航司虧損再度擴(kuò)大！

7月15日晚間，多家航空公司紛紛發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)虧公告，其中，中國國航(601111)、南方航空(600029)、中國東航三大航虧損均超過百億元，并超過去年全年虧損額。以上述虧損最小值計(jì)算，三家航空公司合計(jì)虧損約460億元。

關(guān)于虧損的原因，多家航空公司普遍表示，存在疫情反復(fù)、油價(jià)高企、匯率波動(dòng)等多因素，其中主基地位于上海的航空公司在今年第二季度受影響尤其明顯。

值得關(guān)注的是，正值暑運(yùn)期間，航空業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一些良好的邊際變化。有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，暑運(yùn)旺季有望催化航空出行需求集中釋放，需求底部二季度已現(xiàn)，三季度航空復(fù)蘇或超預(yù)期。

三大航上半年虧損均超百億

7月15日晚間，多家航空公司紛紛發(fā)布半年度業(yè)績預(yù)虧公告：

中國國航預(yù)計(jì)虧損185億到210億，而去年全年虧損額為166億元；

南方航空預(yù)計(jì)虧損102億到121億元，而去年全年虧損額為121億元；

中國東航預(yù)計(jì)虧損170億到195億元，而去年全年虧損額為122億元；

吉祥航空預(yù)計(jì)虧損16.2億元-19.2億元，同比轉(zhuǎn)虧；

春秋航空預(yù)計(jì)虧損12億元-13億元，同比轉(zhuǎn)虧。

而剛剛完成破產(chǎn)重整的ST海航在前一日也發(fā)布了業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)公司2022年半年度凈利潤虧損119.5億元-129.6億元。與此同時(shí)，公司在公告中透露，經(jīng)財(cái)務(wù)部門初步測算，預(yù)計(jì)到2022年上半年末，歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)為-32.5億元至-42.6億元。也就是說，今年上半年，ST海航再度資不抵債。

三大機(jī)場也在前一日發(fā)布業(yè)績預(yù)告，合計(jì)預(yù)虧超20億元。受疫情影響，今年上半年，深圳機(jī)場(000089)歸母凈利潤同比由盈轉(zhuǎn)虧，白云機(jī)場(600004)、上海機(jī)場(600009)虧損同比擴(kuò)大。公告顯示：

深圳機(jī)場上半年歸母凈利潤虧損6億元至6.3億元，同比下降765.71%至798.99%；

白云機(jī)場預(yù)計(jì)上半年歸母凈利潤虧損4.66億元至5.70億元；

上海機(jī)場上半年歸母凈利潤預(yù)計(jì)虧損12.3億元至12.9億元。

疫情反復(fù)、油價(jià)高企、匯率波動(dòng)系主因

關(guān)于虧損的原因，多家航空公司普遍表示，存在疫情反復(fù)、油價(jià)高企、匯率波動(dòng)等多因素，其中主基地位于上海的航空公司在今年第二季度受影響尤其明顯。

中國國航表示，2022年上半年，受新冠疫情持續(xù)影響，全球航空業(yè)整體仍處于虧損狀態(tài)。特別是今年以來國內(nèi)疫情多點(diǎn)散發(fā)，導(dǎo)致國內(nèi)航線投入大幅減少；國際航線投入仍持續(xù)受限。油價(jià)攀升、匯率波動(dòng)進(jìn)一步加劇了公司效益改善的難度，主業(yè)相關(guān)投資企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績同樣受到影響。

南方航空表示，報(bào)告期內(nèi)，國內(nèi)民航業(yè)受疫情反復(fù)、油價(jià)高企、人民幣貶值等多重沖擊影響。2022年上半年公司運(yùn)力投入和收入客公里同比分別下降34.3%和42.6%，與2019年同期相比分別下降54.8%和64.8%。

中國東航表示，2022年上半年，受新冠肺炎疫情反復(fù)沖擊，民航面臨前所未有的困難局面，民航運(yùn)輸生產(chǎn)跌入低谷，運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量293.4億噸公里，為2019年同期46.7%，旅客運(yùn)輸量1.18億人次，為2019年同期36.7%。公司總部位于上海，經(jīng)歷了疫情沖擊的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，同時(shí)，國際油價(jià)大幅攀升和人民幣兌美元匯率貶值等，也進(jìn)一步加重了公司的成本壓力。

吉祥航空表示，報(bào)告期內(nèi)，新冠疫情影響持續(xù)，特別是2022年第二季度，國內(nèi)多地疫情散發(fā)，民航最為發(fā)達(dá)的上海等地爆發(fā)疫情，民航旅客出行需求極度萎縮，同時(shí)公司由于主基地位于上海，二季度中大多數(shù)時(shí)間處于封控期間，公司整體運(yùn)行航班量急劇下降，達(dá)到歷史最低水平。

春秋航空表示，上海作為公司注冊(cè)地，虹橋機(jī)場和浦東機(jī)場作為主樞紐基地占據(jù)公司最大運(yùn)力。本輪疫情在上海爆發(fā)的嚴(yán)重程度和持續(xù)時(shí)間都是空前的，對(duì)公司航空運(yùn)輸主營業(yè)務(wù)的開展造成了重大打擊，日航班量自3月21日首次跌破百班次后，共計(jì)18天低于百班次，最低至54班次，4月份在冊(cè)日利用率小時(shí)也創(chuàng)下開航以來最低的2.1小時(shí)，當(dāng)月可用座公里數(shù)同比下降76.0%，客座率低至66.7%。

ST海航表示，本次虧損主要是由于經(jīng)營性虧損和財(cái)務(wù)匯兌損失所致。受新冠疫情反復(fù)、航油價(jià)格上漲等因素影響，上半年經(jīng)營性虧損約為78億元-87億元，較去年同期增虧約27億元-36億元；財(cái)務(wù)匯兌損失約為39億元-42億元，較去年同期增虧約47億元-50億元。

斥資2500億購買292架飛機(jī)

值得注意的是，7月1日晚間，中國國航、南方航空、中國東航紛紛公告與空客簽訂購機(jī)協(xié)議，三家公司合計(jì)采購A320NEO系列飛機(jī)共292架，合計(jì)購置金額將達(dá)372.57億美元（約為人民幣2491億元）。

此次交易是三大航有史以來飛機(jī)購買訂單中，數(shù)量最大和訂單金額最高的單筆訂單，同時(shí)也是近三年來，中國民航業(yè)首次對(duì)外宣布的大規(guī)模的客機(jī)訂單。

三家航空公司普遍表示，本次飛機(jī)交易符合公司“十四五”規(guī)劃發(fā)展和市場需求，基于對(duì)于民航業(yè)未來發(fā)展的信心，公司需提前對(duì)機(jī)隊(duì)運(yùn)力進(jìn)行規(guī)劃和儲(chǔ)備，優(yōu)化機(jī)隊(duì)結(jié)構(gòu)和長期運(yùn)力補(bǔ)充。

對(duì)此，中國民航高質(zhì)量發(fā)展研究中心專家、廣州民航職業(yè)技術(shù)學(xué)院副教授綦琦表示：“可以說是一個(gè)補(bǔ)償性消費(fèi)吧。因?yàn)樵谡麄�(gè)疫情期間有諸多的不確定性，所以說航空公司很難決策做一個(gè)大規(guī)模采購飛機(jī)的數(shù)量，目前我們看到航空復(fù)蘇的整個(gè)信號(hào)是比較強(qiáng)烈的。此時(shí)此刻，航空公司大手筆購買相關(guān)的機(jī)型，其實(shí)是對(duì)市場信心的很重要一個(gè)表現(xiàn)�！�

航空業(yè)能否迎來困境反轉(zhuǎn)？

近日，國家民航局在發(fā)布會(huì)上介紹說，上半年，全行業(yè)完成運(yùn)輸總周轉(zhuǎn)量293.4億噸公里，同比下降37.0%，恢復(fù)至2019年同期的46.7%。航空旅客運(yùn)輸先降后升，國內(nèi)市場恢復(fù)勢頭明顯；上半年，全行業(yè)共完成旅客運(yùn)輸量1.18億人次，同比下降51.9%，恢復(fù)至2019年同期的36.7%。生產(chǎn)運(yùn)行方面，航空運(yùn)輸生產(chǎn)扭轉(zhuǎn)困難局面，總體呈現(xiàn)V型走勢。民航局還透露，已協(xié)調(diào)有關(guān)部門出臺(tái)助企紓困政策，其中為國航、東航、南航三大航各爭取注資30億元，為首都機(jī)場集團(tuán)注資20億元。

值得關(guān)注的是，正值暑運(yùn)期間，航空業(yè)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了一些良好的邊際變化。據(jù)中信建投(601066)最新研報(bào)表示，暑運(yùn)首個(gè)周日，民航客運(yùn)航班量自今年3月以來首次破萬，恢復(fù)至去年同期80%以上。根據(jù)航班管家數(shù)據(jù)，7月3日（2022年暑運(yùn)首個(gè)周日）中國民航客運(yùn)航班量為10266班，為今年3月以來首次破萬，達(dá)到了去年同期81.83%的水平。

中泰證券認(rèn)為，航班執(zhí)飛量和飛機(jī)利用率周環(huán)比繼續(xù)改善，國內(nèi)航線迎來大面積復(fù)飛，需求復(fù)蘇上行趨勢確認(rèn)。高考結(jié)束后，暑運(yùn)旺季有望催化航空出行需求集中釋放。航空弱需求邊際改善確定性較強(qiáng)，需求底部二季度已現(xiàn)，國際國內(nèi)都將迎來需求快速反彈，三季度航空復(fù)蘇或超預(yù)期；油價(jià)、匯率高位且波動(dòng)劇烈，長期走高不具備持續(xù)性，航空基本面依然是板塊投資的最主要矛盾。我們看好需求復(fù)蘇，建議積極布局。中長期來看，供給增速放緩、需求恢復(fù)加快，票價(jià)彈性或?qū)⑼癸@，板塊長期投資價(jià)值確定性較強(qiáng)。同時(shí)，機(jī)場也將顯著受益航空需求復(fù)蘇，有望迎來業(yè)績拐點(diǎn)。

申萬宏源最新研報(bào)指出，國內(nèi)航空市場正在暑運(yùn)推動(dòng)下不斷恢復(fù)，國際航線加班正在進(jìn)行時(shí)，美國市場和航司的復(fù)蘇可作為中國市場未來的復(fù)蘇路徑的充分參考。

該研報(bào)表示，美國航空市場需求加速恢復(fù)，多家美國航司上調(diào)第二季度業(yè)績預(yù)期。達(dá)美航空公布第二季度業(yè)績，2022Q2實(shí)現(xiàn)營收138億美元，同比2019年增長10%；實(shí)現(xiàn)凈利潤7.35億美元，同比2019年下降49%。

美國航空市場國內(nèi)客運(yùn)量及客座率均已基本恢復(fù)至疫情前水平。2022年2月以來，美國航空市場加速恢復(fù)。截至7月3日，最新數(shù)據(jù)顯示美國國內(nèi)客運(yùn)量已恢復(fù)至2019同期的99.4%，國際客運(yùn)量恢復(fù)至92%，國內(nèi)平均客座率已與疫情前持平。根據(jù)A4A網(wǎng)站預(yù)測，79%客座率可滿足美國航空業(yè)在2022Q2達(dá)到盈虧平衡，今年二月以來美國市場客座率加速攀升，目前國內(nèi)客座率已接近90%，包括亞太地區(qū)在內(nèi)的國際航線客座率也均超過80%，航司有望在Q2實(shí)現(xiàn)盈利。

責(zé)編：戰(zhàn)術(shù)恒