財(cái)經(jīng)網(wǎng)訊 “在投資及債券方面，我們發(fā)現(xiàn)在中國(guó)的市場(chǎng)上，還有股票的市場(chǎng)上，都是有著不錯(cuò)的，可投資的產(chǎn)品�！�7月30日，瑞銀全球財(cái)富管理首席投資辦亞太區(qū)董事總經(jīng)理、股票投資總經(jīng)理Hartmut Issel在“2022青島·中國(guó)財(cái)富論壇”上表示。
瑞銀全球財(cái)富管理首席投資辦亞太區(qū)董事總經(jīng)理、股票投資總經(jīng)理Hartmut Issel
Hartmut Issel表示，無(wú)論是在新加坡和全球范圍內(nèi)，財(cái)富管理對(duì)于整個(gè)金融行業(yè)和瑞銀來(lái)說(shuō)，都是需要特別關(guān)注的。
對(duì)于全球的投資者來(lái)說(shuō)，他們意識(shí)到需要進(jìn)一步思考金融的教科書(shū)。Hartmut Issel稱，現(xiàn)在大家覺(jué)得股票會(huì)上升，債券會(huì)下降或者反之，但今年發(fā)現(xiàn)股票和債券都下滑了，而且下滑得很嚴(yán)重�！拔覀儧](méi)有想到會(huì)出現(xiàn)這樣的狀況�！�
除此之外，有其他的投資者也遇到了一些問(wèn)題。例如，在美國(guó)出現(xiàn)了比特幣的崩潰。Hartmut Issel表示，瑞銀對(duì)于這樣的加密貨幣存有一定質(zhì)疑態(tài)度，覺(jué)得加密貨幣并不是特別有幫助�！敖酉聛�(lái)要去看一下，如何找到差異化的驅(qū)動(dòng)績(jī)效的因素�！�
在會(huì)上，Hartmut Issel指出，外國(guó)貨幣的多樣化變得很重要，在另外一個(gè)領(lǐng)域也是逐漸主流化，即私募股權(quán)、私募債等等，房地產(chǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施的項(xiàng)目等等。“當(dāng)然有很多是新興的，可能需要等很多年才能成為主流。但是對(duì)于瑞銀來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在不覺(jué)得這些產(chǎn)品是那些特別富有的人士才能夠去投資。”
同時(shí)他認(rèn)為，在這些公共市場(chǎng)上，財(cái)富管理流動(dòng)性在下降，但是可以獲得非流動(dòng)性溢價(jià)，這已經(jīng)成為主流化的發(fā)展趨勢(shì)。
Hartmut Issel還提到，有可能這個(gè)現(xiàn)象在它的生命周期當(dāng)中仍然處于早期，不過(guò)投資者可以將它們看作是一種再保險(xiǎn)的投資，“冒了一定的風(fēng)險(xiǎn)，投資到了多種多樣的產(chǎn)品當(dāng)中，這是一種風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制�！�
在全球多元貨幣資產(chǎn)配置中，如何看待人民幣資產(chǎn)的當(dāng)下以及未來(lái)的投資價(jià)值？對(duì)此，Hartmut Issel提到，這個(gè)問(wèn)題更多是涉及到周期性的。他指出，中國(guó)在信貸方面實(shí)際上非常先進(jìn)，另外中國(guó)的物流的數(shù)據(jù)相關(guān)的政策也出現(xiàn)了變化，現(xiàn)在這些政策的措施對(duì)經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生巨大影響。
“下半年，我們應(yīng)該看到會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的反彈，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的反彈和復(fù)蘇可能會(huì)更好一些，更快一些，”Hartmut Issel表示，在投資及債券方面，在中國(guó)市場(chǎng)上都是有著不錯(cuò)的，可投資的產(chǎn)品，從技術(shù)上來(lái)講，瑞銀對(duì)這些資產(chǎn)的配置，甚至是有著9-12個(gè)月的時(shí)間投資期限，“我們是投資了很多的資產(chǎn)，我想6-9個(gè)月的話，在我們投資組合當(dāng)中這個(gè)周期是比較適中的。”
此外，在Hartmut Issel看來(lái)，在很多投資組合當(dāng)中，大宗商品代表性不足。他指出大宗商品非常重要，“從某種意義上投資者特別憎惡通脹，對(duì)于很多資產(chǎn)類別來(lái)說(shuō)，通脹都是產(chǎn)生負(fù)面的效應(yīng)，但如果你配置到特定的大宗商品當(dāng)中，你可以從通脹這里獲得一定的好處。”
“在資管方面我們是一個(gè)先鋒，”Hartmut Issel稱，瑞銀意識(shí)到中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施了一些項(xiàng)目，比如說(shuō)碳排放交易體系�！霸跉W盟ETS已經(jīng)有很多年了，今年早些時(shí)候它成為可投資的，外國(guó)投資者如果能夠投在碳排放方面是非常好的�！�
除了投資之外，Hartmut Issel認(rèn)為還要履行企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，這肯定會(huì)吸引很多的投資者。“長(zhǎng)期來(lái)講，政府應(yīng)該來(lái)監(jiān)管那些發(fā)放的新的排放許可，政府在這方面讓新許可數(shù)量逐年下降，排放權(quán)的價(jià)格會(huì)逐年上升的。”
以下為部分發(fā)言實(shí)錄：
主持人：說(shuō)到資管或者配置，現(xiàn)在不僅僅是在中國(guó)市場(chǎng)，還要把眼界放到全球，最近幾年，整個(gè)金融市場(chǎng)波動(dòng)比較大，風(fēng)險(xiǎn)和機(jī)遇是恩并存的，接下來(lái)有請(qǐng)瑞銀全球財(cái)富管理首席投資辦亞太區(qū)董事總經(jīng)理、股票投資總經(jīng)理哈特穆特·以賽先生。
哈特穆特·以賽：各位朋友、各位中國(guó)的投資者，我從新加坡向大家表達(dá)問(wèn)候。
今年，我希望能夠親自參加會(huì)議的，但是無(wú)法參加，希望明年我能到現(xiàn)場(chǎng)參加會(huì)議。前面發(fā)言人講的引起了很多振動(dòng)，我有很多類似想法。
我想在新加坡和全球范圍內(nèi)，財(cái)富管理在整個(gè)的金融行業(yè)和瑞銀來(lái)說(shuō)都是我們特別關(guān)注的，對(duì)全球的投資者來(lái)說(shuō)，他們意識(shí)到我們需要進(jìn)一步思考金融的教科書(shū)，現(xiàn)在我們覺(jué)得股票會(huì)上升，債券會(huì)下降或者反之。而今年我們發(fā)現(xiàn)股票和債券都下滑了，而且下滑得非常嚴(yán)重。
我們沒(méi)有想到會(huì)出現(xiàn)這樣的狀況，有其他的投資者也遇到一些問(wèn)題，你知道在美國(guó)也出現(xiàn)了比特幣的崩潰。作為資產(chǎn)類別，我們對(duì)于這樣的加密貨幣來(lái)說(shuō)，當(dāng)然是有一定的質(zhì)疑態(tài)度的，我們覺(jué)得加密貨幣并不是特別的有幫助，我們接下來(lái)要去看一下，如何找到差異化的驅(qū)動(dòng)績(jī)效的因素，當(dāng)我們談發(fā)展的時(shí)候，往往我們會(huì)發(fā)現(xiàn)金融的創(chuàng)新始于大規(guī)模的資產(chǎn)，在世界各地很多的富人有自己的財(cái)富積累，有自己的家族辦公室。接下來(lái)有很多個(gè)人的投資者，他們可以獲得家族的財(cái)富資產(chǎn)。
今天我要給大家講五點(diǎn)，也許這五點(diǎn)你們會(huì)感興趣。
第一，外國(guó)貨幣的多樣化變得很重要，尤其是今年在一些地方出現(xiàn)了過(guò)度配置的狀況。在IT領(lǐng)域當(dāng)中有很多資金過(guò)度分配還有貨幣也是如此。對(duì)于任何全球投資者來(lái)說(shuō)，不管他們?cè)谀睦锒紩?huì)出現(xiàn)貨幣多樣化。我們已經(jīng)看到了在一些非常艱難的市場(chǎng)上，這樣的貨幣多樣化的好處，在另外一個(gè)領(lǐng)域也是逐漸主流化，即私募股權(quán)、私募債等等，房地產(chǎn)，基礎(chǔ)設(shè)施的項(xiàng)目等等。他們當(dāng)然有很多是新興的，可能需要等很多年才能成為主流。但是對(duì)于瑞銀來(lái)說(shuō)，他們現(xiàn)在不覺(jué)得這些產(chǎn)品是那些特別富有的人士才能夠去投資的。
當(dāng)然現(xiàn)在流動(dòng)性在下降，如果說(shuō)你投資幾十年的話或者投資幾代人，當(dāng)然你不會(huì)期待流動(dòng)性特別高。但是你可以獲得非流動(dòng)性溢價(jià)，在這些公共市場(chǎng)上，流動(dòng)性較低，你可以獲得非流動(dòng)性溢價(jià)，這已經(jīng)成為主流化的發(fā)展趨勢(shì)。
有另外的因素也變得越來(lái)越有意思，有可能這個(gè)現(xiàn)象在它的生命周期當(dāng)中仍然處于早期。投資者你可以把他們看作是一種再保險(xiǎn)的投資，他們冒了一定的風(fēng)險(xiǎn)，投資到了多種多樣的產(chǎn)品當(dāng)中，舉債（音）債券，購(gòu)買的話會(huì)得到保障，這是一種風(fēng)險(xiǎn)保障機(jī)制�，F(xiàn)在有很多破壞性的事件，他們和金融市場(chǎng)相關(guān)性不太高，投資者也注意到了這一些，因此他們進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)的分散化。
在很多投資組合當(dāng)中，大宗商品代表性不足，大宗商品非常重要，我這里談的是廣義的大宗商品，黃金還有其他產(chǎn)品，譬如說(shuō)石油還有農(nóng)產(chǎn)品(000061)等等，這些都是大宗商品，關(guān)于大宗商品比較有意思的是，大家知道通脹從某種意義上來(lái)說(shuō)是投資者特別憎惡的，對(duì)于很多資產(chǎn)類別來(lái)說(shuō)，通脹都是產(chǎn)生負(fù)面的效應(yīng)，現(xiàn)在通脹成本是特別高的，如果說(shuō)你配置到特定的大宗商品當(dāng)中，你可以從通脹這里獲得一定的好處，當(dāng)然我可能是在夸張，可以把它從負(fù)面轉(zhuǎn)為正面，讓通脹變成你的朋友。
另外，我們?cè)谫Y管方面我們是一個(gè)先鋒，我們意識(shí)到中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施了一些項(xiàng)目，比如說(shuō)碳排放交易體系。在歐盟ETS已經(jīng)有很多年了，今年早些時(shí)候使它成為可投資的，對(duì)于外國(guó)投資者如果能夠投在碳排放方面是非常好的。
除了投資之外，還要履行企業(yè)的社會(huì)責(zé)任，肯定會(huì)吸引很多的投資者。既能投資也環(huán)保何樂(lè)不為。在長(zhǎng)期來(lái)講，政府應(yīng)該來(lái)監(jiān)管那些發(fā)放的新的排放許可，政府在這方面讓新許可數(shù)量逐年下降，排放權(quán)的價(jià)格會(huì)逐年上升的，否則這個(gè)系統(tǒng)就沒(méi)有用了。
所以，雖然可能與我剛才談的大宗商品沒(méi)有太大的關(guān)系，但是和剛才其他發(fā)言人談的有關(guān)。如果現(xiàn)在就開(kāi)始關(guān)注的話，等他們變得更昂貴的時(shí)候，可能給你有一些回報(bào)。因?yàn)樵谶@個(gè)問(wèn)題上，我也關(guān)注了很久，所以我認(rèn)為在不久之后，真的不用很久，這一點(diǎn)就可以成為在中國(guó)投資比較值得關(guān)注的一點(diǎn)。
另外，碳排放權(quán)在絕對(duì)值方面其實(shí)波動(dòng)很大，但是在長(zhǎng)期肯定會(huì)往上漲的，另外它和股票市場(chǎng)之間的關(guān)系也是比較穩(wěn)定的。
我剛才向大家介紹了一下我們?cè)谌蚍秶鷥?nèi)看到的趨勢(shì)，也許我剛才說(shuō)的能對(duì)大家有所幫助，謝謝！
主持人：ETF的市場(chǎng)雖然按照唐總說(shuō)法剛起步，實(shí)際上大家的期待非常高。就ETF市場(chǎng)問(wèn)一下以賽先生，從全球角度看，您對(duì)中國(guó)的ETF市場(chǎng)發(fā)展有什么建議？
哈特穆特·以賽：ETF是成本較低，性能比較高，我們很多的客戶有時(shí)候讓我們介紹一些基金，也就是如何區(qū)分ETF和其他一些基金的成長(zhǎng)潛能，我經(jīng)常的回答就是對(duì)大的國(guó)際有非常大的金融市場(chǎng)，你可以積極的管理它，有時(shí)候它收益并不是那么多，但是成本其實(shí)挺高的。在這些比較深的市場(chǎng)中，ETF其實(shí)是一個(gè)比較好的選擇，能夠很快的接觸到、投入到這個(gè)市場(chǎng)中，也許在有些地方它的市場(chǎng)并沒(méi)有那么深，也沒(méi)有被研究得那么透徹。在這些市場(chǎng)經(jīng)常出現(xiàn)一些效率不高的現(xiàn)象，這樣的話，也許你就可以利用這點(diǎn)，用ETF提高效率，這一點(diǎn)如果你能做到也是挺有意思的。有的時(shí)候不是說(shuō)兩者選其一，可以都選的，傳統(tǒng)的和ETF都是有很不錯(cuò)的潛能。但是我想說(shuō)，這兩者都是有好處和優(yōu)點(diǎn)的，所以你要根據(jù)市場(chǎng)的不同來(lái)決定。
主持人：接下來(lái)問(wèn)一下以賽先生，您剛才談到五點(diǎn)當(dāng)中的第一點(diǎn)，就談到了貨幣配置的多元，我理解應(yīng)該是不同貨幣資產(chǎn)的配置的多元。我想問(wèn)一下在您看來(lái)在全球多元貨幣資產(chǎn)配置中，怎么看人民幣資產(chǎn)的當(dāng)下以及未來(lái)的投資價(jià)值？
哈特穆特·以賽：我想這個(gè)問(wèn)題更多的是涉及到周期性的，我覺(jué)得中國(guó)的經(jīng)濟(jì)周期或者你看看第二季度的這些數(shù)據(jù)已經(jīng)出臺(tái)了，很多的經(jīng)濟(jì)體都是放緩了，對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，中國(guó)在信貸方面實(shí)際上是非常的先進(jìn)了，我們也可以去看看中國(guó)的物流的數(shù)據(jù)相關(guān)的政策也出現(xiàn)了變化，現(xiàn)在這些政策的措施對(duì)經(jīng)濟(jì)也產(chǎn)生巨大影響，對(duì)我們來(lái)說(shuō)在下半年和所有其他的全球經(jīng)濟(jì)體一樣，我們應(yīng)該看到會(huì)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的反彈，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的反彈和復(fù)蘇可能會(huì)更好一些，更快一些，美國(guó)和歐洲可能需要更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。在投資及債券方面，我們發(fā)現(xiàn)在中國(guó)的市場(chǎng)上，還有股票的市場(chǎng)上，都是有著不錯(cuò)的，可投資的產(chǎn)品，從技術(shù)上來(lái)講，我們對(duì)這些資產(chǎn)的配置，甚至是有著9-12個(gè)月的時(shí)間投資期限，我們是投資了很多的資產(chǎn)，我想6-9個(gè)月的話在我們投資組合當(dāng)中這個(gè)周期是比較適中的。
由青島市人民政府主辦，《財(cái)經(jīng)》雜志、《財(cái)經(jīng)》智庫(kù)承辦的“2022青島·中國(guó)財(cái)富論壇”7月30日-31日在青島舉行，論壇聚焦“新發(fā)展格局下的財(cái)富管理創(chuàng)新路徑”。
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