文丨慧澤李 編輯丨百進(jìn)
來(lái)源丨正經(jīng)社（ID：zhengjingshe）
眼下，新能源汽車的發(fā)展動(dòng)力已經(jīng)由“政策驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)向“市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)”，與燃油車的抗衡則主要體現(xiàn)在性價(jià)比方面，成本的變化走勢(shì)有相當(dāng)一部分取決于上游的鋰電材料。
鋰電池四大材料，正極、負(fù)極、隔膜、電解液中，正極材料占成本最高（大概40%左右），其價(jià)格的波動(dòng)勢(shì)必帶動(dòng)整個(gè)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈的動(dòng)蕩，可謂是“牽一發(fā)動(dòng)全身”。
目前電池級(jí)碳酸鋰是最主流的鋰離子電池正極材料，三元鋰電池、磷酸鐵鋰電池等均需要它。
圖表數(shù)據(jù)來(lái)源：生意社
如圖所示，自2021年以來(lái)，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格一直處于飆升態(tài)勢(shì)。上海鋼聯(lián)(300226)的數(shù)據(jù)顯示，2022年10月28日，電池級(jí)碳酸鋰均價(jià)報(bào)55.9萬(wàn)元/噸。
那么問(wèn)題來(lái)了，碳酸鋰的價(jià)格會(huì)這么一直漲下去嗎？它的價(jià)格波動(dòng)會(huì)對(duì)下游鋰電池、新能源車產(chǎn)生怎樣的影響呢？
01
漲價(jià)邏輯
在探尋碳酸鋰價(jià)格上漲之前，《正經(jīng)社》分析師認(rèn)為，有必要先弄清楚電池級(jí)碳酸鋰的制取工藝路線，以此作為切入口探尋價(jià)格背后的機(jī)制。
當(dāng)下制取碳酸鋰的主流工藝路線是硫酸法，將硫酸與鋰礦石或鹽湖鹵水在高溫下發(fā)生置換反應(yīng)，生成硫酸鋰，然后再加入石灰石、碳酸鈉，最終經(jīng)過(guò)除雜沉淀得到工業(yè)級(jí)碳酸鋰，進(jìn)一步提純后即是電池級(jí)碳酸鋰。
為了方便大家理解，我們把碳酸鋰在鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈中的位置示意圖擺出來(lái)：
《正經(jīng)社》分析師認(rèn)為，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格上漲的外部推動(dòng)力是供需失衡，內(nèi)部推動(dòng)力是自身成本不斷走高，以及一些非常規(guī)的因素。
一般商品的價(jià)格波動(dòng)都受供需關(guān)系的影響，電池級(jí)碳酸鋰也不例外。
需求端，自2021年以來(lái)，鋰電最下游的新能源車與用于調(diào)節(jié)發(fā)電的儲(chǔ)能系統(tǒng)發(fā)展勁頭十足，帶動(dòng)動(dòng)力電池與儲(chǔ)能電池的裝機(jī)量不斷上升，直接刺激位于上游的碳酸鋰的需求激增。
供給端，鋰礦雖然多，但品位高的不多，目前最優(yōu)質(zhì)的鋰輝石在全球分布也不均，難挖，步驟多，項(xiàng)目周期長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)部分鋰礦廠商依賴于進(jìn)口，不可控因素多；國(guó)內(nèi)鹽湖雖然含鋰，但品位很低，提鋰面臨提純的難題，比如在提取過(guò)程中如何分離大量的鎂金屬就很頭疼，導(dǎo)致提鋰的效率很低。
效率較低的供給一時(shí)難以滿足火熱的需求，這就形成了價(jià)格不斷上升的外在推動(dòng)力。
關(guān)于這一點(diǎn)，比亞迪(002594)董事長(zhǎng)王傳福就指出，“國(guó)內(nèi)最近發(fā)現(xiàn)了很多鋰礦，只是開采沒(méi)那么快，但市場(chǎng)增長(zhǎng)很快，出現(xiàn)了供應(yīng)緊張�！�
內(nèi)在推動(dòng)力則是電池級(jí)碳酸鋰的成本也在增長(zhǎng)。
成本方面，從勘查、鉆探、樣品分析測(cè)試到開采、破碎、煅燒、選礦等各個(gè)環(huán)節(jié)，都消耗大量物力、人力，經(jīng)歷的子環(huán)節(jié)的成本變高了，最終導(dǎo)致產(chǎn)品的成本變高。
比如，國(guó)內(nèi)部分鋰礦廠商的鋰礦石是從海外進(jìn)口而來(lái)，而海外的鋰礦價(jià)格近年來(lái)也是節(jié)節(jié)攀高的，自然會(huì)傳遞到碳酸鋰這邊。
關(guān)于海外鋰礦價(jià)格的變化，可以從澳洲Pilbara鋰精礦的9次拍賣情況找到依據(jù)，其第九次拍賣最終成交價(jià)6988美元/噸（5.5%品位，F(xiàn)OB德黑蘭港），折合6%品位的中國(guó)到岸價(jià)為7713美元/噸，再一次刷新歷史紀(jì)錄。
碳酸鋰價(jià)格上漲還受到一些非常規(guī)的因素影響。
乘聯(lián)會(huì)秘書長(zhǎng)崔東樹則認(rèn)為，大多數(shù)供需雙方執(zhí)行的是長(zhǎng)協(xié)價(jià)，以高昂的現(xiàn)貨價(jià)格來(lái)成交的只是很少一部分，因此目前高昂的碳酸鋰價(jià)格實(shí)際上有些水分在。
他認(rèn)為，供需錯(cuò)配是鋰價(jià)上漲的原始動(dòng)力，但隨著鋰價(jià)上漲起來(lái)，一些賣家會(huì)趁勢(shì)漲價(jià)，一些賣家會(huì)壓貨惜售，等更高價(jià)的時(shí)候再賣；也會(huì)有中間商介入，囤積居奇。這些“騷操作”會(huì)導(dǎo)致供給不足的問(wèn)題被放大。
基于此，寧德時(shí)代(300750)老板曾毓群也放出狠話：“如果誰(shuí)在我們這兒拼命亂漲價(jià)，我們會(huì)把他們排除在外。”工信部副部長(zhǎng)辛國(guó)斌近期也表示，要打擊囤積居奇、哄抬物價(jià)等不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)行為。
02
中下游如何應(yīng)對(duì)
碳酸鋰價(jià)格上漲，最開心的是那些位居上游的鋰礦公司了。《正經(jīng)社》分析師梳理鋰礦股的三季報(bào)后，發(fā)現(xiàn)均是大漲。
比如，鋰礦雙雄之一的天齊鋰業(yè)(002466)，2022年前三季度歸母凈利潤(rùn)約為159.8億元，同比翻了29倍。
大部分鋰礦上市公司發(fā)布的前三季度預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)均是倍數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，如下所示：
《正經(jīng)社》分析師發(fā)現(xiàn)，以上公司三季度業(yè)績(jī)大漲的共性原因都是“量?jī)r(jià)齊升”，碳酸鋰等鋰鹽產(chǎn)品價(jià)格上漲，同時(shí)產(chǎn)銷量也增長(zhǎng)。
對(duì)于中游的鋰電池廠商來(lái)說(shuō)，也只能被迫漲價(jià)，比如寧德時(shí)代近期電池已經(jīng)漲價(jià)兩次。寧德時(shí)代則解釋稱，由于上游原材料價(jià)格大幅上漲，其相應(yīng)動(dòng)態(tài)調(diào)整了部分電池產(chǎn)品的價(jià)格。
盡管可以把上漲的成本壓力傳遞給下游的車企，但它們并不希望碳酸鋰這樣的原材料價(jià)格上漲，理由是治標(biāo)不治本。首先是車企未必會(huì)買單，其次是就算買單，車企也會(huì)把上漲的成本傳遞給購(gòu)車的消費(fèi)者，那么最終消費(fèi)者難免會(huì)對(duì)新能源車的性價(jià)比產(chǎn)生懷疑，進(jìn)而又轉(zhuǎn)身投向燃油車。
這是鋰電產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)參與者都不愿意看到的。基于此壓力，各大電池廠商也在積極探尋鋰電池的替代品，比如先后發(fā)掘了氫燃料電池、鈉離子電池、釩鈦電池等新技術(shù)路線。
原材料漲價(jià)，經(jīng)過(guò)層層傳遞，最終“漲價(jià)接力棒”會(huì)殃及車企。車企該如何應(yīng)對(duì)？沒(méi)辦法，也只能漲價(jià)。
2022年以來(lái)，已有超過(guò)15家車企有漲價(jià)的動(dòng)作，特斯拉、比亞迪、小鵬汽車、哪吒汽車等等，漲價(jià)幅度在5000元-2萬(wàn)元不等。
但漲價(jià)只是被動(dòng)的防衛(wèi)，畢竟不是長(zhǎng)久之計(jì)。車企變被動(dòng)為主動(dòng)的選擇，是紛紛走上了自研電池的道路。
比如近期，蔚來(lái)汽車宣稱斥資20億元自建電池廠，廣汽集團(tuán)(601238)宣布投資109億元設(shè)立自主電池公司，開展自主電池產(chǎn)業(yè)化建設(shè)。
蔚來(lái)汽車董事長(zhǎng)李斌宣稱，“汽車廠商做電池是正常的戰(zhàn)略�！�
03
價(jià)格拐點(diǎn)在何時(shí)？
大家都在關(guān)心的是，此輪碳酸鋰價(jià)格的增長(zhǎng)會(huì)持續(xù)多長(zhǎng)時(shí)間呢？換句話說(shuō)，要漲到什么時(shí)候才肯罷休呢？
《正經(jīng)社》分析師認(rèn)為，這個(gè)還是要看供需的博弈情況。
需求端的熱情度減弱的可能性不大，目前鋰離子電池的主要應(yīng)用場(chǎng)景是汽車的動(dòng)力電池與電網(wǎng)的儲(chǔ)能電池。
現(xiàn)在國(guó)內(nèi)乃至全球方面關(guān)于新能源車的市場(chǎng)教育已經(jīng)成熟，消費(fèi)者對(duì)新能源車的購(gòu)買動(dòng)機(jī)一般是一看性價(jià)比，二看后面的使用方便性，尤其是后續(xù)充電是否方便等。
隨著車企產(chǎn)能利用率的不斷提升，規(guī)模效應(yīng)逐漸發(fā)揮出來(lái)，性價(jià)比的優(yōu)勢(shì)就會(huì)不斷體現(xiàn)出來(lái)，這一點(diǎn)類似手機(jī)降價(jià)的邏輯，今年10月份，特斯拉的兩款熱銷車型就已經(jīng)大幅降價(jià)。
充電設(shè)備方面，國(guó)內(nèi)的充電樁與換電站也在逐步加大安裝量，減弱消費(fèi)者購(gòu)車時(shí)的后顧之憂。
作為鋰電池的另一大需求，儲(chǔ)能電池也是隨著雙碳目標(biāo)的驅(qū)動(dòng)，清潔能源發(fā)電端進(jìn)入電網(wǎng)后出現(xiàn)電力削峰填谷的剛需，需求量也在大增。寧德時(shí)代的儲(chǔ)能電池今年來(lái)已經(jīng)連續(xù)簽訂大單。
然后再看供給端，《正經(jīng)社》分析師認(rèn)為，供給端的難題不在于存量，而在于釋放的效率以及成本。
比亞迪董事長(zhǎng)王傳福認(rèn)為，中國(guó)鋰資源總體是夠的，可以滿足全國(guó)3億多輛汽車全面電動(dòng)化需求。
他認(rèn)為要堅(jiān)持磷酸鐵鋰作為動(dòng)力電池的技術(shù)路線，理由是鈷和鎳的儲(chǔ)量，無(wú)法滿足汽車全面電動(dòng)化需求。
其實(shí)，供給端一直在積蓄力量：
中礦資源10月13日公告，津巴布韋Bikita礦山東區(qū)新增鋰礦產(chǎn)資源量2510.1萬(wàn)噸礦石量，折合71.09萬(wàn)噸碳酸鋰當(dāng)量（LCE）。
贛鋒鋰業(yè)9月27日公告，對(duì)全資子公司贛鋒國(guó)際增資9.62億美元；擬對(duì)領(lǐng)能鋰業(yè)增資3億元；次日，該公司投資300億元的新型鋰電池生產(chǎn)制造基地及產(chǎn)業(yè)鏈配套項(xiàng)目，正式落戶宜春；
盛新鋰能的津巴布韋薩比星鋰鉭礦項(xiàng)目預(yù)計(jì)將在2022年底建成投產(chǎn)，初步規(guī)劃年產(chǎn)鋰精礦20萬(wàn)噸左右；
西藏礦業(yè)在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，萬(wàn)噸級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目計(jì)劃2023年9月份投產(chǎn)；
雅化集團(tuán)9月27日發(fā)布公告稱，全資子公司雅化國(guó)際以200萬(wàn)澳元(約合人民幣932萬(wàn)元)認(rèn)購(gòu)澳大利亞?wèn)|部資源有限公司的定增股份，目前該公司已取得普德山鋰鉭礦礦權(quán)。雅化集團(tuán)(002497)宣稱，此舉旨在加快推進(jìn)普德山鋰鉭礦的勘探和開發(fā)。
另外，《正經(jīng)社》分析師提醒大家，一些上市公司的部分產(chǎn)能實(shí)際上還處于“規(guī)劃”狀態(tài)，不能排除畫大餅的嫌疑，比如，天齊鋰業(yè)在中報(bào)里聲稱，中期規(guī)劃鋰化工產(chǎn)品產(chǎn)能合計(jì)超過(guò)11萬(wàn)噸/年，實(shí)際上有部分處于試生產(chǎn)、建設(shè)階段。從規(guī)劃到真正落地生產(chǎn)，時(shí)間周期要花3到5年。
價(jià)格奇高，市場(chǎng)上已經(jīng)出現(xiàn)抵制情緒。
50萬(wàn)元已經(jīng)成為碳酸鋰價(jià)格的一個(gè)關(guān)口。3月初碳酸鋰突破這一關(guān)口后，產(chǎn)業(yè)鏈上出現(xiàn)抵制情緒。真鋰研究創(chuàng)始人墨柯曾表示：“據(jù)我所知，以龍頭企業(yè)為代表的這些電池和材料廠商已經(jīng)在謀求集體抵制了，超過(guò)50萬(wàn)元/噸的碳酸鋰都不買�！�
“暫時(shí)的價(jià)格下跌不一定能轉(zhuǎn)化成趨勢(shì)，個(gè)人認(rèn)為拐點(diǎn)尚未到來(lái)，未來(lái)一段時(shí)間大概率會(huì)以高位震蕩為主，在40萬(wàn)-50萬(wàn)元之間盤整�！蹦抡J(rèn)為。
中國(guó)科學(xué)院院士歐陽(yáng)明高認(rèn)為，本輪動(dòng)力電池材料價(jià)格上漲與2016-018年的鋰資源價(jià)格上漲原因基本相同，而相比前一輪波動(dòng)，由于需求及預(yù)期增長(zhǎng)更加強(qiáng)勁，加之疫情影響，使得價(jià)格波動(dòng)幅度更大，預(yù)計(jì)鋰資源供需平衡2-3年后有可能恢復(fù)正常。
車企、電池廠、電池材料及鋰鹽企業(yè)、礦業(yè)巨頭以及一些跨界資本都在搶礦，力爭(zhēng)將鋰、鎳、鈷等稀缺性資源攢入囊中，群雄逐鹿，博弈激烈。
綜上，《正經(jīng)社》分析師認(rèn)為，只有供給端的產(chǎn)能得到充分釋放，與需求匹配甚至是高于需求時(shí)，鋰價(jià)下降的拐點(diǎn)才可能出現(xiàn)。【《正經(jīng)社》出品】
責(zé)編|唐衛(wèi)平·編輯|杜�！ぐ龠M(jìn)·編務(wù)|安安·校對(duì)|然然
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