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有標(biāo)的公司過渡期虧損3000多萬元!重藥控股頻繁大額并購釀“苦果”?最近四個年度負債率不斷攀升逼近“紅線”、多個盈利能力指標(biāo)大幅下滑

2022-11-22 17:37:27 和訊網(wǎng)  陳述一

  重藥控股(000950)近日公告,稱公司控股子公司于2020年期間所收購的一家醫(yī)藥企業(yè),在過渡期產(chǎn)生損益超3000萬元。值得注意的是,該標(biāo)的公司在2019年度、以及2020年前四個月,歸母凈利潤分別虧損超5000萬元、超3000萬元,并且在該兩個報告期末,其資產(chǎn)負債率均高達90%。而重藥控股最近幾年多次大額并購,也相應(yīng)地不斷拉升資產(chǎn)負債率,同時,致多個盈利能力指標(biāo)不斷下滑,其中,營業(yè)利潤率五年間下滑超50%。

  標(biāo)的公司過渡期出現(xiàn)虧損

  此前已現(xiàn)接連虧損

  據(jù)重藥控股近日披露的《關(guān)于控股子公司收購重慶長圣醫(yī)藥有限公司股權(quán)之標(biāo)的資產(chǎn)過渡期損益情況公告》,重藥控股旗下子公司于2020年期間所收購的重慶長圣醫(yī)藥有限公司股權(quán)之標(biāo)的資產(chǎn),在過渡期產(chǎn)生損益3000余萬元。

  據(jù)了解,重藥控股下屬控股子公司重慶醫(yī)藥(集團)股份有限公司(簡稱“重藥股份”)于 2020 年 11 月 3 日,與天圣制藥集團股份有限公司(簡稱“天圣制藥”)以及重慶長圣醫(yī)藥有限公司(現(xiàn)已更名為重慶醫(yī)藥集團長圣醫(yī)藥有限公司,簡稱“長圣醫(yī)藥”)簽訂了《天圣制藥集團股份有限公司、重慶醫(yī)藥(集團)股份有限公司關(guān)于重慶長圣醫(yī)藥有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》(以下簡稱“股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同”),約定重藥股份以 5,955 萬元購買天圣制藥所持長圣醫(yī)藥 51%股權(quán)(不含重慶天圣藥業(yè)有限公司位于萬州區(qū)天子路 214號的建筑面積 330 ㎡的辦公樓)。

  2021 年 4 月 29 日,上述交易各方根據(jù)合同約定完成了股權(quán)變更登記,并取得重慶市南岸區(qū)市場監(jiān)督管理局換發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》,長圣醫(yī)藥成為重藥控股的控股子公司。

  根據(jù)天圣制藥與重慶醫(yī)藥、長圣醫(yī)藥簽署的《關(guān)于重慶長圣醫(yī)藥有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》約定:自審計評估基準(zhǔn)日(2020 年 4 月 30 日)至股權(quán)交割日(2021 年 4 月 29 日)當(dāng)月底為本次交易的過渡期。 因此,本次標(biāo)的資產(chǎn)的過渡期間確定為 2020 年 5 月 1 日起至 2021 年 4 月 30 日。

  而在該過渡期間,長圣醫(yī)藥產(chǎn)生了高達3000多萬元的虧損。根據(jù)永拓會計師事務(wù)所(特殊普通合伙)出具的《重慶醫(yī)藥集團長圣醫(yī)藥有限公司過渡期損益專項審計報告》(永證專字(2022)第 310517 號),長圣醫(yī)藥在過渡期內(nèi)實現(xiàn)的歸屬于母公司凈利潤為-34,583,805.21 元(約-0.35億元)。虧損的主要原因系計提信用減值損失。

  需要注意的是,長圣醫(yī)藥除了在過渡期出現(xiàn)虧損外,筆者還注意到,其在2019年年度以及2020年前四個月,同樣體現(xiàn)為虧損,也就是說,從2019年至2021年4月30日,長圣醫(yī)藥處于虧損狀態(tài),合計虧損約1.20億元。有標(biāo)的公司過渡期虧損3000多萬元!重藥控股頻繁大額并購釀“苦果”?最近四個年度負債率不斷攀升逼近“紅線”、多個盈利能力指標(biāo)大幅下滑

  頻繁并購“助長”資產(chǎn)負債率

  最近三年不斷攀升

  自2019年開始,截至今年11月22日,筆者注意到,重藥控股先后披露了四次股權(quán)并購公告,分別為重慶醫(yī)藥收購重慶化醫(yī)控股集團財務(wù)有限公司10%股權(quán)、收購重慶醫(yī)藥(集團)股份有限公司少數(shù)股東股權(quán)、控股子公司收購天津天士力(600535)醫(yī)藥營銷集團股份有限公司股權(quán)、控股子公司收購重慶長圣醫(yī)藥有限公司 51%股權(quán)。

  頻繁收購的背后,也助長了重藥控股的資產(chǎn)負債率。

  數(shù)據(jù)顯示,上述四家標(biāo)的公司均處于較高的負債率。其中重慶化醫(yī)控股集團財務(wù)有限公司截至2018年8月31日的資產(chǎn)負債率為70.50%;重慶醫(yī)藥(集團)股份有限公司截至2019年7月31日的資產(chǎn)負債率為69.00%;天津天士力醫(yī)藥營銷集團股份有限公司截至2018年12月31日的資產(chǎn)負債率為84.12%,截至2019年12月31日的資產(chǎn)負債率為82.16%;重慶長圣醫(yī)藥有限公司截至2019年底的資產(chǎn)負債率為90.40%、截至2020年4月30日的資產(chǎn)負債率為90.44%。

  相應(yīng)地,重藥控股在2018年度至2021年度,相應(yīng)的資產(chǎn)負債率分別為59.69%、65.22%、75.30%、76.33%,可見,自2018年開始至2021年度,其資產(chǎn)負債率節(jié)節(jié)攀升。

  對于不斷攀升的資產(chǎn)負債率,曾有投資者在現(xiàn)場提問重藥控股“公司并購項目很多,2019-2021 年有幾項大額并購,導(dǎo)致資產(chǎn)負債率較高,公司對資產(chǎn)負債率這方面如何把控?新并購公司如何融合管控,利潤增速如何,是否達到預(yù)期?”

  重藥控股表示,首先,從并購行為方面,2019-2021 年公司充分研判外部環(huán)境,對市場中的部分優(yōu)質(zhì)標(biāo)的進行了大額并購。公司在投資并購時充分考慮對資產(chǎn)負債率的影響,隨著行業(yè)改革的持續(xù)深化和資產(chǎn)負債率的攀升,后續(xù)公司的并購將重點面向空白區(qū)域以及器械、零售等細分領(lǐng)域,目前擬并購標(biāo)的中暫無集團性并購計劃。公司在保證資產(chǎn)負債率不超過 80%開展并購工作。其次,公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中,應(yīng)收賬款占比最高。公司一直高度重視應(yīng)收賬款的催收,近年來通過持續(xù)加大內(nèi)部考核力度、持續(xù)推進應(yīng)收賬款出表等方式嚴(yán)控帶息負債,控制資產(chǎn)負債的過快增長。有標(biāo)的公司過渡期虧損3000多萬元!重藥控股頻繁大額并購釀“苦果”?最近四個年度負債率不斷攀升逼近“紅線”、多個盈利能力指標(biāo)大幅下滑

  需要注意的是,根據(jù)重藥控股最新的財報即2022年三季報,截至2022年9月30日,重藥控股的資產(chǎn)負債率為77.69%,逼近上述所提及的“紅線”80%。

  并購拉低整體盈利能力?

  最近四個年度多項盈利能力不斷下滑

  對于前述控股子公司收購重慶長圣醫(yī)藥有限公司51%股權(quán),重藥控股表示,主要基于三點考慮,即適應(yīng)行業(yè)發(fā)展的要求、實現(xiàn)公司發(fā)展戰(zhàn)略的需要、產(chǎn)生資源互補與規(guī)模效應(yīng)、增強企業(yè)核心競爭力。

  其中針對第三點,重藥控股表示,長圣醫(yī)藥的業(yè)務(wù)與重藥股份在重慶區(qū)縣業(yè)務(wù)覆蓋區(qū)域有重疊,且在部分區(qū)縣銷售比重藥股份好,2019年度實現(xiàn)合并營業(yè)收入約12.29億元,收購后可與重藥股份資源互補,產(chǎn)生疊加效應(yīng),進一步提升在各區(qū)縣的市場份額。本項目可提高重藥股份醫(yī)藥商業(yè)整體業(yè)務(wù)規(guī)模,提升競爭實力。

  與此同時,針對收購天津天士力醫(yī)藥營銷集團股份有限公司股權(quán),重藥控股表示,本次收購如順利實施,重藥股份主營業(yè)務(wù)將新增5個空白省與直轄市覆蓋,在全國藥品批發(fā)企業(yè)排名預(yù)計進入前六名以內(nèi),為整體實力提升奠定堅實基礎(chǔ)。本次收購?fù)瓿珊,重藥股份未來可持續(xù)產(chǎn)生經(jīng)營效益,對重藥股份產(chǎn)值規(guī)模、盈利水平、談判話語權(quán)均有正面影響。

  然而,多次頻繁大額的并購,卻釀就了重藥控股最近四個年度的多個下滑的盈利能力指標(biāo)。據(jù)巨潮資訊網(wǎng)數(shù)據(jù),最近五個年度即2017年、2018年、2019年、2020年、2021年,重藥控股的營業(yè)利潤率分別為5.45%、3.28%、3.30%、3.03%、2.50%;凈利潤率分別為4.80%、2.68%、2.33%、1.96%、1.61%;總資產(chǎn)報酬率分別為6.45%、3.91%、3.46%、2.60%、2.18%。有標(biāo)的公司過渡期虧損3000多萬元!重藥控股頻繁大額并購釀“苦果”?最近四個年度負債率不斷攀升逼近“紅線”、多個盈利能力指標(biāo)大幅下滑

  其中,重藥控股營業(yè)利潤率五年間下滑54.13%、凈利潤率五年間下滑66.46%、總資產(chǎn)報酬率五年間下滑66.20%。

 。▓D片來源:巨潮資訊網(wǎng))

(責(zé)任編輯:黃金海 )
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