證券時報記者 孫翔峰
全國政協(xié)委員、申萬宏源(000166)證券研究所首席經(jīng)濟學(xué)家楊成長在接受證券時報記者采訪時表示，將在今年全國兩會提交多份經(jīng)濟領(lǐng)域的提案，其中重點關(guān)注如何化解債務(wù)風(fēng)險。
楊成長認(rèn)為，要認(rèn)識到債務(wù)水平和債務(wù)結(jié)構(gòu)是動態(tài)的。債務(wù)本身并不是風(fēng)險，過快增長的債務(wù)才有可能導(dǎo)致經(jīng)濟金融環(huán)境復(fù)雜化，從而引發(fā)實體經(jīng)濟的不穩(wěn)定，因此要客觀看待債務(wù)存量與債務(wù)風(fēng)險的關(guān)系。
我國債務(wù)情況與西方國家福利性或消費性負(fù)債不同，我國的債務(wù)主要以投資性債務(wù)為主，能夠產(chǎn)生比較穩(wěn)定的現(xiàn)金流作為償債保障。但近年來，我國投資性負(fù)債對應(yīng)的資產(chǎn)效益有所下降導(dǎo)致債務(wù)壓力有所提升。他表示，當(dāng)前我國債務(wù)問題的核心在于債務(wù)結(jié)構(gòu)不均衡，以及部分領(lǐng)域債務(wù)增速過快。
當(dāng)前我國經(jīng)濟正處于全面恢復(fù)常態(tài)化增長的進(jìn)程中，一方面要積極采取措施恢復(fù)實體經(jīng)濟尤其是民營、中小微企業(yè)活力，不能一刀切地控制債務(wù)規(guī)模，要支持市場主體合理的加杠桿需求。另一方面，也不能簡單地把加杠桿、擴大資產(chǎn)負(fù)債表作為促進(jìn)經(jīng)濟增長的工具，要認(rèn)識到債務(wù)結(jié)構(gòu)分配、債務(wù)規(guī)模管理、債務(wù)期限結(jié)構(gòu)優(yōu)化、償債能力提升是一個綜合工程，需全面統(tǒng)籌推進(jìn)。
在發(fā)展中合理化解
地方政府債務(wù)問題
在疫情沖擊下，經(jīng)濟活動收縮，加上房地產(chǎn)市場調(diào)整，同時疫情期間民生、鞏固脫貧攻堅、疫情防控等剛性支出有增無減，財政收支矛盾加大。
楊成長認(rèn)為，當(dāng)前要堅持在發(fā)展中解決地方政府債務(wù)問題，重點做好三個方面的工作：
一是要盡快明確地方政府隱性債務(wù)統(tǒng)計口徑。當(dāng)前需要盡快明確地方政府隱性債務(wù)統(tǒng)計口徑和邊界，建立常態(tài)化的地方政府隱性債務(wù)統(tǒng)計、監(jiān)測制度，并由官方定期發(fā)布，防止統(tǒng)計口徑不同導(dǎo)致輿論導(dǎo)向混亂。
二是要持續(xù)優(yōu)化地方政府債務(wù)結(jié)構(gòu)。近年來，通過債務(wù)置換、重組等方式，地方政府債務(wù)實現(xiàn)了短期轉(zhuǎn)長期、高息轉(zhuǎn)低息、隱性轉(zhuǎn)顯性，償債能力得到一定改善。當(dāng)前一方面要加快開展新一輪債務(wù)置換，以市場化、法治化為原則，通過展期、債務(wù)重組等方式，穩(wěn)妥化解隱性債務(wù)存量，改善地方政府債務(wù)組成結(jié)構(gòu)和期限結(jié)構(gòu)。
另一方面要處理好地方債、專項債、城投債與國開行貸款之間的關(guān)系。要提高地方政府一般債的比重，明確專項債“專項”的定位，針對行政層級較低的區(qū)縣級政府，可適度擴大專項債的使用范圍。要持續(xù)推動城投平臺市場化轉(zhuǎn)型，強化績效管理，保證成本與收益匹配、現(xiàn)金流與債務(wù)期限匹配。
此外，要加強國開行等政策性銀行貸款在投資項目及重點支持產(chǎn)業(yè)上的差異性和互補性，防止地方債發(fā)行規(guī)模擴大對政策性銀行貸款產(chǎn)生擠出效應(yīng)。
三是轉(zhuǎn)變發(fā)展觀念，優(yōu)化地方政府收支結(jié)構(gòu)。在收入結(jié)構(gòu)方面，要加快發(fā)展和健全地方稅體系，深入推進(jìn)中央與地方收入劃分改革，同時穩(wěn)步推動房地產(chǎn)稅、財產(chǎn)稅立法，擴大稅基，降低稅率，提升直接稅比重。在支出結(jié)構(gòu)方面，要把握新發(fā)展理念和經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展要求，重點保障基本民生、科技攻關(guān)、脫貧攻堅、鄉(xiāng)村振興、生態(tài)環(huán)保等領(lǐng)域支出強度，優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)。
提升民營中小微企業(yè)
融資能力
楊成長認(rèn)為，優(yōu)化我國企業(yè)債務(wù)結(jié)構(gòu)，除了要持續(xù)推動無效率、“僵尸”企業(yè)退出市場，關(guān)鍵在于提升民營、中小微企業(yè)融資能力。
一是要簡化我國債務(wù)融資工具。當(dāng)前我國企業(yè)債務(wù)融資市場和工具存在一定割裂，既包括銀行間市場交易商協(xié)會主管的中票、短融，也包括證監(jiān)會主管的公司債，還包括發(fā)改委主管的企業(yè)債，三者監(jiān)管、準(zhǔn)入門檻、信息披露等要求均有所不同，導(dǎo)致企業(yè)融資效率降低、融資成本提升。要在循序漸進(jìn)的原則下，持續(xù)提升央行、發(fā)改委、證監(jiān)會等部門的協(xié)調(diào)配合力度，明確主導(dǎo)方，探索對債務(wù)工具進(jìn)行合并，減少融資主體額外負(fù)擔(dān)。
二是要提升民企、中小微企業(yè)融資可得性。要盡快推動完善動產(chǎn)融資基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，建立全國性的知識和技術(shù)產(chǎn)權(quán)評估市場，加快制定評估標(biāo)準(zhǔn)。此外，要整治一系列針對民企融資的歧視性操作，常態(tài)化監(jiān)測民營企業(yè)在融資過程中遇到的突出問題，引導(dǎo)地方金融機構(gòu)加以整改，進(jìn)一步提升民企融資獲得感。
三是創(chuàng)新中小企業(yè)債務(wù)融資方式。要利用產(chǎn)業(yè)鏈中下游、產(chǎn)業(yè)園區(qū)中小微企業(yè)集聚的特點和優(yōu)勢，整合產(chǎn)業(yè)鏈核心企業(yè)、園區(qū)管理機構(gòu)等資源，引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)、園區(qū)內(nèi)企業(yè)組成債務(wù)聯(lián)合體。鼓勵金融機構(gòu)根據(jù)不同債務(wù)聯(lián)合體特點提供定制化、專業(yè)化、規(guī)�；⻊�(wù)，同時積極推動各地政府性融資擔(dān)�；鹋c金融機構(gòu)建立風(fēng)險分擔(dān)合作機制，為“債務(wù)聯(lián)合體”打通資金需求和供給之間的堵點。
優(yōu)化居民債務(wù)結(jié)構(gòu)
提升消費水平和消費質(zhì)量
楊成長表示，在當(dāng)前全面擴大內(nèi)需消費趨勢下，要從三方面優(yōu)化居民部門債務(wù)結(jié)構(gòu)，滿足居民美好生活需求。
一是要做好房地產(chǎn)市場調(diào)控，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場預(yù)期。要加快制定出臺與房地產(chǎn)新發(fā)展模式相對應(yīng)的政策性框架，穩(wěn)定市場預(yù)期，避免再度陷入房地產(chǎn)總量政策的松緊循環(huán)。同時要加快完善政府保障性租賃住房體系，明確財稅、金融、土地等制度安排，加快租賃住房建設(shè)，緩解流動人口、新市民住房壓力。
二是要促進(jìn)消費型信用工具與高品質(zhì)消費有效結(jié)合。要抓住房地產(chǎn)市場調(diào)整、居民部門杠桿率平穩(wěn)窗口時期，適度普及信用消費觀念，針對家庭裝修、買車、旅游等消費場景，創(chuàng)設(shè)更多滿足農(nóng)民、新市民及中低收入階層的金融產(chǎn)品，提升消費水平和質(zhì)量，促進(jìn)我國居民債務(wù)結(jié)構(gòu)多元化。
三是擴大個人經(jīng)營性貸款覆蓋面，支持個體工商戶發(fā)展。要落實好國家關(guān)于促進(jìn)個體工商戶發(fā)展的系列政策，鼓勵金融機構(gòu)開發(fā)適合個體工商戶發(fā)展特點的金融產(chǎn)品和服務(wù)，加強資金用途監(jiān)管，確保個人經(jīng)營性貸款真用于經(jīng)營、用于真經(jīng)營。同時要推動建立和完善個體工商戶信用評價體系，提高貸款精準(zhǔn)性和便利度。
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