“盲盒經濟”過時了？

　　泡泡瑪特曾經開啟了多少潮玩愛好者的“盲盒世界”？而如今，社交平臺上年輕人正瘋狂轉手盲盒，“退坑之潮”強勢涌來。

　　近日，“潮玩第一股”泡泡瑪特，由于股價波動再次成為市場焦點。 截至8月12日收盤，泡泡瑪特股價報18.6港元/股，距高點已跌去逾80%。其最新市值也從巔峰時期的近1500億港元，縮水至260億港元附近。

　　“鑒于目前的經濟形勢以及投資者對于其成長性的預估，泡泡瑪特近期的股價下跌不完全是因為業(yè)績問題。股價需要一個理性回歸的過程�！�

　　北京大學文化產業(yè)研究院副院長陳少峰在接受天府文創(chuàng)云采訪時表示。

　　從兩年前的風光上市到如今市值縮水超過千億，泡泡瑪特是否正在被投資者和消費者“拋棄”？ 經過最近幾年的發(fā)展熱潮之后，“盲盒經濟”是否風頭已過？

　　潮玩第一股”遭遇股價“滑鐵盧”

　　7月15日，泡泡瑪特發(fā)布了2022年上半年業(yè)績預告，預計截至2022年6月30日，集團收入增速下滑至30%，但凈利潤同比下滑接近35%。 這是泡泡瑪特上市以來，首次出現凈利潤下滑的情況。

　　此次業(yè)績預告，成為了泡泡瑪特近兩周以來股價震蕩下跌的“導火索”。盡管泡泡瑪特緊急推出數億港元的股票回購計劃，向外界展示其對于未來持有堅定的信心，卻仍難挽股價頹勢。

　　針對利潤下滑，泡泡瑪特給出的官方解釋是， 上半年疫情反復對一線城市影響巨大，線下門店關停、線下物流受阻等不利因素疊加。

　　事實上，今年上半年在面臨采購成本、模具成本等成本“剛性增長”的同時，泡泡瑪特與其他非剛需類消費品一樣，受到消費市場基本面的直接影響�！罢�體消費市場動力不足，尤其是主力的年輕消費群體購買意愿下降，直接影響到泡泡瑪特的業(yè)績表現，這是一個重要因素�！标惿俜灞硎尽�

　　不過也有分析指出，泡泡瑪特資本市場“遇冷”，并非是其上半年業(yè)績承壓單方面所致。資本市場真正關心的是一家公司主營業(yè)務的成長性與可能性。泡泡瑪特股價持續(xù)下跌的背后，反映了資本市場對其成長性的擔憂。

　　從泡泡瑪特的年報便可見端倪，2021年泡泡瑪特雖然實現全年營收44.91億元，同比增長78.7%，但相較于上市前2018年（225.49%）和2019年（227.19%）的同比增速，其賺錢效率呈現明顯下滑趨勢。

　　如今， 在經過近幾年盲盒市場的“狂飆突進”之后，無論是投資端還是消費端的熱情似乎都在逐漸冷卻。

　　此前，高盛發(fā)布研究報告，將泡泡瑪特2022年至2024年凈利潤預測下調24%至37%，以反映其收入和利潤波動的可見性較低。報告指出，公司表現不佳是由于激烈競爭和擴張投資導致毛利率的不確定性，利潤率狀況波動超過預期。與此同時，中金公司也下調了目標價，維持泡泡瑪特“跑贏行業(yè)”評級。

　　分析人士指出， 泡泡瑪特的股價跌勢和業(yè)績下跌，既有整體股市疲軟的因素，同時也存在去泡沫的可能。 “前期市場對泡泡瑪特的期望太高了，前后落差太大。”