證券時報記者 魏書光 許孝如 沈?qū)?/p>
工業(yè)硅期貨品種獲批上市，新能源產(chǎn)業(yè)內(nèi)外歡欣鼓舞。工業(yè)硅三大用途之一的單多晶硅，俗稱硅料，是光伏產(chǎn)業(yè)的“基石”。當下，硅料市場環(huán)境不但變化速度快，而且價格波動激烈，“硅周期”凸顯。
工業(yè)硅期貨品種的上市，有助于穩(wěn)定光伏產(chǎn)業(yè)鏈的生產(chǎn)。此外，在資本市場上，光伏新能源板塊幾乎成了基金經(jīng)理的“標配”。不過，整個光伏新能源板塊波動明顯偏大，持有相關(guān)股票標的的機構(gòu)投資者可以利用工業(yè)硅期貨品種，實現(xiàn)平衡投資組合的內(nèi)在需求，以平滑投資產(chǎn)品的收益波動。
產(chǎn)業(yè)鏈利潤有望重新分配
近期，硅料新增產(chǎn)能逐步釋放，此前“高燒難退”的硅料環(huán)節(jié)終于松動了。在龍頭企業(yè)帶頭降價后，硅料價格連續(xù)兩周下滑。同時，硅料采銷大單也邁進千億級別，企業(yè)之間的競爭愈發(fā)激烈。硅料市場環(huán)境不但變化快，價格也波動劇烈。
具體來看，此前硅料價格從年初的88元/公斤，一路漲超300元/公斤，上漲幅度之大超出多數(shù)人預期，到11月下旬，價格出現(xiàn)退燒。龍頭企業(yè)帶頭降價，隆基綠能和TCL中環(huán)分別在11月24日和11月27日陸續(xù)公布牌價，下調(diào)單晶硅片產(chǎn)品價格，引發(fā)市場連鎖反應。
最新數(shù)據(jù)顯示，多晶硅致密料的市場均價由上周302元/公斤，下跌至295元/公斤，環(huán)比跌幅2.3%，這是繼上周硅料價格年內(nèi)首次下跌0.3%后，硅料年內(nèi)最大跌幅，并帶動硅片、電池片、組件等光伏產(chǎn)業(yè)鏈上的產(chǎn)品價格出現(xiàn)不同程度下滑。
根據(jù)集邦咨詢預測，2023年硅料全年供給約134.1萬噸，投產(chǎn)時間和實際增量貢獻將集中在明年上半年。顯然，明年上游硅料產(chǎn)能擴張，產(chǎn)品價格下行，將是影響光伏產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的重要因素，也帶來整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈競爭的進一步加速，硅料企業(yè)“搶單”也愈加激烈，并加快上下游一體化進程。
據(jù)不完全統(tǒng)計，2022年硅料長單簽約總量再創(chuàng)近年新高，目前簽約總量已達363.148萬噸，同比增幅達到86.71%，總金額近1萬億元。而僅10月、11月兩月的長單簽訂總量已達128.88萬噸，約占總量的35.5%。其中，通威、大全在手長單總量均超128萬噸，呈壓倒性態(tài)勢；新特能源緊隨其后，長單持有規(guī)模近69萬噸。
穿越“硅周期”
硅料價格下滑，對光伏產(chǎn)業(yè)鏈中游、下游企業(yè)是一個利好消息，組件和逆變器環(huán)節(jié)有望直接受益。投資界看好光伏成本下調(diào)將刺激終端需求的釋放，進而推動整個產(chǎn)業(yè)鏈維持高景氣。在資本市場上，光伏板塊一直是這兩年來持續(xù)大熱的高景氣賽道，光伏新能源幾乎成了基金經(jīng)理的“標配”。
“部分投資者看到10月、11月國內(nèi)裝機量以及組件出口數(shù)據(jù)出現(xiàn)下滑，就線性推測明年光伏和儲能的需求會不及預期。” 嘉實中證光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)基金經(jīng)理李直表示，今年四季度國內(nèi)地面電站裝機并網(wǎng)有所放緩，主要是受疫情影響，三北地區(qū)的大基地項目無法正常開工，而這部分受疫情壓制的需求會在明年釋放，將成為光伏需求最有利的支撐。
業(yè)內(nèi)人士表示，在出口方面，歷史上11月份是光伏出口最弱的月份，由于即將進入圣誕假期，海外經(jīng)銷商都希望推遲發(fā)貨，所以近期看到組件出口數(shù)據(jù)下滑是正常的季節(jié)性因素，對明年需求不需要悲觀。根據(jù)明年已簽單的情況，國內(nèi)光伏廠商對明年海外需求都比較樂觀，有望實現(xiàn)量增價穩(wěn)。
私募機構(gòu)涌津投資的最新報告認為，受硅料價格下跌影響，硅片、電池片、組件價格都會相應下降，短期內(nèi)整個光伏晶硅產(chǎn)業(yè)鏈公司，或多或少都有庫存減值、業(yè)績下調(diào)的風險。不過，終端產(chǎn)品的降價能帶動光伏行業(yè)需求量的提升。從中長期看，產(chǎn)業(yè)鏈的利潤會逐漸向下游轉(zhuǎn)移，包括一體化組件、光伏電站以及儲能環(huán)節(jié)都會受益。未來儲能的盈利能力或許會大超市場預期。
根據(jù)今年三季度公募基金持倉數(shù)據(jù)來看，光伏設備倉位續(xù)創(chuàng)歷史新高，持倉市值居高不下。但是受到產(chǎn)品價格調(diào)整影響，近期光伏板塊回調(diào)比較明顯，兩周以來機構(gòu)投資者在以光伏為代表的電新行業(yè)中頻頻出現(xiàn)調(diào)倉減倉動作。
顯然，在增量資金不足情況下，存量資金對主題輪動的投資已經(jīng)加劇了光伏板塊的震蕩。隨著工業(yè)硅期貨的上市，光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)將獲得有效風險管理工具，而光伏相關(guān)股票標的的機構(gòu)投資者也可以利用工業(yè)硅期貨品種，來平滑收益的波動。
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