文/沈?qū)?/p>
9月2日晚間，國內(nèi)4家商品交易所相繼發(fā)布公告，宣布即日起合格境外機構(gòu)投資者（QFII）和人民幣合格境外機構(gòu)投資者（RQFII）可以參與相關(guān)期貨、期權(quán)合約交易。據(jù)統(tǒng)計，首批共涉及41個品種，這標志著中國期貨市場對外開放進程的又一次加速。
業(yè)內(nèi)人士認為，這有利于擴大我國衍生品市場的國際影響力，擴大中國在大宗商品定價方面的話語權(quán)，也有利于加快推進人民幣的國際化進程。
QFII、RQFII獲批參與41個商品期貨、期權(quán)品種
上期所是本次向QFII、RQFII開放品種最多的交易所。包括黃金、白銀、銅、鋁、鋅、螺紋鋼、熱軋卷板期貨合約，和黃金、銅、鋁、鋅期權(quán)合約共11個品種。
鄭商所允許QFII、RQFII參與PTA期貨、PTA期權(quán)、甲醇期貨、甲醇期權(quán)、白糖期貨、白糖期權(quán)、菜籽油期貨、菜籽油期權(quán)和短纖期貨9個品種。
大商所開放的品種包括黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、鐵礦石、線型低密度聚乙烯期貨合約，黃大豆1號、黃大豆2號、豆粕、豆油、棕櫚油、鐵礦石、線型低密度聚乙烯期權(quán)合約。
此外，上期能源還向QFII、RQFII開放原油、20號膠、低硫燃料油、國際銅期貨合約，原油期權(quán)合約交易。
中金所放開參與股指期權(quán)，即QFII、RQFII可參與滬深300股指期權(quán)和中證1000股指期權(quán)。
2020年9月25日，經(jīng)國務(wù)院批準，證監(jiān)會、中國人民銀行、國家外匯管理局發(fā)布《合格境外機構(gòu)投資者和人民幣合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法》，證監(jiān)會同步發(fā)布配套規(guī)則《關(guān)于實施〈合格境外機構(gòu)投資者和人民幣合格境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資管理辦法〉有關(guān)問題的規(guī)定》。其中明確提出，穩(wěn)步有序擴大投資范圍。新增允許QFII、RQFII投資全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌證券、私募投資基金、金融期貨、商品期貨、期權(quán)等，允許參與債券回購、證券交易所融資融券、轉(zhuǎn)融通證券出借交易。QFII、RQFII可參與金融衍生品等的具體交易品種和交易方式，將本著穩(wěn)妥有序的原則逐步開放。本次幾家期貨交易所發(fā)布的公告，意味著QFII、RQFII參與商品期貨、期權(quán)的政策正式落地。
期貨市場國際化加速
中國期貨市場的國際化正在加速。
今年8月26日，證監(jiān)會黨委委員、副主席方星海在“第十九屆上海衍生品市場論壇”上表示，將堅定不移推進期貨市場高水平開放。推進市場、機構(gòu)、產(chǎn)品全方位制度型開放，積極探索多元化對外開放路徑。研究推進油脂油料期貨期權(quán)品種納入特定品種，引入境外交易者參與，提升我國油脂油料期貨價格的國際影響力。推動國債期貨雙向開放。盡快完成各項準備，向QFII、RQFII開放參與商品期貨、商品期權(quán)和股指期權(quán)產(chǎn)品，為境外交易者提供更豐富的風(fēng)險管理工具。
9月2日舉行的“2022年服貿(mào)會中國國際金融年度論壇”上，方星海副主席又一次就期貨市場對外開放表態(tài)，強調(diào)將穩(wěn)步擴大商品和金融期貨國際化品種，支持開展期貨產(chǎn)品結(jié)算價授權(quán)合作，實現(xiàn)期貨市場開放路徑多元化。
在外資投資方面，數(shù)據(jù)顯示，截至8月26日，境外投資者在股指期貨市場的客戶權(quán)益為317.55億元，在原油期貨、鐵礦石期貨、PTA期貨、20號膠、棕櫚油、國際銅、低硫燃料油期貨市場的客戶權(quán)益合計212.97億元。
當日晚間，QFII、RQFII參與商品期貨、期權(quán)的政策就正式落地。
南華期貨董事長羅旭峰表示，靴子的正式落地一方面為境外資金參與我國衍生品市場提供了合法合規(guī)的通道和方式，有利于增加我國衍生品市場的深度，同時也意味著中國衍生品市場的對外開放進程更上了一個臺階，有利于擴大我國衍生品市場的國際影響力，擴大中國在大宗商品定價方面的話語權(quán)，也有利于加快推進人民幣的國際化進程。
他表示，對于國內(nèi)期貨經(jīng)營機構(gòu)來講，機遇和挑戰(zhàn)并存。QFII和RQFII的進入有望為期貨市場帶來新的增量，使得期貨經(jīng)營機構(gòu)迎來新的業(yè)務(wù)增長點，也有利于促進期貨經(jīng)營機構(gòu)的國際化發(fā)展，但同時也對期貨經(jīng)營機構(gòu)的各項服務(wù)能力提出了更高的要求，會在一定程度上加劇行業(yè)的分化。
物產(chǎn)中大期貨副總經(jīng)理景川指出，QFII、RQFII參與商品期貨是境內(nèi)期貨市場開通國際交易品種后的又一個新舉措，表明國內(nèi)商品市場開放的步伐漸漸加快，一些進口依賴度較高的品種以及產(chǎn)業(yè)鏈條的商品優(yōu)先參與交易。通過打通境內(nèi)外交易聯(lián)動，期貨市場服務(wù)國民經(jīng)濟功能將得到更好的發(fā)揮。一方面，進出口的供應(yīng)鏈各個節(jié)點都可以通過期貨市場進行有效的風(fēng)險管理；另一方面，通過QFII、RQFII資金進場，使得國內(nèi)外價格的聯(lián)系更為緊密，中國市場參與全球定價甚至取得全球定價權(quán)的條件日趨成熟。同時，通過QFII、RQFII方式引入境外交易者進場，為商品市場全面融入全球市場奠定了一定的市場基礎(chǔ)，在逆全球化思潮涌現(xiàn)的情況下，這個舉措無疑對中國進一步推進全球貿(mào)易表明了態(tài)度，自然更好地服務(wù)于實體經(jīng)濟。
本次向QFII、RQFII開放的商品期貨期權(quán)品種涵蓋有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品(000061)、化工品等多個領(lǐng)域。東證衍生品研究院表示，隨著期貨市場的發(fā)展，最近幾年有色金屬期貨與期權(quán)交易的成交量以及持倉量明顯上升，單就國內(nèi)而言市場參與主體也呈現(xiàn)出多元化的趨勢。昨日各大期貨交易所放開了QFII機構(gòu)參與部分商品期貨以及期權(quán)的交易權(quán)限，有色金屬中涉及銅、鋁、鋅等品種。這些品種都是全球上市品種，同時市場參與度高、規(guī)模大、交易類型豐富、實物貿(mào)易通暢且頻繁，因此相信QFII機構(gòu)一定會深度參與到上期所的有色期貨或期權(quán)市場交易當中，有利于進一步發(fā)揮期貨市場價格發(fā)現(xiàn)、套期保值等基礎(chǔ)功能。需要提醒廣大投資者的是，大量外資的擁入，可能會加大市場波動，同時國內(nèi)外交易理念以及邏輯的不同可能引發(fā)價格走勢短期脫離傳統(tǒng)趨勢，需注意做好風(fēng)險管理與控制。
對于農(nóng)產(chǎn)品品種的開放，東證衍生品研究院認為，中國是全球最重要的大豆、菜籽及棕櫚油進口國，進口油籽壓榨所得豆粕、菜粕主要用作蛋白飼料原料，油脂則主要用作食用。正因為此，已經(jīng)期貨上市的油脂油料品種價格和國際市場高度相關(guān)，CBOT大豆和BMD棕櫚油也通過影響我國進口成本而某種程度成為我國油脂油料定價的錨。自加入WTO以來，我國積極吸引外資，至今國際糧商進入中國市場歷史已久。ACBD四大糧商、金光、益海等企業(yè)直接參與大豆的貿(mào)易、加工、油粕銷售以及棕櫚油的進口、精煉等各環(huán)節(jié)，這些企業(yè)為國內(nèi)帶來了點價、基差等新的采購和銷售模式，他們也天然存在期貨套期保值的需求。日前交易所發(fā)布合格境外投資者和人民幣合格境外機構(gòu)投資者參與油脂油料期貨、期權(quán)合約的公告，油脂油料期貨的流動性、國內(nèi)外市場的聯(lián)動性有望進一步加強，我國作為主需求國對國際市場油脂油料價格的影響可能擴大，期貨發(fā)現(xiàn)價格的功能也能夠更好地得以實現(xiàn)。
責(zé)編：李雪峰
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