盟升電子3億融資計(jì)劃引上交所問詢：2年前上市募11.9億，前募項(xiàng)目目前均已延期

　　1月6日，盟升電子公告稱，收到上交所出具的《關(guān)于成都盟升電子技術(shù)股份有限公司向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券申請(qǐng)文件的審核問詢函》。

　　9月3日盟升電子披露融資預(yù)案。公司這次擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券總額不超過人民幣3億元。自登陸資本市場，這已是盟升電子第二次拋出融資計(jì)劃。2020年7月盟升電子在上交所科創(chuàng)板上市，發(fā)行數(shù)量為2867萬股，集資金總額為11.92億元，除發(fā)行費(fèi)用后，募集資金凈額為10.54億元。

　　在問詢函中，上交所就盟升電子兩次募投項(xiàng)目、應(yīng)收賬款、存貨等五大問題進(jìn)行問詢。

　　募資3億加碼電子對(duì)抗

　　回顧該起募資，四個(gè)月前，即2022年9月3日，盟升電子發(fā)布《向不特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案》，擬發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券總額不超過人民幣3億元。

　　公告披露，發(fā)行募集的資金主要用于電子對(duì)抗裝備科研及生產(chǎn)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，其中2.5億元用于電子對(duì)抗裝備科研及生產(chǎn)中心建設(shè)項(xiàng)目，主要涉及末端防御類產(chǎn)品、電子進(jìn)攻類產(chǎn)品、訓(xùn)練及試驗(yàn)類產(chǎn)品。5000萬元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　盟升電子表示，2021年公司進(jìn)一步完善了業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略，在原發(fā)展戰(zhàn)略的基礎(chǔ)上“立足衛(wèi)星導(dǎo)航及通信領(lǐng)域，積極拓展電子對(duì)抗業(yè)務(wù)，適當(dāng)探索民品新應(yīng)用”。本次項(xiàng)目建成后將大幅提升公司在電子對(duì)抗領(lǐng)域的系統(tǒng)級(jí)裝備自主科研能力與電子對(duì)抗裝備產(chǎn)品的規(guī)�；�生產(chǎn)能力，符合公司戰(zhàn)略發(fā)展方向。

　　然而，圖謀提升電子對(duì)抗裝備領(lǐng)域的科研與產(chǎn)業(yè)化量產(chǎn)能力的盟升電子受到了市場的關(guān)注，尤其是在前次募集資金尚有較大金額剩余，募投項(xiàng)目出現(xiàn)延期的情況下引起上交所的問詢。

　　根據(jù)問詢函的內(nèi)容披露，盟升電子前次募集資金凈額10.54億元，截至2022年9月30日尚有3.22億元未使用；同時(shí)前募項(xiàng)目“衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”、“衛(wèi)星通信產(chǎn)品產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”實(shí)際投資金額較低且目前均已延期。

　　而此次募投項(xiàng)目電子對(duì)抗裝備產(chǎn)品與當(dāng)前衛(wèi)星通信、衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品所用通道均屬于無線電范疇，在技術(shù)上同源且是往高頻段方向的延伸。

　　在上交所問詢函中要求盟升電子說明；前次募投項(xiàng)目的實(shí)施進(jìn)展情況及前次募集資金具體使用情況，與前期募集資金使用計(jì)劃是否存在差異；前次募集資金尚有較大金額剩余的情況下進(jìn)行本次募投項(xiàng)目建設(shè)的必要性、合理性；新增產(chǎn)能規(guī)劃的合理性及產(chǎn)能消化的具體措施等。

　　業(yè)績和盈利能力繼續(xù)承壓

　　盟升電子成立于2013年9月，主要產(chǎn)品有衛(wèi)星導(dǎo)航和衛(wèi)星通信。從產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域看，盟升電子衛(wèi)星導(dǎo)航產(chǎn)品應(yīng)用于國防軍事領(lǐng)域，屬于軍工電子信息行業(yè)。近年來隨著周邊安全局勢的變化及國防戰(zhàn)略的調(diào)整，我國軍費(fèi)支出顯著增長，盟升電子的營收穩(wěn)步提升。

　　2019年至2021年，盟升電子實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為2.8億元、4.23億元、4.76億元，增速分別為39.8%、49.52%、12.42%；歸母凈利潤分別為7306.02萬元、1.07億元、1.34億元，增速分別為126.35%、46.53%、25.90%。

　　不過需要指出的是，中國航天科技(000901)集團(tuán)有限公司、中國航天科工集團(tuán)有限公司、中國電子科技集團(tuán)有限公司等主要軍工集團(tuán)的下屬科研院所占盟升電子銷售金額較高，2019年至2021年前五大客戶的銷售占比分別為 89.25%、93.04%、85.30%，總體集中度較高。

　　這意味著如果盟升電子無法在各主要客戶的供應(yīng)商體系中持續(xù)保持優(yōu)勢，無法繼續(xù)維持與主要客戶的合作關(guān)系，則公司的經(jīng)營業(yè)績將受到較大影響。這一分險(xiǎn)似乎已然逼近。2022年1-9月，盟升電子營業(yè)收入為2.33億元，同比下降 0.65%，歸屬于上市公司股東的凈利潤為989.90萬元，同比下降 80.67%。

　　對(duì)于業(yè)績下滑的原因，盟升電子表示，主要系 2022 年以來受國內(nèi)疫情反復(fù)影響，公司所在地、用戶單位及其部分配套單位所在地疫情管控嚴(yán)格，人員出差受限，研制項(xiàng)目技術(shù)交流、聯(lián)合試驗(yàn)受阻，導(dǎo)致項(xiàng)目整體進(jìn)度滯后，后續(xù)訂單未能按預(yù)期下達(dá)或?qū)嵤�；批產(chǎn)項(xiàng)目受供應(yīng)鏈、驗(yàn)收等影響，部分項(xiàng)目和產(chǎn)品延期交付。

　　兩次募資中，盟升電子均使用部分資金用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。記者注意到，盟升電子雖然經(jīng)營業(yè)績明顯提升，應(yīng)收賬款也在不斷膨脹。2019年至2022年9月，公司應(yīng)收賬款賬面余額分別為2.58億元、4.38億元、5.80億元、6.85億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為 91.03%、103.58%、121.84%及 293.93%。

　　對(duì)此盟升電子業(yè)坦言，應(yīng)收賬款回款周期影響資金周轉(zhuǎn)速度和經(jīng)營活動(dòng)的現(xiàn)金流量。若未來公司軍工產(chǎn)品配套層級(jí)降低或民品客戶不能按期回款，則會(huì)導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款回款周期過長，公司可能面臨運(yùn)營效率降低和經(jīng)營業(yè)績下滑的風(fēng)險(xiǎn)。