午夜不卡视频在线观看_国产精品二区av_国产小黄片视频在线免费观看_日本一个人在线观看_亚洲国产三级免费观看_韩日人妻精品一区二区三区_环太平洋免费观看免费_欧美成人精品不卡在线观看

英聯(lián)股份掉進(jìn)增長(zhǎng)瓶頸,難擋鋰電誘惑入局“搶食”

2023-02-09 14:07:50 和訊網(wǎng)  南豈珵

  鋰電高速增長(zhǎng),造富神話不斷,企業(yè)爭(zhēng)相跨界已不新鮮,而這次要進(jìn)軍鋰電圈的是易開(kāi)蓋行業(yè)龍頭英聯(lián)股份(002846)。

  2月6日,英聯(lián)股份發(fā)布公告披露,與江蘇省高郵經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽署了《投資協(xié)議》,約定公司在高郵經(jīng)開(kāi)區(qū)建設(shè)新能源汽車動(dòng)力鋰電池復(fù)合銅箔、鋁箔項(xiàng)目,預(yù)計(jì)項(xiàng)目總投資30.89億元。

  以當(dāng)前的眼光,跨界鋰電對(duì)英聯(lián)股份而言或是一場(chǎng)豪賭,市場(chǎng)也有很多理由不看好英聯(lián)股份。

  一方面,由于業(yè)務(wù)收縮,英聯(lián)股份業(yè)績(jī)趨勢(shì)惡化,基本盤有所動(dòng)搖;另一方面,雖然復(fù)合集流體市場(chǎng)潛力較大,但從實(shí)際看,大規(guī)模量產(chǎn)尚有難度,產(chǎn)業(yè)化預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)尚存。

  英聯(lián)股份還會(huì)好嗎?提問(wèn)還要一分為二:(1)英聯(lián)股份的主業(yè)是否能回到昔日水平?(2)英聯(lián)股份的復(fù)合集流體生意好做嗎?

  業(yè)績(jī)不佳困于當(dāng)前

  2022年英聯(lián)股份的業(yè)績(jī)不太好看。根據(jù)其日前發(fā)布的業(yè)績(jī)預(yù)告,歸母凈利潤(rùn)虧損4000萬(wàn)元–5500萬(wàn)元,而上年同期還保持在3543.88萬(wàn)元的盈利。

  英聯(lián)股份成立于2006年,目前是中國(guó)金屬易開(kāi)蓋行業(yè)龍頭,2017年上市以來(lái)規(guī)模不斷增加,截至2021年產(chǎn)量超過(guò)130億片,主營(yíng)產(chǎn)品為金屬易拉蓋、金屬易撕蓋等金屬易開(kāi)蓋,應(yīng)用于快速消費(fèi)品包裝。

  英聯(lián)股份這一業(yè)績(jī)背后有經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、快速消費(fèi)品市場(chǎng)、疫情管控和原材料價(jià)格等多重因素的影響。

  英聯(lián)股份表示業(yè)績(jī)變動(dòng)原因有四:一是受國(guó)內(nèi)疫情及原材料價(jià)格保持高位運(yùn)行影響;二是新建產(chǎn)能釋放未達(dá)預(yù)期,折舊及利息費(fèi)用支出增加;三是新產(chǎn)品研發(fā)投入費(fèi)用增長(zhǎng);四是資產(chǎn)計(jì)提相應(yīng)減值1429.46萬(wàn)元。

  英聯(lián)股份業(yè)績(jī)惡化并非突然發(fā)生,如果再將時(shí)間線稍微往回拉可以發(fā)現(xiàn),2016年至2021年,英聯(lián)股份的毛利率、凈利率水平都在震蕩下滑,其中毛利率由30.25%降至13.59%,凈利率由16.32%降至1.92%。

  當(dāng)然,毛利率和凈利率的下滑并完全意味著英聯(lián)股份盈利能力減弱,就歸母凈利潤(rùn)而言,2016年至2021年間并未有大幅波動(dòng),相反規(guī)模的快速擴(kuò)張與利潤(rùn)率的下滑是同步發(fā)生的。中國(guó)金屬易開(kāi)蓋市場(chǎng)集中度較低,企業(yè)都在用利潤(rùn)換規(guī)模,英聯(lián)股份也不例外,近年來(lái)英聯(lián)股份不斷布局?jǐn)U建產(chǎn)能,已由2017年的36.5億片提升至2021年的135.9億片。

  擴(kuò)產(chǎn)為英聯(lián)股份帶來(lái)了可見(jiàn)的增長(zhǎng),公司營(yíng)收從2016年3.40億元增長(zhǎng)至2021年18.30億元。但對(duì)于行業(yè)的龍頭,市場(chǎng)看重的不是增速,而是“增速的增速”。

  wind數(shù)據(jù)顯示,2019年、2020年英聯(lián)股份營(yíng)收增長(zhǎng)率不斷下滑,分別同比下滑45.58%、67.79%;2021年恢復(fù)增長(zhǎng),但不足以彌補(bǔ)公司整體核心指標(biāo)的下滑。

  參照來(lái)看,雖然公司擴(kuò)產(chǎn)搶占市場(chǎng)份額符合市場(chǎng)常規(guī)做法,但是投資者有理由懷疑,不斷增加產(chǎn)能為英聯(lián)股份帶來(lái)的邊際改善正在減弱。而這映射在二級(jí)市場(chǎng)上就表現(xiàn)為股價(jià)的持續(xù)走低。2020年4月至2022年5月,英聯(lián)股份由大約22元跌至5元附近,跌幅超過(guò)70%。

  復(fù)合集流體生意好做嗎?

  2022年11月初至中旬,英聯(lián)股份股價(jià)翻倍,由大約6.69元漲至13.04元。直接誘因是投資進(jìn)行PET、PP、PI等材料復(fù)合銅箔業(yè)務(wù)。

  金屬易開(kāi)蓋到鋰電集流體跨度不可謂不大。投資者難免質(zhì)疑,是炒作還是實(shí)質(zhì)?或者說(shuō)能否達(dá)到英聯(lián)股份所說(shuō)“開(kāi)拓公司第二業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)曲線,拓展利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)”的預(yù)期?

  要討論這個(gè)問(wèn)題,首先需要回到對(duì)復(fù)合集流體行業(yè)的認(rèn)知。

  相比傳統(tǒng)集流體,復(fù)合集流體采用“金屬-高分子材料-金屬”三層復(fù)合結(jié)構(gòu),通過(guò)真空蒸鍍、磁控濺射等方式在高分子PET/PP膜表面形成納米級(jí)金屬,再通過(guò)水電鍍將金屬層沉積增厚到1μm以上,兼具高安全、高比能、低成本、長(zhǎng)壽命、強(qiáng)兼容等優(yōu)點(diǎn),成為鋰電池集流體新星。

  2022年以來(lái),早有多方市場(chǎng)機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)指出,復(fù)合集流體市場(chǎng)將是一個(gè)百億級(jí)別的市場(chǎng)。天風(fēng)證券(601162)測(cè)算表明,2025年復(fù)合銅箔滲透率達(dá)20%,全球需求量達(dá)45億平,單價(jià)按4.6元/平,市場(chǎng)空間達(dá)206億元;復(fù)合鋁箔滲透率達(dá)10%,全球需求量達(dá)21億平,單價(jià)按4.1元/平,市場(chǎng)空間達(dá)86億元。

  但對(duì)于二級(jí)市場(chǎng)的具體公司來(lái)說(shuō),百億級(jí)規(guī)模的意義并不像看上去那么大。原因在于,當(dāng)前復(fù)合集流體仍處于產(chǎn)業(yè)化驗(yàn)證階段,沒(méi)有實(shí)現(xiàn)量產(chǎn),市場(chǎng)滲透率其實(shí)非常低,參與者眾。

  玩家摩拳擦掌,競(jìng)爭(zhēng)必然激烈,英聯(lián)股份有勝算嗎?要討論這個(gè)問(wèn)題需要回到復(fù)合集流體發(fā)展生命周期的兩個(gè)階段。(1)英聯(lián)股份是否有應(yīng)用技術(shù)支持?(2)英聯(lián)股份的資金狀況是否能夠在行業(yè)放量時(shí)獲得更多的市場(chǎng)份額?

  在技術(shù)層面,作為跨界者英聯(lián)股份此前在復(fù)合集流體領(lǐng)域沒(méi)有研發(fā)生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn),與之行業(yè)內(nèi)企業(yè)而言在技術(shù)上存在天然短板。而當(dāng)前復(fù)合集流體應(yīng)用技術(shù)雖百花齊放,但仍需克服諸多工藝難點(diǎn),這就需要企業(yè)擁有足夠的技術(shù)研發(fā)實(shí)力。英聯(lián)科技當(dāng)前技術(shù)積淀如何不得而知,但從其公開(kāi)的信息中可知的是“組建的技術(shù)團(tuán)隊(duì)掌握關(guān)鍵工序技術(shù)”。

  另一方面,若要實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化快速成長(zhǎng),受規(guī);慨a(chǎn)能力、產(chǎn)品品質(zhì)、客戶適配性、連續(xù)生產(chǎn)穩(wěn)定性等多重因素的影響。但上述因素現(xiàn)階段尚不能做出判斷,不過(guò)可以討論的是影響因素的因素——英聯(lián)股份資金狀況。

  對(duì)于此次項(xiàng)目投建資金,英聯(lián)股份表示,資金來(lái)源包括自有資金和自籌資金(包括但不限于銀行貸款、其他金融機(jī)構(gòu)融資、發(fā)行證券等)。其中實(shí)際控制人翁偉武將出資5億元包攬定增。此外公司預(yù)計(jì)向金融機(jī)構(gòu)貸款10億元。

  但更長(zhǎng)期的資金需求英聯(lián)股份恐將承壓。上市以來(lái)在易開(kāi)蓋市場(chǎng)的不斷擴(kuò)產(chǎn)、收并購(gòu)致使公司財(cái)務(wù)狀況緊張。

  詳細(xì)來(lái)看,2022年三季報(bào)顯示,英聯(lián)股份持有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅5880.27萬(wàn)元;資產(chǎn)負(fù)債率卻高企,資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到67.2%,其中短期借款和一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債期末值為4.4億。

(責(zé)任編輯:黃金海 )
看全文
寫評(píng)論已有條評(píng)論跟帖用戶自律公約
提 交還可輸入500

最新評(píng)論

查看剩下100條評(píng)論

熱門閱讀

    和訊特稿

      推薦閱讀

        五月天丁香电影| 赤兔流量卡办理| 青春草视频在线免费观看| 91精品三级在线观看| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 青草久久国产| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 欧美成人精品欧美一级黄| 欧美成人精品欧美一级黄| 一区福利在线观看| 色94色欧美一区二区| a级毛片在线看网站| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 成人漫画全彩无遮挡| 国产精品嫩草影院av在线观看| 久热久热在线精品观看| 国产不卡av网站在线观看| 亚洲成人av在线免费| 亚洲熟女精品中文字幕| 久久ye,这里只有精品| 国产精品久久久久成人av| 国产精品蜜桃在线观看| 国产不卡av网站在线观看| 男女免费视频国产| 美女国产视频在线观看| 高清不卡的av网站| 国产无遮挡羞羞视频在线观看| h视频一区二区三区| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 国产高清国产精品国产三级| 不卡av一区二区三区| 亚洲图色成人| 亚洲国产精品999| 一级,二级,三级黄色视频| www.精华液| 伦理电影免费视频| 搡老乐熟女国产| 日韩一区二区视频免费看| 亚洲伊人色综图| 如何舔出高潮| 超碰成人久久| 久久热在线av| 91精品伊人久久大香线蕉| 国产老妇伦熟女老妇高清| 久久久精品区二区三区| 999精品在线视频| 国产精品久久久av美女十八| 国产伦理片在线播放av一区| 满18在线观看网站| 香蕉国产在线看| 大香蕉久久成人网| 搡女人真爽免费视频火全软件| 亚洲精品国产一区二区精华液| 久久青草综合色| 美女国产高潮福利片在线看| 国产精品久久久久久久久免| 亚洲三级黄色毛片| 久久久国产精品麻豆| 亚洲久久久国产精品| 欧美精品一区二区免费开放| 久久精品久久精品一区二区三区| 中文字幕制服av| 国产一区二区激情短视频 | 精品一区在线观看国产| 少妇熟女欧美另类| 尾随美女入室| 中文字幕人妻熟女乱码| 美女福利国产在线| 久久久久久久国产电影| 色94色欧美一区二区| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 毛片一级片免费看久久久久| 自线自在国产av| 成人亚洲精品一区在线观看| 亚洲av.av天堂| av电影中文网址| 丝袜喷水一区| 永久免费av网站大全| 国产激情久久老熟女| 下体分泌物呈黄色| 熟女av电影| 香蕉国产在线看| 日日爽夜夜爽网站| 亚洲少妇的诱惑av| 大话2 男鬼变身卡| 国产精品 欧美亚洲| 黄色视频在线播放观看不卡| 国产又色又爽无遮挡免| 91aial.com中文字幕在线观看| 91在线精品国自产拍蜜月| 三上悠亚av全集在线观看| 伦理电影大哥的女人| 性少妇av在线| 欧美人与性动交α欧美软件| 在线观看免费视频网站a站| 日韩一本色道免费dvd| 成人影院久久| 欧美 日韩 精品 国产| 国产精品.久久久| 日本vs欧美在线观看视频| 天天躁日日躁夜夜躁夜夜| 国产一区有黄有色的免费视频| 成年美女黄网站色视频大全免费| 男女边吃奶边做爰视频| 一边摸一边做爽爽视频免费| 人妻一区二区av| 日韩中字成人| 亚洲综合精品二区| 两个人免费观看高清视频| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 最近中文字幕高清免费大全6| 久久久久久人妻| 叶爱在线成人免费视频播放| 国产成人精品婷婷| 亚洲精品第二区| 国产探花极品一区二区| 一区二区av电影网| 国产精品久久久久成人av| 久久精品aⅴ一区二区三区四区 | 成年人午夜在线观看视频| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 电影成人av| 久久久久久久久免费视频了| 韩国精品一区二区三区| 永久网站在线| 久久影院123| 蜜桃国产av成人99| 久久国产精品大桥未久av| 精品国产一区二区久久| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 女人高潮潮喷娇喘18禁视频| 交换朋友夫妻互换小说| 欧美少妇被猛烈插入视频| 亚洲精品在线美女| 国产一区二区三区综合在线观看| 七月丁香在线播放| 国产黄色视频一区二区在线观看| 在线精品无人区一区二区三| 日本vs欧美在线观看视频| 亚洲一区中文字幕在线| 深夜精品福利| av片东京热男人的天堂| 狂野欧美激情性bbbbbb| 亚洲在久久综合| 日本vs欧美在线观看视频| 亚洲国产色片| 欧美人与善性xxx| 国产精品秋霞免费鲁丝片| 99久久精品国产国产毛片| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 26uuu在线亚洲综合色| 欧美日韩国产mv在线观看视频| 日韩视频在线欧美| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 99久国产av精品国产电影| 亚洲精品一区蜜桃| 久久精品人人爽人人爽视色| av网站在线播放免费| 精品国产超薄肉色丝袜足j| 女性生殖器流出的白浆| 欧美日韩亚洲国产一区二区在线观看 | av在线app专区| 精品福利永久在线观看| 国产视频首页在线观看| 亚洲图色成人| 亚洲精品视频女| 啦啦啦在线免费观看视频4| 一个人免费看片子| 两性夫妻黄色片| 精品少妇内射三级| 精品国产一区二区三区四区第35| 国产一区二区三区av在线| 好男人视频免费观看在线| 日韩精品免费视频一区二区三区| 69精品国产乱码久久久| 一本大道久久a久久精品| 18禁国产床啪视频网站| 亚洲伊人久久精品综合| 午夜激情av网站| 欧美激情极品国产一区二区三区| xxx大片免费视频| 久久久久久免费高清国产稀缺| 亚洲av电影在线进入| 夫妻午夜视频| www.自偷自拍.com| 久久久久久久久久久久大奶| 久久韩国三级中文字幕| 在线观看免费视频网站a站| 婷婷色综合大香蕉| 美女国产高潮福利片在线看| av有码第一页| 欧美另类一区| 亚洲国产精品国产精品| 丝袜人妻中文字幕| 美国免费a级毛片| kizo精华| 成人国产av品久久久| 亚洲少妇的诱惑av| av在线观看视频网站免费| 9191精品国产免费久久| 国产不卡av网站在线观看| 极品人妻少妇av视频| 97精品久久久久久久久久精品| 伦理电影大哥的女人| 亚洲内射少妇av| 中文字幕制服av| 成人毛片a级毛片在线播放| 久久99热这里只频精品6学生| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 国产极品天堂在线| 卡戴珊不雅视频在线播放| 美女中出高潮动态图| av福利片在线| 午夜激情av网站| 国产免费现黄频在线看| 激情五月婷婷亚洲| 老女人水多毛片| 一级片免费观看大全| 亚洲色图综合在线观看| 青春草视频在线免费观看| 久久精品国产自在天天线| 9热在线视频观看99| 国产在线免费精品| 亚洲精品国产色婷婷电影| 亚洲国产精品国产精品| 国产精品无大码| 五月天丁香电影| 亚洲中文av在线| 国产精品欧美亚洲77777| 韩国精品一区二区三区| 中文欧美无线码| 免费日韩欧美在线观看| 欧美激情极品国产一区二区三区| www.熟女人妻精品国产| tube8黄色片| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕| 老司机影院成人| 亚洲中文av在线| 国产亚洲最大av| 国产亚洲精品第一综合不卡| 日本午夜av视频| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 老司机影院毛片| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 男女午夜视频在线观看| 99香蕉大伊视频| 97人妻天天添夜夜摸| 成人亚洲欧美一区二区av| 久久午夜综合久久蜜桃| 男人添女人高潮全过程视频| 亚洲伊人久久精品综合| 欧美成人精品欧美一级黄| 日韩人妻精品一区2区三区| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 亚洲久久久国产精品| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 亚洲美女搞黄在线观看| 香蕉国产在线看| 丝袜脚勾引网站| 亚洲av电影在线进入| 9色porny在线观看| 精品视频人人做人人爽| 国产97色在线日韩免费| 如何舔出高潮| 一区二区三区精品91| 色婷婷久久久亚洲欧美| 老司机影院毛片| 久久久久久久精品精品| 免费看不卡的av| 国产一区亚洲一区在线观看| 久久精品国产鲁丝片午夜精品| 青草久久国产| 精品少妇一区二区三区视频日本电影 | 欧美激情 高清一区二区三区| 日韩中文字幕视频在线看片| 亚洲av在线观看美女高潮| 黄片无遮挡物在线观看| 国产黄色视频一区二区在线观看| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 国产在视频线精品| 岛国毛片在线播放| 观看美女的网站| 国产免费又黄又爽又色| 桃花免费在线播放| 自线自在国产av| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 亚洲一区中文字幕在线| 亚洲第一区二区三区不卡| 人妻一区二区av| 最新的欧美精品一区二区| 色婷婷久久久亚洲欧美| 中文字幕人妻丝袜制服| 丝袜美足系列| 欧美激情极品国产一区二区三区| 观看美女的网站| 蜜桃在线观看..| 免费久久久久久久精品成人欧美视频| tube8黄色片| 亚洲国产av新网站| 午夜精品国产一区二区电影| 91aial.com中文字幕在线观看| 最近的中文字幕免费完整| 永久网站在线| 夜夜骑夜夜射夜夜干| 久久久国产精品麻豆| 久久久久久久精品精品| 伦精品一区二区三区| 国产视频首页在线观看| av视频免费观看在线观看| 国产男人的电影天堂91| 国产成人精品一,二区| 精品一区二区免费观看| 99久久人妻综合| 美女主播在线视频| 999精品在线视频| 汤姆久久久久久久影院中文字幕| 国产黄色视频一区二区在线观看| 精品福利永久在线观看| 亚洲国产精品成人久久小说| 国产成人精品无人区| 亚洲综合精品二区| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 精品久久久精品久久久| 美女脱内裤让男人舔精品视频| 啦啦啦视频在线资源免费观看| 高清视频免费观看一区二区| 国产精品女同一区二区软件| 欧美黄色片欧美黄色片| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 蜜桃在线观看..| 一级毛片电影观看| 国产午夜精品一二区理论片| 91久久精品国产一区二区三区| 午夜福利乱码中文字幕| 国产精品欧美亚洲77777| 国产淫语在线视频| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 91成人精品电影| 成人国产麻豆网| 纯流量卡能插随身wifi吗| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 日韩一本色道免费dvd| 9热在线视频观看99| 高清黄色对白视频在线免费看| 春色校园在线视频观看| 黄频高清免费视频| 老司机影院成人| 永久网站在线| 国产片特级美女逼逼视频| 黄频高清免费视频| 亚洲精品日本国产第一区| 永久网站在线| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 国产女主播在线喷水免费视频网站| 国产精品熟女久久久久浪| 久久人妻熟女aⅴ| 婷婷色综合www| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 亚洲国产最新在线播放| 国产熟女欧美一区二区| 王馨瑶露胸无遮挡在线观看| 99精国产麻豆久久婷婷| 欧美人与性动交α欧美软件| 国产福利在线免费观看视频| a 毛片基地| 亚洲av欧美aⅴ国产| 美女国产高潮福利片在线看| 一级,二级,三级黄色视频| 一二三四在线观看免费中文在| 老鸭窝网址在线观看| 黄色视频在线播放观看不卡| 国产黄色免费在线视频| 建设人人有责人人尽责人人享有的| freevideosex欧美| 激情视频va一区二区三区| 一区二区三区精品91| 久久精品久久久久久久性| 亚洲美女黄色视频免费看| 久久久久久免费高清国产稀缺| 黄片无遮挡物在线观看| 三上悠亚av全集在线观看| 视频区图区小说| av线在线观看网站| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 久久久国产欧美日韩av| 高清av免费在线| 精品人妻在线不人妻| 亚洲欧洲日产国产| 久久av网站| 国产综合精华液| 在线精品无人区一区二区三| 午夜福利视频精品| 久久女婷五月综合色啪小说| 我要看黄色一级片免费的| 男女免费视频国产| 亚洲精品成人av观看孕妇| 在线观看免费日韩欧美大片| 久热久热在线精品观看| 精品一区二区免费观看| 欧美在线黄色| 有码 亚洲区| 国产午夜精品一二区理论片| 久久热在线av| 女人久久www免费人成看片| 9191精品国产免费久久| 久久99一区二区三区| 777久久人妻少妇嫩草av网站| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 麻豆乱淫一区二区| 看非洲黑人一级黄片| 老熟女久久久| av又黄又爽大尺度在线免费看| 成年女人在线观看亚洲视频| 成人18禁高潮啪啪吃奶动态图| 亚洲久久久国产精品| 黄色毛片三级朝国网站| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 欧美日韩精品网址| 91aial.com中文字幕在线观看| 亚洲国产成人一精品久久久| 99久久中文字幕三级久久日本| 国产免费又黄又爽又色| 久久久久人妻精品一区果冻| 久久精品国产亚洲av涩爱| 91在线精品国自产拍蜜月| 国产成人精品在线电影| 五月天丁香电影| 麻豆av在线久日| 免费看av在线观看网站| 久久久精品国产亚洲av高清涩受| 日本欧美视频一区| 中文字幕最新亚洲高清| 国产一区二区激情短视频 | 久久人妻熟女aⅴ| 亚洲欧美中文字幕日韩二区| 两性夫妻黄色片| 免费黄网站久久成人精品| 最近最新中文字幕免费大全7| 国产淫语在线视频| 国产综合精华液| 久久久国产精品麻豆| 欧美人与性动交α欧美软件| 午夜日本视频在线| 中文字幕制服av| 色吧在线观看| 赤兔流量卡办理| 黄色怎么调成土黄色| 国产精品一区二区在线观看99| 中文字幕精品免费在线观看视频| 日韩av不卡免费在线播放| 性色av一级| 看非洲黑人一级黄片| 在线观看人妻少妇| 亚洲精品国产色婷婷电影| 亚洲精品美女久久av网站| 咕卡用的链子| a级毛片在线看网站| 婷婷色av中文字幕| 99久久中文字幕三级久久日本| h视频一区二区三区| 在线观看美女被高潮喷水网站| 成人亚洲精品一区在线观看| 成年人午夜在线观看视频| 亚洲精品,欧美精品| 免费黄网站久久成人精品| 久久久久视频综合| 宅男免费午夜| 精品卡一卡二卡四卡免费| 成人毛片60女人毛片免费| 韩国高清视频一区二区三区| 男人爽女人下面视频在线观看| 免费观看在线日韩| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 久久精品久久久久久噜噜老黄| 天天躁狠狠躁夜夜躁狠狠躁| 男女高潮啪啪啪动态图| 五月开心婷婷网| 欧美 亚洲 国产 日韩一| a级毛片在线看网站| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 国产97色在线日韩免费| 1024香蕉在线观看| 好男人视频免费观看在线| 精品福利永久在线观看| 欧美 日韩 精品 国产| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 少妇的逼水好多| 中文字幕av电影在线播放| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 一级a爱视频在线免费观看| 五月伊人婷婷丁香| 国产成人精品一,二区| 丰满迷人的少妇在线观看| 看十八女毛片水多多多| 曰老女人黄片| 中文字幕人妻熟女乱码| 美女中出高潮动态图| 综合色丁香网| 天堂中文最新版在线下载| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 国产麻豆69| 一区二区日韩欧美中文字幕| 高清不卡的av网站| 天天操日日干夜夜撸| 超碰97精品在线观看| 桃花免费在线播放| a级片在线免费高清观看视频| 国产精品久久久久久av不卡| a级毛片在线看网站| 成年av动漫网址| 国产亚洲欧美精品永久| 欧美日本中文国产一区发布| 在线 av 中文字幕| 69精品国产乱码久久久| 精品一区二区三卡| 看免费av毛片| 国产福利在线免费观看视频| 国产精品蜜桃在线观看| 熟女少妇亚洲综合色aaa.| 久久鲁丝午夜福利片| 五月天丁香电影| 国产熟女午夜一区二区三区| 久久国产精品男人的天堂亚洲| 我的亚洲天堂| 亚洲国产精品一区二区三区在线| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 午夜激情久久久久久久| 国产一区二区三区综合在线观看| 五月天丁香电影| 五月伊人婷婷丁香| 久久婷婷青草| 丝袜美足系列| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 极品少妇高潮喷水抽搐| 久久影院123| 精品国产乱码久久久久久男人| 国产亚洲一区二区精品| 爱豆传媒免费全集在线观看| 亚洲久久久国产精品| 不卡av一区二区三区| 日本色播在线视频| 成年动漫av网址| 美女福利国产在线| 亚洲av国产av综合av卡| 男女午夜视频在线观看| 黄片播放在线免费| 欧美xxⅹ黑人| 免费看av在线观看网站| 啦啦啦在线观看免费高清www| 国产欧美亚洲国产| 亚洲欧美精品综合一区二区三区 | 妹子高潮喷水视频| 大码成人一级视频| 国产成人精品福利久久| 一二三四在线观看免费中文在| 精品一区二区免费观看| 免费在线观看完整版高清| 亚洲四区av| 日韩中字成人| 欧美变态另类bdsm刘玥| 人妻人人澡人人爽人人| 91aial.com中文字幕在线观看| 巨乳人妻的诱惑在线观看| av国产精品久久久久影院| 一级片免费观看大全| 精品亚洲乱码少妇综合久久| 9色porny在线观看| 在线看a的网站| 男人舔女人的私密视频| av一本久久久久| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 欧美亚洲日本最大视频资源| 高清av免费在线| 国产精品一区二区在线观看99| 国产精品国产三级国产专区5o| 中国三级夫妇交换| 不卡视频在线观看欧美| 丝袜脚勾引网站| 日本vs欧美在线观看视频| 国产毛片在线视频| 亚洲国产精品成人久久小说| 日韩制服骚丝袜av| 尾随美女入室| 男人爽女人下面视频在线观看| 亚洲av成人精品一二三区| 日韩在线高清观看一区二区三区| 超碰成人久久| 成人国产麻豆网| 亚洲,欧美精品.| 五月天丁香电影| 国产麻豆69| 欧美人与善性xxx| 国产 精品1| 国产成人免费观看mmmm| 捣出白浆h1v1| 少妇人妻精品综合一区二区| 一本—道久久a久久精品蜜桃钙片| 成年人免费黄色播放视频| 黄色视频在线播放观看不卡| 女人精品久久久久毛片| 免费大片黄手机在线观看| 精品少妇一区二区三区视频日本电影 | 免费观看a级毛片全部| 日韩一区二区视频免费看| 亚洲综合精品二区| 免费在线观看黄色视频的| 国产精品不卡视频一区二区| 国产老妇伦熟女老妇高清| 日韩一卡2卡3卡4卡2021年| 精品人妻熟女毛片av久久网站| 久久精品夜色国产| 日韩三级伦理在线观看|