9月8日凌晨，蘋果將舉行秋季新品發(fā)布會，巧的是，華為的Mate50系列產(chǎn)品在9月6日官宣。相差僅1天，也許就能獲得意想不到的領先優(yōu)勢。
2022年，到底是選華為還是蘋果？又是一個糾結(jié)的選擇。
二者的競爭異常激烈，但同時又有一些相同點，例如兩家的手機、智能穿戴、平板電腦等產(chǎn)品用到的玻璃、觸控模組、生物識別功能組件等，可能都來自藍思科技（300433.SZ）。
01
2022年第二季度扭虧為盈
2022年上半年全球智能手機、筆記本電腦、平板電腦等產(chǎn)品出貨量同比下降1.87%至11.43%，消費者需求降低，消費電子市場陷入低迷。
上半年，藍思科技實現(xiàn)營收 191.83 億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損 3.05 億元，其中第一季度虧損 4.11 億元，第二季度實現(xiàn)凈利潤 1.06 億元，扭虧為盈，經(jīng)營業(yè)績好轉(zhuǎn)的趨勢明顯。
受到宏觀經(jīng)濟的波動，新冠疫情的反復等綜合因素的影響，全球消費電子行業(yè)的需求同比有所下降，同時疫情對供應鏈，以及公司訂單的生產(chǎn)、交付，包括經(jīng)營調(diào)度、物流、采購以及相關(guān)成本費用的管控產(chǎn)生一些影響。
在采取了一系列的管控措施下，公司的管理效益持續(xù)改善。上半年，生產(chǎn)成本、管理費用、財務費用等多項費用都得到了有效的控制。其中管理費用為13.32 億元，比去年同期的14.38億元減少了7.4%；財務費用為1.82億元，比去年的2.38 億元減少了23.33%；員工的招募費用比去年同期減少了0.43億元。
同時，跟去年四季度相比，公司一二季度的毛利率是逐步回升的。數(shù)據(jù)顯示，2022年第二季度毛利回升至15.73%，而在2022年第一季度、2021年第四季度這一數(shù)據(jù)為11.24%、10.87%。可以預見，隨著下半年一些向好的因素出現(xiàn)，以及公司在成本控制得到有效落實的情況下，公司的毛利率可以逐步地上升。
此外，藍思科技大力布局的智能汽車領域飛速發(fā)展，車載觸控顯示面板、汽車玻璃、充電樁等新市場迎來了利好。
雖然目前消費電子產(chǎn)品仍是主要收入來源，但智能汽車領域帶來的紅利正逐步釋放。上半年，藍思科技智能汽車業(yè)務銷售收入較去年同期實現(xiàn)五成增長，新產(chǎn)品研發(fā)、認證順利，目前與大部分頭部車企均有合作。
在大環(huán)境較低迷的形勢下，想要穩(wěn)住毛利，還得依靠研發(fā)提升產(chǎn)品的核心競爭力。具體體現(xiàn)在哪些方面？
上半年，藍思科技的研發(fā)費用約13億元，占營收的比重約7%，在行業(yè)內(nèi)處于前列水平。
由于黃花、湘潭新園區(qū)處于建設與運營前期，新園區(qū)需要接受客戶的全面認證，前期投入的研發(fā)費用轉(zhuǎn)化為訂單還需要一些時間。
從藍思科技在智能汽車、AR/VR領域的大力布局來看，隨著與客戶合作的深入，大手筆的研發(fā)投入有望換來更多訂單。
02
多元化布局，打開廣闊市場空間
藍思科技在消費電子和智能汽車領域布局多年，已經(jīng)擁有豐富且知名的客戶資源，如蘋果、三星、小米、華為、特斯拉等。然而，有人往往主觀的認為，這是與蘋果深度綁定。
從2003年成立至今，藍思科技一直堅守防護玻璃產(chǎn)品生產(chǎn)的主業(yè)，穩(wěn)步擴大產(chǎn)能，實現(xiàn)了盈利和收入高速增長。在主業(yè)穩(wěn)打穩(wěn)扎的同時，藍思科技加碼研發(fā)新技術(shù)，布局智能汽車、AR/VR智能穿戴設備領域，不斷開拓更廣闊的成長空間。
上半年，藍思科技的智能汽車業(yè)務銷售收入較去年同期實現(xiàn)五成增長。公告顯示，藍思科技在黃花園區(qū)及其他區(qū)域，包括越南有在生產(chǎn)新能源汽車的中控屏、B柱、充電樁等部件供應海外，未來相關(guān)產(chǎn)品不限于已經(jīng)在做的零部件，會逐步擴展到更多的產(chǎn)品類別。
目前，藍思科技新開發(fā)的客戶包括蔚來、理想、比亞迪、小鵬、五菱、零跑、小米等，以及傳統(tǒng)汽車品牌包括保時捷、寶馬、奧迪、現(xiàn)代、大眾、廣汽、上汽等，公司都在積極與客戶合作及探討。
另外，黃花園區(qū)的車載及大尺寸項目是一個比較核心的募投項目，這個項目預計今年可以全部完工。
而在智能穿戴設備領域，上半年得益于國內(nèi)外客戶智能手表的需求增長，智能穿戴業(yè)務取得了比較高的增長。在AR、VR方面，藍思科技與幾大頭部的客戶有合作，目前主要做結(jié)構(gòu)件，包括金屬、塑膠、玻璃鏡片以及光學模組，如果AR/VR市場啟動爆發(fā)的話，也會有很好的增長。
03
現(xiàn)金流穩(wěn)定，資產(chǎn)負債率持續(xù)下降
目前藍思科技在東莞、湘潭、越南等地在建的主要項目預算總投資約62億，其中湘潭和黃花園區(qū)投資額較大，分別為7億和44億。
黃花園區(qū)建設所需的資金主要來源于定增，但其他項目所需資金多來源于公司自有資金和借款。
但藍思科技的經(jīng)營性現(xiàn)金流情況相當不錯。半年報顯示，2022年上半年由經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為34.18億元，較2021年同期增長了3.46%。
雖然，截止上半年末，藍思科技的長、短期借款余額超過160億，但相較于413.83億元的凈資產(chǎn)而言，資產(chǎn)負債率僅為44.06%，這從同行業(yè)公司對比來看，非常優(yōu)秀。
事實上，近幾年藍思科技的負債率在持續(xù)下降。數(shù)據(jù)顯示，2019年末、2020年末、2021年末，藍思科技的負債率分別為52.29%、46.82%、44.13%，到2022年上半年末，已降到了44.06%，公司經(jīng)營穩(wěn)健，財務結(jié)構(gòu)明顯改善。
同時，藍思科技的大股東也在背后支持上市公司發(fā)展，目前大股東的借款余額大概10億元人民幣。要知道，大股東愿意借款給上市公司是非常少見的，而藍思的大股東全力支持公司發(fā)展，長期低成本支持公司融資，這也是對公司充滿信心的體現(xiàn)。
04
面對供應鏈波動，積極應對
近一兩年，由于疫情反復、供應量波動，行業(yè)整體的庫存水平都呈現(xiàn)增長的趨勢。就藍思科技而言，從2017-2018年的65-70天上升到今年以來的70-80天，這是為應對潛在的供應鏈波動，而做的必要準備。
藍思科技上半年存貨同比有所增加，主要為下半年旺季產(chǎn)銷做準備，原材料、庫存商品增加。存貨周期較行業(yè)均值大概少10-20天左右，2021年為66天，
目前，藍思科技下半年備貨正在有序開展，湖南園區(qū)主要是做玻璃、藍寶石、陶瓷、金屬、塑膠、組裝，以及AR/VR與汽車領域等眾多產(chǎn)品，一切正常。
05
泰州新增多個客戶，項目交付良好
2020年藍思為了在現(xiàn)有業(yè)務平臺上開辟新業(yè)務，陸續(xù)布局原輔料市場、專用設備、智能制造等上下游產(chǎn)業(yè)。
耗資94億收購了業(yè)界領先的智能手機金屬機殼廠商可勝科技與可利科技，從事各類合金的生產(chǎn)、銷售與研發(fā)。
然而，對于有些人擔憂的商譽問題，其實大可不必。
最新的公告顯示，今年泰州增加了多個項目、多個客戶，還有產(chǎn)品品類也進一步豐富。目前，泰州園區(qū)新老項目交付狀況較好，份額也有一些提升，客戶的滿意度比較高，跟新客戶的業(yè)務合作也在推進，總體非常積極。
泰州園區(qū)上半年業(yè)績之所以出現(xiàn)變動。主要是去年較高成本的庫存在今年銷售，影響了今年上半年的毛利率。另外，泰州園區(qū)提高了自有員工的薪資標準，通過提高工資來穩(wěn)定員工，這對于提升整體的效率和產(chǎn)品良率都是有力的促進。
06
總結(jié)
根據(jù)Counterpoint Research 的最新報告，2022 年第二季度，蘋果在美國的智能手機市場份額占比首次超過 50%，超越 Android 手機成為第一。
供應鏈備貨方面盡管近期智能手機市場低迷，但蘋果仍繼續(xù)擴大了iPhone 14系列新機初期的備貨總量，高標上探9500萬部，較此前預期增加約5%。
一方面，蘋果的需求旺盛已經(jīng)成為消費電子逆周期的存在，另一方面，包括藍思在內(nèi)的消費電子企業(yè)都把下一賽道看向了汽車。
我們可喜的看到，藍思科技正大力加碼研發(fā)新技術(shù)，布局智能汽車、AR/VR智能穿戴設備領域，不斷開拓更加廣闊的成長空間。
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