27.96億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)578.03%達(dá)2.03億元；另外，洲明科技(300232)2022年度營(yíng)收70.76億元同比下滑2.12 %，凈利潤(rùn)0.64億元同比下滑65.16%。其中，艾比森是LED全彩顯示屏領(lǐng)域的運(yùn)營(yíng)服務(wù)企業(yè)，洲明科技主要從事LED全彩高清顯示屏、LED專(zhuān)業(yè)照明和城市景觀照明三大板塊業(yè)務(wù)，分別與雷曼光電的LED顯示屏、LED照明存在競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。

　　從年報(bào)來(lái)看，去年，LED顯示領(lǐng)域，對(duì)于雷曼光電而言，有營(yíng)收盈利雙雙大幅增長(zhǎng)、業(yè)績(jī)顯著優(yōu)于自身的同行，也有與自己在營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙下滑的同樣遭遇的同行。不過(guò)，從數(shù)據(jù)來(lái)看，上述艾比森、洲明科技去年的整體業(yè)績(jī)明顯優(yōu)于雷曼光電。

　　另外，值得注意的是，新的一季，在同行成績(jī)不斷上揚(yáng)、業(yè)績(jī)繼續(xù)向好的同時(shí)，雷曼光電卻“背道而馳”，由去年全年的大幅下滑轉(zhuǎn)為虧損。

　　雷曼光電2023年一季度報(bào)告顯示，報(bào)告期內(nèi)，營(yíng)收2.67億元同比下滑7.53%，歸母凈利潤(rùn)-0.02億元同比下滑122.45%，歸母扣非凈利潤(rùn)-0.04億元同比下滑156.51%%，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額為-0.12億元，同比下滑51.43%。

　　反觀同行，其中艾比森預(yù)計(jì)公司2023年一季度歸母凈利潤(rùn)為0.78億元-0.81億元，同比增長(zhǎng)300.92%-316.34%；與此同時(shí)，洲明科技2023年一季度營(yíng)收、凈利潤(rùn)雙雙增長(zhǎng)，分別增長(zhǎng)5.21%、86.24%。

　　客戶(hù)違約、銷(xiāo)量下滑

　　COB 超高清顯示業(yè)務(wù)營(yíng)收大幅下滑

　　財(cái)報(bào)顯示，雷曼光電主要從事LED產(chǎn)業(yè)鏈中下游領(lǐng)域，專(zhuān)注于LED超高清顯示及LED照明業(yè)務(wù)。其中，COB顯示產(chǎn)品以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主，LED常規(guī)顯示產(chǎn)品以出口為主，LED照明產(chǎn)品以出口為主。

　　雷曼光電表示，報(bào)告期內(nèi)，公司國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.99 億元，受外部客觀因素影響，國(guó)內(nèi)部分項(xiàng)目的開(kāi)拓推進(jìn)有所延遲，導(dǎo)致報(bào)告期國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的經(jīng)濟(jì)效益釋放減緩。需要注意的是，上一年即2021 年，雷曼光電國(guó)內(nèi)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收 5.62 億元�？梢�(jiàn)，2022年，雷曼光電國(guó)內(nèi)營(yíng)收同比下滑46.80%。

　　另外，COB顯示方面，上述財(cái)報(bào)顯示，2022 年，雷曼光電 COB 超高清顯示業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總收入 2.6 億元；而2021 年，雷曼光電基于 COB 技術(shù)的 Micro LED 超高清顯示業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)總收入 4.08 億元�？梢�(jiàn)，2022年，COB 超高清顯示業(yè)務(wù)的營(yíng)收同比下滑36.27%。

　　雷曼光電在上述財(cái)報(bào)中提及，隨著 LED 顯示屏間距持續(xù)微縮化，COB 技術(shù)在更小間距產(chǎn)品上的優(yōu)勢(shì)逐步顯現(xiàn)，基于 COB 技術(shù)的 LED 顯示屏開(kāi)始被市場(chǎng)廣泛接受，其在小微間距 LED 顯示屏市場(chǎng)的占有率穩(wěn)步提升，COB 市場(chǎng)的增長(zhǎng)滲透速度高于小間距整體市場(chǎng)。COB 顯示市場(chǎng)規(guī)模的快速提升將成為公司持續(xù)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力

　　而同比上一年，雷曼光電的COB 超高清顯示業(yè)務(wù)營(yíng)收卻大幅下滑，與此同時(shí)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)營(yíng)收也同比大幅下滑。

　　從銷(xiāo)售量來(lái)看，2022年全年，雷曼光電的LED 顯示屏銷(xiāo)售量為6.40萬(wàn)平方米，同比下滑4.14%，庫(kù)存量同比大幅增長(zhǎng)28.48%；另外，LED 照明的銷(xiāo)售量為203.12萬(wàn)PCS，同比下滑10.41%，庫(kù)存量同比增長(zhǎng)2.95%。

　　銷(xiāo)售量的下滑，也伴隨著客戶(hù)的違約。報(bào)告顯示，2022年，雷曼光電錄得違約金收入5萬(wàn)元；另外，雷曼光電2023年一季報(bào)顯示，年初到報(bào)告期末營(yíng)業(yè)外收入 103.21 萬(wàn)元，較上年同期增加 929.69%，主要為本期收到政府補(bǔ)助和客戶(hù)違約金增加所致。

　　客戶(hù)違約，取消訂單，無(wú)獨(dú)有偶。深交所針對(duì)雷曼光電的定增申請(qǐng)發(fā)出的第二輪問(wèn)詢(xún)函中提及，“報(bào)告期各期末，公司存貨余額分別為 25,055.34 萬(wàn)元、35,569.11 萬(wàn)元、46,940.68 萬(wàn)元和 45,425.69 萬(wàn)元，2019 年-2021 年存貨跌價(jià)準(zhǔn)備計(jì)提比例分別為 8.07%、20.72%、12.87%，高于同行業(yè)可比公司。其中，2020 年計(jì)提比例較高的原因系海外客戶(hù)的定制化產(chǎn)品出現(xiàn)大量取消訂單�！�

　　與此同時(shí)，筆者注意到，雷曼光電2022年度計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備顯示，存貨跌價(jià)損失同比大增一倍有余，即存貨跌價(jià)損失計(jì)提0.17億元，而上一年同期僅計(jì)提0.08億元。對(duì)此，雷曼光電給出的解釋是，因公司產(chǎn)品不斷更新迭代，基于謹(jǐn)慎性原則，公司對(duì)截至 2022 年 12 月 31 日的存貨進(jìn)行了相應(yīng)減值測(cè)試。

　　平均產(chǎn)能利用率不足60%

　　擬定增繼續(xù)投入COB 超高清顯示

　　公開(kāi)資料顯示，根據(jù)業(yè)務(wù)規(guī)劃，雷曼光電目前生產(chǎn)基地包括，廣東惠州仲愷高新開(kāi)發(fā)區(qū)擁有大型LED封裝及顯示屏制造基地、在深圳擁有創(chuàng)意LED顯示及智慧照明產(chǎn)品制造工廠、并在越南設(shè)立海外工廠生產(chǎn)出口LED智慧照明產(chǎn)品，公司及控股子公司自主生產(chǎn)LED應(yīng)用產(chǎn)品。

　　從去年來(lái)看，不管是照明產(chǎn)品還是顯示屏產(chǎn)品均遠(yuǎn)遠(yuǎn)未達(dá)滿(mǎn)產(chǎn)。其中，照明產(chǎn)品的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為3,835,000 pcs/年，而去年的產(chǎn)量只有2,047,497 pcs，產(chǎn)能利用率為53%；顯示屏產(chǎn)品的設(shè)計(jì)產(chǎn)能為112,740.00 平方米/年，而去年的產(chǎn)量只有69,483.96平方米，產(chǎn)能利用率為62%。即去年，雷曼光電上述兩個(gè)主業(yè)的產(chǎn)能利用率平均僅有57.5%。

　　而在去年前三季度業(yè)績(jī)整體下滑的背景下，雷曼光電提交了定增申請(qǐng)，稱(chēng)由于小間距 LED 顯示產(chǎn)品已成為拉動(dòng) LED 顯示應(yīng)用市場(chǎng)規(guī)模增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿�，基于�?duì) LED 顯示產(chǎn)業(yè)未來(lái)發(fā)展前景的判斷，公司將基于 COB 技術(shù)的 Micro LED顯示面板確定為未來(lái)的戰(zhàn)略重點(diǎn)，擬進(jìn)一步加大該領(lǐng)域的投入。公司本次募集資金扣除發(fā)行費(fèi)用后將全部用于雷曼光電 COB 超高清顯示改擴(kuò)建項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　根據(jù)規(guī)劃，本項(xiàng)目的實(shí)施主體為公司全資子公司惠州雷曼光電科技有限公司。本項(xiàng)目實(shí)施地位于廣東省惠州市東江科技園雷曼光電工業(yè)園內(nèi)。項(xiàng)目將利用公司現(xiàn)有廠房及擬建廠房進(jìn)行實(shí)施，建設(shè)內(nèi)容包括新建 44,583.66 ㎡生產(chǎn)廠房、員工宿舍及配套工程設(shè)施，并采購(gòu)一系列生產(chǎn)設(shè)備及其他輔助設(shè)備。本項(xiàng)目設(shè)計(jì)產(chǎn)能為72,000.00 ㎡（產(chǎn)能按照 1.5mm 間距產(chǎn)品折算而來(lái)）。

　　如前述所言，去年，雷曼光電 COB 超高清顯示業(yè)務(wù)總收入同比整體大幅下滑近40%，并且，去年全年，雷曼光電顯示屏產(chǎn)品的產(chǎn)能利用率僅有62%。在這樣的背景下，繼續(xù)加大投入以國(guó)內(nèi)市場(chǎng)為主的COB顯示產(chǎn)品，其合理性在哪里？如今舊的產(chǎn)線還遠(yuǎn)遠(yuǎn)未能滿(mǎn)產(chǎn)的情況，又如何實(shí)現(xiàn)改擴(kuò)建后產(chǎn)能的消化？

　　雖然從去年全年來(lái)看，國(guó)際業(yè)務(wù)營(yíng)收同比增長(zhǎng)，但是對(duì)于海外市場(chǎng)，如前述所言，雷曼光電2020年的定制化產(chǎn)品也曾遭到海外客戶(hù)的大量取消訂單，未來(lái)會(huì)否再次遭遇類(lèi)似的情況？與此同時(shí)，就目前公開(kāi)披露的信息，即2022年財(cái)報(bào)顯示，雷曼光電出口為主的產(chǎn)品為：LED常規(guī)顯示產(chǎn)品、LED照明產(chǎn)品；并非定增所投的產(chǎn)品—COB 超高清顯示。

　　截至4月24日發(fā)稿，深交所官網(wǎng)顯示，雷曼光電該定增項(xiàng)目處于中止?fàn)顟B(tài)，即2023年4月13日，發(fā)行人和保薦人主動(dòng)申請(qǐng)中止發(fā)行上市審核，根據(jù)本所相關(guān)規(guī)定，本所中止其發(fā)行上市審核。

　�。▓D片來(lái)源：深交所、巨潮資訊網(wǎng)）