隨著歐美央行“鷹聲四起”，市場對全球經(jīng)濟衰退的擔憂再起，疊加強勢美元的打壓，國際油價重拾跌勢，美國原油期貨價格一度逼近80美元關口。
截至9月7日收盤，紐約商品交易所10月交貨的輕質原油期貨價格下跌5.69%，收于每桶81.94美元，創(chuàng)下今年1月以來最低水平。11月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格下跌5.2%，收于每桶88美元，為今年2月以來首次跌破每桶90美元。9月8日國際油價窄幅震蕩。
盡管近期油價頹靡不振，但80多美元的油價仍遠高于過去多年的平均水平。如果未來全球經(jīng)濟前景進一步惡化，油價勢必將繼續(xù)承壓。但另一方面，鑒于油市供應端仍然存在諸多風險，國際油價大概率將保持相對高位，不太可能回到疫情前持續(xù)多年的頹靡狀態(tài)。
“衰退交易”聲勢再起
在歐美“鷹派”加息預期持續(xù)升溫之際，市場對經(jīng)濟衰退的擔憂也在加劇，國際油價持續(xù)低迷。
當?shù)貢r間9月7日，加拿大央行將基準利率大幅上調75個基點至3.25%，這也是連續(xù)第四次超常規(guī)加息。加拿大央行年初至今已經(jīng)累計上調基準利率300個基點，從3月加息25個基點開始，之后四次分別祭出50、50、100和75個基點的加息。
接下來美聯(lián)儲大概率也將大力加息。美東時間9月7日，在紐約的一個銀行業(yè)會議上，美聯(lián)儲副主席布雷納德再度強化了美聯(lián)儲將加息75個基點的預期。布雷納德表示，美聯(lián)儲“既有能力也有責任”維持公眾對其長期控制通脹能力的信心，在一段時間內加息限制經(jīng)濟是必要的。
彼得森國際經(jīng)濟研究所（PIIE）高級研究員加里·赫夫鮑爾（Gary Clyde Hufbauer）對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，預計美聯(lián)儲將在9月會議上再度加息75個基點�！凹酉�50個基點與鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行年會上的鷹派言論不符。除非9月公布的8月CPI數(shù)據(jù)超預期大幅下降，否則加息75個基點是必然的。”
華爾街投行方面，高盛也上調了美聯(lián)儲加息預期，預計美聯(lián)儲9月將加息75個基點，11月將加息50個基點，高于此前預測的加息50個基點和25個基點。高盛還預計，美聯(lián)儲12月將加息25個基點。
在美聯(lián)儲鷹派政策預期高漲和非美貨幣疲軟之際，本周美元指數(shù)再度走強，一度突破110大關。而美元飆升也令大宗商品價格承壓，對于美國以外的買家來說，美元升值讓石油變得更加昂貴。
而在美聯(lián)儲大力加息抗通脹之際，美國經(jīng)濟也將感受陣痛。赫夫鮑爾對記者表示，根據(jù)美國全國經(jīng)濟研究所（NBER）的判斷指標，由于勞動力市場非常強勁，美國尚未陷入衰退。但顯然美國正在“走向衰退”。美聯(lián)儲官員也已經(jīng)做好了思想準備，經(jīng)濟衰退將成為大力加息抗通脹的代價，溫和經(jīng)濟衰退幾乎不可避免。在美聯(lián)儲的政策利率超過CPI之前，通脹不會得到控制，接下來還有很長的路要走。
諸多不確定性籠罩油市
在全球經(jīng)濟前景未明、央行貨幣政策難料之際，油市仍被諸多不確定性籠罩。
對于動蕩的油市，新紀元期貨研究所所長王成強對21世紀經(jīng)濟報道記者表示，原油市場供需兩端矛盾異常突出，決定了市場高波動前景。歐美對俄制裁和能源經(jīng)濟政治化，埋下了能源供應不穩(wěn)、供需結構短缺和價格飆漲的隱患；另一方面，歐美加息對抗通脹，增加了經(jīng)濟衰退風險，原油高價有其需求層面的脆弱性。預計原油市場長期將呈現(xiàn)高價格、高波動特征。
盡管衰退擔憂打壓原油需求，但地緣沖突和歐佩克+仍將成為油市的重要支撐因素。歐盟將從今年12月5日起暫停從俄羅斯購買大部分原油，從明年2月5日起，歐盟對俄羅斯石油產(chǎn)品的禁令生效。對此，國際能源署表示，隨著歐盟進口禁令生效，俄羅斯石油產(chǎn)量下降的速度將會加快，到2023年初俄羅斯將有接近200萬桶/日的產(chǎn)量關閉，下降約20%。
近期西方國家醞釀的能源價格上限問題值得關注。美國財政部副部長Wally Adeyemo當?shù)貢r間9月6日表示，目前美方初步將針對俄羅斯原油的價格上限定在每桶44美元。歐盟委員會主席馮德萊恩于9月7日稱，歐盟委員會將提議對俄羅斯出口歐盟的天然氣價格設置上限。
但此舉可能會引起俄羅斯報復，進而擾亂油市供應。俄羅斯總統(tǒng)普京9月7日在符拉迪沃斯托克市舉行的東方經(jīng)濟論壇上說，對俄天然氣限價“絕對是個愚蠢的決定”。一旦歐盟做出違反合同的政治決定，“如果有悖于俄方經(jīng)濟利益，我們會停止供應一切能源，天然氣、石油、柴油或煤炭，一概停供”。普京強調，俄羅斯將不會向任何對該國大宗商品實施價格上限的國家供應原油、精煉產(chǎn)品或天然氣。
盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，在供需兩端都存在多重不確定性的情況下，預計未來油市供應可能會再受沖擊，價格上限最終可能會提高油價，而不是降低油價。
而且，中東產(chǎn)油國也不會放任油價持續(xù)下跌。當?shù)貢r間9月5日，歐佩克+召開第32屆部長級會議，決定10月小幅減產(chǎn)10萬桶/日（9月為增產(chǎn)10萬桶/日），原油供應回到8月份的水平。歐佩克+在最終公報中還強調，如有必要，愿意在任何時候再次召開部長級會議，以回應市場動態(tài)。
油價不具備持續(xù)大跌基礎
從基本面來看，油價并不具備持續(xù)大跌基礎。
美東時間9月7日，美國能源信息署（EIA）發(fā)布了《短期能源展望》報告。EIA在報告中預計，美國今年原油產(chǎn)量和消費量都將同比增加，但EIA下調了其對2023年美國原油產(chǎn)量的預期，同時上調全球今年第四季度和明年第一季度的石油需求預期。
具體來看，EIA預計2023年美國原油產(chǎn)量將增加到1263萬桶/日，低于此前預期的1270萬桶/日。EIA還預測，美國石油和其他液體燃料的消費量將從2021年的1989萬桶/天增加到2022年的2040萬桶/天，2023年將增加至2075萬桶/天，接近歷史高位。
從全球來看，原油需求今明兩年仍會持續(xù)增長。EIA預計2022年全球原油需求增速為210萬桶/日，此前預期為208萬桶/日；預計2023年全球原油需求增量為200萬桶/日，此前預期為206萬桶/日。
整體而言，油市基本面仍然穩(wěn)固，這也意味著未來油價或仍將處于相對高位。EIA預測，2022年第四季度布倫特原油現(xiàn)貨價格平均為每桶98美元，2023年為每桶97美元。石油供應中斷和原油產(chǎn)量增長低于預期的可能性增加了未來油價上漲的潛力，而經(jīng)濟增長可能低于預期給油價增加下跌壓力。
對于未來而言，多年來的投資力度不足也意味著全球不太可能重返廉價能源時代。在阿爾蓋斯看來，供應危機源于全球石油行業(yè)多年來的投資不足，無論是在開發(fā)新供應方面，還是在建設煉油廠和其他基礎設施來加工石油方面。
（作者：吳斌 編輯：包芳鳴,見習編輯）
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